这周的第二件大事，就是美联储的例会了。这周四，鲍威尔将会再度登台，回答记者们的提问。但这次例会的重点已经不再是美联储降息的决定。CME上，市场已经几乎完全确定，美联储这周会降25个基点。所以，重点就变成了，然后呢？12月和明年的利率路径会怎么走呢？这才是这周四市场关注的重点。那么我们就来看一下美联储传声筒Nick最新的文章。他又向市场传递了什么信息呢？

首先，我们先来总结一下Nick对于上周五大非农数据的评价。这对于我们理解最新的这篇文章有帮助。上周五，Nick就列出了两派的观点，说，如果你看到这份大非农，你可能对于劳动力市场在降温更有信心了，毕竟10月只新增了1.2万个岗位，私营部门还出现小幅下滑。但同时，你如果认为不应该对这次非农报告妄下结论，因为有飓风和罢工的影响，那么你也没有错。这次劳动部就直接说明了飓风和罢工对非农报告有影响。那么最终这意味着什么呢？意味着美联储不会轻举妄动。

如果说大非农是如此，那么对于当前经济上的矛盾，美联储也会如此。Nick就表示，当前美国经济最大的矛盾，就是为什么在劳动力市场出现明显降温的环境下，消费还能够如此强劲。上周的经济数据更是在这个问题后面加了一个感叹号，因为三季度的GDP显示，居民消费大涨了3.7%，直接创下了一年多以来的新高。而美国的私营部门三个月来，每个月平均只创造了6.7万个岗位，非农报告更是显示，永久性裁员的比例创下了年内新高。这一冷一热就让人不确定未来经济的走向，但大部分人都相信，这样的矛盾一定不会持续太久。到底是强劲的消费最终胜出，托起就业，还是就业压力胜出，拽下消费，过段时间一定会有一个答案。

Nick就提醒道，在禁言期之前，很多官员们就已经说过，不要因为一次报告就认为美联储会改变立场。亚特兰大联储主席Bostic就很明确的说，数据质量会很差，到处乱跳。这种情况时不时就会发生。而在这种情况下，我们要接受，保持耐心，逐渐厘清未来会怎么演变。核心问题是，这是否代表一个新的趋势？

那么这些话又意味着什么呢？阿吉认为，这同样意味着美联储不会轻举妄动。实际上，我目前看不到足够的论据，来支持美联储改变立场。因为数据上，我们能看到的是，劳动力市场的降温是真的，不管是从大非农，空缺岗位JOLTS，还是薪资变化的趋势，都明确的指向未来会继续软化。可是对通胀的担忧却是虚的。诚然，消费强劲，有可能会引起通胀，上次Nick还发文说美联储内部已经在考虑，Trump的关税和减税对通胀的提振，但就目前来说，并没有从数据上看出来。

那么显然，两件事情的优先级如何就一目了然。美联储肯定会继续降息来先稳定已经展现软化的劳动力市场，而不是改变立场，来应对还没有展现威胁的通胀。在这个基础判断下，我们有理由相信，现在的美联储还是会继续维持稳定降息的步伐。只有当通胀出现持续升高的趋势时，作为投资者，我们才需要警惕美联储会不会考虑转向。而转向这件事也事关重大，所以官员们一定会提前释放信息来给市场充分的时间消化。等到官员们真的释放了这样的信号，届时才值得我们去调整投资布局，不然的话，无异于自乱阵脚，不利于长期的投资表现。

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这周的第二件大事，就是美联储的例会了。这周四，鲍威尔将会再度登台，回答记者们的提问。但这次例会的重点已经不再是美联储降息的决定。CME上，市场已经几乎完全确定，美联储这周会降25个基点。所以，重点就变成了，然后呢？12月和明年的利率路径会怎么走呢？这才是这周四市场关注的重点。那么我们就来看一下美联储传声筒Nick最新的文章。他又向市场传递了什么信息呢？

首先，我们先来总结一下Nick对于上周五大非农数据的评价。这对于我们理解最新的这篇文章有帮助。上周五，Nick就列出了两派的观点，说，如果你看到这份大非农，你可能对于劳动力市场在降温更有信心了，毕竟10月只新增了1.2万个岗位，私营部门还出现小幅下滑。但同时，你如果认为不应该对这次非农报告妄下结论，因为有飓风和罢工的影响，那么你也没有错。这次劳动部就直接说明了飓风和罢工对非农报告有影响。那么最终这意味着什么呢？意味着美联储不会轻举妄动。

如果说大非农是如此，那么对于当前经济上的矛盾，美联储也会如此。Nick就表示，当前美国经济最大的矛盾，就是为什么在劳动力市场出现明显降温的环境下，消费还能够如此强劲。上周的经济数据更是在这个问题后面加了一个感叹号，因为三季度的GDP显示，居民消费大涨了3.7%，直接创下了一年多以来的新高。而美国的私营部门三个月来，每个月平均只创造了6.7万个岗位，非农报告更是显示，永久性裁员的比例创下了年内新高。这一冷一热就让人不确定未来经济的走向，但大部分人都相信，这样的矛盾一定不会持续太久。到底是强劲的消费最终胜出，托起就业，还是就业压力胜出，拽下消费，过段时间一定会有一个答案。

Nick就提醒道，在禁言期之前，很多官员们就已经说过，不要因为一次报告就认为美联储会改变立场。亚特兰大联储主席Bostic就很明确的说，数据质量会很差，到处乱跳。这种情况时不时就会发生。而在这种情况下，我们要接受，保持耐心，逐渐厘清未来会怎么演变。核心问题是，这是否代表一个新的趋势？

那么这些话又意味着什么呢？阿吉认为，这同样意味着美联储不会轻举妄动。实际上，我目前看不到足够的论据，来支持美联储改变立场。因为数据上，我们能看到的是，劳动力市场的降温是真的，不管是从大非农，空缺岗位JOLTS，还是薪资变化的趋势，都明确的指向未来会继续软化。可是对通胀的担忧却是虚的。诚然，消费强劲，有可能会引起通胀，上次Nick还发文说美联储内部已经在考虑，Trump的关税和减税对通胀的提振，但就目前来说，并没有从数据上看出来。

那么显然，两件事情的优先级如何就一目了然。美联储肯定会继续降息来先稳定已经展现软化的劳动力市场，而不是改变立场，来应对还没有展现威胁的通胀。在这个基础判断下，我们有理由相信，现在的美联储还是会继续维持稳定降息的步伐。只有当通胀出现持续升高的趋势时，作为投资者，我们才需要警惕美联储会不会考虑转向。而转向这件事也事关重大，所以官员们一定会提前释放信息来给市场充分的时间消化。等到官员们真的释放了这样的信号，届时才值得我们去调整投资布局，不然的话，无异于自乱阵脚，不利于长期的投资表现。

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