新华财经深圳11月12日电（记者闫鹏）11月12日，中信证券2025年资本市场年会开幕。中信证券总经理邹迎光在会上表示，国际地缘形势、中国宏观经济、资本市场生态都进入了全新的阶段，站上新的起跑线。2025年，需要干字当头，众志成城，在经济和社会发展的各个方面取得更好地成绩。

邹迎光表示，尽管全球政经形势仍然复杂多变，但中国的国际话语权和主动权已明显增强。展望2025年，美联储的预防式降息，为中国提供了更充足的货币政策操作空间；全球“超级大选年”落下帷幕，国际政治环境的不确定性下降；中国的国际影响力、感召力也将显著提升。

“中国新旧动能转换成效显著，并且在一系列增量宏观政策助力下，中国经济有望站上新动能和新周期的起跑线。”邹迎光表示，“轻装再上阵”或是本轮经济政策的核心思路，通过化解风险、财政扩张、改革深化的“三步走”，推动中国经济实现企稳回升和结构优化，并将显著改善社会预期。

在邹迎光看来，一是地方财政压力与地产领域风险有望得到有效缓解。一方面，着眼于化解存量债务、清偿拖欠账款，支持基层保基本民生、保工资、保运转，政策层已推出了一系列措施。其中，全国人大常委会批准6万亿元债务限额，用于置换地方政府存量隐性债务，是近年来助力化债力度最为强劲的一项举措。另一方面，中央政治局会议明确，要促进房地产市场止跌回稳，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，推动构建房地产发展新模式。四大一线城市的房价在10月以来均有初步企稳迹象，但更广泛和持续的价格企稳还需要政策的持续支持。

二是预计2025年宏观政策将持续发力，进一步夯实基本面，推动经济稳定向上、结构不断向优。政府的赤字率有望抬升，综合运用多种财政和货币政策工具，加大对实体经济的支持力度。在投向上，会增强对稳民生和促消费的支持力度，改善居民收入预期，激发消费潜力，带动有效投资，扩大国内需求。

三是2025年既是“十四五”规划的收官之年，也是“十五五”规划的筹备之年，新一轮改革篇章即将开启。一方面，将大力发展新质生产力。坚持高水平科技自立自强，增强产业链自主可控能力，推动传统产业的数字化和低碳化转型升级。另一方面，在发展中保障和改善民生是中国式现代化的重大任务。后续将完善收入分配制度，强化就业优先政策，推动教育、医疗、养老等公共服务的均衡发展。

“资本市场生态正经历根本性重塑，上市公司质量显著提升，投资者回报逐步改善，中国资本市场站上新的改革起跑线。”邹迎光说。

邹迎光表示，党的二十届三中全会和新“国九条”为资本市场的全面深化改革指明了方向。一方面，上市公司质量将明显提高。通过严把上市发行准入关，支持优质企业并购重组，加快形成常态化退市等举措，实现上市公司高质量的“优胜劣汰”。通过更趋严格和全面的监管机制，增强资本市场内在稳定性。另一方面，投资者回报将逐步改善。通过强化信息披露、打击违规减持、鼓励分红回购，优质上市公司的投资价值将得以实质性提高。这也将吸引更多如产业资本、保险资金、银行理财等“耐心资本”持续流入，形成良性循环，进一步改善市场生态。

邹迎光认为，市场目前站上了年度级别行情的起跑线。9月底以来的一系列政策“组合拳”明确了政策拐点，后续政策有望根据经济运行状况择机加码。展望2025年，核心城市房价企稳和社会融资增速回升将成为“发令枪”，国内的信用周期、宏观价格、A股盈利都将迎来周期上行的新起点，A股的投融资生态、投资者生态、产品生态也将站上全新的起点。

邹迎光表示，中国的国际话语权和主动权明显增强，经济增长新动能实现质的飞跃，一系列强有力的宏观总量政策将推动经济增长回归合理区间，资本市场的生态也在经历根本性重塑。多重积极因素正在累积，新的征程已经开启。

编辑：胡晨曦

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新华财经深圳11月12日电（记者闫鹏）11月12日，中信证券2025年资本市场年会开幕。中信证券总经理邹迎光在会上表示，国际地缘形势、中国宏观经济、资本市场生态都进入了全新的阶段，站上新的起跑线。2025年，需要干字当头，众志成城，在经济和社会发展的各个方面取得更好地成绩。

邹迎光表示，尽管全球政经形势仍然复杂多变，但中国的国际话语权和主动权已明显增强。展望2025年，美联储的预防式降息，为中国提供了更充足的货币政策操作空间；全球“超级大选年”落下帷幕，国际政治环境的不确定性下降；中国的国际影响力、感召力也将显著提升。

“中国新旧动能转换成效显著，并且在一系列增量宏观政策助力下，中国经济有望站上新动能和新周期的起跑线。”邹迎光表示，“轻装再上阵”或是本轮经济政策的核心思路，通过化解风险、财政扩张、改革深化的“三步走”，推动中国经济实现企稳回升和结构优化，并将显著改善社会预期。

在邹迎光看来，一是地方财政压力与地产领域风险有望得到有效缓解。一方面，着眼于化解存量债务、清偿拖欠账款，支持基层保基本民生、保工资、保运转，政策层已推出了一系列措施。其中，全国人大常委会批准6万亿元债务限额，用于置换地方政府存量隐性债务，是近年来助力化债力度最为强劲的一项举措。另一方面，中央政治局会议明确，要促进房地产市场止跌回稳，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，推动构建房地产发展新模式。四大一线城市的房价在10月以来均有初步企稳迹象，但更广泛和持续的价格企稳还需要政策的持续支持。

二是预计2025年宏观政策将持续发力，进一步夯实基本面，推动经济稳定向上、结构不断向优。政府的赤字率有望抬升，综合运用多种财政和货币政策工具，加大对实体经济的支持力度。在投向上，会增强对稳民生和促消费的支持力度，改善居民收入预期，激发消费潜力，带动有效投资，扩大国内需求。

三是2025年既是“十四五”规划的收官之年，也是“十五五”规划的筹备之年，新一轮改革篇章即将开启。一方面，将大力发展新质生产力。坚持高水平科技自立自强，增强产业链自主可控能力，推动传统产业的数字化和低碳化转型升级。另一方面，在发展中保障和改善民生是中国式现代化的重大任务。后续将完善收入分配制度，强化就业优先政策，推动教育、医疗、养老等公共服务的均衡发展。

“资本市场生态正经历根本性重塑，上市公司质量显著提升，投资者回报逐步改善，中国资本市场站上新的改革起跑线。”邹迎光说。

邹迎光表示，党的二十届三中全会和新“国九条”为资本市场的全面深化改革指明了方向。一方面，上市公司质量将明显提高。通过严把上市发行准入关，支持优质企业并购重组，加快形成常态化退市等举措，实现上市公司高质量的“优胜劣汰”。通过更趋严格和全面的监管机制，增强资本市场内在稳定性。另一方面，投资者回报将逐步改善。通过强化信息披露、打击违规减持、鼓励分红回购，优质上市公司的投资价值将得以实质性提高。这也将吸引更多如产业资本、保险资金、银行理财等“耐心资本”持续流入，形成良性循环，进一步改善市场生态。

邹迎光认为，市场目前站上了年度级别行情的起跑线。9月底以来的一系列政策“组合拳”明确了政策拐点，后续政策有望根据经济运行状况择机加码。展望2025年，核心城市房价企稳和社会融资增速回升将成为“发令枪”，国内的信用周期、宏观价格、A股盈利都将迎来周期上行的新起点，A股的投融资生态、投资者生态、产品生态也将站上全新的起点。

邹迎光表示，中国的国际话语权和主动权明显增强，经济增长新动能实现质的飞跃，一系列强有力的宏观总量政策将推动经济增长回归合理区间，资本市场的生态也在经历根本性重塑。多重积极因素正在累积，新的征程已经开启。

编辑：胡晨曦

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