出品/联商翻译中心
编译/松柏
就在几周前，德国最后一家全国性百货集团GALERIA，走到了第四次破产的边缘。
数据显示，2026财年上半年GALERIA线下门店营收同比减少约1.1亿欧元（约8.5亿元人民币），毛利润同步下滑6000万欧元（约4.6亿元人民币）。巅峰时期，它在德国的门店数量一度突破170家；如今，门店规模已收缩至83家。
资金链紧张、货架空置、供应商停止发货，关于其再次申请破产保护的消息不断传出。就在外界普遍认为危机已难以逆转之际，美国投资机构Gordon Brothers承诺提供最高1.6亿欧元（约12.4亿元人民币）融资，让这家百年百货暂时赢得了一口喘息的机会。
然而，这笔融资更像是一场“续命”，而非真正意义上的转机。
德国百货，究竟输给了谁？
二十年前，百货商场几乎是德国城市商业体系里的核心载体。
无论是柏林、汉堡、慕尼黑，还是科隆、法兰克福，各大城市最核心的商业街区，往往都会矗立着一家大型百货商店。从服装、美妆、家居，到厨房用品、文具、电器，消费者几乎可以在一栋楼里完成所有采购。
逛百货，曾是德国中产家庭最常见的周末休闲消费方式。
近年来，谈及百货衰落，人们总会将原因归结为线上购物的兴起。但如果把时间轴拉长，会发现德国零售业发生的，其实是一场更深刻的业态重构。
根据德国零售研究机构IFH Köln发布的《2025德国零售报告》，2006年至2024年，德国百货业态在零售市场中的份额，由3.4%下降至1.3%，缩水超过六成。与此同时，折扣店的市场份额由13.9%上升至17.8%，连锁专业零售店由11.7%增长至16.5%，线上零售也扩大至7.1%。
如今走进一座德国城市，这种变化几乎随处可见。
购买食品，大多数消费者会走进奥乐齐、Lidl、REWE或Edeka等超市；购买洗发水、护肤品，会首先想到dm和Rossmann等药妆店；添置家具，有宜家；运动用品有迪卡侬，服饰则更多流向品牌直营店、购物中心以及线上平台。
百货当然也经营这些商品。但问题在于，几乎每一个品类，都已经出现了比百货更专业、更高效，或者更具价格竞争力的经营者。
德国零售协会CEO斯特凡·根特（Stefan Genth）表示，当前德国零售最大的特点，是不同业态之间的分化正在加剧。消费并没有停止，只是越来越集中到那些定位清晰、能够持续创造价值的零售企业。
GALERIA到底怎么了？
“GALERIA的问题，更多是人祸，而不是天灾。”一位业内人士在接受《柏林晚报》采访时直言。
这句话，或许点出了问题的核心。
2019年，两大百货集团Karstadt和Kaufhof完成合并，外界一度将其视为德国百货业重振旗鼓的开始。然而，真正主导这场交易的SIGNA西格纳控股，本质上是一家地产投资集团。相比百货经营本身，它更看重的是GALERIA遍布德国核心商圈的优质物业。
此后的几年里，百货业务沦为地产资本的金融运作载体。
大量门店物业被售后回租，企业虽短期回笼资金，却背负起高额租金成本。后续本土消费走弱、到店客流锐减，沉重租金随即成为压垮经营的关键因素。2024年，伴随西格纳控股自身债务危机集中爆发，GALERIA四年内第三次提交破产保护申请。
即便脱离资本束缚，企业深层难题依旧未能化解。相较于租金负担，更致命的困境是，GALERIA已然丧失“吸引消费者进店”的核心价值。
以往，大型百货依仗一站式购物站稳市场。如今，线上平台在货品丰富度、售价、选购效率上全面占优；线下折扣商超、专业门店、品牌直营店也持续分割客源。
结果是，GALERIA陷入定位两难，既无高端百货的稀缺调性，也不具备折扣业态的价格优势。
定位模糊之下，GALERIA开始依赖频繁打折来刺激销售。最近几个月，其官网不断推出“满60欧减10欧”“满200欧减40欧”等优惠活动，看似常规营销，实则折射出现金流紧张。
德国媒体披露的一些细节，比财务数字更耐人寻味。
由于流动资金紧张，部分门店一度无法正常向供应商订货。汉堡市的旗舰店里，本应进入销售旺季的饮料冷柜几乎空空如也，家居用品区也出现了大面积缺货。为了尽快回笼现金，公司不得不将原定于7月启动的夏季促销提前半个月，大幅折扣几乎覆盖了整个卖场。
GALERIA接下来的路该怎么走？
自上一轮破产重组以来，GALERIA其实制定了一系列战略规划。
例如，把重点放在鞋履、手袋、美妆、内衣等热门品类上，同时根据每家门店所在城市和商圈，调整商品和服务；协商下调租金，与Lidl、迪卡侬等商户合作，盘活闲置场地、聚拢人气；同时提高多品牌集合的比例，并与核心品牌形成组合等。
但《柏林晚报》获悉，GALERIA管理层长期相互推诿，内部出台的转型方案始终未能全面落地，相关推进工作进展平缓；虽部分板块收获正面反馈，但整体未见实质性突破。
德国WHU管理学院市场营销专家马丁·法斯纳赫特（Martin Fassnacht）今年4月曾公开表示：百货商场转型并非单纯打出“本地化”“体验化”口号就能奏效，核心症结在于当下消费者是否仍有相关消费需求。倘若自身定位模糊，即便占据优质区位、拥有老牌积淀，品牌也会失去竞争力。
业内普遍认为，德国市场后续可承载40至50家具备核心竞争力的百货门店。
关键在于，百货行业未来的竞争逻辑，正在发生变化。
过去，百货的核心竞争力是“商品丰富”；但今天，消费者真正愿意为之买单的，变成了“体验”和“场景”。
传统百货沿用的全国标准化运营模式已行不通，行业未来需要依托本地化运营、重点品类布局与定制化服务组合重塑自身竞争力。行业逻辑也从过去的“招商铺货”，转向 “面积精细化管理+场景持续运营”。如何筛选留存品类、划分出租区域、规划活动场地、引入外部合作方，都将成为百货门店的核心运营能力。
这也是为什么近几年欧洲不少百货公司都在加码餐饮、美妆体验、会员体系、文化活动以及城市社交空间功能。
写在最后
留给GALERIA调整的时间已然紧迫。
企业既要应对不断走低的经营数据，化解租金、现金流及门店优化等现实难题，还必须落地实质性业态升级。但转型离不开长期资金投入与硬件改造，这恰恰是GALERIA当前的短板。
因此，外界之所以重新开始讨论“第四次破产”，并不仅仅是因为几个月的业绩下滑，而是越来越多人开始意识到：如果一家百货公司始终无法重新建立与消费者之间的关系，那么无论经历多少次重组、多少轮融资，最终都很难真正走出危机。
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就在几周前，德国最后一家全国性百货集团GALERIA，走到了第四次破产的边缘。
数据显示，2026财年上半年GALERIA线下门店营收同比减少约1.1亿欧元（约8.5亿元人民币），毛利润同步下滑6000万欧元（约4.6亿元人民币）。巅峰时期，它在德国的门店数量一度突破170家；如今，门店规模已收缩至83家。
资金链紧张、货架空置、供应商停止发货，关于其再次申请破产保护的消息不断传出。就在外界普遍认为危机已难以逆转之际，美国投资机构Gordon Brothers承诺提供最高1.6亿欧元（约12.4亿元人民币）融资，让这家百年百货暂时赢得了一口喘息的机会。
然而，这笔融资更像是一场“续命”，而非真正意义上的转机。
德国百货，究竟输给了谁？
二十年前，百货商场几乎是德国城市商业体系里的核心载体。
无论是柏林、汉堡、慕尼黑，还是科隆、法兰克福，各大城市最核心的商业街区，往往都会矗立着一家大型百货商店。从服装、美妆、家居，到厨房用品、文具、电器，消费者几乎可以在一栋楼里完成所有采购。
逛百货，曾是德国中产家庭最常见的周末休闲消费方式。
近年来，谈及百货衰落，人们总会将原因归结为线上购物的兴起。但如果把时间轴拉长，会发现德国零售业发生的，其实是一场更深刻的业态重构。
根据德国零售研究机构IFH Köln发布的《2025德国零售报告》，2006年至2024年，德国百货业态在零售市场中的份额，由3.4%下降至1.3%，缩水超过六成。与此同时，折扣店的市场份额由13.9%上升至17.8%，连锁专业零售店由11.7%增长至16.5%，线上零售也扩大至7.1%。
如今走进一座德国城市，这种变化几乎随处可见。
购买食品，大多数消费者会走进奥乐齐、Lidl、REWE或Edeka等超市；购买洗发水、护肤品，会首先想到dm和Rossmann等药妆店；添置家具，有宜家；运动用品有迪卡侬，服饰则更多流向品牌直营店、购物中心以及线上平台。
百货当然也经营这些商品。但问题在于，几乎每一个品类，都已经出现了比百货更专业、更高效，或者更具价格竞争力的经营者。
德国零售协会CEO斯特凡·根特（Stefan Genth）表示，当前德国零售最大的特点，是不同业态之间的分化正在加剧。消费并没有停止，只是越来越集中到那些定位清晰、能够持续创造价值的零售企业。
GALERIA到底怎么了？
“GALERIA的问题，更多是人祸，而不是天灾。”一位业内人士在接受《柏林晚报》采访时直言。
这句话，或许点出了问题的核心。
2019年，两大百货集团Karstadt和Kaufhof完成合并，外界一度将其视为德国百货业重振旗鼓的开始。然而，真正主导这场交易的SIGNA西格纳控股，本质上是一家地产投资集团。相比百货经营本身，它更看重的是GALERIA遍布德国核心商圈的优质物业。
此后的几年里，百货业务沦为地产资本的金融运作载体。
大量门店物业被售后回租，企业虽短期回笼资金，却背负起高额租金成本。后续本土消费走弱、到店客流锐减，沉重租金随即成为压垮经营的关键因素。2024年，伴随西格纳控股自身债务危机集中爆发，GALERIA四年内第三次提交破产保护申请。
即便脱离资本束缚，企业深层难题依旧未能化解。相较于租金负担，更致命的困境是，GALERIA已然丧失“吸引消费者进店”的核心价值。
以往，大型百货依仗一站式购物站稳市场。如今，线上平台在货品丰富度、售价、选购效率上全面占优；线下折扣商超、专业门店、品牌直营店也持续分割客源。
结果是，GALERIA陷入定位两难，既无高端百货的稀缺调性，也不具备折扣业态的价格优势。
定位模糊之下，GALERIA开始依赖频繁打折来刺激销售。最近几个月，其官网不断推出“满60欧减10欧”“满200欧减40欧”等优惠活动，看似常规营销，实则折射出现金流紧张。
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但《柏林晚报》获悉，GALERIA管理层长期相互推诿，内部出台的转型方案始终未能全面落地，相关推进工作进展平缓；虽部分板块收获正面反馈，但整体未见实质性突破。
德国WHU管理学院市场营销专家马丁·法斯纳赫特（Martin Fassnacht）今年4月曾公开表示：百货商场转型并非单纯打出“本地化”“体验化”口号就能奏效，核心症结在于当下消费者是否仍有相关消费需求。倘若自身定位模糊，即便占据优质区位、拥有老牌积淀，品牌也会失去竞争力。
业内普遍认为，德国市场后续可承载40至50家具备核心竞争力的百货门店。
关键在于，百货行业未来的竞争逻辑，正在发生变化。
过去，百货的核心竞争力是“商品丰富”；但今天，消费者真正愿意为之买单的，变成了“体验”和“场景”。
传统百货沿用的全国标准化运营模式已行不通，行业未来需要依托本地化运营、重点品类布局与定制化服务组合重塑自身竞争力。行业逻辑也从过去的“招商铺货”，转向 “面积精细化管理+场景持续运营”。如何筛选留存品类、划分出租区域、规划活动场地、引入外部合作方，都将成为百货门店的核心运营能力。
这也是为什么近几年欧洲不少百货公司都在加码餐饮、美妆体验、会员体系、文化活动以及城市社交空间功能。
写在最后
留给GALERIA调整的时间已然紧迫。
企业既要应对不断走低的经营数据，化解租金、现金流及门店优化等现实难题，还必须落地实质性业态升级。但转型离不开长期资金投入与硬件改造，这恰恰是GALERIA当前的短板。
因此，外界之所以重新开始讨论“第四次破产”，并不仅仅是因为几个月的业绩下滑，而是越来越多人开始意识到：如果一家百货公司始终无法重新建立与消费者之间的关系，那么无论经历多少次重组、多少轮融资，最终都很难真正走出危机。
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