半导体设备市场进入高景气周期，上海印发《软件和信息服务业发展“十五五”规划》，板块估值也已经具备较高吸引力；宇树IPO定价超出预期，利好机器人板块等。今日梳理半导体设备材料+软件+人形机器人+电网设备相关公司，希望能帮你节约投研时间。
先看美股市场，美股三大指数集体收跌，纳指跌0.6%，道指跌0.34%，标普500指数跌0.32%。存储板块走高，SK海力士涨超4%，闪迪、希捷科技涨超2%。“科技七巨头”多数下跌，Meta涨0.71%，特斯拉涨0.58%，英伟达跌0.02%，微软跌0.44%，苹果跌1.09%，亚马逊跌2.09%，谷歌跌3.61%。部分金融股走强，KKR收涨6.9%，创4月13日以来最大单日涨幅；APOLLO上涨6.3%，创2025年5月以来最佳单日表现。
Lumentum第四季度调整后每股收益为3.23美元，预估为2.97美元；第四季度净收入为10.1亿美元，去年同期4.807亿美元，预期为9.9亿美元；第四季度调整后毛利率为50.4%，预期为48.8%。Lumentum预计第一季度净收入为12.3亿-12.8亿美元，市场预估为11.5亿美元；预计第一季度调整后每股收益为4.05美元-4.35美元，预计为3.58美元。
盘中费城半导体指数涨幅一度扩大至1.5%，半导体设备板块强势领涨，台积电股价上涨0.41%，阿斯麦股价上涨3.69%，应用材料股价上涨1.73%，科磊股价上涨3.6%。
消息面上，8月11日，报道称SK海力士重启中国NAND闪存生产基地2号工厂建设，将产能扩大约50%。
半导体设备交付周期延长
近日，国内设备龙头北方华创互动信息显示：未来三到六个月，受个别供应商交付紧张影响，交付的确受到很大压力，公司会认真做好生产组织与供应链协同，全力保障客户订单保质保量交付。
海外方面，设备交付周期延长，全球半导体设备景气持续验证。7月25日，据韩国媒体ETNEWS报道，全球五大半导体设备厂商（AMAT、ASML、LAM、TEL、KLA）主要设备交付周期较此前延长约50%~100%。部分原本约6个月即可交付的设备，目前交付周期已延长至约12个月。
设备交期延长反映全球先进制程及存储扩产带来的设备需求持续旺盛，设备厂商在手订单保持充足，核心设备及上游零部件环节有望持续受益。
全球半导体设备市场进入高景气周期
AI需求正驱动全球半导体资本开支持续扩张，带动设备市场步入新一轮增长通道。根据SEMI数据，全球半导体制造设备销售额预计在2026年达到1659亿美元，同比增长23.2%，并有望于2028年进一步攀升至2295亿美元。其中，晶圆制造设备（WFE）作为核心增长引擎，2026年市场规模预计达1439亿美元，同比增幅达23.1%，主要受益于HBM相关DRAM扩产及先进逻辑制程的投资拉动，预计2028年该细分市场规模将突破2000亿美元大关。与此同时，AI芯片复杂度的提升及先进封装技术的加速渗透，也带动了后道设备需求的同步增长：测试设备2026年预计增长31.0%至153亿美元，2028年有望增至208亿美元；封装设备2026年预计增长9.6%至67亿美元，2028年将进一步提升至86亿美元。
AI算力需求驱动细分领域分化增长
从下游应用维度观察，AI算力需求的爆发正持续拉动逻辑及存储领域的设备投资。代工及逻辑设备受AI加速器、高性能计算（HPC）及先进移动处理器需求驱动，2026年销售额预计增长18.9%至780亿美元，2028年将突破千亿美元大关，达到1047亿美元。存储设备领域景气同步提升，其中DRAM设备受HBM旺盛需求及先进制程迭代驱动，2026年预计大幅增长39.0%至388亿美元，2028年有望增至569亿美元；NAND设备需求则受3D NAND层数升级及高密度架构驱动，2026年预计增长30.7%至139亿美元，2028年将增至208亿美元。整体来看，存储领域，尤其是与AI紧密相关的DRAM/HBM环节，是本轮设备扩张中增速最快的细分赛道。
核心零部件迎来“量价齐升”+国产替代双重催化
设备交付周期的延长直观反映了厂商在手订单的饱满程度。为保障交付能力，设备厂商正积极锁定关键零部件采购，并同步推进供应链备货及产能建设，上游核心零部件需求有望率先兑现。与此同时，先进制程、HBM及先进封装技术的持续演进，对真空腔体、精密机械件、溅射靶材、陶瓷件等核心零部件的性能、精度及可靠性提出了更严苛要求，推动高端零部件的价值量持续攀升。在行业扩容与国产化率提升的双重逻辑加持下，国内半导体零部件企业有望迎来黄金发展期，既受益于全球设备市场的高景气，又深度受益于供应链自主可控带来的份额提升机遇。
相关公司
富创精密：国内半导体高端精密零部件龙头，掌握先进制程高洁净、高精度金属零部件全套制造工艺，具备7nm及以下制程产品量产交付能力，配套刻蚀、沉积等核心设备全场景零部件。
神工股份：半导体单晶硅材料及硅零部件核心企业，专注超高纯单晶硅棒、硅片及精密硅零部件研发生产，产品适配半导体刻蚀、沉积设备核心耗材需求。
300***：全球超高纯金属溅射靶材头部企业，掌握超高纯提纯、晶粒晶向调控等核心技术，全系列靶材覆盖3nm先进制程，切入全球一线晶圆厂供应链体系。
301***：半导体先进陶瓷零部件专精企业，具备陶瓷加热器、静电卡盘、碳化硅套件等功能结构一体化产品量产能力，产品适配刻蚀、薄膜沉积等前道核心工艺。
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上海印发《软件和信息服务业发展“十五五”规划》
国内政策方面，上海印发《上海市软件和信息服务业发展“十五五”规划》。提出到2030年，产业总量规模进一步扩大，产业规模力争达到4万亿元，产业增加值突破1.1万亿元。产业质量效益进一步提升，在人工智能、关键软件等重点领域取得一批突破性成果，营收超百亿元企业增至35家，形成一批具有产业生态主导力的优质企业和具有潜在引领力的新兴企业。产业发展结构进一步优化，高端软件、数字内容、数智服务等产业比重进一步提升，培育和形成若干具有国际竞争优势的产业基地和区域性产业集群。
当前应用软件板块已经度过了“AI吞噬软件”这一不符合基本常识的叙事交易阶段。市场开始认识到传统应用软件厂商在AI时代依然会拥有一席之地，非理性的抛售发生频率预计将大幅降低，应用软件板块有望进一步实现估值修复。但是类比2010~2020年的SaaS转型阶段，中信证券认为，应用板块后续行情的持续性将取决于营收增速能否实现提振，若营收增速能实现提振，板块后续预计将迎来一轮反转行情；当前节点来看，在AI渗透率不断提升的背景下，未来1-2个季度上述重点应用软件公司营收增速有望迎来拐点。
中信证券建议投资者在2026H2积极关注资产负债表优异、平台属性突出的头部应用软件企业，观察其传统需求是否企稳，以及AI产品能否推动营收增速提升。中期视角来看，认为应用软件厂商代表即使从最为严苛的GAAP净利润口径出发，其估值也已经具备较高吸引力。
相关公司
紫光股份：公司主营业务是提供智能化的网络、计算、存储、云计算、安全和智能终端等全栈 ICT 基础设施及服务。
浪潮信息：公司是全球领先的数据中心IT基础架构产品、方案和服务提供商，以“智慧计算”为战略，通过“硬件重构+ 软件定义”的算力产品和解决方案、构建开放融合的计算生态，为客户构建满足多样化场景的智慧计算平台，全面推动人工智能、大数据、云计算、物联网的广泛应用和对传统产业的数字化变革与重塑。
300***：公司从事的主要业务包括互联网数据中心业务(IDC及其增值服务)及云计算业务。公司的主要服务为互联网宽带接入服务、IDC及其增值服务、IDC运营管理服务、云计算及相关服务。
600***：公司的主营业务是IT系统解决方案、数字化基础设施、数字化应用等业务，公司主要产品包括系统产品及系统集成、软件及软件开发、专业服务。作为国内最早涉足云计算服务的企业之一,公司积极布局全产业链路,在云计算综合服务领域具有显著优势。
结构性行情预计仍是主线
中金公司认为存储通胀难抵GPU技术迭代增效，单token（词元）成本继续快速下降。模型端来看，闭源模型靠溢价、开源模型凭降本，各厂商盈利底座稳固，上游算力硬件需求持续被拉动。另外，推理负载结构的精细化有望推动定制化架构芯片落地及系统互联创新。随着推理应用从传统Chat-only向Agent等转换，AI硬件或通过定制化架构，系统互连优化加速单token（词元）降本、或突破延迟与吞吐瓶颈，为实时交互和Agent场景提供性能溢价。硬件降本多元化之路开启后有望刺激更多需求。
中国银河证券认为，A股市场修复基础持续夯实。8月三大验证窗口形成递进逻辑：半年报业绩验证提供基本面锚点，决定市场定价锚与结构性方向；政策落地验证提供宏观支撑，影响修复空间与节奏；外围风险验证提供估值修复节奏的外部条件。三大验证线索将逐步明朗，策略上保持耐心与均衡，以业绩确定性为矛、以防御性资产为盾。短期来看，结构性行情预计仍是主线。建议均衡配置。关注一：科技景气与产业趋势未改。关注半导体及产业链（存储芯片、半导体设备与材料、先进封装）、元件、通信设备、储能/电力配套、人形机器人、商业航天等。关注二：重视防御性底仓的配置价值。关注煤炭、煤化工、金融、公用事业、新能源等。
主题机会
人形机器人：宇树IPO定价超出预期，利好机器人板块
宇树科技IPO，标志着人形机器人整机龙头即将登陆A股，产业资本化进程迈出关键一步。发行市盈率219.23倍，高于行业平均市盈率38.56倍，反映市场对人形机器人赛道高成长性的溢价定价。战略配售阵容涵盖AI大模型企业、互联网巨头及国家级长期资金，体现产业链资本对国产人形机器人商业化前景的认可。募集资金净额约59.17亿元，将为公司产能扩张、技术研发及供应链建设提供支撑，加速整机从研发验证向规模化量产过渡。一级市场融资与IPO密集推进，显示资本对人形机器人赛道关注度持续升温。蚂蚁灵波启动15亿元首轮融资，背靠蚂蚁集团生态，有望在具身智能领域形成差异化布局；梅卡曼德港股备案，进一步拓宽了机器人企业境外融资渠道。
国元证券认为，人形机器人产业正处于"技术突破—资本涌入—产品落地"的关键窗口期。本周宇树科技IPO定价完成、蚂蚁灵波启动大额融资及梅卡曼德港股IPO获备案，分别从二级市场和一级市场印证了赛道的高景气度与资本吸引力。建议重点关注：核心零部件的供应商，整机厂商+AI算法与软件平台企业。
相关公司
绿的谐波：国内谐波减速器龙头企业，绑定头部具身智能机器人厂商，核心关节传动部件已实现批量供货，适配人形机器人规模化量产。
银轮股份：精密热管理零部件核心企业，依托新能源换热技术储备，拓展人形机器人散热与温控配套业务，适配高密度算力机器人整机散热刚需，赛道增量弹性充足。
002***：依托汽车精密制造优势切入人形机器人赛道，布局直线/旋转执行器、灵巧手电机、躯体结构件等核心部件，已完成多轮送样认证。
688***：国内3D机器视觉感知龙头企业，具备芯片、光机、算法全栈自研能力，人形机器人视觉方案持续迭代，头部客户订单环比高增，是具身智能机器人核心“感知层”公司。
002***是国内稀缺的覆盖行星、RV、谐波全品类减速器的厂商，同时掌握电机、驱动器、减速器一体化配套能力，可满足人形机器人不同负载、多场景关节适配需求，一体化集成优势突出。
电网设备：全产业链景气度全面上行
近日国家发展改革委发布了《电网公平开放监管办法》（公开征求意见稿），并向社会公开征求意见，截止时间为2026年8月30日。此次修订是为了贯彻落实加强自然垄断环节监管的决策部署，适应新型电力系统建设需求。
对相关主体的影响方面，新能源项目业主：接入流程更加透明、时限更有保障，但需严格遵守新的技术标准和合规要求（如GB/T 33599-2026等新国标）。
电网企业：需提升数字化服务水平，建立全流程线上办理平台，并按时报送公平开放情况，面临更严格的监管考核。
绿电直连项目：被正式纳入统一监管框架，不再处于灰色地带，投资回报机制（如接网工程回购）更加清晰。
国内电网投资迈入万亿扩容周期，全产业链景气度全面上行
国内电网建设进入新一轮高增长周期，“十五五”期间两大电网合计投资规划规模达5万亿元，相较“十四五”阶段实现显著扩容，行业长期成长确定性大幅提升。政策持续聚焦特高压骨干网架完善、城乡配网短板补齐、智能电网数字化升级三大核心方向，规划新增多回特高压直流线路及背靠背配套工程，持续强化跨区域电力输送与资源调配能力。
配电网加速向可观、可测、可调、可控的智能化形态转型，带动一二次融合电力设备、智能感知终端、自动化控制装置需求持续释放。同时，虚拟电厂作为新型电力系统的核心灵活调节载体，相关硬件设备、调控软件、聚合运营服务赛道持续迎来发展机遇，推动国内电网设备全产业链景气度稳步上行。
全球电网超级周期开启，电网设备叠加燃气轮机出海形成双轮驱动
全球电力基建进入高景气扩容阶段，2025年全球电网投资规模突破4000亿美元，多重需求共振支撑行业持续向上。一方面，欧美传统电网设备进入大规模老化替换周期，改造更新需求集中释放；另一方面，中东、东南亚、拉美、非洲等新兴经济体持续推进电网基建完善，增量空间广阔。此外，海外AI算力集群规模化建设，带动配套供电基础设施升级需求，进一步打开全球电力设备市场空间。
国内电力设备产业具备全产业链配套完善、产品性价比突出、EPC总包服务能力成熟等核心优势，持续抢占全球市场增量份额，变压器等核心电力设备出口保持高速增长。头部企业通过海外建厂、属地化运维服务等方式深化全球化布局，持续落地高毛利海外订单，海外业务盈利能力稳步提升。
在此之外，燃气轮机成为电力设备出海第二增长曲线。海外AI数据中心建设节奏较快，公共电网配套建设周期相对滞后，形成明显的供需错配。燃气轮机具备建设周期短、供电稳定性强、可适配算力瞬时负荷波动的特点，成为海外算力中心自备电源的最优选择。当前全球燃气轮机供需格局持续偏紧，紧缺态势预计延续至2030年，国产燃机整机及核心零部件企业，依托技术突破与产能释放，承接海外增量市场与国内进口替代双重机遇。
AIDC供配电体系迭代，高压直流供配电迎来结构性替代红利
生成式AI技术持续迭代，服务器GPU单机柜功耗大幅攀升，传统UPS交流配电体系损耗偏高、功率密度不足、适配性较差，无法满足高密度、高算力负荷的供电需求，算力中心供配电体系迎来结构性技术变革。
800V高压直流（HVDC）供电方案凭借运行效率高、功率密度大、可直接适配新能源接入的优势，逐步成为AIDC算力中心主流供电路线。同时，移相变压器规模化落地应用，固态变压器完成技术迭代并进入商用阶段，算力配电核心设备迎来全面替代升级周期，具备技术积累与市场优势的龙头企业，持续把握行业技术迭代与结构升级带来的增量机遇。
相关公司
四方股份：国内电力二次设备龙头，业务覆盖发输配用储全场景，深耕电网智能控制、保护装置与自动化系统，同步布局AIDC算力配电、虚拟电厂调控技术，产品适配新型电力系统智能化升级需求。
金盘科技：全球干式变压器核心龙头，深耕高端干式变、移相变、固态变压器产品体系，深度绑定海外科技巨头与国内算力中心，在AIDC高压配电、海外电网配套领域具备成熟产品与项目落地能力。
300***：形成电力设备智能制造与智能充电网双主业格局，模块化电力设备、预制舱变电站技术成熟，充电运营网络规模行业领先，适配电网智能化改造与新型电力系统调节场景。
002***：聚焦电力变压器、光伏及算力配套电源设备，深耕高频变、数据中心专用变品类，长期绑定头部新能源与电力设备企业，适配AIDC供配电迭代与新能源配套建设需求。
300***：主营GIL输电系统、高压电缆连接件及智慧模块化变电站，专注高压、超高压电力输送与智能配电解决方案，产品适配特高压建设、城市电网升级与大型电力枢纽配套场景。
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作者：于晓明 执业证书编号：A0680622030012
半导体设备市场进入高景气周期，上海印发《软件和信息服务业发展“十五五”规划》，板块估值也已经具备较高吸引力；宇树IPO定价超出预期，利好机器人板块等。今日梳理半导体设备材料+软件+人形机器人+电网设备相关公司，希望能帮你节约投研时间。
先看美股市场，美股三大指数集体收跌，纳指跌0.6%，道指跌0.34%，标普500指数跌0.32%。存储板块走高，SK海力士涨超4%，闪迪、希捷科技涨超2%。“科技七巨头”多数下跌，Meta涨0.71%，特斯拉涨0.58%，英伟达跌0.02%，微软跌0.44%，苹果跌1.09%，亚马逊跌2.09%，谷歌跌3.61%。部分金融股走强，KKR收涨6.9%，创4月13日以来最大单日涨幅；APOLLO上涨6.3%，创2025年5月以来最佳单日表现。
Lumentum第四季度调整后每股收益为3.23美元，预估为2.97美元；第四季度净收入为10.1亿美元，去年同期4.807亿美元，预期为9.9亿美元；第四季度调整后毛利率为50.4%，预期为48.8%。Lumentum预计第一季度净收入为12.3亿-12.8亿美元，市场预估为11.5亿美元；预计第一季度调整后每股收益为4.05美元-4.35美元，预计为3.58美元。
盘中费城半导体指数涨幅一度扩大至1.5%，半导体设备板块强势领涨，台积电股价上涨0.41%，阿斯麦股价上涨3.69%，应用材料股价上涨1.73%，科磊股价上涨3.6%。
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半导体设备交付周期延长
近日，国内设备龙头北方华创互动信息显示：未来三到六个月，受个别供应商交付紧张影响，交付的确受到很大压力，公司会认真做好生产组织与供应链协同，全力保障客户订单保质保量交付。
海外方面，设备交付周期延长，全球半导体设备景气持续验证。7月25日，据韩国媒体ETNEWS报道，全球五大半导体设备厂商（AMAT、ASML、LAM、TEL、KLA）主要设备交付周期较此前延长约50%~100%。部分原本约6个月即可交付的设备，目前交付周期已延长至约12个月。
设备交期延长反映全球先进制程及存储扩产带来的设备需求持续旺盛，设备厂商在手订单保持充足，核心设备及上游零部件环节有望持续受益。
全球半导体设备市场进入高景气周期
AI需求正驱动全球半导体资本开支持续扩张，带动设备市场步入新一轮增长通道。根据SEMI数据，全球半导体制造设备销售额预计在2026年达到1659亿美元，同比增长23.2%，并有望于2028年进一步攀升至2295亿美元。其中，晶圆制造设备（WFE）作为核心增长引擎，2026年市场规模预计达1439亿美元，同比增幅达23.1%，主要受益于HBM相关DRAM扩产及先进逻辑制程的投资拉动，预计2028年该细分市场规模将突破2000亿美元大关。与此同时，AI芯片复杂度的提升及先进封装技术的加速渗透，也带动了后道设备需求的同步增长：测试设备2026年预计增长31.0%至153亿美元，2028年有望增至208亿美元；封装设备2026年预计增长9.6%至67亿美元，2028年将进一步提升至86亿美元。
AI算力需求驱动细分领域分化增长
从下游应用维度观察，AI算力需求的爆发正持续拉动逻辑及存储领域的设备投资。代工及逻辑设备受AI加速器、高性能计算（HPC）及先进移动处理器需求驱动，2026年销售额预计增长18.9%至780亿美元，2028年将突破千亿美元大关，达到1047亿美元。存储设备领域景气同步提升，其中DRAM设备受HBM旺盛需求及先进制程迭代驱动，2026年预计大幅增长39.0%至388亿美元，2028年有望增至569亿美元；NAND设备需求则受3D NAND层数升级及高密度架构驱动，2026年预计增长30.7%至139亿美元，2028年将增至208亿美元。整体来看，存储领域，尤其是与AI紧密相关的DRAM/HBM环节，是本轮设备扩张中增速最快的细分赛道。
核心零部件迎来“量价齐升”+国产替代双重催化
设备交付周期的延长直观反映了厂商在手订单的饱满程度。为保障交付能力，设备厂商正积极锁定关键零部件采购，并同步推进供应链备货及产能建设，上游核心零部件需求有望率先兑现。与此同时，先进制程、HBM及先进封装技术的持续演进，对真空腔体、精密机械件、溅射靶材、陶瓷件等核心零部件的性能、精度及可靠性提出了更严苛要求，推动高端零部件的价值量持续攀升。在行业扩容与国产化率提升的双重逻辑加持下，国内半导体零部件企业有望迎来黄金发展期，既受益于全球设备市场的高景气，又深度受益于供应链自主可控带来的份额提升机遇。
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300***：全球超高纯金属溅射靶材头部企业，掌握超高纯提纯、晶粒晶向调控等核心技术，全系列靶材覆盖3nm先进制程，切入全球一线晶圆厂供应链体系。
301***：半导体先进陶瓷零部件专精企业，具备陶瓷加热器、静电卡盘、碳化硅套件等功能结构一体化产品量产能力，产品适配刻蚀、薄膜沉积等前道核心工艺。
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国内政策方面，上海印发《上海市软件和信息服务业发展“十五五”规划》。提出到2030年，产业总量规模进一步扩大，产业规模力争达到4万亿元，产业增加值突破1.1万亿元。产业质量效益进一步提升，在人工智能、关键软件等重点领域取得一批突破性成果，营收超百亿元企业增至35家，形成一批具有产业生态主导力的优质企业和具有潜在引领力的新兴企业。产业发展结构进一步优化，高端软件、数字内容、数智服务等产业比重进一步提升，培育和形成若干具有国际竞争优势的产业基地和区域性产业集群。
当前应用软件板块已经度过了“AI吞噬软件”这一不符合基本常识的叙事交易阶段。市场开始认识到传统应用软件厂商在AI时代依然会拥有一席之地，非理性的抛售发生频率预计将大幅降低，应用软件板块有望进一步实现估值修复。但是类比2010~2020年的SaaS转型阶段，中信证券认为，应用板块后续行情的持续性将取决于营收增速能否实现提振，若营收增速能实现提振，板块后续预计将迎来一轮反转行情；当前节点来看，在AI渗透率不断提升的背景下，未来1-2个季度上述重点应用软件公司营收增速有望迎来拐点。
中信证券建议投资者在2026H2积极关注资产负债表优异、平台属性突出的头部应用软件企业，观察其传统需求是否企稳，以及AI产品能否推动营收增速提升。中期视角来看，认为应用软件厂商代表即使从最为严苛的GAAP净利润口径出发，其估值也已经具备较高吸引力。
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300***：公司从事的主要业务包括互联网数据中心业务(IDC及其增值服务)及云计算业务。公司的主要服务为互联网宽带接入服务、IDC及其增值服务、IDC运营管理服务、云计算及相关服务。
600***：公司的主营业务是IT系统解决方案、数字化基础设施、数字化应用等业务，公司主要产品包括系统产品及系统集成、软件及软件开发、专业服务。作为国内最早涉足云计算服务的企业之一,公司积极布局全产业链路,在云计算综合服务领域具有显著优势。
结构性行情预计仍是主线
中金公司认为存储通胀难抵GPU技术迭代增效，单token（词元）成本继续快速下降。模型端来看，闭源模型靠溢价、开源模型凭降本，各厂商盈利底座稳固，上游算力硬件需求持续被拉动。另外，推理负载结构的精细化有望推动定制化架构芯片落地及系统互联创新。随着推理应用从传统Chat-only向Agent等转换，AI硬件或通过定制化架构，系统互连优化加速单token（词元）降本、或突破延迟与吞吐瓶颈，为实时交互和Agent场景提供性能溢价。硬件降本多元化之路开启后有望刺激更多需求。
中国银河证券认为，A股市场修复基础持续夯实。8月三大验证窗口形成递进逻辑：半年报业绩验证提供基本面锚点，决定市场定价锚与结构性方向；政策落地验证提供宏观支撑，影响修复空间与节奏；外围风险验证提供估值修复节奏的外部条件。三大验证线索将逐步明朗，策略上保持耐心与均衡，以业绩确定性为矛、以防御性资产为盾。短期来看，结构性行情预计仍是主线。建议均衡配置。关注一：科技景气与产业趋势未改。关注半导体及产业链（存储芯片、半导体设备与材料、先进封装）、元件、通信设备、储能/电力配套、人形机器人、商业航天等。关注二：重视防御性底仓的配置价值。关注煤炭、煤化工、金融、公用事业、新能源等。
主题机会
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002***是国内稀缺的覆盖行星、RV、谐波全品类减速器的厂商，同时掌握电机、驱动器、减速器一体化配套能力，可满足人形机器人不同负载、多场景关节适配需求，一体化集成优势突出。
电网设备：全产业链景气度全面上行
近日国家发展改革委发布了《电网公平开放监管办法》（公开征求意见稿），并向社会公开征求意见，截止时间为2026年8月30日。此次修订是为了贯彻落实加强自然垄断环节监管的决策部署，适应新型电力系统建设需求。
对相关主体的影响方面，新能源项目业主：接入流程更加透明、时限更有保障，但需严格遵守新的技术标准和合规要求（如GB/T 33599-2026等新国标）。
电网企业：需提升数字化服务水平，建立全流程线上办理平台，并按时报送公平开放情况，面临更严格的监管考核。
绿电直连项目：被正式纳入统一监管框架，不再处于灰色地带，投资回报机制（如接网工程回购）更加清晰。
国内电网投资迈入万亿扩容周期，全产业链景气度全面上行
国内电网建设进入新一轮高增长周期，“十五五”期间两大电网合计投资规划规模达5万亿元，相较“十四五”阶段实现显著扩容，行业长期成长确定性大幅提升。政策持续聚焦特高压骨干网架完善、城乡配网短板补齐、智能电网数字化升级三大核心方向，规划新增多回特高压直流线路及背靠背配套工程，持续强化跨区域电力输送与资源调配能力。
配电网加速向可观、可测、可调、可控的智能化形态转型，带动一二次融合电力设备、智能感知终端、自动化控制装置需求持续释放。同时，虚拟电厂作为新型电力系统的核心灵活调节载体，相关硬件设备、调控软件、聚合运营服务赛道持续迎来发展机遇，推动国内电网设备全产业链景气度稳步上行。
全球电网超级周期开启，电网设备叠加燃气轮机出海形成双轮驱动
全球电力基建进入高景气扩容阶段，2025年全球电网投资规模突破4000亿美元，多重需求共振支撑行业持续向上。一方面，欧美传统电网设备进入大规模老化替换周期，改造更新需求集中释放；另一方面，中东、东南亚、拉美、非洲等新兴经济体持续推进电网基建完善，增量空间广阔。此外，海外AI算力集群规模化建设，带动配套供电基础设施升级需求，进一步打开全球电力设备市场空间。
国内电力设备产业具备全产业链配套完善、产品性价比突出、EPC总包服务能力成熟等核心优势，持续抢占全球市场增量份额，变压器等核心电力设备出口保持高速增长。头部企业通过海外建厂、属地化运维服务等方式深化全球化布局，持续落地高毛利海外订单，海外业务盈利能力稳步提升。
在此之外，燃气轮机成为电力设备出海第二增长曲线。海外AI数据中心建设节奏较快，公共电网配套建设周期相对滞后，形成明显的供需错配。燃气轮机具备建设周期短、供电稳定性强、可适配算力瞬时负荷波动的特点，成为海外算力中心自备电源的最优选择。当前全球燃气轮机供需格局持续偏紧，紧缺态势预计延续至2030年，国产燃机整机及核心零部件企业，依托技术突破与产能释放，承接海外增量市场与国内进口替代双重机遇。
AIDC供配电体系迭代，高压直流供配电迎来结构性替代红利
生成式AI技术持续迭代，服务器GPU单机柜功耗大幅攀升，传统UPS交流配电体系损耗偏高、功率密度不足、适配性较差，无法满足高密度、高算力负荷的供电需求，算力中心供配电体系迎来结构性技术变革。
800V高压直流（HVDC）供电方案凭借运行效率高、功率密度大、可直接适配新能源接入的优势，逐步成为AIDC算力中心主流供电路线。同时，移相变压器规模化落地应用，固态变压器完成技术迭代并进入商用阶段，算力配电核心设备迎来全面替代升级周期，具备技术积累与市场优势的龙头企业，持续把握行业技术迭代与结构升级带来的增量机遇。
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四方股份：国内电力二次设备龙头，业务覆盖发输配用储全场景，深耕电网智能控制、保护装置与自动化系统，同步布局AIDC算力配电、虚拟电厂调控技术，产品适配新型电力系统智能化升级需求。
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作者：于晓明 执业证书编号：A0680622030012
