就在今天，算力巨头英伟达，被“大空头”迈克尔·伯里曝出，将要面对一家成立四年的初创公司“严峻竞争”。
这家初创公司叫Etched，一家成立才四年的芯片公司，总部设在加州圣何塞。8月18日，Etched刚完成了新一轮7亿美元规模的融资，投后估值一下子来到了210亿美元。领投的是量化交易机构简街，红杉、a16z、老虎环球以及黑石这些名字也出现在跟投名单当中。
2025年12月它才值50亿美元左右。八个月的时间，Etched估值翻了四倍。
支撑伯里这些说法的，确有几项可以核实的事实。Etched总部设在加州圣何塞，2022年创办。公司约400名雇员里，有15%此前在英伟达任职。更显眼的地方在于，他们那颗芯片从拿到测试硅片到真正跑通推理负载，只用了44天。行业里类似的工作通常得花上六个月甚至更久。
底气归底气，最要紧的那几个数到底是谁给出的，得单独拎出来审视。Etched对外宣传，一台八芯片服务器在Llama70B上每秒能处理50万个token，对照八卡H100的大约2.3万、B200的大约4.5万。
这些数字统统出自公司自己开展的测试，但到今天没有哪家第三方在生产环境里独立验证过。伯里引述的"10倍"，刚好落在这家公司宣传口径的区间当中，可它既没有得到独立确认，比较的基准也没有讲清楚。
此外，还有一个绕不开的细节。给这家公司「背书」的简街一边充当领投方，另一边，它又是Etched的第一位客户，首批机架已经交付，简街在测试之后表示对初步结果满意。领投的与第一个采购的是同一家，这种安排在创投领域并不多见。
芯片层面上的问题，其实更深。Sohu是一颗专门给transformer架构定制的芯片，注意力机制被直接固化进了硅片，换来的确实是推理环节的效率，但付出去的则是架构上的灵活性。它没办法高效运行MoE架构，而眼下DeepSeek-V4等大模型走的恰恰就是MoE这条路；扩散模型同样不在它的能力范围里。
也就是说，它只覆盖推理，不碰训练。即便那些性能数字全部为真，它赢下来的，也只不过是transformer推理这个单一场景。
而且伯里自从恢复活跃之后，一直看空英伟达。按他自己的讲法，最多有80%的组合押在英伟达与Palantir的看跌期权上，名义价值合计约11亿美元，其中英伟达那部分是100万股、110美元行权价、2027年到期的合约。
到发稿时，英伟达市值约5万亿美元，股价贴着历史高位，这批期权处在深度虚值的状态。
显然，伯里终究是在讲英伟达的AI泡沫的故事，Etched不过是他手边最新抓到的一件素材。
AI大模型爆发的这几年里，英伟达就一直是被「碰瓷」的对象。但英伟达是一直被模仿，从未被超越。
就在今天，算力巨头英伟达，被“大空头”迈克尔·伯里曝出，将要面对一家成立四年的初创公司“严峻竞争”。
这家初创公司叫Etched，一家成立才四年的芯片公司，总部设在加州圣何塞。8月18日，Etched刚完成了新一轮7亿美元规模的融资，投后估值一下子来到了210亿美元。领投的是量化交易机构简街，红杉、a16z、老虎环球以及黑石这些名字也出现在跟投名单当中。
2025年12月它才值50亿美元左右。八个月的时间，Etched估值翻了四倍。
支撑伯里这些说法的，确有几项可以核实的事实。Etched总部设在加州圣何塞，2022年创办。公司约400名雇员里，有15%此前在英伟达任职。更显眼的地方在于，他们那颗芯片从拿到测试硅片到真正跑通推理负载，只用了44天。行业里类似的工作通常得花上六个月甚至更久。
底气归底气，最要紧的那几个数到底是谁给出的，得单独拎出来审视。Etched对外宣传，一台八芯片服务器在Llama70B上每秒能处理50万个token，对照八卡H100的大约2.3万、B200的大约4.5万。
这些数字统统出自公司自己开展的测试，但到今天没有哪家第三方在生产环境里独立验证过。伯里引述的"10倍"，刚好落在这家公司宣传口径的区间当中，可它既没有得到独立确认，比较的基准也没有讲清楚。
此外，还有一个绕不开的细节。给这家公司「背书」的简街一边充当领投方，另一边，它又是Etched的第一位客户，首批机架已经交付，简街在测试之后表示对初步结果满意。领投的与第一个采购的是同一家，这种安排在创投领域并不多见。
芯片层面上的问题，其实更深。Sohu是一颗专门给transformer架构定制的芯片，注意力机制被直接固化进了硅片，换来的确实是推理环节的效率，但付出去的则是架构上的灵活性。它没办法高效运行MoE架构，而眼下DeepSeek-V4等大模型走的恰恰就是MoE这条路；扩散模型同样不在它的能力范围里。
也就是说，它只覆盖推理，不碰训练。即便那些性能数字全部为真，它赢下来的，也只不过是transformer推理这个单一场景。
而且伯里自从恢复活跃之后，一直看空英伟达。按他自己的讲法，最多有80%的组合押在英伟达与Palantir的看跌期权上，名义价值合计约11亿美元，其中英伟达那部分是100万股、110美元行权价、2027年到期的合约。
到发稿时，英伟达市值约5万亿美元，股价贴着历史高位，这批期权处在深度虚值的状态。
显然，伯里终究是在讲英伟达的AI泡沫的故事，Etched不过是他手边最新抓到的一件素材。
AI大模型爆发的这几年里，英伟达就一直是被「碰瓷」的对象。但英伟达是一直被模仿，从未被超越。
