棕榈油供给压力依旧凸显 白糖产区气候风险加剧
旺产季下棕榈油供给压力仍存，但印度7月进口大幅增长，生物柴油政策推进较为积极，等待MPOB数据。
（来源：兴业期货）
研报正文
【棕榈油】
中东局势仍有反复，宏观面支撑有所减弱。供需方面，旺产季下棕榈油供给压力仍存，但印度7月进口大幅增长，生物柴油政策推进较为积极，等待MPOB数据。另外天气减产预期难以证伪，中长期供减需增预期仍存，对价格下方形成支撑。
【白糖】
弱现实较明确。一方面国内弱消费、高库存、叠加前期进口白糖与糖浆到港，供应宽松格局难以改善。另一方面，巴西甘蔗丰产部分对冲制糖比下降的影响，供应收缩幅度预计有限。
不过四季度强厄尔尼诺天气形成概率逐渐提升，将冲击东南亚、欧洲白糖供应，26/27榨季全球白糖减产预期尚未证伪。预计白糖价格或已处于震荡筑底阶段。
【PVC】
PVC供需双弱格局延续，社会库存高位及需求疲软限制上方空间，供给端检修装置陆续重启后边际回升压力尚存，向上驱动不足。但电石法利润深度亏损，产业链现金流低迷提供底部支撑。
旺产季下棕榈油供给压力仍存，但印度7月进口大幅增长，生物柴油政策推进较为积极，等待MPOB数据。
（来源：兴业期货）
研报正文
【棕榈油】
中东局势仍有反复，宏观面支撑有所减弱。供需方面，旺产季下棕榈油供给压力仍存，但印度7月进口大幅增长，生物柴油政策推进较为积极，等待MPOB数据。另外天气减产预期难以证伪，中长期供减需增预期仍存，对价格下方形成支撑。
【白糖】
弱现实较明确。一方面国内弱消费、高库存、叠加前期进口白糖与糖浆到港，供应宽松格局难以改善。另一方面，巴西甘蔗丰产部分对冲制糖比下降的影响，供应收缩幅度预计有限。
不过四季度强厄尔尼诺天气形成概率逐渐提升，将冲击东南亚、欧洲白糖供应，26/27榨季全球白糖减产预期尚未证伪。预计白糖价格或已处于震荡筑底阶段。
【PVC】
PVC供需双弱格局延续，社会库存高位及需求疲软限制上方空间，供给端检修装置陆续重启后边际回升压力尚存，向上驱动不足。但电石法利润深度亏损，产业链现金流低迷提供底部支撑。
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