周五，市场震荡调整，三大指数低开低走。沪深两市成交额3.55万亿，较上一个交易日缩量419亿。盘面上，市场热点较为杂乱，全市场超4600只个股下跌。截至收盘，沪指跌2.26%，深成指跌3.44%，创业板指跌4.07%。今天带来一只KrF光刻胶行业龙头，一起看看背后的起爆逻辑。
投资亮点：
1、近12个月上涨171%。
2、公司2026年一季度增长进一步提速，单季营收10.49亿元，同比增长22.51%，归母净利润1.82亿元，同比增长13.83%。
3、公司是国内覆盖G/I线→KrF→ArF全谱系半导体光刻胶+面板光刻胶的平台型上市公司，也是国内KrF光刻胶绝对龙头，光刻胶是公司第二增长曲线、电子化学品核心主业。
4、公司自建PHS树脂（KrF专用）、丙烯酸树脂（ArF专用）、甲酚甲醛树脂产线，实现光刻胶核心树脂自研自产，摆脱原材料进口依赖，成本较外购低约30%，形成配方+原材料全链条壁垒。
市场的情绪整体有望迎来新的提振
巨丰投顾指出，这次亚太市场的集体下跌，更像是AI大行情中的一次中途换挡，而不是故事的终点。市场正在做的事情，其实就是挤掉泡沫、筛选真金，短期的阵痛在所难免，但也未必是坏事。操作上，这个阶段最忌讳的就是追涨杀跌——高位品种别急着冲进去接飞刀，低位有逻辑的方向可以分批观察。均衡配置、留足余地，等这轮压力测试过去，产业趋势反而会更加清晰。
巴菲特如何发现好股票？
巴菲特发现好股票始终秉持价值投资思维，把股票视作企业所有权而非炒作筹码，先恪守能力圈原则，只研究商业模式简单、自己能看懂盈利逻辑的公司，回避复杂难懂、波动剧烈的题材行业。他重点甄别具备宽阔护城河的企业，依托品牌壁垒、规模优势、渠道垄断形成同行难以复制的竞争力，拥有长期定价权；财务上长期追踪稳定偏高的净资产收益率、健康利润率与低负债水平，甄别盈利持续性，规避依靠高杠杆续命、业绩大起大落的企业。同时认真研判管理层能力，优选善待股东、理性配置资金、愿意低位回购股份的经营团队，抵制盲目扩张、肆意增发的管理层。他估算企业内在价值，耐心等待市场恐慌、短期利空导致优质公司股价大幅回落的时机，在价格显著低于内在价值、留有充足安全边际时布局买入，忽略股价短期涨跌波动，拒绝频繁交易，以长期持有赚取企业成长收益，宁可为优质企业支付合理价格，也不愿低价买入平庸公司。
光刻胶行业未来存在的利好刺激有哪些？
光刻胶行业未来多重利好集中显现，首先供应链安全倒逼替代提速，日本持续收紧高端 KrF、ArF 光刻胶出口管控，国内头部晶圆厂主动缩短国产胶验证周期、批量导入试用，当前高端光刻胶国产化率偏低，中长期替代空间广阔；政策资金持续加码，大基金三期安排专项资金投向光刻胶及上游树脂、光酸关键原料，多地配套采购补贴、研发税费减免，助力企业扩产与高端技术攻关；需求端迎来全面增长，AI 算力芯片、HBM 存储、CoWoS 先进封装快速普及，多重曝光工艺大幅抬升高单价 ArF 光刻胶消耗量，国内 12 英寸成熟与特色制程晶圆厂持续扩产，功率半导体、车载芯片、新型显示同步拉动中低端光刻胶增量；产业链配套逐步完善，上游关键原材料自给率提升，本土企业逐步实现从原料、成品到配套化学品全链条突破，产能落地叠加客户批量认证兑现业绩，行业进入量价齐升的成长周期，先进封装专用光刻胶还开辟全新增长曲线，打开长期成长空间。
数据来源：巨丰投研数据平台
回溯近一年市场表现，该股连涨连跌概率如上。连涨5天后上涨概率75%，连跌4天后上涨概率85.7%。
公司财务透视：业绩增长与估值
公司2026年一季度增长进一步提速，单季营收10.49亿元，同比增长22.51%，归母净利润1.82亿元，同比增长13.83%。
公司投资逻辑
公司核心投资逻辑为传统业务稳现金流打底+光刻胶国产替代打开成长空间+全产业链构筑高壁垒，兼具防守属性与长期成长弹性。公司橡胶助剂业务全球地位稳固，长期对接头部轮胎企业，订单稳定、现金流充沛，可持续支撑半导体材料大额研发投入，抵御研发周期波动风险。公司控股北京科华成为国内KrF光刻胶绝对龙头，市占率超四成，是国内为数不多覆盖G/I线、KrF、ArF全系列光刻胶量产的平台企业，产品批量导入中芯国际、长鑫存储等头部晶圆厂，客户认证壁垒深厚。上游自研自产光刻胶核心树脂，实现原料自主可控，既降低成本、规避供应链断供风险，又形成同行难以复制的产业链护城河。当前国内中高端光刻胶国产化率极低，成熟制程晶圆厂持续扩产带动替代需求释放，公司KrF产品持续放量，ArF光刻胶进入高速增长阶段，电子化学品营收增速亮眼。叠加产能扩建、H股上市拓宽融资渠道，面板光刻胶业务同步贡献增量，公司逐步由传统精细化工企业转型半导体材料平台，业绩具备逐年兑现基础，是光刻胶国产替代赛道确定性较强的中长期配置标的。
股价爆发动因
公司本轮股价持续走强，核心驱动力来自半导体光刻胶国产替代带来的估值重塑与业绩兑现共振。行业层面，光刻胶作为芯片关键卡脖子材料，KrF、ArF高端品类国产化率极低，政策端持续推动供应链自主可控，下游晶圆厂加速导入本土材料，赛道长期成长空间明确。公司通过控股北京科华，成为国内极少数覆盖G/I线、KrF、ArF全系列光刻胶量产的平台企业，KrF光刻胶国内市占率超四成，先发壁垒突出。业绩端2025年电子化学品营收同比增长32%，ArF光刻胶营收暴涨超800%，高端产品陆续通过长鑫存储等头部晶圆厂验证放量，2026年一季度营收、净利润同步提速，盈利结构持续向高毛利半导体材料转型。产能端新建光刻胶项目稳步投产，上游树脂自研配套完善，叠加启动H股上市拓宽融资渠道，进一步打开扩张空间。资金层面光刻胶板块行情回暖，主力资金持续净流入，叠加传统橡胶助剂业务提供稳定现金流对冲研发投入，市场认可其第二曲线成长逻辑，推动股价迎来趋势性上涨行情。
作者：于晓明 执业证书编号:A0680622030012
周五，市场震荡调整，三大指数低开低走。沪深两市成交额3.55万亿，较上一个交易日缩量419亿。盘面上，市场热点较为杂乱，全市场超4600只个股下跌。截至收盘，沪指跌2.26%，深成指跌3.44%，创业板指跌4.07%。今天带来一只KrF光刻胶行业龙头，一起看看背后的起爆逻辑。
投资亮点：
1、近12个月上涨171%。
2、公司2026年一季度增长进一步提速，单季营收10.49亿元，同比增长22.51%，归母净利润1.82亿元，同比增长13.83%。
3、公司是国内覆盖G/I线→KrF→ArF全谱系半导体光刻胶+面板光刻胶的平台型上市公司，也是国内KrF光刻胶绝对龙头，光刻胶是公司第二增长曲线、电子化学品核心主业。
4、公司自建PHS树脂（KrF专用）、丙烯酸树脂（ArF专用）、甲酚甲醛树脂产线，实现光刻胶核心树脂自研自产，摆脱原材料进口依赖，成本较外购低约30%，形成配方+原材料全链条壁垒。
市场的情绪整体有望迎来新的提振
巨丰投顾指出，这次亚太市场的集体下跌，更像是AI大行情中的一次中途换挡，而不是故事的终点。市场正在做的事情，其实就是挤掉泡沫、筛选真金，短期的阵痛在所难免，但也未必是坏事。操作上，这个阶段最忌讳的就是追涨杀跌——高位品种别急着冲进去接飞刀，低位有逻辑的方向可以分批观察。均衡配置、留足余地，等这轮压力测试过去，产业趋势反而会更加清晰。
巴菲特如何发现好股票？
巴菲特发现好股票始终秉持价值投资思维，把股票视作企业所有权而非炒作筹码，先恪守能力圈原则，只研究商业模式简单、自己能看懂盈利逻辑的公司，回避复杂难懂、波动剧烈的题材行业。他重点甄别具备宽阔护城河的企业，依托品牌壁垒、规模优势、渠道垄断形成同行难以复制的竞争力，拥有长期定价权；财务上长期追踪稳定偏高的净资产收益率、健康利润率与低负债水平，甄别盈利持续性，规避依靠高杠杆续命、业绩大起大落的企业。同时认真研判管理层能力，优选善待股东、理性配置资金、愿意低位回购股份的经营团队，抵制盲目扩张、肆意增发的管理层。他估算企业内在价值，耐心等待市场恐慌、短期利空导致优质公司股价大幅回落的时机，在价格显著低于内在价值、留有充足安全边际时布局买入，忽略股价短期涨跌波动，拒绝频繁交易，以长期持有赚取企业成长收益，宁可为优质企业支付合理价格，也不愿低价买入平庸公司。
光刻胶行业未来存在的利好刺激有哪些？
光刻胶行业未来多重利好集中显现，首先供应链安全倒逼替代提速，日本持续收紧高端 KrF、ArF 光刻胶出口管控，国内头部晶圆厂主动缩短国产胶验证周期、批量导入试用，当前高端光刻胶国产化率偏低，中长期替代空间广阔；政策资金持续加码，大基金三期安排专项资金投向光刻胶及上游树脂、光酸关键原料，多地配套采购补贴、研发税费减免，助力企业扩产与高端技术攻关；需求端迎来全面增长，AI 算力芯片、HBM 存储、CoWoS 先进封装快速普及，多重曝光工艺大幅抬升高单价 ArF 光刻胶消耗量，国内 12 英寸成熟与特色制程晶圆厂持续扩产，功率半导体、车载芯片、新型显示同步拉动中低端光刻胶增量；产业链配套逐步完善，上游关键原材料自给率提升，本土企业逐步实现从原料、成品到配套化学品全链条突破，产能落地叠加客户批量认证兑现业绩，行业进入量价齐升的成长周期，先进封装专用光刻胶还开辟全新增长曲线，打开长期成长空间。
数据来源：巨丰投研数据平台
回溯近一年市场表现，该股连涨连跌概率如上。连涨5天后上涨概率75%，连跌4天后上涨概率85.7%。
公司财务透视：业绩增长与估值
公司2026年一季度增长进一步提速，单季营收10.49亿元，同比增长22.51%，归母净利润1.82亿元，同比增长13.83%。
公司投资逻辑
公司核心投资逻辑为传统业务稳现金流打底+光刻胶国产替代打开成长空间+全产业链构筑高壁垒，兼具防守属性与长期成长弹性。公司橡胶助剂业务全球地位稳固，长期对接头部轮胎企业，订单稳定、现金流充沛，可持续支撑半导体材料大额研发投入，抵御研发周期波动风险。公司控股北京科华成为国内KrF光刻胶绝对龙头，市占率超四成，是国内为数不多覆盖G/I线、KrF、ArF全系列光刻胶量产的平台企业，产品批量导入中芯国际、长鑫存储等头部晶圆厂，客户认证壁垒深厚。上游自研自产光刻胶核心树脂，实现原料自主可控，既降低成本、规避供应链断供风险，又形成同行难以复制的产业链护城河。当前国内中高端光刻胶国产化率极低，成熟制程晶圆厂持续扩产带动替代需求释放，公司KrF产品持续放量，ArF光刻胶进入高速增长阶段，电子化学品营收增速亮眼。叠加产能扩建、H股上市拓宽融资渠道，面板光刻胶业务同步贡献增量，公司逐步由传统精细化工企业转型半导体材料平台，业绩具备逐年兑现基础，是光刻胶国产替代赛道确定性较强的中长期配置标的。
股价爆发动因
公司本轮股价持续走强，核心驱动力来自半导体光刻胶国产替代带来的估值重塑与业绩兑现共振。行业层面，光刻胶作为芯片关键卡脖子材料，KrF、ArF高端品类国产化率极低，政策端持续推动供应链自主可控，下游晶圆厂加速导入本土材料，赛道长期成长空间明确。公司通过控股北京科华，成为国内极少数覆盖G/I线、KrF、ArF全系列光刻胶量产的平台企业，KrF光刻胶国内市占率超四成，先发壁垒突出。业绩端2025年电子化学品营收同比增长32%，ArF光刻胶营收暴涨超800%，高端产品陆续通过长鑫存储等头部晶圆厂验证放量，2026年一季度营收、净利润同步提速，盈利结构持续向高毛利半导体材料转型。产能端新建光刻胶项目稳步投产，上游树脂自研配套完善，叠加启动H股上市拓宽融资渠道，进一步打开扩张空间。资金层面光刻胶板块行情回暖，主力资金持续净流入，叠加传统橡胶助剂业务提供稳定现金流对冲研发投入，市场认可其第二曲线成长逻辑，推动股价迎来趋势性上涨行情。
作者：于晓明 执业证书编号:A0680622030012
