白糖：预期短期国内糖价高位震荡运行

国际市场来看，巴西的双周数据显示出制糖比和单产的潜在问题，巴西中南部11月上半月产糖量同比减少50%以上，同时出口持续强劲造成库存相对偏低，国际糖价受到一定支撑，带动郑糖短期突破上涨，关注四季度末期及明年一季度市场是否交易巴西单产问题。中短期考虑到北半球新季开榨，印度和泰国均有恢复性增产预期，预期国际糖价上方存在压力，关注印泰中三国上量情况，短期现货挺价尚存，但随着远期供应上量，盘面或回归偏弱基本面。长线来看，全球增产周期内，整体糖价预期相对偏弱，但全球宏观变动加快，风险点在于能源品价格变动。国内方面来看，郑糖短线突破拉高，受原糖巴西产量数据影响，同时近期需要关注政策情况，传闻年底前或出台糖浆预拌粉新政策，内盘短期高位震荡运行。基本面来看，广西超过七成糖厂开榨，广西集团的最新新糖报价区间为6080-6180元/吨，但现货春节前难以大量提货，整体时间节奏需要谨慎把握，下游终端相对谨慎，随采随用为主，预期短期国内糖价高位震荡运行。中期来看，由于前期国际糖价拉涨后尚未跌回加工厂心理点价位置，预计四季度进口相对偏低，而且上游集团大量出货时间或在春节前后，近月合约短期或仍有一定支撑，除此之外，尤其需要关注年底糖浆预拌粉政策是否出现变化，若直接一刀切相关进口，盘面或直接反转，但目前来看可能性不大。长线来看，新季食糖供应增加的预期不变，等到基差收缩到一定程度，随着广西大量开榨，预计远期糖价将逐步转弱，如果进口政策不变，预计糖价长线相对偏弱。

棉花：短期或延续区间震荡运行

当下供给侧新花采摘交售已处末期，轧花厂加工成本基本固化，成本均值去除品质升贴水和基差仍小幅高于盘面，对下方有所支撑但是同样在上方也会存有一定套保压力，关注后续仓单注册情况。随着企业持续加工，丰产进一步兑现，各机构调增产量预估，但由于市场对产量计价次数较多且市场本身存有较高预期，再度交易的幅度相对有限。需求侧，随着淡季来临，布厂冬季订单已经处于尾声，后续新接春夏订单较少，外销抢出口预期也暂无看到实际举措，工业库存纱厂和布厂均在原料去库成品累库的节奏中，棉纺产业链中各环节现货成交氛围继续走弱，企业信心略显不足。短期，基本面整体偏弱，但是成本支撑逻辑尚在，下方空间有限，或延续区间震荡运行。中期，关注12月国家会议对于政策的规划和落实以及棉纺产业需求季节性回暖情形，盘面届时或有所反弹。同时，需要提防特朗普加征税收的实际影响。

（来源：新湖期货）

白糖：预期短期国内糖价高位震荡运行

国际市场来看，巴西的双周数据显示出制糖比和单产的潜在问题，巴西中南部11月上半月产糖量同比减少50%以上，同时出口持续强劲造成库存相对偏低，国际糖价受到一定支撑，带动郑糖短期突破上涨，关注四季度末期及明年一季度市场是否交易巴西单产问题。中短期考虑到北半球新季开榨，印度和泰国均有恢复性增产预期，预期国际糖价上方存在压力，关注印泰中三国上量情况，短期现货挺价尚存，但随着远期供应上量，盘面或回归偏弱基本面。长线来看，全球增产周期内，整体糖价预期相对偏弱，但全球宏观变动加快，风险点在于能源品价格变动。国内方面来看，郑糖短线突破拉高，受原糖巴西产量数据影响，同时近期需要关注政策情况，传闻年底前或出台糖浆预拌粉新政策，内盘短期高位震荡运行。基本面来看，广西超过七成糖厂开榨，广西集团的最新新糖报价区间为6080-6180元/吨，但现货春节前难以大量提货，整体时间节奏需要谨慎把握，下游终端相对谨慎，随采随用为主，预期短期国内糖价高位震荡运行。中期来看，由于前期国际糖价拉涨后尚未跌回加工厂心理点价位置，预计四季度进口相对偏低，而且上游集团大量出货时间或在春节前后，近月合约短期或仍有一定支撑，除此之外，尤其需要关注年底糖浆预拌粉政策是否出现变化，若直接一刀切相关进口，盘面或直接反转，但目前来看可能性不大。长线来看，新季食糖供应增加的预期不变，等到基差收缩到一定程度，随着广西大量开榨，预计远期糖价将逐步转弱，如果进口政策不变，预计糖价长线相对偏弱。

棉花：短期或延续区间震荡运行

当下供给侧新花采摘交售已处末期，轧花厂加工成本基本固化，成本均值去除品质升贴水和基差仍小幅高于盘面，对下方有所支撑但是同样在上方也会存有一定套保压力，关注后续仓单注册情况。随着企业持续加工，丰产进一步兑现，各机构调增产量预估，但由于市场对产量计价次数较多且市场本身存有较高预期，再度交易的幅度相对有限。需求侧，随着淡季来临，布厂冬季订单已经处于尾声，后续新接春夏订单较少，外销抢出口预期也暂无看到实际举措，工业库存纱厂和布厂均在原料去库成品累库的节奏中，棉纺产业链中各环节现货成交氛围继续走弱，企业信心略显不足。短期，基本面整体偏弱，但是成本支撑逻辑尚在，下方空间有限，或延续区间震荡运行。中期，关注12月国家会议对于政策的规划和落实以及棉纺产业需求季节性回暖情形，盘面届时或有所反弹。同时，需要提防特朗普加征税收的实际影响。

（来源：新湖期货）