宏观环境方面，海外美元下挫、市场风险略有回暖，国内基本面压力则进一步显现。结构方面，7月份以来风格调整剧烈的阶段逐步趋缓，后续预计进入一段风格均衡期。
海外方面，7月FOMC会议没有出现意外加息，维持基准利率不变，沃什表决心控通胀，但市场对中期通胀难控的担忧加重，期限利差飙升。周末特朗普释放TACO信号，叠加美日联合干预汇率，美元下挫，整体市场风偏略有回暖。
国内方面，6月工业企业利润增速边际出现放缓；7月制造业PMI录得49.2%，比上月下降1.1个百分点，景气回落，产需两端同步收缩，价格指数亦回落。A股市场情绪周期、量能周期均进入底部区域。
市场策略方面，债券方面，上周债市偏强震荡。政治局表态“充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策”、“综合运用并适时调整货币政策工具”，财政用好存量，货币留有空间，债市反应积极。叠加7月PMI呈现基本面走弱与通胀降温态势、股市高波，为债市提供有利支撑。然而长债临近关键点位，有效突破还需降准降息预期增强。考虑关注调整机遇，关注30Y-10Y利差压缩空间，重视高票息资产和长久期资产的配置价值。
A股方面，近一周市场寻底震荡，从情绪周期来看，目前市场情绪周期、量能周期基本判断为底部，后续观察市场降波修复的进程。微观资金方面，7月ETF流入4700亿，同时两融规模下降4000亿，相当于恰好已经逆转了过去2-3个月的资金流向，这意味着短期资金面剧烈变动带来的影响将暂缓。另外从ETF具体放量情况来看，反映出上证3800点、创业板3300点，大资金护盘意愿较强。因此结合情绪量能指标与资金情况，当下市场短期确认底部的置信度较高。结构方面，当前行业间滚动60日超额收益标准差已经出现非常大幅的下降，创业板和红利过去的极端劈叉也已经以极快的速度弥合。以上这些都指向7月份以来风格调整剧烈的阶段或已逐步结束。不过从过去几轮的风格节奏来看，短期市场很难立刻重新走一轮新的风格分化，更可能会进入一段风格均衡期。
港股方面，2026年以来的港股弱势是内需、地产较弱与美元流动性偏紧的双重夹击，后续中国增长企稳与通胀中枢抬升有利于港股盈利改善。随着美元流动性急剧紧缩阶段过去，相对缓和的资金面将对港股给予支撑。
原油方面，特朗普TACO后，油价或将有所回落，整体油价中枢高于美伊冲突爆发前。
黄金方面，短期仍受流动性收紧压制，但已定价较充分，待美元阶段性走弱，有望利好黄金。
（风险提示：近期黄金波动较大，投资黄金基金需充分认识风险，结合自身风险承受能力审慎决策。同时可持续关注全球宏观经济走势，全球央行购金情况以及相关政策动态。）
免责声明：
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。
本报告中的数据出处若未加特别说明，均来自Wind，彭博或博时基金。
本报告版权归博时基金管理有限公司所有。
投资有风险，请谨慎选择。
尊敬的投资者：
基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，博时基金做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。博时基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。 本基金投资范围为依法发行上市的股票（含中小板、创业板、科创板及其他经中国证监会核准上市的股票）等，科创板股票的特有风险包括流动性风险、退市风险及投资集中风险等。
责任编辑：郭栩彤
宏观环境方面，海外美元下挫、市场风险略有回暖，国内基本面压力则进一步显现。结构方面，7月份以来风格调整剧烈的阶段逐步趋缓，后续预计进入一段风格均衡期。
海外方面，7月FOMC会议没有出现意外加息，维持基准利率不变，沃什表决心控通胀，但市场对中期通胀难控的担忧加重，期限利差飙升。周末特朗普释放TACO信号，叠加美日联合干预汇率，美元下挫，整体市场风偏略有回暖。
国内方面，6月工业企业利润增速边际出现放缓；7月制造业PMI录得49.2%，比上月下降1.1个百分点，景气回落，产需两端同步收缩，价格指数亦回落。A股市场情绪周期、量能周期均进入底部区域。
市场策略方面，债券方面，上周债市偏强震荡。政治局表态“充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策”、“综合运用并适时调整货币政策工具”，财政用好存量，货币留有空间，债市反应积极。叠加7月PMI呈现基本面走弱与通胀降温态势、股市高波，为债市提供有利支撑。然而长债临近关键点位，有效突破还需降准降息预期增强。考虑关注调整机遇，关注30Y-10Y利差压缩空间，重视高票息资产和长久期资产的配置价值。
A股方面，近一周市场寻底震荡，从情绪周期来看，目前市场情绪周期、量能周期基本判断为底部，后续观察市场降波修复的进程。微观资金方面，7月ETF流入4700亿，同时两融规模下降4000亿，相当于恰好已经逆转了过去2-3个月的资金流向，这意味着短期资金面剧烈变动带来的影响将暂缓。另外从ETF具体放量情况来看，反映出上证3800点、创业板3300点，大资金护盘意愿较强。因此结合情绪量能指标与资金情况，当下市场短期确认底部的置信度较高。结构方面，当前行业间滚动60日超额收益标准差已经出现非常大幅的下降，创业板和红利过去的极端劈叉也已经以极快的速度弥合。以上这些都指向7月份以来风格调整剧烈的阶段或已逐步结束。不过从过去几轮的风格节奏来看，短期市场很难立刻重新走一轮新的风格分化，更可能会进入一段风格均衡期。
港股方面，2026年以来的港股弱势是内需、地产较弱与美元流动性偏紧的双重夹击，后续中国增长企稳与通胀中枢抬升有利于港股盈利改善。随着美元流动性急剧紧缩阶段过去，相对缓和的资金面将对港股给予支撑。
原油方面，特朗普TACO后，油价或将有所回落，整体油价中枢高于美伊冲突爆发前。
黄金方面，短期仍受流动性收紧压制，但已定价较充分，待美元阶段性走弱，有望利好黄金。
（风险提示：近期黄金波动较大，投资黄金基金需充分认识风险，结合自身风险承受能力审慎决策。同时可持续关注全球宏观经济走势，全球央行购金情况以及相关政策动态。）
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尊敬的投资者：
基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，博时基金做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。博时基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。 本基金投资范围为依法发行上市的股票（含中小板、创业板、科创板及其他经中国证监会核准上市的股票）等，科创板股票的特有风险包括流动性风险、退市风险及投资集中风险等。
责任编辑：郭栩彤
