2026年第二季度黄金市场遭遇十年以来最大季度跌幅，行情持续震荡走弱，市场整体承压明显。但世界黄金协会最新行业报告显示，金价短期回调并未击穿市场核心基本面，在亚洲实物买盘、央行大幅增持的强力支撑下，黄金市场展现出极强抗风险能力，长期上行趋势依旧稳固，下半年投资价值仍值得关注。
行情大幅回调，核心基本面保持韧性
二季度受多重利空冲击，黄金承压下行。伊朗局势扰动引发全球能源危机，推升通胀预期，倒逼各国央行收紧货币政策，叠加美国加息预期升温、美债收益率及美元走强，大幅抬高黄金无息资产的持有成本，引发市场抛售行为。数据显示，二季度黄金均价每盎司4056.59美元，环比下跌8%，但同比仍大幅上涨37%，长期上涨格局未被打破。尽管行情调整，黄金市场整体需求保持稳定，二季度全球黄金总需求1269吨，同比持平，上半年总需求2522吨，同比小幅上涨2%。得益于金价走高，上半年黄金需求总金额创下3800亿美元的历史新高，充分体现出黄金的资产韧性。机构预判，下半年亚洲投资资金与场外交易需求，将持续成为黄金市场的核心支撑力量。
市场资金分化：欧美ETF减持，亚洲实物需求坚挺
全球黄金资金呈现明显的区域分化特征。二季度欧美市场避险情绪降温，黄金ETF出现45吨净流出，北美减持规模创下2013年以来上半年最差表现，投资者主要受实际利率走高、美联储加息预期影响，选择获利了结。但市场并未出现全面恐慌，季度内多次出现逢低买盘，黄金的战略配置价值仍被市场认可。与欧美形成鲜明对比的是，亚洲实物黄金需求持续坚挺。二季度全球金条、金币需求稳定在307吨，与去年同期基本持平。其中亚洲大国表现尤为亮眼，上半年零售黄金投资需求达314吨，创下历史同期最高纪录，该国国内低迷的资产收益、疲软的楼市及地缘不确定性，持续推动居民配置黄金。同时场外交易需求大幅攀升，二季度交易量达327吨，增量资金基本均来自亚洲市场。印度黄金投资需求也同比上涨9%，抄底买入情绪浓厚。
央行购金强势反弹，长期支撑逻辑固化
官方购金需求的强势复苏，是稳住黄金盘面的关键因素。在一季度购金量短暂低迷后，二季度全球央行黄金采购量大幅反弹至289吨，是一季度的五倍以上，创下历年二季度最高购金纪录。其中波兰、亚洲大国央行增持力度靠前，亚洲大国央行单季度增持33吨黄金，为2023年末以来最大增持规模。从长期趋势来看，央行购金热潮仍将延续。相关调研显示，89%的受访央行预判全球官方黄金储备将持续增长，45%的央行计划继续增持黄金，去美元化、分散储备风险的核心需求，让黄金的官方配置价值持续凸显。
首饰需求承压，市场供需结构保持平衡
高金价持续压制大众消费需求，成为市场唯一短板。二季度全球黄金首饰消费278吨，同比下滑17%，为疫情以来最低季度水平，亚洲两大消费市场需求均出现明显回落。消费端呈现轻量化、低纯度、以旧换新的新趋势，普通消费需求向投资型金条、金币转移。供给端整体保持稳定，二季度矿产金产量同比小幅上涨2%，再创同期新高；而金价短期回落抑制民众售金意愿，再生金供给同比下滑6%。叠加市场金价上行预期浓厚，全球无系统性金融风险，再生金供给难以放量，整体供需格局保持平稳。
总结
综上所述，二季度黄金的深度调整属于短期行情波动，并非基本面反转。欧美投机资金离场带来短期压力，但亚洲实物投资、央行持续增持两大核心支撑力量稳固，供需结构整体健康。短期金价或延续震荡整理，而随着市场货币政策预期逐步落地，黄金依托扎实的基本面支撑，后续仍具备重启上行的空间。
现货黄金周线图 来源：易汇通
北京时间7月31日11:52 现货黄金报 4076.33 美元/盎司
2026年第二季度黄金市场遭遇十年以来最大季度跌幅，行情持续震荡走弱，市场整体承压明显。但世界黄金协会最新行业报告显示，金价短期回调并未击穿市场核心基本面，在亚洲实物买盘、央行大幅增持的强力支撑下，黄金市场展现出极强抗风险能力，长期上行趋势依旧稳固，下半年投资价值仍值得关注。
行情大幅回调，核心基本面保持韧性
二季度受多重利空冲击，黄金承压下行。伊朗局势扰动引发全球能源危机，推升通胀预期，倒逼各国央行收紧货币政策，叠加美国加息预期升温、美债收益率及美元走强，大幅抬高黄金无息资产的持有成本，引发市场抛售行为。数据显示，二季度黄金均价每盎司4056.59美元，环比下跌8%，但同比仍大幅上涨37%，长期上涨格局未被打破。尽管行情调整，黄金市场整体需求保持稳定，二季度全球黄金总需求1269吨，同比持平，上半年总需求2522吨，同比小幅上涨2%。得益于金价走高，上半年黄金需求总金额创下3800亿美元的历史新高，充分体现出黄金的资产韧性。机构预判，下半年亚洲投资资金与场外交易需求，将持续成为黄金市场的核心支撑力量。
市场资金分化：欧美ETF减持，亚洲实物需求坚挺
全球黄金资金呈现明显的区域分化特征。二季度欧美市场避险情绪降温，黄金ETF出现45吨净流出，北美减持规模创下2013年以来上半年最差表现，投资者主要受实际利率走高、美联储加息预期影响，选择获利了结。但市场并未出现全面恐慌，季度内多次出现逢低买盘，黄金的战略配置价值仍被市场认可。与欧美形成鲜明对比的是，亚洲实物黄金需求持续坚挺。二季度全球金条、金币需求稳定在307吨，与去年同期基本持平。其中亚洲大国表现尤为亮眼，上半年零售黄金投资需求达314吨，创下历史同期最高纪录，该国国内低迷的资产收益、疲软的楼市及地缘不确定性，持续推动居民配置黄金。同时场外交易需求大幅攀升，二季度交易量达327吨，增量资金基本均来自亚洲市场。印度黄金投资需求也同比上涨9%，抄底买入情绪浓厚。
央行购金强势反弹，长期支撑逻辑固化
官方购金需求的强势复苏，是稳住黄金盘面的关键因素。在一季度购金量短暂低迷后，二季度全球央行黄金采购量大幅反弹至289吨，是一季度的五倍以上，创下历年二季度最高购金纪录。其中波兰、亚洲大国央行增持力度靠前，亚洲大国央行单季度增持33吨黄金，为2023年末以来最大增持规模。从长期趋势来看，央行购金热潮仍将延续。相关调研显示，89%的受访央行预判全球官方黄金储备将持续增长，45%的央行计划继续增持黄金，去美元化、分散储备风险的核心需求，让黄金的官方配置价值持续凸显。
首饰需求承压，市场供需结构保持平衡
高金价持续压制大众消费需求，成为市场唯一短板。二季度全球黄金首饰消费278吨，同比下滑17%，为疫情以来最低季度水平，亚洲两大消费市场需求均出现明显回落。消费端呈现轻量化、低纯度、以旧换新的新趋势，普通消费需求向投资型金条、金币转移。供给端整体保持稳定，二季度矿产金产量同比小幅上涨2%，再创同期新高；而金价短期回落抑制民众售金意愿，再生金供给同比下滑6%。叠加市场金价上行预期浓厚，全球无系统性金融风险，再生金供给难以放量，整体供需格局保持平稳。
总结
综上所述，二季度黄金的深度调整属于短期行情波动，并非基本面反转。欧美投机资金离场带来短期压力，但亚洲实物投资、央行持续增持两大核心支撑力量稳固，供需结构整体健康。短期金价或延续震荡整理，而随着市场货币政策预期逐步落地，黄金依托扎实的基本面支撑，后续仍具备重启上行的空间。现货黄金周线图 来源：易汇通
北京时间7月31日11:52 现货黄金报 4076.33 美元/盎司
