新华财经上海11月4日电 华泰证券发布2025年展望，称A股将迎接三周期的共振企稳年。

华泰证券认为，A股盈利周期已下行逾三年，时间跨度长于以往，盈利周期并未“消失”，而是被“高维”因素暂时“熨平”，一为产能周期，二为地产建筑周期。展望2025年，对分子端不必过度悲观，有望见证A股盈利表现强于国内宏观增长表现、且领先于海外权益在下半年率先企稳。具体来看：

一、库存周期：2024年四季度财政脉冲上行，有望推动2025年二季度信用周期转入修复通道，对应2025年四季度国内新一轮库存周期领先于海外启动。

二、产能周期：供改有望在2025年二季度～2025年四季度初见成效，A股盈利趋势或强于收入趋势。

三、地产建筑周期：若地产销售在2025年下半年企稳，则A股盈利在2025年后半程复苏的能见度更高；

华泰证券预计，A股2025年上半年有压力，下半年有机会；哑铃风格前程占优，大盘成长后程占优；内需为盾，制造为矛。

编辑：林郑宏

声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115

新华财经上海11月4日电 华泰证券发布2025年展望，称A股将迎接三周期的共振企稳年。

华泰证券认为，A股盈利周期已下行逾三年，时间跨度长于以往，盈利周期并未“消失”，而是被“高维”因素暂时“熨平”，一为产能周期，二为地产建筑周期。展望2025年，对分子端不必过度悲观，有望见证A股盈利表现强于国内宏观增长表现、且领先于海外权益在下半年率先企稳。具体来看：

一、库存周期：2024年四季度财政脉冲上行，有望推动2025年二季度信用周期转入修复通道，对应2025年四季度国内新一轮库存周期领先于海外启动。

二、产能周期：供改有望在2025年二季度～2025年四季度初见成效，A股盈利趋势或强于收入趋势。

三、地产建筑周期：若地产销售在2025年下半年企稳，则A股盈利在2025年后半程复苏的能见度更高；

华泰证券预计，A股2025年上半年有压力，下半年有机会；哑铃风格前程占优，大盘成长后程占优；内需为盾，制造为矛。

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