科技七巨头一夜间市值蒸发近8000亿美元 特斯拉大跌超14%、谷歌总市值跌破4万亿美元
美股三大指数集体收跌，纳指跌2.15%，标普500指数跌1.21%，道指跌0.97%。科技七巨头指数下跌4.8%，市值蒸发7970亿美元。特斯拉大跌超14%，创2025年3月11日以来最大单日跌幅，公司Q2净利不及预期且毛利率进一步下滑。谷歌跌超7%，创2025年5月8日以来最大单日跌幅，总市值跌破4万亿美元。亚马逊跌超4%，Meta跌逾3%，英特尔、微软跌超2%，苹果、英伟达跌超1%。军工股表现强势，洛克希德马丁涨逾10%，雷神技术涨超7%，GE航天航空涨超2%，诺斯罗普格鲁曼、通用动力涨超1%。加密矿企概念集体冲高，Cipher Digital涨超5%，Hut 8涨超7%，MARA Holdings、TeraWulf、Riot Platforms涨超2%，CleanSpark涨近2%。
美国贸易代表办公室23日发布公告，宣布依据《1974年贸易法》第301条，以所谓“强迫劳动”为名对数十个国家和地区加征10%至12.5%的关税，以替代即将到期的全球进口关税。新关税将于美国东部时间24日生效。
COMEX黄金期货跌2%，报4052.3美元/盎司。COMEX白银期货跌3.99%，报57.895美元/盎司。
英特尔公司第二季度营收161.3亿美元，同比增长25%；预估144.3亿美元。二季度数据中心与人工智能（AI）营收62.6亿美元，分析师预期55.4亿美元。二季度调整后每股收益（EPS）为0.42美元，分析师预期0.21美元。公司预计三季度营收158-168亿美元，分析师预期150.6亿美元。公司预计第三季度调整后每股收益0.38美元，分析师预期0.27美元。
国际原油期货结算价大幅收涨超6%。WTI原油期货9月合约结算价收涨6.17%，报92.19美元/桶。布伦特原油期货9月合约结算价收涨7.04%，报100.69美元/桶。
证监会再开重磅座谈会
7月23日，证监会召开党的建设暨监管工作座谈会。重点说了这三点。全力维护市场平稳运行，提升资本市场韧性；推动中长期资金稳步提升入市规模和比例；新一轮科技革命和产业变革加速突破积极因素不断积聚市场整体具备较好的配置价值。
座谈会上提出的“落实中长期资金长周期考核机制”等建议，将在本次会议部署下加快转化为落地举措，权益类市场的资金供给有望持续扩容，进一步夯实A股的长期估值支撑，推动市场从“融资市”向“投资市”的转型持续深化。与此前国家队增持、上市公司回购等市场化稳市动作形成协同，进一步强化市场稳预期的闭环。
央行放水！周五开展5000亿元MLF操作
央行公告，7月24日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF操作。
当月MLF到期4000亿元，本次操作将实现1000亿元流动性投放。中信证券分析称，当月6月期买断式逆回购净投放5000亿元，3月期买断式逆回购则是净投放2000亿元。结合本次MLF1000亿元净投放，截至目前，本月实现8000亿元中期流动性投放。
分析认为，在央行的持续呵护下，7月下旬资金利率将保持平稳，市场流动性体感将进一步改善。叠加后续不排除三季度择机实施降准的预期，A股后续的资金面支撑将持续强化，利好科技成长主线。
政策稳市，市场预期积极改善
中信证券研报认为，7月以来科技板块大幅调整，相关标的估值已明显回落，但自主可控、AI零部件、涨价链及消费电子等方向的基本面并未发生逆转，部分细分板块当前估值尚未充分反映后续订单增长、涨价延续及业绩兑现预期，具备较强的超跌修复空间。国内半导体设备与国产算力的业绩上行拐点进一步明确，全球AI需求驱动下PCB、存储、AI电源等环节的供需景气度仍将保持高位，同时AI产业链行情有望逐步向消费电子扩散，持续看好上述方向。
华龙证券认为，主要指数均调整原因一是外围延续调整，影响市场情绪面。二是美伊冲突升温，通胀预期再次受到影响。三是科技方向持续调整，市场信心受损。不过阶段调整后，政策稳定市场预期，叠加经济基本面稳中有进，资金入市增持，市场预期积极改善。行业及主题配置围绕上半年经济数据看，新动能快速成长，发展质效持续提升，创新驱动引领作用持续凸显，产业新动能持续培育壮大。关注电子、计算机、通信服务；电力设备、国防军工。
主题机会
1、强者恒强 多地电网用电负荷持续刷新历史峰值
回到市场，数据统计显示，电力、机械设备、电子等板块出现明显连续上涨。理论上，强者恒强会吸引更多投资者的关注，形成羊群效应。一旦股票表现出强势的超跌反弹并创新高，投资者会对其产生强者恒强的心理预期，认为该股票具有更强的上涨动力和潜力，从而更愿意买入或持有，推动股价进一步走高。
具体板块来看：电力板块主要受高温用电高峰和特高压招标落地等消息驱动。数据显示，7月多地电网用电负荷持续刷新历史峰值，江苏电网最高负荷达1.5759亿千瓦，浙江达1.33亿千瓦，全国最高负荷达到15.51亿千瓦。国家发改委预计今夏全国最高用电负荷将达16亿千瓦，同比增加9000万千瓦。上半年充换电服务业用电量同比激增56.9%，互联网数据服务用电量增长44.0%。
国盛证券最新研报指出，“十五五”碳达峰行动方案与三年节能降碳行动计划双落地，同时明确节能降碳顶层设计与路径规划，从发电侧、网侧、用户侧三端发力提升绿电系统消纳能力。
连续上涨股票强者恒强5个交易日最高涨幅40.86%
华电辽能：今年以来涨475.79% 连续上涨4天
公司是一家集火力发电、风力发电、供热、供汽、煤炭购销为一体的综合性区域基础能源公司，公司风力发电和光伏发电分别通过风力和太阳能等一次能源加工转换成电力产品并入电网。其中子公司彰武新能源公司2021上半年风力光伏发电量为1.2万千瓦时，在建辽宁华电阜新彰武后新秋二期10.5MWp光伏发电项目等。
红板科技：今年以来涨403.05% 连续上涨3天
公司主营业务为印制电路板的研发、生产和销售。公司 PCB 产品下游应用领域主要为消费电子、汽车电子、高端显示、工业控制、计算机及周边设备、通讯电子等行业。随着集成电路技术和下游应用领域的快速发展，电子产品对印制电路板的密度、集成度、传输速率和稳定性等方面提出了更高要求。PCB 企业需要通过科技创新，以驱动工艺升级、工序优化和技术攻关，从而提高生产效率、促进产品的及时更新换代。同时，公司生产的 PCB 产品种类较多、工艺复杂，客户对于产品的技术指标均有严格要求。
高特电子：今年以来涨345.48% 连续上涨3天
公司紧跟国家电力市场化改革趋势，依托BMS在储能系统中数据采集与聚合的特性，研发了融合微网负荷、储能、光伏、充电桩等数据，实现微网设备监控和故障诊断、能量管理等功能的一体化集控单元，并开发了集数据聚合、诊断与预测、虚拟电厂运营等功能的数据服务，契合国家新型电力系统构建和能源数字化转型的发展趋势。
2、国际油价大涨 特朗普称考虑更大规模袭击伊朗
国际油价持续走高，美国称打击伊朗沿海监视站点等目标，伊朗称袭击美军基地。据美国“阿克西奥斯新闻网（Axios）报道，美国总统特朗普在接受采访时透露，他正“认真考虑”重启对伊朗的大规模作战行动，且新行动可能包含比此前“史诗狂怒”行动更具破坏力的打击。报道称，特朗普表示：“他们（伊朗）承受的痛苦还不够。”据悉特朗普目前尚未做出最终决定。
中信证券预计原油短期走强，后续仍大幅波动；全球股市等风险资产仍然能走出独立行情；黄金短期内继续表现为风险资产受到压制。预计美伊核心分歧短时间无法真正解决，在此之前霍尔木兹海峡通航问题仍将继续扰动全球各类资产。
地缘冲突持续背景下油价维持中高位，优质石化、煤化工资产有望迎来价值重估；此外，化工产业全球市占率与竞争力持续提升，行业龙头经营韧性凸显，布局新材料等领域，竞争能力逆势提升，行业景气度好转背景下有望迎来业绩、估值双提升。
相关公司
中曼石油：公司的主营业务是勘探开发、油服工程、石油装备制造。公司的主要产品是石油、天然气勘探开发。
海油工程：主营业务是海洋油气开发工程设计、采购、建造和海上安装、调试、维修以及液化天然气、海上风电、炼化工程。
002***：公司的主营业务是（聚）丙烯、丙烯酸及酯、乙二醇、环氧乙烷、环氧丙烷和聚乙烯等产品的研发、生产和销售。公司的主要产品是HDPE、AA/AE、EO、EG、SAP。公司是国家制造业单项冠军示范企业。
600***：公司的主营业务是能源技术服务、低碳环保与数字化产业、能源物流服务产业。公司的主要产品是油田工程技术业务、装备制造维修业务、采油生产业务、新能源业务、安全环保业务、数字科技业务、新材料业务、销售业务、供应链支持业务。
3、随着后续“十五五”规划落地，传统军工板块有望迎来机遇
隔夜美股军工股表现强势，洛克希德马丁绩后大涨逾10%，雷神技术绩后涨超6%，GE航天航空、诺斯罗普格鲁曼、通用动力涨超2%。消息面上，雷神技术公司第二季度销售额为247亿美元，高于市场预期。公司上调了2026年销售额及利润预期。
美国两大军工巨头的亮眼业绩离不开战争。美国国防部长赫格塞思21日表示，根据五角大楼最新估算，美国对伊朗战争花费已达375亿美元，并警告存在“严重资金缺口”。有分析称，特朗普政府正把扩大军工生产纳入美国制造业复苏的整体经济政策，试图借助五角大楼的采购需求带动工厂投资、先进制造和国内供应链建设。
全球军费投入持续扩张，我国国防开支保持稳健增长
十五五规划为我国国防和军队现代化的高质量推进做出了总部署，新域新质作战力量建设将加快先进武器装备的更新换代，军工装备迎来新的发展时期。近年来我国在船舶、航空航天、卫星导航等领域的全球竞争力持续提升，国防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向，行业前景广阔。建议重点关注航空航天装备产业链公司，包括主机、航空发动机和军工电子信息化领域的龙头企业。
2026年下半年军工行业有望进入高质量发展深化期，核心逻辑从"总量扩张"转向"结构优化"、从"预期炒作"转向"价值兑现"。近日11家军工上市公司披露中报预告，其中10家预增，2026Q1国防军工板块营收同比+25.1%（31个一级行业第3）、归母净利润同比+70.9%（第4），业绩修复已经初现，行业整体从"沉寂"切向"修复早期"。
传统军工修复是第一条主线。随着下半年"十五五"规划预期增强、2027建军百年目标临近，主机厂及核心配套链有望迎来新一轮备货和订单释放，航空装备、导弹及上游零部件方向值得重点关注——中航沈飞、航发动力等传统平台链，正由预期压制转向基本面改善。"十五五"是我国国防和军队现代化"三步走"关键阶段，2026年是反转初期、2027-2028年是产能释放期（恰逢建军百年目标）、2029-2030年是体系化成熟期，当前位置正是"开门红落地+订单牵引"的起点。
军贸有望在下半年重新点火。"十五五"期间军贸是重要增量方向，但上半年军贸链整体表现偏弱，市场对订单兑现仍较谨慎；随着地缘冲突持续验证我国装备实战能力（美伊冲突消耗导弹库存、印巴冲突验证中国装备实战效能）、珠海航展临近、外贸订单后续披露，无人机、防空预警、红外和消耗类装备等方向有望重新获得资金关注。全球军费进入新一轮增长通道，我国军贸凭借歼-35、歼-10CE等高效费比优势份额有望快速提升，军贸将打开行业利润天花板。
兵装央企重组整合稳步推进，直接带动军工精密零部件制造行业持续受益，中信证券军工研报分析，资源整合完成后上下游配套体系进一步理顺，军工主机厂外采规模提升，精密机械、特种零部件企业订单稳定性增强。与此同时，光电信息产业迎来发展机遇，兵装体系光电相关资产协同力度加大，军用光电、红外感知、光学元器件需求稳步增长，推动产业链技术迭代与产能释放。除此之外，特种防护与新材料行业共享产业整合红利，弹药配套、特种防护装备升级提速，高性能复合材料、功能新材料在军工场景应用持续拓宽。
目前传统军工标的处于底部位置，机构认为随着后续“十五五”规划落地，传统军工板块有望迎来机遇，此外建议重点关注的板块还包括被动元器件、燃机/商发、商业航天、民航航材、军工后市场、无人装备、船舶。
相关公司
长城军工：公司主要从事弹药武器装备的研发、生产和销售，经营产品包括迫击炮弹系列、光电对抗弹药系列、单兵火箭系列、引信系列、子弹药系列、火工品系列等。2025年2月9日公告：长城军工公告称，公司接到间接控股股东中国兵器装备集团有限公司（简称“兵器装备集团”）通知，兵器装备集团正在与其他国资央企集团筹划重组事项。本次重组或将导致公司控股股东发生变更，但不会导致实际控制人发生变更。
建设工业：主营业务是特品、汽车零部件产业、战略性新兴产业。公司的主要产品是轻型武器装备、汽车连杆、传动系统、转向系统、制动系统、民用枪、反恐防暴、训练系统、光电信息融合装备、高端钛合金制品、高强度粉末冶金制品。2025年2月9日公告：建设工业公告称，接到控股股东兵器装备集团通知，兵器装备集团正在与其他国资央企集团筹划重组事项，可能导致公司控股股东变更，但实际控制人不变。
002***：公司数控零件加工业务主要是航空零部件数控加工，一方面，国内军用航空发展势头良好，零部件加工外协需求上升；民用机市场方面，随着国产大飞机项目的投产，国家也出台政策逐步放开部分空中管制区域，给民用飞机带来更为广阔的前景。公司为中航工业集团下属企业，参与了以成飞、西飞为主的飞机零部件制造。
300***：公司军工装备业务以新一代综合近程防御系统为核心，全力推进新一代低空近防、智能立体边海防、要地防空、战场环境综合感知、数字军营、国防动员、5G军事应用和军工配套业务，核心产品包括：便携式防空导弹作战指挥系统系列、野战通信指挥系统系列、边海防智能哨兵系列、雷达与指控系统检测维修装备系列、智能边海防立体侦察指挥系统、低空目标指示雷达及地面、海面目标侦察监视雷达系列等。
301***：公司是一家拥有武器装备科研生产单位二级保密资格、武器装备科研生产许可证书、装备承制单位注册证书、武器装备质量体系认证证书等军工资质，主要从事红外热成像等光电领域的研发、生产、销售与服务业务的高新技术企业。
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作者：于晓明 执业证书编号：A0680622030012
科技七巨头一夜间市值蒸发近8000亿美元 特斯拉大跌超14%、谷歌总市值跌破4万亿美元
美股三大指数集体收跌，纳指跌2.15%，标普500指数跌1.21%，道指跌0.97%。科技七巨头指数下跌4.8%，市值蒸发7970亿美元。特斯拉大跌超14%，创2025年3月11日以来最大单日跌幅，公司Q2净利不及预期且毛利率进一步下滑。谷歌跌超7%，创2025年5月8日以来最大单日跌幅，总市值跌破4万亿美元。亚马逊跌超4%，Meta跌逾3%，英特尔、微软跌超2%，苹果、英伟达跌超1%。军工股表现强势，洛克希德马丁涨逾10%，雷神技术涨超7%，GE航天航空涨超2%，诺斯罗普格鲁曼、通用动力涨超1%。加密矿企概念集体冲高，Cipher Digital涨超5%，Hut 8涨超7%，MARA Holdings、TeraWulf、Riot Platforms涨超2%，CleanSpark涨近2%。
美国贸易代表办公室23日发布公告，宣布依据《1974年贸易法》第301条，以所谓“强迫劳动”为名对数十个国家和地区加征10%至12.5%的关税，以替代即将到期的全球进口关税。新关税将于美国东部时间24日生效。
COMEX黄金期货跌2%，报4052.3美元/盎司。COMEX白银期货跌3.99%，报57.895美元/盎司。
英特尔公司第二季度营收161.3亿美元，同比增长25%；预估144.3亿美元。二季度数据中心与人工智能（AI）营收62.6亿美元，分析师预期55.4亿美元。二季度调整后每股收益（EPS）为0.42美元，分析师预期0.21美元。公司预计三季度营收158-168亿美元，分析师预期150.6亿美元。公司预计第三季度调整后每股收益0.38美元，分析师预期0.27美元。
国际原油期货结算价大幅收涨超6%。WTI原油期货9月合约结算价收涨6.17%，报92.19美元/桶。布伦特原油期货9月合约结算价收涨7.04%，报100.69美元/桶。
证监会再开重磅座谈会
7月23日，证监会召开党的建设暨监管工作座谈会。重点说了这三点。全力维护市场平稳运行，提升资本市场韧性；推动中长期资金稳步提升入市规模和比例；新一轮科技革命和产业变革加速突破积极因素不断积聚市场整体具备较好的配置价值。
座谈会上提出的“落实中长期资金长周期考核机制”等建议，将在本次会议部署下加快转化为落地举措，权益类市场的资金供给有望持续扩容，进一步夯实A股的长期估值支撑，推动市场从“融资市”向“投资市”的转型持续深化。与此前国家队增持、上市公司回购等市场化稳市动作形成协同，进一步强化市场稳预期的闭环。
央行放水！周五开展5000亿元MLF操作
央行公告，7月24日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF操作。
当月MLF到期4000亿元，本次操作将实现1000亿元流动性投放。中信证券分析称，当月6月期买断式逆回购净投放5000亿元，3月期买断式逆回购则是净投放2000亿元。结合本次MLF1000亿元净投放，截至目前，本月实现8000亿元中期流动性投放。
分析认为，在央行的持续呵护下，7月下旬资金利率将保持平稳，市场流动性体感将进一步改善。叠加后续不排除三季度择机实施降准的预期，A股后续的资金面支撑将持续强化，利好科技成长主线。
政策稳市，市场预期积极改善
中信证券研报认为，7月以来科技板块大幅调整，相关标的估值已明显回落，但自主可控、AI零部件、涨价链及消费电子等方向的基本面并未发生逆转，部分细分板块当前估值尚未充分反映后续订单增长、涨价延续及业绩兑现预期，具备较强的超跌修复空间。国内半导体设备与国产算力的业绩上行拐点进一步明确，全球AI需求驱动下PCB、存储、AI电源等环节的供需景气度仍将保持高位，同时AI产业链行情有望逐步向消费电子扩散，持续看好上述方向。
华龙证券认为，主要指数均调整原因一是外围延续调整，影响市场情绪面。二是美伊冲突升温，通胀预期再次受到影响。三是科技方向持续调整，市场信心受损。不过阶段调整后，政策稳定市场预期，叠加经济基本面稳中有进，资金入市增持，市场预期积极改善。行业及主题配置围绕上半年经济数据看，新动能快速成长，发展质效持续提升，创新驱动引领作用持续凸显，产业新动能持续培育壮大。关注电子、计算机、通信服务；电力设备、国防军工。
主题机会
1、强者恒强 多地电网用电负荷持续刷新历史峰值
回到市场，数据统计显示，电力、机械设备、电子等板块出现明显连续上涨。理论上，强者恒强会吸引更多投资者的关注，形成羊群效应。一旦股票表现出强势的超跌反弹并创新高，投资者会对其产生强者恒强的心理预期，认为该股票具有更强的上涨动力和潜力，从而更愿意买入或持有，推动股价进一步走高。
具体板块来看：电力板块主要受高温用电高峰和特高压招标落地等消息驱动。数据显示，7月多地电网用电负荷持续刷新历史峰值，江苏电网最高负荷达1.5759亿千瓦，浙江达1.33亿千瓦，全国最高负荷达到15.51亿千瓦。国家发改委预计今夏全国最高用电负荷将达16亿千瓦，同比增加9000万千瓦。上半年充换电服务业用电量同比激增56.9%，互联网数据服务用电量增长44.0%。
国盛证券最新研报指出，“十五五”碳达峰行动方案与三年节能降碳行动计划双落地，同时明确节能降碳顶层设计与路径规划，从发电侧、网侧、用户侧三端发力提升绿电系统消纳能力。
连续上涨股票强者恒强5个交易日最高涨幅40.86%
华电辽能：今年以来涨475.79% 连续上涨4天
公司是一家集火力发电、风力发电、供热、供汽、煤炭购销为一体的综合性区域基础能源公司，公司风力发电和光伏发电分别通过风力和太阳能等一次能源加工转换成电力产品并入电网。其中子公司彰武新能源公司2021上半年风力光伏发电量为1.2万千瓦时，在建辽宁华电阜新彰武后新秋二期10.5MWp光伏发电项目等。
红板科技：今年以来涨403.05% 连续上涨3天
公司主营业务为印制电路板的研发、生产和销售。公司 PCB 产品下游应用领域主要为消费电子、汽车电子、高端显示、工业控制、计算机及周边设备、通讯电子等行业。随着集成电路技术和下游应用领域的快速发展，电子产品对印制电路板的密度、集成度、传输速率和稳定性等方面提出了更高要求。PCB 企业需要通过科技创新，以驱动工艺升级、工序优化和技术攻关，从而提高生产效率、促进产品的及时更新换代。同时，公司生产的 PCB 产品种类较多、工艺复杂，客户对于产品的技术指标均有严格要求。
高特电子：今年以来涨345.48% 连续上涨3天
公司紧跟国家电力市场化改革趋势，依托BMS在储能系统中数据采集与聚合的特性，研发了融合微网负荷、储能、光伏、充电桩等数据，实现微网设备监控和故障诊断、能量管理等功能的一体化集控单元，并开发了集数据聚合、诊断与预测、虚拟电厂运营等功能的数据服务，契合国家新型电力系统构建和能源数字化转型的发展趋势。
2、国际油价大涨 特朗普称考虑更大规模袭击伊朗
国际油价持续走高，美国称打击伊朗沿海监视站点等目标，伊朗称袭击美军基地。据美国“阿克西奥斯新闻网（Axios）报道，美国总统特朗普在接受采访时透露，他正“认真考虑”重启对伊朗的大规模作战行动，且新行动可能包含比此前“史诗狂怒”行动更具破坏力的打击。报道称，特朗普表示：“他们（伊朗）承受的痛苦还不够。”据悉特朗普目前尚未做出最终决定。
中信证券预计原油短期走强，后续仍大幅波动；全球股市等风险资产仍然能走出独立行情；黄金短期内继续表现为风险资产受到压制。预计美伊核心分歧短时间无法真正解决，在此之前霍尔木兹海峡通航问题仍将继续扰动全球各类资产。
地缘冲突持续背景下油价维持中高位，优质石化、煤化工资产有望迎来价值重估；此外，化工产业全球市占率与竞争力持续提升，行业龙头经营韧性凸显，布局新材料等领域，竞争能力逆势提升，行业景气度好转背景下有望迎来业绩、估值双提升。
相关公司
中曼石油：公司的主营业务是勘探开发、油服工程、石油装备制造。公司的主要产品是石油、天然气勘探开发。
海油工程：主营业务是海洋油气开发工程设计、采购、建造和海上安装、调试、维修以及液化天然气、海上风电、炼化工程。
002***：公司的主营业务是（聚）丙烯、丙烯酸及酯、乙二醇、环氧乙烷、环氧丙烷和聚乙烯等产品的研发、生产和销售。公司的主要产品是HDPE、AA/AE、EO、EG、SAP。公司是国家制造业单项冠军示范企业。
600***：公司的主营业务是能源技术服务、低碳环保与数字化产业、能源物流服务产业。公司的主要产品是油田工程技术业务、装备制造维修业务、采油生产业务、新能源业务、安全环保业务、数字科技业务、新材料业务、销售业务、供应链支持业务。
3、随着后续“十五五”规划落地，传统军工板块有望迎来机遇
隔夜美股军工股表现强势，洛克希德马丁绩后大涨逾10%，雷神技术绩后涨超6%，GE航天航空、诺斯罗普格鲁曼、通用动力涨超2%。消息面上，雷神技术公司第二季度销售额为247亿美元，高于市场预期。公司上调了2026年销售额及利润预期。
美国两大军工巨头的亮眼业绩离不开战争。美国国防部长赫格塞思21日表示，根据五角大楼最新估算，美国对伊朗战争花费已达375亿美元，并警告存在“严重资金缺口”。有分析称，特朗普政府正把扩大军工生产纳入美国制造业复苏的整体经济政策，试图借助五角大楼的采购需求带动工厂投资、先进制造和国内供应链建设。
全球军费投入持续扩张，我国国防开支保持稳健增长
十五五规划为我国国防和军队现代化的高质量推进做出了总部署，新域新质作战力量建设将加快先进武器装备的更新换代，军工装备迎来新的发展时期。近年来我国在船舶、航空航天、卫星导航等领域的全球竞争力持续提升，国防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向，行业前景广阔。建议重点关注航空航天装备产业链公司，包括主机、航空发动机和军工电子信息化领域的龙头企业。
2026年下半年军工行业有望进入高质量发展深化期，核心逻辑从"总量扩张"转向"结构优化"、从"预期炒作"转向"价值兑现"。近日11家军工上市公司披露中报预告，其中10家预增，2026Q1国防军工板块营收同比+25.1%（31个一级行业第3）、归母净利润同比+70.9%（第4），业绩修复已经初现，行业整体从"沉寂"切向"修复早期"。
传统军工修复是第一条主线。随着下半年"十五五"规划预期增强、2027建军百年目标临近，主机厂及核心配套链有望迎来新一轮备货和订单释放，航空装备、导弹及上游零部件方向值得重点关注——中航沈飞、航发动力等传统平台链，正由预期压制转向基本面改善。"十五五"是我国国防和军队现代化"三步走"关键阶段，2026年是反转初期、2027-2028年是产能释放期（恰逢建军百年目标）、2029-2030年是体系化成熟期，当前位置正是"开门红落地+订单牵引"的起点。
军贸有望在下半年重新点火。"十五五"期间军贸是重要增量方向，但上半年军贸链整体表现偏弱，市场对订单兑现仍较谨慎；随着地缘冲突持续验证我国装备实战能力（美伊冲突消耗导弹库存、印巴冲突验证中国装备实战效能）、珠海航展临近、外贸订单后续披露，无人机、防空预警、红外和消耗类装备等方向有望重新获得资金关注。全球军费进入新一轮增长通道，我国军贸凭借歼-35、歼-10CE等高效费比优势份额有望快速提升，军贸将打开行业利润天花板。
兵装央企重组整合稳步推进，直接带动军工精密零部件制造行业持续受益，中信证券军工研报分析，资源整合完成后上下游配套体系进一步理顺，军工主机厂外采规模提升，精密机械、特种零部件企业订单稳定性增强。与此同时，光电信息产业迎来发展机遇，兵装体系光电相关资产协同力度加大，军用光电、红外感知、光学元器件需求稳步增长，推动产业链技术迭代与产能释放。除此之外，特种防护与新材料行业共享产业整合红利，弹药配套、特种防护装备升级提速，高性能复合材料、功能新材料在军工场景应用持续拓宽。
目前传统军工标的处于底部位置，机构认为随着后续“十五五”规划落地，传统军工板块有望迎来机遇，此外建议重点关注的板块还包括被动元器件、燃机/商发、商业航天、民航航材、军工后市场、无人装备、船舶。
相关公司
长城军工：公司主要从事弹药武器装备的研发、生产和销售，经营产品包括迫击炮弹系列、光电对抗弹药系列、单兵火箭系列、引信系列、子弹药系列、火工品系列等。2025年2月9日公告：长城军工公告称，公司接到间接控股股东中国兵器装备集团有限公司（简称“兵器装备集团”）通知，兵器装备集团正在与其他国资央企集团筹划重组事项。本次重组或将导致公司控股股东发生变更，但不会导致实际控制人发生变更。
建设工业：主营业务是特品、汽车零部件产业、战略性新兴产业。公司的主要产品是轻型武器装备、汽车连杆、传动系统、转向系统、制动系统、民用枪、反恐防暴、训练系统、光电信息融合装备、高端钛合金制品、高强度粉末冶金制品。2025年2月9日公告：建设工业公告称，接到控股股东兵器装备集团通知，兵器装备集团正在与其他国资央企集团筹划重组事项，可能导致公司控股股东变更，但实际控制人不变。
002***：公司数控零件加工业务主要是航空零部件数控加工，一方面，国内军用航空发展势头良好，零部件加工外协需求上升；民用机市场方面，随着国产大飞机项目的投产，国家也出台政策逐步放开部分空中管制区域，给民用飞机带来更为广阔的前景。公司为中航工业集团下属企业，参与了以成飞、西飞为主的飞机零部件制造。
300***：公司军工装备业务以新一代综合近程防御系统为核心，全力推进新一代低空近防、智能立体边海防、要地防空、战场环境综合感知、数字军营、国防动员、5G军事应用和军工配套业务，核心产品包括：便携式防空导弹作战指挥系统系列、野战通信指挥系统系列、边海防智能哨兵系列、雷达与指控系统检测维修装备系列、智能边海防立体侦察指挥系统、低空目标指示雷达及地面、海面目标侦察监视雷达系列等。
301***：公司是一家拥有武器装备科研生产单位二级保密资格、武器装备科研生产许可证书、装备承制单位注册证书、武器装备质量体系认证证书等军工资质，主要从事红外热成像等光电领域的研发、生产、销售与服务业务的高新技术企业。
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作者：于晓明 执业证书编号：A0680622030012
