专题：聚焦中证A500基金大战

苍蝇腿也是肉，A500场外基金还值得买吗？

想有钱耶夫司基

——电影《克里斯多弗·罗宾》

中证A500指数基金还是香饽饽。

11月13日，多只中证A500场外指数基金发布成立公告，包括嘉实中证A500ETF联接、华安中证A500指数、华泰柏瑞中证A500ETF联接、大成中证A500指数、万家中证A500指数等，截至目前已有19只中证A500场外指数基金公告成立，合计募集规模突破760亿元。

中证A500指数基金出道即坦途。

9月6日，首批10只中证A500 ETF上报一日后即获批，于9月10日集体开售。10月15日，首批10只中证A500 ETF上市交易，首发规模200亿，上市后规模持续扩张。

10月15日至17日，12家公募机构上报场外的中证A500指数基金，23家公募机构上报中证A500指数增强型基金。

10月18日，在首批10只中证A500 ETF上市3天后，对应的10只场外中证A500ETF联接基金获批。

10月30日，已上市的10只中证A500 ETF规模合计突破600亿，加上正在发行的中证A500场外指数基金，跟踪中证A500的指数基金总规模迅速突破千亿大关，创下最快突破千亿的指数基金历史纪录。

截至11月13日，申报中证A500指数基金的基金公司已经超50家，中证A500指数基金总规模已超1800亿。

买A500ETF首发，是冤大头？

树大招风，说近期发售的A500ETF也很合适。

对于A500ETF的争议在于，近期发售上市时间晚，A股牛市一波和二波都快走完了才上市，大概率会破发，同时还有0.8%的手续费，这很难不让人觉得有收割基民的嫌疑。

对于相同的跟踪标的，在相同的投资收益下，手续费费率越低，意味着成本越低，就能获得更多的投资净收益。所以不管是购买场内基金还是场外基金，都要对相关费率有所了解。

场内基金

佣金费：佣金费率因证券公司而异，通常在万分之1以下，单笔佣金不满5元按5元收取。有些券商可能提供更低的费率。无申购费和赎回费。

管理费：场内基金通常不收取印花税和过户费。

场内基金起购金额较高，例如ETF基金至少需要一手，即100股，每股价格通常在几毛钱至几块钱之间，最低交易资金门槛大约为几十元。

场外基金

认购费和申购费：分别对应新发基金和老基金。

认购费：在基金首次公开募集期间支付，即在基金尚未正式成立时购买基金单位，购买价格通常是基金面值加上一定的销售费用，可能与基金净值存在差异。

申购费：在基金已经成立后的存续期间支付，即投资者在基金开放申购赎回后购买基金单位。申购费率通常在1.5%左右，但许多第三方平台提供优惠，可能降至0.15%。

赎回费：赎回费率一般为0.5%，持有时间越长，费率可能越低。

运作费：包括管理费、托管费和销售服务费，其中管理费的占比和费率依基金类型和风险级别而异。

场外基金：资金门槛较低，一般100元即可起购，有些甚至只需10元，进入门槛相对较低。

单单从从交易成本的角度来看，场内ETF更具优势。

ETF投资隐形杀手：ETF折溢价率

除了上述明面上的费用，还有一个隐含因素要考虑，即“折溢价率”。

ETF的价格与其净值之间的差异，称之为溢价或折价。当ETF的市场价格高于其净值时形成溢价，反之形成折价。

溢价通常源于投资者的过度买入行为，导致ETF的市场价格远高于其净值。这种情况往往发生于市场情绪作祟，如在投资者对ETF未来表现持高度乐观态度，或受到特定市场因素的影响时。

溢价的存在往往意味着投资者需要支付更高的成本来购买ETF，而这部分额外的成本在未来的收益中可能无法得到补偿。

此外，当溢价或折价出现时，通常意味着存在套利空间。此时，市场中的机构或做市商会利用等量的一揽子股票兑换ETF份额进行套利，从而缩小溢价或折价，使市场价格回归其追踪的指数。

回到A500ETF，我们追踪最早上市的10只中证A500ETF，我们可以更直观地感受折溢价率的变化，从10月15日上市以来，截至11月14日，中证A500ETF折溢率在0.1%上下。

在投资者情绪高涨时，往往溢价率冲高。这并非因为套利机制失效，而是因为在市场情绪达到顶峰时，ETF追踪的许多股票纷纷涨停，导致做市商无法配齐ETF追踪的一揽子股票，从而无法进行有效的套利操作。

市场情绪的回落，溢价率回归很多投资者可能会发现，购买的ETF跌幅比追踪的指数更深，这也是由于溢价率回归导致的。投资者在高位买入ETF时支付了过高的溢价，当市场情绪回落、溢价率回归时，他们的损失也就相应地扩大了。因此，如果投资者在ETF溢价率最高点购入，那么将不仅没有吃到溢价的超额涨幅，又没有落下之后的溢价回归超额跌幅。

作为投资者的注意事项

无论是跟踪哪个指数的ETF，投资的出发点应该根据自己的风险偏好和收益目标设定选择。

ETF规模与管理费率，ETF的规模越大，通常意味着其流动性越好；而管理费率则直接关系到投资成本。同样追踪同一标的的ETF，其管理费率可能相差十倍之多。因此，投资者在选择ETF时，应重点关注其规模和管理费率。

警惕市场情绪与溢价风险，在市场热度高涨、投资者情绪乐观时，ETF的溢价现象可能更为严重。因此，投资者应时刻保持警惕，避免在高位追涨买入ETF。相反，投资者可以在市场回调时逢低买入或采取定投策略来降低成本、提高收益。

免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。

责任编辑：石秀珍 SF183

专题：聚焦中证A500基金大战

苍蝇腿也是肉，A500场外基金还值得买吗？

想有钱耶夫司基

——电影《克里斯多弗·罗宾》

中证A500指数基金还是香饽饽。

11月13日，多只中证A500场外指数基金发布成立公告，包括嘉实中证A500ETF联接、华安中证A500指数、华泰柏瑞中证A500ETF联接、大成中证A500指数、万家中证A500指数等，截至目前已有19只中证A500场外指数基金公告成立，合计募集规模突破760亿元。

中证A500指数基金出道即坦途。

9月6日，首批10只中证A500 ETF上报一日后即获批，于9月10日集体开售。10月15日，首批10只中证A500 ETF上市交易，首发规模200亿，上市后规模持续扩张。

10月15日至17日，12家公募机构上报场外的中证A500指数基金，23家公募机构上报中证A500指数增强型基金。

10月18日，在首批10只中证A500 ETF上市3天后，对应的10只场外中证A500ETF联接基金获批。

10月30日，已上市的10只中证A500 ETF规模合计突破600亿，加上正在发行的中证A500场外指数基金，跟踪中证A500的指数基金总规模迅速突破千亿大关，创下最快突破千亿的指数基金历史纪录。

截至11月13日，申报中证A500指数基金的基金公司已经超50家，中证A500指数基金总规模已超1800亿。

买A500ETF首发，是冤大头？

树大招风，说近期发售的A500ETF也很合适。

对于A500ETF的争议在于，近期发售上市时间晚，A股牛市一波和二波都快走完了才上市，大概率会破发，同时还有0.8%的手续费，这很难不让人觉得有收割基民的嫌疑。

对于相同的跟踪标的，在相同的投资收益下，手续费费率越低，意味着成本越低，就能获得更多的投资净收益。所以不管是购买场内基金还是场外基金，都要对相关费率有所了解。

场内基金

佣金费：佣金费率因证券公司而异，通常在万分之1以下，单笔佣金不满5元按5元收取。有些券商可能提供更低的费率。无申购费和赎回费。

管理费：场内基金通常不收取印花税和过户费。

场内基金起购金额较高，例如ETF基金至少需要一手，即100股，每股价格通常在几毛钱至几块钱之间，最低交易资金门槛大约为几十元。

场外基金

认购费和申购费：分别对应新发基金和老基金。

认购费：在基金首次公开募集期间支付，即在基金尚未正式成立时购买基金单位，购买价格通常是基金面值加上一定的销售费用，可能与基金净值存在差异。

申购费：在基金已经成立后的存续期间支付，即投资者在基金开放申购赎回后购买基金单位。申购费率通常在1.5%左右，但许多第三方平台提供优惠，可能降至0.15%。

赎回费：赎回费率一般为0.5%，持有时间越长，费率可能越低。

运作费：包括管理费、托管费和销售服务费，其中管理费的占比和费率依基金类型和风险级别而异。

场外基金：资金门槛较低，一般100元即可起购，有些甚至只需10元，进入门槛相对较低。

单单从从交易成本的角度来看，场内ETF更具优势。

ETF投资隐形杀手：ETF折溢价率

除了上述明面上的费用，还有一个隐含因素要考虑，即“折溢价率”。

ETF的价格与其净值之间的差异，称之为溢价或折价。当ETF的市场价格高于其净值时形成溢价，反之形成折价。

溢价通常源于投资者的过度买入行为，导致ETF的市场价格远高于其净值。这种情况往往发生于市场情绪作祟，如在投资者对ETF未来表现持高度乐观态度，或受到特定市场因素的影响时。

溢价的存在往往意味着投资者需要支付更高的成本来购买ETF，而这部分额外的成本在未来的收益中可能无法得到补偿。

此外，当溢价或折价出现时，通常意味着存在套利空间。此时，市场中的机构或做市商会利用等量的一揽子股票兑换ETF份额进行套利，从而缩小溢价或折价，使市场价格回归其追踪的指数。

回到A500ETF，我们追踪最早上市的10只中证A500ETF，我们可以更直观地感受折溢价率的变化，从10月15日上市以来，截至11月14日，中证A500ETF折溢率在0.1%上下。

在投资者情绪高涨时，往往溢价率冲高。这并非因为套利机制失效，而是因为在市场情绪达到顶峰时，ETF追踪的许多股票纷纷涨停，导致做市商无法配齐ETF追踪的一揽子股票，从而无法进行有效的套利操作。

市场情绪的回落，溢价率回归很多投资者可能会发现，购买的ETF跌幅比追踪的指数更深，这也是由于溢价率回归导致的。投资者在高位买入ETF时支付了过高的溢价，当市场情绪回落、溢价率回归时，他们的损失也就相应地扩大了。因此，如果投资者在ETF溢价率最高点购入，那么将不仅没有吃到溢价的超额涨幅，又没有落下之后的溢价回归超额跌幅。

作为投资者的注意事项

无论是跟踪哪个指数的ETF，投资的出发点应该根据自己的风险偏好和收益目标设定选择。

ETF规模与管理费率，ETF的规模越大，通常意味着其流动性越好；而管理费率则直接关系到投资成本。同样追踪同一标的的ETF，其管理费率可能相差十倍之多。因此，投资者在选择ETF时，应重点关注其规模和管理费率。

警惕市场情绪与溢价风险，在市场热度高涨、投资者情绪乐观时，ETF的溢价现象可能更为严重。因此，投资者应时刻保持警惕，避免在高位追涨买入ETF。相反，投资者可以在市场回调时逢低买入或采取定投策略来降低成本、提高收益。

免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。

责任编辑：石秀珍 SF183