期货市场行情

本周，新仓单注册速度加快，叠加下游多晶硅减产规模扩大，工业硅期货偏弱震荡。截止上周五收盘，工业硅期货总持仓量为29.28万手，主力合约完成换月，新主力合约2501收盘价为12270元/吨，较上周五下跌130元/吨。根据SMM报价，目前华东通氧553贴水470元/吨，昆明421牌号计算品质升贴水后，贴水170元/吨，421与99价差为100元/吨。截止到11月22号，已经注册成功的仓单有51011手，折合成实物有255055吨，绝大多数都为老仓单。供应方面，西南产区继续减产，北方开炉数增加，整体开工率持稳。下游方面，因西南枯水期生产成本抬升，最大消费下游多晶硅减产规模扩大，其余消费下游对工业硅的需求持稳。

现货市场行情

价格：11月22日当周，现货成交情况一般。据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为11800元/吨，较上周持平；云南421现货价格为12350元/吨，较上周持平。

供应：本周全国开炉数较上周减少3台，云南四川产区小幅减产，北方硅厂继续复产，整体开工率趋稳。

需求：本周多晶硅市场均价为3.38万元/吨，与上周下降0.12万元/吨，跌幅3.43%。枯水期电价抬升后，西南地区多晶硅企业开工率持续下降，下游硅片企业也是维持低开工率，对多晶硅按需采购，导致多晶硅价格走弱，预计对工业硅需要或将进一步减弱；本周，有机硅开价格继续下跌，目前市场DMC主流价格在12500-13500元/吨，整体供需失衡严重，价格难有起色，预计后市价格或继续偏弱运行；本周受铝价下跌影响，铝棒企业开工率有所下降，叠加冬季环保影响，预计对工业硅的需求或小幅走弱；出口方面表现尚可，据海关数据显示，据海关数据，2024年10月中国金属硅出口6.51万吨，环比减少0.12%，同比增加49.36%。2024年1-10月中国金属硅出口共计54.9万吨，同比增加27.89%。

库存：本周工业硅的总库存较上周小幅下降，据百川盈孚统计，截至11月22日，中国金属硅行业库存合计约57.68万吨（含注册仓单）；其中百川统计厂库18.78万吨；百川统计港口库存13.6万吨，其中黄埔港4.6万吨，天津港4.8万吨,昆明港4万吨；交割库注册仓单折合成实物约为25.51万吨。

成本：本周原料加工处理成本有所增加，叠加枯水期电价抬升，工业硅生产成本与上周继续小幅增加。

观点

西南枯水期减产基本完成，北方新增产能逐步投产，总供应趋稳；需求端，最大消费下游多晶硅企业减产规模扩大，盘面价格或偏弱震荡，但预计下方空间有限，预计维持区间震荡为主，震荡区间在12000-13000元/吨。

策略

中性，区间操作为主

风险

1、新仓单注册情况；2、硅料企业减产状况；3、工业硅北方新增产能投产进度；4、产业政策及宏观情绪。

（来源：华泰期货）

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。

期货市场行情

本周，新仓单注册速度加快，叠加下游多晶硅减产规模扩大，工业硅期货偏弱震荡。截止上周五收盘，工业硅期货总持仓量为29.28万手，主力合约完成换月，新主力合约2501收盘价为12270元/吨，较上周五下跌130元/吨。根据SMM报价，目前华东通氧553贴水470元/吨，昆明421牌号计算品质升贴水后，贴水170元/吨，421与99价差为100元/吨。截止到11月22号，已经注册成功的仓单有51011手，折合成实物有255055吨，绝大多数都为老仓单。供应方面，西南产区继续减产，北方开炉数增加，整体开工率持稳。下游方面，因西南枯水期生产成本抬升，最大消费下游多晶硅减产规模扩大，其余消费下游对工业硅的需求持稳。

现货市场行情

价格：11月22日当周，现货成交情况一般。据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为11800元/吨，较上周持平；云南421现货价格为12350元/吨，较上周持平。

供应：本周全国开炉数较上周减少3台，云南四川产区小幅减产，北方硅厂继续复产，整体开工率趋稳。

需求：本周多晶硅市场均价为3.38万元/吨，与上周下降0.12万元/吨，跌幅3.43%。枯水期电价抬升后，西南地区多晶硅企业开工率持续下降，下游硅片企业也是维持低开工率，对多晶硅按需采购，导致多晶硅价格走弱，预计对工业硅需要或将进一步减弱；本周，有机硅开价格继续下跌，目前市场DMC主流价格在12500-13500元/吨，整体供需失衡严重，价格难有起色，预计后市价格或继续偏弱运行；本周受铝价下跌影响，铝棒企业开工率有所下降，叠加冬季环保影响，预计对工业硅的需求或小幅走弱；出口方面表现尚可，据海关数据显示，据海关数据，2024年10月中国金属硅出口6.51万吨，环比减少0.12%，同比增加49.36%。2024年1-10月中国金属硅出口共计54.9万吨，同比增加27.89%。

库存：本周工业硅的总库存较上周小幅下降，据百川盈孚统计，截至11月22日，中国金属硅行业库存合计约57.68万吨（含注册仓单）；其中百川统计厂库18.78万吨；百川统计港口库存13.6万吨，其中黄埔港4.6万吨，天津港4.8万吨,昆明港4万吨；交割库注册仓单折合成实物约为25.51万吨。

成本：本周原料加工处理成本有所增加，叠加枯水期电价抬升，工业硅生产成本与上周继续小幅增加。

观点

西南枯水期减产基本完成，北方新增产能逐步投产，总供应趋稳；需求端，最大消费下游多晶硅企业减产规模扩大，盘面价格或偏弱震荡，但预计下方空间有限，预计维持区间震荡为主，震荡区间在12000-13000元/吨。

策略

中性，区间操作为主

风险

1、新仓单注册情况；2、硅料企业减产状况；3、工业硅北方新增产能投产进度；4、产业政策及宏观情绪。

（来源：华泰期货）

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