这是思维AI社的第141篇原创
全文约1186字，阅读时长预计5分钟
具身智能这两年融资火热，截至目前，今年已有14家内地机器人公司赴港IPO，12家向港交所递交了上市申请或者更新了申请，成功上市2家。
14家集体冲港股，听着是不是又要重演"人形机器人批量敲钟"的戏码？我把名单翻了一遍，结果不太一样——这14家里，很少纯做人形机器人整机的。
这14家，大多是"卖铲人"
先看它们都在干什么。按赛道分，大致5类。
在仓库和工厂里跑的有5家：海柔创新做箱式仓储机器人，全球合作项目超过1700个；迦智科技、斯坦德、华睿科技，以及补充进来的玖物智能，做工业移动机器人和智能物流，负责产线供料、货物搬运，连接生产与仓储环节。其中，华睿科技还提供机器视觉产品。
做机械臂和工业自动化的有4家：辰星技术（原来的阿童木机器人），主打并联、高速SCARA和协作机器人；卡诺普机器人重点做焊接机器人及控制系统；拓斯达则以工业机器人和自动化系统为核心，在谋求“A＋H”两地上市；珞石机器人覆盖工业机器人、柔性协作机器人及具身智能产品，并已于7月在港交所上市。
做工业具身智能的有2家：优艾智合把移动与操作能力结合，面向半导体、能源化工等高精度或高风险场景；微亿智造聚焦工业质检和制造自动化，服务3C电子、汽车、新能源等行业。
做消费清洁机器人的有2家：望圆科技专注泳池清洁机器人；做动力部件的本末科技，给扫地机器人供直驱动力模组。
做医疗机器人的有1家：睿触机器人研发经皮穿刺手术机器人，其RC120系统用于辅助医生完成成人肺部经皮穿刺的导航定位。
看出来了吗？不是14家人形机器人公司，而是14家在各细分环节做了多年、手里有真实复购订单的公司。这一波先抢到船票的，多是"卖铲人"，而不是站在聚光灯下演机器人的整机厂。
同一张表，贫富差距大得惊人
虽然都叫"机器人概念"，可这14家的家底完全不在一个量级。
先说收入。2025年营收超过20亿元的，只有拓斯达和海柔创新2家。其余多数还在几亿规模打转，规模普遍不大。
再看赚不赚钱，差距更扎心：2025年真正盈利的只有3家——拓斯达、望圆科技、辰星技术。其余大部分还没跨过盈亏线。
这里面最典型的是两个极端。望圆科技2025年赚了1亿元，是这批里利润最高的，营收8亿多、连续3年赚钱。
而刚在9月底挂牌的本末科技，2025年营收2.82亿、2年翻了好几倍，可一年却亏掉8.8亿，3年半累计亏了14亿多。
钱亏在哪？一大半是研发，本末科技研发投入占收入近3成；另一块是上市前后的股份支付和行政开支。
这些公司招股书里写的募资用途也出奇一致：砸研发、砸场景落地。说白了，上市是为了拿到继续跑的粮草，不是功成名就来分红。
热闹背后，那扇门正在慢慢关上
为什么这么多公司挤在今年往港股冲？因为它们清楚，窗口不会一直开着。
过去几个月，市场给机器人行业泼了好几盆冷水。"人形机器人第一股"宇树科技8月上市，市值一度冲破4400亿，结果短短几天腰斩，2000多亿市值说没就没。
紧接着港股上市的梅卡曼德，公开发售超额认购3800多倍、刷新赛道纪录，照样首日破发。
真正已上市的人形机器人整机厂，掰着指头就那几家。2023年底登陆港股的优必选，工业机器人起家的珞石机器人7月在港股上市，8月刚挂牌A股的宇树科技。号称“直驱动力模组第一股”的本末科技，9月底登陆港交所。
出货紧随其后的智元7月才启动港股流程，还在排队。这14家里看不到人形整机，原因就在这。
资本市场开始问一个过去没人较真的问题：你的收入，到底来自真工厂的复购订单，还是高校科研的一次性采购？
今年上半年国内公开的人形、具身机器人中标项目218个、总额17亿多，其中教育科研采购占了55.5%，政府国资平台占20.6%，真正的工业企业订单只有21.1%，而且不少还是样机测试、展厅展示，不是产线上常态化干活的单子。这类收入项目一结束就断，撑不起长期估值。
监管的标准也跟着变了。据多家媒体报道，监管部门已在提高门槛，要求企业证明自己有经常性收入、亏损在收窄，或者有真正的技术创新。
港交所也明确，明年上半年要检讨特专科技公司的上市制度，包括市值门槛。而此刻门外，还有40多家机器人企业在排队。
所以再回头看这14家，逻辑就通了：越是行情火爆、叙事满天飞，越是闷头在仓库、车间、扫地机器人里做了多年、有真实收入的公司，越赶在门变窄前先上岸。
上市不是终点，对这批公司来说，它更像一张门票——只不过进门之后，打分的标准从"谁的故事讲得大"，变成了"谁的机器人能持续收到客户的钱"。这道题，比敲钟难多了。
文章内容均来源于公开信息整理
仅代表个人观点
原文标题 : 14家机器人公司赴港冲刺IPO，谁在真正赚钱？
这是思维AI社的第141篇原创
全文约1186字，阅读时长预计5分钟
具身智能这两年融资火热，截至目前，今年已有14家内地机器人公司赴港IPO，12家向港交所递交了上市申请或者更新了申请，成功上市2家。
14家集体冲港股，听着是不是又要重演"人形机器人批量敲钟"的戏码？我把名单翻了一遍，结果不太一样——这14家里，很少纯做人形机器人整机的。
这14家，大多是"卖铲人"
先看它们都在干什么。按赛道分，大致5类。
在仓库和工厂里跑的有5家：海柔创新做箱式仓储机器人，全球合作项目超过1700个；迦智科技、斯坦德、华睿科技，以及补充进来的玖物智能，做工业移动机器人和智能物流，负责产线供料、货物搬运，连接生产与仓储环节。其中，华睿科技还提供机器视觉产品。
做机械臂和工业自动化的有4家：辰星技术（原来的阿童木机器人），主打并联、高速SCARA和协作机器人；卡诺普机器人重点做焊接机器人及控制系统；拓斯达则以工业机器人和自动化系统为核心，在谋求“A＋H”两地上市；珞石机器人覆盖工业机器人、柔性协作机器人及具身智能产品，并已于7月在港交所上市。
做工业具身智能的有2家：优艾智合把移动与操作能力结合，面向半导体、能源化工等高精度或高风险场景；微亿智造聚焦工业质检和制造自动化，服务3C电子、汽车、新能源等行业。
做消费清洁机器人的有2家：望圆科技专注泳池清洁机器人；做动力部件的本末科技，给扫地机器人供直驱动力模组。
做医疗机器人的有1家：睿触机器人研发经皮穿刺手术机器人，其RC120系统用于辅助医生完成成人肺部经皮穿刺的导航定位。
看出来了吗？不是14家人形机器人公司，而是14家在各细分环节做了多年、手里有真实复购订单的公司。这一波先抢到船票的，多是"卖铲人"，而不是站在聚光灯下演机器人的整机厂。
同一张表，贫富差距大得惊人
虽然都叫"机器人概念"，可这14家的家底完全不在一个量级。
先说收入。2025年营收超过20亿元的，只有拓斯达和海柔创新2家。其余多数还在几亿规模打转，规模普遍不大。
再看赚不赚钱，差距更扎心：2025年真正盈利的只有3家——拓斯达、望圆科技、辰星技术。其余大部分还没跨过盈亏线。
这里面最典型的是两个极端。望圆科技2025年赚了1亿元，是这批里利润最高的，营收8亿多、连续3年赚钱。
而刚在9月底挂牌的本末科技，2025年营收2.82亿、2年翻了好几倍，可一年却亏掉8.8亿，3年半累计亏了14亿多。
钱亏在哪？一大半是研发，本末科技研发投入占收入近3成；另一块是上市前后的股份支付和行政开支。
这些公司招股书里写的募资用途也出奇一致：砸研发、砸场景落地。说白了，上市是为了拿到继续跑的粮草，不是功成名就来分红。
热闹背后，那扇门正在慢慢关上
为什么这么多公司挤在今年往港股冲？因为它们清楚，窗口不会一直开着。
过去几个月，市场给机器人行业泼了好几盆冷水。"人形机器人第一股"宇树科技8月上市，市值一度冲破4400亿，结果短短几天腰斩，2000多亿市值说没就没。
紧接着港股上市的梅卡曼德，公开发售超额认购3800多倍、刷新赛道纪录，照样首日破发。
真正已上市的人形机器人整机厂，掰着指头就那几家。2023年底登陆港股的优必选，工业机器人起家的珞石机器人7月在港股上市，8月刚挂牌A股的宇树科技。号称“直驱动力模组第一股”的本末科技，9月底登陆港交所。
出货紧随其后的智元7月才启动港股流程，还在排队。这14家里看不到人形整机，原因就在这。
资本市场开始问一个过去没人较真的问题：你的收入，到底来自真工厂的复购订单，还是高校科研的一次性采购？
今年上半年国内公开的人形、具身机器人中标项目218个、总额17亿多，其中教育科研采购占了55.5%，政府国资平台占20.6%，真正的工业企业订单只有21.1%，而且不少还是样机测试、展厅展示，不是产线上常态化干活的单子。这类收入项目一结束就断，撑不起长期估值。
监管的标准也跟着变了。据多家媒体报道，监管部门已在提高门槛，要求企业证明自己有经常性收入、亏损在收窄，或者有真正的技术创新。
港交所也明确，明年上半年要检讨特专科技公司的上市制度，包括市值门槛。而此刻门外，还有40多家机器人企业在排队。
所以再回头看这14家，逻辑就通了：越是行情火爆、叙事满天飞，越是闷头在仓库、车间、扫地机器人里做了多年、有真实收入的公司，越赶在门变窄前先上岸。
上市不是终点，对这批公司来说，它更像一张门票——只不过进门之后，打分的标准从"谁的故事讲得大"，变成了"谁的机器人能持续收到客户的钱"。这道题，比敲钟难多了。
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原文标题 : 14家机器人公司赴港冲刺IPO，谁在真正赚钱？
