（来源：申银万国期货）
研报正文
财政部数据显示，2026年1—7月全国发行地方政府债券合计66089亿元，其中新增地方政府债券 28517亿元、再融资债券37572亿元;同期到期偿还本金21910亿元。截至2026年7月末，全国地方政府债务余额592411亿元，其中一般债务178533亿元、专项债务413878亿元。
评论及策略
昨日夜盘双焦盘面走势震荡偏弱，焦煤总持仓环比小幅下降。从基本面来看，供应端偏紧格局未改，国内样本矿山精煤与原煤产量环比变化不大，仍处同期最低水平，开工率延续低位运行;进口端蒙煤通关量在8月持续下滑，内外供应同步收紧的逻辑仍在延续。
需求侧，上周铁水产量环比微增，当前正值传统“金九银十”旺季开端，铁水产量短期难以出现趋势性下行，叠加国庆节前下游刚性补库需求的释放，焦煤需求呈现季节性走强特征。综合来看，供应端内外同步收紧、需求端季节性回升、叠加上游库存持续去化，当前焦煤基本面整体偏强，对煤价形成有力支撑。后市需重点关注蒙煤通关恢复节奏以及旺季终端需求的实际兑现情况。
（来源：申银万国期货）
研报正文
财政部数据显示，2026年1—7月全国发行地方政府债券合计66089亿元，其中新增地方政府债券 28517亿元、再融资债券37572亿元;同期到期偿还本金21910亿元。截至2026年7月末，全国地方政府债务余额592411亿元，其中一般债务178533亿元、专项债务413878亿元。
评论及策略
昨日夜盘双焦盘面走势震荡偏弱，焦煤总持仓环比小幅下降。从基本面来看，供应端偏紧格局未改，国内样本矿山精煤与原煤产量环比变化不大，仍处同期最低水平，开工率延续低位运行;进口端蒙煤通关量在8月持续下滑，内外供应同步收紧的逻辑仍在延续。
需求侧，上周铁水产量环比微增，当前正值传统“金九银十”旺季开端，铁水产量短期难以出现趋势性下行，叠加国庆节前下游刚性补库需求的释放，焦煤需求呈现季节性走强特征。综合来看，供应端内外同步收紧、需求端季节性回升、叠加上游库存持续去化，当前焦煤基本面整体偏强，对煤价形成有力支撑。后市需重点关注蒙煤通关恢复节奏以及旺季终端需求的实际兑现情况。
