（来源：兴业期货）
研报正文
【螺纹钢】
本周钢联小样本数据显示，五大品种钢材供需双降，库存连续第2周下降。钢厂盈利恶化、地产基建投资增速持续下滑，钢材供需季节性回升信号暂不明显。
虽然国内高炉复产节奏因盈利恶化而放缓，但国内焦煤供应约束并未显著放松，焦炭现货首轮涨价也已落地，对炼钢成本仍有支撑。维持本周螺纹、热卷期价走势偏震荡的观点，基本面驱动不足，钢价主要跟随成本波动。关注旺季成色以及国内煤矿复产节奏。风险提示：未来关注国内增量稳增长政策信息。
【铁矿石】
进口矿发运中枢存在季节性回升的预期，西非雨季结束后非主流矿发运也有增长空间。国内地产、基建投资增速进一步下滑，预计终端需求改善空间有限，且钢厂盈利进一步恶化，高炉复产动力以及铁矿利润分配能力均受到限制。
我们维持铁矿中长期宽松格局难以扭转的判断，盘面上方阻力较强。风险提示：未来关注国内增量稳增长政策信息、地缘局势以及海运成本变化。
【焦煤】
国内煤矿复产节奏依旧偏慢。昨日吕梁地区部分煤矿因内部原因及井下因素影响新增停产情况再度增多，山西省停产煤矿合计54座(净增加3座)，停产焦煤产能5870万吨(日环比增加400万吨)。且近期蒙煤通关量明显下滑，进口煤补充作用不足。
下游钢厂、焦企盈利均恶化，高炉复产放缓，焦企开工下滑，下游盈利改善前，焦煤需求暂难恢复。昨日现货再度大幅涨价，蒙煤仓单成本升至1717元/吨，理论上焦煤期价仍有涨价修复基差的空间。不过随着焦煤矛盾的激化，须关注监管调控的风险。
（来源：兴业期货）
研报正文
【螺纹钢】
本周钢联小样本数据显示，五大品种钢材供需双降，库存连续第2周下降。钢厂盈利恶化、地产基建投资增速持续下滑，钢材供需季节性回升信号暂不明显。
虽然国内高炉复产节奏因盈利恶化而放缓，但国内焦煤供应约束并未显著放松，焦炭现货首轮涨价也已落地，对炼钢成本仍有支撑。维持本周螺纹、热卷期价走势偏震荡的观点，基本面驱动不足，钢价主要跟随成本波动。关注旺季成色以及国内煤矿复产节奏。风险提示：未来关注国内增量稳增长政策信息。
【铁矿石】
进口矿发运中枢存在季节性回升的预期，西非雨季结束后非主流矿发运也有增长空间。国内地产、基建投资增速进一步下滑，预计终端需求改善空间有限，且钢厂盈利进一步恶化，高炉复产动力以及铁矿利润分配能力均受到限制。
我们维持铁矿中长期宽松格局难以扭转的判断，盘面上方阻力较强。风险提示：未来关注国内增量稳增长政策信息、地缘局势以及海运成本变化。
【焦煤】
国内煤矿复产节奏依旧偏慢。昨日吕梁地区部分煤矿因内部原因及井下因素影响新增停产情况再度增多，山西省停产煤矿合计54座(净增加3座)，停产焦煤产能5870万吨(日环比增加400万吨)。且近期蒙煤通关量明显下滑，进口煤补充作用不足。
下游钢厂、焦企盈利均恶化，高炉复产放缓，焦企开工下滑，下游盈利改善前，焦煤需求暂难恢复。昨日现货再度大幅涨价，蒙煤仓单成本升至1717元/吨，理论上焦煤期价仍有涨价修复基差的空间。不过随着焦煤矛盾的激化，须关注监管调控的风险。
