7月23日A股电网设备板块迎来显著走强行情，行业赚钱效应全面释放。当日板块近20只个股封死涨停，输变电设备指数盘中最大涨幅逼近7%。个股维度梯队完整、强弱分明，益坤电气斩获30%涨停，中能电气、双杰电气收获20%涨停，中国西电、三变科技、保变电气、顺钠股份、望变电气等一众标的悉数封板，行业龙头特变电工盘中最高涨幅超9%，板块整体做多情绪集中释放。
上涨核心驱动：三重景气逻辑共振
本轮电网设备板块走强，并非单一题材催化，而是国内政策招标落地、海外出口需求扩容、AI数据中心新增用电需求三重逻辑同步兑现，行业景气度全面抬升。
1、国内政策加码，电网招标集中落地
政策层面顶层规划持续落地，国家发改委、国家能源局联合发布《可再生能源发展“十五五”规划》，明确提出强化电力系统支撑保障能力，适度超前推进电网基础设施建设，为行业中长期投资扩容奠定政策基础。与此同时，国家电网新一轮特高压、输变电设备集中招标结果近期落地，行业订单确定性持续增强。其中中国西电收获大额订单，旗下14家子公司合计中标金额41.29亿元，对应占公司2025年营收比例达17.38%。虽然相关项目暂未完成合同签署，交货周期与收入确认节奏尚未落地，但大额招标落地充分印证国内电网投资强度持续走高，行业基本面持续改善。
2、海外需求持续升温，设备出口供不应求
海外电力基础设施改造升级需求持续释放，国内高端电网设备出口订单保持高增，海外供给逐步趋于紧张。据央视财经公开报道，国内企业出口阿曼的400千伏预制舱变电站已顺利完成送电投运，该项目由24个标准化模块集成，设备全部在国内完成生产与联调测试，运抵海外现场后直接拼装投产，整体交付周期压缩至6个月以内，远快于传统土建变电站1.5至2年的建设周期，国产设备性价比与交付效率优势突出。细分企业数据同样验证出海高景气，特锐德2026年上半年海外交付项目数量同比提升30%，山东电工器材年度出口总额达267.3亿元，其中变电站、变压器等核心电网设备出口规模超70亿元，海外市场成为行业增量核心支柱。
3、AI算力扩建催生电力新基建需求
全球AI数据中心规模化扩建，带来海量、高可靠、高稳定的供电配套需求，持续打开变压器、输配电设备增量空间。海外能源设备龙头GE Vernova经营数据直观验证行业高景气，公司2026年二季度电气化业务新签订单63.47亿美元，剔除并购扰动后同比增速达66%，单季实现营收36.37亿美元，同比增长29%，EBITDA利润率提升至18.4%。其中公司年内斩获数据中心相关订单突破50亿美元，规模达到2025年全年订单的两倍以上，算力用电配套需求爆发式增长，持续带动电网设备需求扩容。
AI数据中心供电体系：三级降压设备分工明确
AI数据中心供电体系为多级降压分配结构，高压电网电力无法直接供给服务器使用，需经过多层设备逐级降压、稳压、分配，形成“外网降压-园区配电-机房稳压”的完整链路，不同环节对应不同电网设备需求。
第一级为园区外网高压降压，依托高压主变压器完成电网高压大幅降压，设备体积大、单价高，主要面向电网集采与大型算力园区项目。第二级为园区内部配电，通过配电变压器、开关柜等设备，将降压后的电力二次分配至各个机房楼栋。第三级为机房终端稳压，依靠UPS不间断电源、高压直流系统，完成电力最终适配，输出服务器可直接使用的电力标准。
适配三级供电体系，当前行业主流设备分为四类，应用场景与成熟度各有差异。高压主变压器聚焦电网入口一级降压，是大型算力基建核心刚需设备；干式变压器适配室内机房场景，无油化设计安全性更高，目前已大规模批量应用，为企业贡献稳定营收；预制舱变电站采用模块化集成设计，大幅简化现场施工流程，将整体建设周期压缩至半年左右，适配快速落地的算力项目；固态变压器（SST）为下一代智能化设备，可直接实现交直流转换、精简供电链路，理论运行效率更高，目前仍处于研发、样机测试与小规模试点阶段，尚未大规模商用。
行业盈利核心变量：原材料与交付成本决定利润弹性
电网设备尤其是变压器品类的盈利水平，高度依赖核心原材料价格波动，行业增收不增利现象较为普遍。传统变压器核心原材料包括取向硅钢、铜铝线圈、绝缘材料及变压器油，其中铜、硅钢为成本核心变量，价格波动会直接影响企业采购成本。若行业订单涨价幅度无法覆盖原材料涨价压力，企业仅能实现营收规模扩张，毛利率将持续承压。
同时海内外项目盈利分化显著，海外订单虽增量充足，但叠加跨境运输、保险、现场安装、长期运维等额外费用，整体盈利难度远高于国内项目。以中国西电为例，2025年公司海外营收同比增长54%，但境外业务毛利率仅11.96%，海运成本偏高、项目交付周期扰动是利润压制的核心因素。反观GE Vernova高盈利表现，其利润率提升一方面受益于行业高景气下的产品提价，另一方面来自生产效率优化、规模化降本，充分说明行业需求上行只是基础，最终利润兑现能力取决于成本管控、交付能力与产品结构升级。
此外，下一代固态变压器（SST）技术迭代将重构行业成本与技术壁垒。相较于传统设备，SST需要新增碳化硅功率器件、高端电容、智能控制系统、专用冷却设备等配套，传统铁芯、绕组技术无法适配新架构，企业需要突破功率控制、高效散热、故障防护等全新技术难题，技术迭代将重塑行业竞争格局。
相关公司
中国西电：公司主营高压主变、特高压及成套输变电设备。10千伏、2.42兆伏安固态变压器已用于贵安东数西算数据中心项目。7月22日披露中标金额41.29亿元，项目包含多种输变电设备，已成为公司重要收入来源。
特变电工：公司业务覆盖高压变压器、电抗器、电线电缆和海外输变电工程。2025年国际市场产品签约金额达20亿美元，同比增长约68%。海外电网建设和输变电工程需求旺盛，公司在手订单饱满。
金盘科技：公司主要销售干式变压器、液浸式变压器、箱式变电站和数据中心电源模块。已经形成了较明确的数据中心业务收入。公司还完成了10千伏、2.4兆瓦SST样机，后续测试和认证通过后有望形成新的产品线。
000***：控股孙公司顺特电气主营干式变压器，已为各类数据中心累计提供超过5000台套配电变压器设备。这个装机量说明公司在数据中心配电领域有较深的客户积累和运行经验，下游扩容和新建项目都有继续拿单的基础。
300***：公司已签下898.3万美元的北美数据中心合同，供应13台35千伏油浸式变压器，这是公司在海外数据中心市场拿到的明确订单。公司还投入3000万元委托研发SST，布局下一代数据中心配电技术。
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7月23日A股电网设备板块迎来显著走强行情，行业赚钱效应全面释放。当日板块近20只个股封死涨停，输变电设备指数盘中最大涨幅逼近7%。个股维度梯队完整、强弱分明，益坤电气斩获30%涨停，中能电气、双杰电气收获20%涨停，中国西电、三变科技、保变电气、顺钠股份、望变电气等一众标的悉数封板，行业龙头特变电工盘中最高涨幅超9%，板块整体做多情绪集中释放。
上涨核心驱动：三重景气逻辑共振
本轮电网设备板块走强，并非单一题材催化，而是国内政策招标落地、海外出口需求扩容、AI数据中心新增用电需求三重逻辑同步兑现，行业景气度全面抬升。
1、国内政策加码，电网招标集中落地
政策层面顶层规划持续落地，国家发改委、国家能源局联合发布《可再生能源发展“十五五”规划》，明确提出强化电力系统支撑保障能力，适度超前推进电网基础设施建设，为行业中长期投资扩容奠定政策基础。与此同时，国家电网新一轮特高压、输变电设备集中招标结果近期落地，行业订单确定性持续增强。其中中国西电收获大额订单，旗下14家子公司合计中标金额41.29亿元，对应占公司2025年营收比例达17.38%。虽然相关项目暂未完成合同签署，交货周期与收入确认节奏尚未落地，但大额招标落地充分印证国内电网投资强度持续走高，行业基本面持续改善。
2、海外需求持续升温，设备出口供不应求
海外电力基础设施改造升级需求持续释放，国内高端电网设备出口订单保持高增，海外供给逐步趋于紧张。据央视财经公开报道，国内企业出口阿曼的400千伏预制舱变电站已顺利完成送电投运，该项目由24个标准化模块集成，设备全部在国内完成生产与联调测试，运抵海外现场后直接拼装投产，整体交付周期压缩至6个月以内，远快于传统土建变电站1.5至2年的建设周期，国产设备性价比与交付效率优势突出。细分企业数据同样验证出海高景气，特锐德2026年上半年海外交付项目数量同比提升30%，山东电工器材年度出口总额达267.3亿元，其中变电站、变压器等核心电网设备出口规模超70亿元，海外市场成为行业增量核心支柱。
3、AI算力扩建催生电力新基建需求
全球AI数据中心规模化扩建，带来海量、高可靠、高稳定的供电配套需求，持续打开变压器、输配电设备增量空间。海外能源设备龙头GE Vernova经营数据直观验证行业高景气，公司2026年二季度电气化业务新签订单63.47亿美元，剔除并购扰动后同比增速达66%，单季实现营收36.37亿美元，同比增长29%，EBITDA利润率提升至18.4%。其中公司年内斩获数据中心相关订单突破50亿美元，规模达到2025年全年订单的两倍以上，算力用电配套需求爆发式增长，持续带动电网设备需求扩容。
AI数据中心供电体系：三级降压设备分工明确
AI数据中心供电体系为多级降压分配结构，高压电网电力无法直接供给服务器使用，需经过多层设备逐级降压、稳压、分配，形成“外网降压-园区配电-机房稳压”的完整链路，不同环节对应不同电网设备需求。
第一级为园区外网高压降压，依托高压主变压器完成电网高压大幅降压，设备体积大、单价高，主要面向电网集采与大型算力园区项目。第二级为园区内部配电，通过配电变压器、开关柜等设备，将降压后的电力二次分配至各个机房楼栋。第三级为机房终端稳压，依靠UPS不间断电源、高压直流系统，完成电力最终适配，输出服务器可直接使用的电力标准。
适配三级供电体系，当前行业主流设备分为四类，应用场景与成熟度各有差异。高压主变压器聚焦电网入口一级降压，是大型算力基建核心刚需设备；干式变压器适配室内机房场景，无油化设计安全性更高，目前已大规模批量应用，为企业贡献稳定营收；预制舱变电站采用模块化集成设计，大幅简化现场施工流程，将整体建设周期压缩至半年左右，适配快速落地的算力项目；固态变压器（SST）为下一代智能化设备，可直接实现交直流转换、精简供电链路，理论运行效率更高，目前仍处于研发、样机测试与小规模试点阶段，尚未大规模商用。
行业盈利核心变量：原材料与交付成本决定利润弹性
电网设备尤其是变压器品类的盈利水平，高度依赖核心原材料价格波动，行业增收不增利现象较为普遍。传统变压器核心原材料包括取向硅钢、铜铝线圈、绝缘材料及变压器油，其中铜、硅钢为成本核心变量，价格波动会直接影响企业采购成本。若行业订单涨价幅度无法覆盖原材料涨价压力，企业仅能实现营收规模扩张，毛利率将持续承压。
同时海内外项目盈利分化显著，海外订单虽增量充足，但叠加跨境运输、保险、现场安装、长期运维等额外费用，整体盈利难度远高于国内项目。以中国西电为例，2025年公司海外营收同比增长54%，但境外业务毛利率仅11.96%，海运成本偏高、项目交付周期扰动是利润压制的核心因素。反观GE Vernova高盈利表现，其利润率提升一方面受益于行业高景气下的产品提价，另一方面来自生产效率优化、规模化降本，充分说明行业需求上行只是基础，最终利润兑现能力取决于成本管控、交付能力与产品结构升级。
此外，下一代固态变压器（SST）技术迭代将重构行业成本与技术壁垒。相较于传统设备，SST需要新增碳化硅功率器件、高端电容、智能控制系统、专用冷却设备等配套，传统铁芯、绕组技术无法适配新架构，企业需要突破功率控制、高效散热、故障防护等全新技术难题，技术迭代将重塑行业竞争格局。
相关公司
中国西电：公司主营高压主变、特高压及成套输变电设备。10千伏、2.42兆伏安固态变压器已用于贵安东数西算数据中心项目。7月22日披露中标金额41.29亿元，项目包含多种输变电设备，已成为公司重要收入来源。
特变电工：公司业务覆盖高压变压器、电抗器、电线电缆和海外输变电工程。2025年国际市场产品签约金额达20亿美元，同比增长约68%。海外电网建设和输变电工程需求旺盛，公司在手订单饱满。
金盘科技：公司主要销售干式变压器、液浸式变压器、箱式变电站和数据中心电源模块。已经形成了较明确的数据中心业务收入。公司还完成了10千伏、2.4兆瓦SST样机，后续测试和认证通过后有望形成新的产品线。
000***：控股孙公司顺特电气主营干式变压器，已为各类数据中心累计提供超过5000台套配电变压器设备。这个装机量说明公司在数据中心配电领域有较深的客户积累和运行经验，下游扩容和新建项目都有继续拿单的基础。
300***：公司已签下898.3万美元的北美数据中心合同，供应13台35千伏油浸式变压器，这是公司在海外数据中心市场拿到的明确订单。公司还投入3000万元委托研发SST，布局下一代数据中心配电技术。
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