（来源：华安期货投研）
纯碱
基本面关注：
① 当月产线检修，开工和周产继续下滑，产销有所改善，本周终于开始去库
② 本周氨碱和联碱产线仍是大幅亏损
③ 下游浮法和光伏日熔继续下滑，需求持续疲软
核心观点：我们继续关注纯碱的供需和价格演变。第一，现实方面，由于产线检修，本周开工和周产都继续下滑，短期产销改善，整体终于开始去库，但是由于下游两玻日熔持续下滑，重碱库存累库压力仍然较大，而轻碱库存水平本身较高，纯碱整体库存压力仍较大，弱现实和高库存压制价格。第二，上行驱动主要关注估值和情绪方面，其一是政策驱动，比如无序竞争的调控措施，以及房地产新政，政策端以情绪支撑为主，本次无序竞争政策发布后价格走势再次印证此观点；其二事件驱动方面，突发事件同样是情绪作用为主，此前煤矿爆炸时，价格和波动率均冲高回落，情绪来的快去的也快；其三是估值方面，此前价格持续下行，产线亏损，且上游煤炭价格高位，成本支撑价格，当煤炭价格开始回落，成本支撑将减弱。第三，关于本次政策端刺激的深远影响，本次价格快速冲高回落，不少厂商高位套保，目前已经取得不错利润，这部分不怕价格下跌的货源终将流入市场，也将继续延缓产业出清态势。
策略建议：短期成本和预期有所支撑，但上方受高库存和弱现实压制，整体区间震荡观点。
玻璃
基本面关注：
① 本周产线变化不大，玻璃继续去库，且贸易商库存同样在大幅下降
② 利润方面，由于煤质成本大幅下滑，煤质利润有所改善，但是当前全线大幅亏损
③ 当前价差矛盾不大
主要逻辑：我们关注当前玻璃供需演变和价格变化。第一，玻璃端，本周库存继续去库，且贸易商库存同样开始去库，库存压力有所缓解，且当前玻璃全线大幅亏损，关注玻璃产线继续放水冷修动态，价格区间震荡判断。第二，上行驱动主要关注估值和情绪方面，其一是政策驱动，比如无序竞争的调控措施，以及房地产新政，政策端以情绪支撑为主，本次无序竞争政策发布后价格走势再次印证此观点；其二事件驱动方面，突发事件同样是情绪作用为主，此前煤矿爆炸时，价格和波动率均冲高回落，情绪来的快去的也快；其三是估值方面，此前价格持续下行，产线亏损，且上游煤炭价格高位，成本支撑价格，当煤炭价格开始回落，成本支撑将减弱。第三，关于本次政策端刺激的深远影响，本次价格快速冲高回落，不少厂商高位套保，目前已经取得不错利润，这部分不怕价格下跌的货源终将流入市场，也将继续延缓产业出清态势。
策略建议：短期成本和预期支撑，上方高库存和弱现实压制，区间震荡观点，关注玻璃冷修动态。
（来源：华安期货投研）
纯碱
基本面关注：
① 当月产线检修，开工和周产继续下滑，产销有所改善，本周终于开始去库
② 本周氨碱和联碱产线仍是大幅亏损
③ 下游浮法和光伏日熔继续下滑，需求持续疲软
核心观点：我们继续关注纯碱的供需和价格演变。第一，现实方面，由于产线检修，本周开工和周产都继续下滑，短期产销改善，整体终于开始去库，但是由于下游两玻日熔持续下滑，重碱库存累库压力仍然较大，而轻碱库存水平本身较高，纯碱整体库存压力仍较大，弱现实和高库存压制价格。第二，上行驱动主要关注估值和情绪方面，其一是政策驱动，比如无序竞争的调控措施，以及房地产新政，政策端以情绪支撑为主，本次无序竞争政策发布后价格走势再次印证此观点；其二事件驱动方面，突发事件同样是情绪作用为主，此前煤矿爆炸时，价格和波动率均冲高回落，情绪来的快去的也快；其三是估值方面，此前价格持续下行，产线亏损，且上游煤炭价格高位，成本支撑价格，当煤炭价格开始回落，成本支撑将减弱。第三，关于本次政策端刺激的深远影响，本次价格快速冲高回落，不少厂商高位套保，目前已经取得不错利润，这部分不怕价格下跌的货源终将流入市场，也将继续延缓产业出清态势。
策略建议：短期成本和预期有所支撑，但上方受高库存和弱现实压制，整体区间震荡观点。
玻璃
基本面关注：
① 本周产线变化不大，玻璃继续去库，且贸易商库存同样在大幅下降
② 利润方面，由于煤质成本大幅下滑，煤质利润有所改善，但是当前全线大幅亏损
③ 当前价差矛盾不大
主要逻辑：我们关注当前玻璃供需演变和价格变化。第一，玻璃端，本周库存继续去库，且贸易商库存同样开始去库，库存压力有所缓解，且当前玻璃全线大幅亏损，关注玻璃产线继续放水冷修动态，价格区间震荡判断。第二，上行驱动主要关注估值和情绪方面，其一是政策驱动，比如无序竞争的调控措施，以及房地产新政，政策端以情绪支撑为主，本次无序竞争政策发布后价格走势再次印证此观点；其二事件驱动方面，突发事件同样是情绪作用为主，此前煤矿爆炸时，价格和波动率均冲高回落，情绪来的快去的也快；其三是估值方面，此前价格持续下行，产线亏损，且上游煤炭价格高位，成本支撑价格，当煤炭价格开始回落，成本支撑将减弱。第三，关于本次政策端刺激的深远影响，本次价格快速冲高回落，不少厂商高位套保，目前已经取得不错利润，这部分不怕价格下跌的货源终将流入市场，也将继续延缓产业出清态势。
策略建议：短期成本和预期支撑，上方高库存和弱现实压制，区间震荡观点，关注玻璃冷修动态。
