智通财经APP获悉，方正证券发布研报称，AI对互联网传媒产业的影响并非局限于单一业务环节，而是逐步向内容生产、分发、营销及商业化等产业链环节渗透。基于前述A/B两面分析框架，建议关注现有资源禀赋能够向AI时代延伸，以及AI能够直接改善生产与运营效率的公司。
方正证券主要观点如下：
2026H1传媒板块业绩整体呈现分化，游戏、营销等细分领域表现相对稳健，出版、影视等行业仍处于结构调整阶段
从板块整体来看，130家传媒上市公司中，扣非归母净利润超过2亿元的有25家，营业收入超过50亿元的有11家，公布分红计划的有23家，板块内部业绩及盈利能力分化较为明显。游戏行业整体进入成熟期，行业竞争格局趋于清晰，龙头公司业绩稳健性及出海能力较为突出;出版行业整体承压，内容供给、渠道结构持续调整;影视行业受内容供给、生产方式及商业模式变化影响较深，行业仍处于新旧模式转换阶段;营销行业规模基础较大，AI带来的投放效率提升形成新的需求窗口，行业处于存量重构过程中。
AI正从单点工具应用逐步向内容生产、分发及商业化等产业链环节渗透，互联网传媒行业进入生产方式与商业模式加速重构阶段
游戏、影视、营销、出版等行业均受到AIGC不同程度影响，其中游戏重点体现为研发及内容生产效率提升，影视正在形成AI漫剧等新的内容生产逻辑，营销领域AI对投放效率的改善已形成较为明确的应用空间，图片版权等领域则处于工具、场景持续试错和创新的阶段。与此同时，AI对产业的影响并不限于生产环节，分发、流通和变现环节也将随之变化，并进一步向生产关系、组织架构等层面延伸。
面对AI带来的产业范式变化，对上市公司的研究不能局限于既有业务，而应从A/B两面重新审视其资源禀赋与竞争优势
该行认为，市场研究AI产业时容易陷入以现有上市公司为中心观察产业进程的惯性视角，而AI原生公司与传统公司实际上共同面临生产方式的重塑。对于非AI原生公司，一方面需要观察其在互联网/移动互联网时期形成的平台、用户、内容、渠道及生态等资源禀赋，另一方面需要重新判断其在AI趋势下的竞争优势与生态卡位，并通过A/B两面的比较识别潜在的价值重估机会。基于此，延续此前构建的“AI应用三层研究框架”，对已有AI业务逻辑的上市公司进行持续分类、跟踪和迭代。
风险提示：政策监管趋严的风险;行业变革期各类风险敞口明显增加、对业绩影响因素超预期的风险;AI业务带来的财务数据波动放大的风险;内部治理承载不了业务变革或重塑的风险。
智通财经APP获悉，方正证券发布研报称，AI对互联网传媒产业的影响并非局限于单一业务环节，而是逐步向内容生产、分发、营销及商业化等产业链环节渗透。基于前述A/B两面分析框架，建议关注现有资源禀赋能够向AI时代延伸，以及AI能够直接改善生产与运营效率的公司。
方正证券主要观点如下：
2026H1传媒板块业绩整体呈现分化，游戏、营销等细分领域表现相对稳健，出版、影视等行业仍处于结构调整阶段
从板块整体来看，130家传媒上市公司中，扣非归母净利润超过2亿元的有25家，营业收入超过50亿元的有11家，公布分红计划的有23家，板块内部业绩及盈利能力分化较为明显。游戏行业整体进入成熟期，行业竞争格局趋于清晰，龙头公司业绩稳健性及出海能力较为突出;出版行业整体承压，内容供给、渠道结构持续调整;影视行业受内容供给、生产方式及商业模式变化影响较深，行业仍处于新旧模式转换阶段;营销行业规模基础较大，AI带来的投放效率提升形成新的需求窗口，行业处于存量重构过程中。
AI正从单点工具应用逐步向内容生产、分发及商业化等产业链环节渗透，互联网传媒行业进入生产方式与商业模式加速重构阶段
游戏、影视、营销、出版等行业均受到AIGC不同程度影响，其中游戏重点体现为研发及内容生产效率提升，影视正在形成AI漫剧等新的内容生产逻辑，营销领域AI对投放效率的改善已形成较为明确的应用空间，图片版权等领域则处于工具、场景持续试错和创新的阶段。与此同时，AI对产业的影响并不限于生产环节，分发、流通和变现环节也将随之变化，并进一步向生产关系、组织架构等层面延伸。
面对AI带来的产业范式变化，对上市公司的研究不能局限于既有业务，而应从A/B两面重新审视其资源禀赋与竞争优势
该行认为，市场研究AI产业时容易陷入以现有上市公司为中心观察产业进程的惯性视角，而AI原生公司与传统公司实际上共同面临生产方式的重塑。对于非AI原生公司，一方面需要观察其在互联网/移动互联网时期形成的平台、用户、内容、渠道及生态等资源禀赋，另一方面需要重新判断其在AI趋势下的竞争优势与生态卡位，并通过A/B两面的比较识别潜在的价值重估机会。基于此，延续此前构建的“AI应用三层研究框架”，对已有AI业务逻辑的上市公司进行持续分类、跟踪和迭代。
风险提示：政策监管趋严的风险;行业变革期各类风险敞口明显增加、对业绩影响因素超预期的风险;AI业务带来的财务数据波动放大的风险;内部治理承载不了业务变革或重塑的风险。
