联商快讯：8月28日，苏宁易购（ST易购）披露2026年半年度报告。
在行业整体承压的宏观背景下，这份成绩单呈现出极为鲜明的“双面性”：一方面，公司上半年实现营业收入185.54亿元，同比下降28.35%；另一方面，归母净利润达到1.27亿元，同比增长161.41%，归母扣非净亏损为25.5亿元，亏损同比扩大194.42%，经营性现金流净额16.21亿元，同比增长8.75%。
营收的大幅下滑，主要源于公司加速了绩差门店的关闭与置换，以及家电补贴政策边际效应递减。然而，利润与现金流的逆势双增，则标志着苏宁易购的财务修复与战略收缩已初见成效。
上半年，苏宁易购在“做减法”与“做加法”之间寻找着艰难的平衡。在“减法”端，公司以前所未有的力度出清亏损资产，不仅停止了宁祺达等物流子公司的业务，还推进了客优仕控股等子公司的股权处置。这种主动的“精简瘦身”，使得公司负债总额较期初大幅减少77.38亿元，资产负债率下降1.15%。在“加法”端，苏宁易购正试图将过去三十年积累的零售能力进行“外溢”，确立了“一体两翼、一驱一核”的核心业务体系。
苏宁易购上半年实现利润大增，核心原因可以归结为两点：
其一，依靠资产处置与债务重组实现“财务止血”。财报显示，上半年公司投资收益同比大增187%，这主要得益于债务重组收益及处置子公司带来的非经常性损益。正是这些“非经常性”的财务操作，将公司从亏损泥潭中拉回盈利区间。
其二，核心主业的结构优化与新业务增量对冲了规模下滑。在传统家电3C主业上，苏宁易购放弃了低效的规模战，转向体验升级。上半年，Suning Max、Suning Pro等体验型门店占比提升至19.84%，即时零售订单同比增长46%。同时，公司将供应链与To B服务能力向外延伸，寻找第二增长曲线。其中，政企采购平台“易采云”收入同比增长22.6%；海外业务及“苏宁帮客”服务生态也分别实现了超20%和50%以上的收入增长。
从财报中可以看到，苏宁易购上半年的利润大增，更多是依靠“节流”与“资产变现”换来的喘息之机。苏宁易购仍处于战略收缩后的修复期，真正考验在于主业能否持续造血。
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营收的大幅下滑，主要源于公司加速了绩差门店的关闭与置换，以及家电补贴政策边际效应递减。然而，利润与现金流的逆势双增，则标志着苏宁易购的财务修复与战略收缩已初见成效。
上半年，苏宁易购在“做减法”与“做加法”之间寻找着艰难的平衡。在“减法”端，公司以前所未有的力度出清亏损资产，不仅停止了宁祺达等物流子公司的业务，还推进了客优仕控股等子公司的股权处置。这种主动的“精简瘦身”，使得公司负债总额较期初大幅减少77.38亿元，资产负债率下降1.15%。在“加法”端，苏宁易购正试图将过去三十年积累的零售能力进行“外溢”，确立了“一体两翼、一驱一核”的核心业务体系。
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其一，依靠资产处置与债务重组实现“财务止血”。财报显示，上半年公司投资收益同比大增187%，这主要得益于债务重组收益及处置子公司带来的非经常性损益。正是这些“非经常性”的财务操作，将公司从亏损泥潭中拉回盈利区间。
其二，核心主业的结构优化与新业务增量对冲了规模下滑。在传统家电3C主业上，苏宁易购放弃了低效的规模战，转向体验升级。上半年，Suning Max、Suning Pro等体验型门店占比提升至19.84%，即时零售订单同比增长46%。同时，公司将供应链与To B服务能力向外延伸，寻找第二增长曲线。其中，政企采购平台“易采云”收入同比增长22.6%；海外业务及“苏宁帮客”服务生态也分别实现了超20%和50%以上的收入增长。
从财报中可以看到，苏宁易购上半年的利润大增，更多是依靠“节流”与“资产变现”换来的喘息之机。苏宁易购仍处于战略收缩后的修复期，真正考验在于主业能否持续造血。
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