（来源：兴业期货）
研报正文
【工业硅】
西北5家硅厂配合电厂检修停炉，影响量级约5000吨，开工率降至53.42%，供给端短期边际收缩;西南复产推进，但当前复产规模基本已达到高峰。
需求端，有机硅延续自律减产、产能利用率降至60.3%;多晶硅7月排产增量对原料需求有所增加。短期供应小幅缩减，需求暂稳，整体供需弱平衡，或维持震荡运行。
【多晶硅】
7月西南爬产推动产量环比增加，但实际增量不及预期;企业库存小幅累积、难以有效消化。下游硅片7月排产环比减少约2%，采购节奏偏慢。
目前能耗限额标准政策预期持续发酵，但基本面弱势未改，短期多晶硅仍处于弱现实与强预期的底部调整格局。
【沪镍】
宏观面，美伊冲突持续，油价走强或对后续通胀再度形成压力，但霍尔木兹海峡通行受阻，硫磺溢价对镍成本形成支撑。消息面，海关统计数据显示，6月中国进口镍铁量环比下降16.92%，同比下降26.96%，主因印尼进口量减少，关注IWIP镍铁减产后续影响。
整体来看，交易所库存再度回升，去库表现不畅，镍过剩担忧持续，而成本端支撑仍存，在印尼镍矿配额增量较少的预期下，价格中枢有一定回升，但印尼政策存在较高不确定性，关注补充配额审批进展。
（来源：兴业期货）
研报正文
【工业硅】
西北5家硅厂配合电厂检修停炉，影响量级约5000吨，开工率降至53.42%，供给端短期边际收缩;西南复产推进，但当前复产规模基本已达到高峰。
需求端，有机硅延续自律减产、产能利用率降至60.3%;多晶硅7月排产增量对原料需求有所增加。短期供应小幅缩减，需求暂稳，整体供需弱平衡，或维持震荡运行。
【多晶硅】
7月西南爬产推动产量环比增加，但实际增量不及预期;企业库存小幅累积、难以有效消化。下游硅片7月排产环比减少约2%，采购节奏偏慢。
目前能耗限额标准政策预期持续发酵，但基本面弱势未改，短期多晶硅仍处于弱现实与强预期的底部调整格局。
【沪镍】
宏观面，美伊冲突持续，油价走强或对后续通胀再度形成压力，但霍尔木兹海峡通行受阻，硫磺溢价对镍成本形成支撑。消息面，海关统计数据显示，6月中国进口镍铁量环比下降16.92%，同比下降26.96%，主因印尼进口量减少，关注IWIP镍铁减产后续影响。
整体来看，交易所库存再度回升，去库表现不畅，镍过剩担忧持续，而成本端支撑仍存，在印尼镍矿配额增量较少的预期下，价格中枢有一定回升，但印尼政策存在较高不确定性，关注补充配额审批进展。
