近期，A股半导体板块的投资热度居高不下，华为在 ISCAS 2026 国际电路与研讨会上发布的 “韬定律”，更是引爆了行业热议。对此，浦银安盛半导体产业混合基金经理邹江渝表示，“韬定律”的发布重塑了芯片技术迭代逻辑，为国内高端芯片的发展开辟出新路径。叠加AI产业需求持续高增、行业盈利拐点出现、国产替代全面提速，半导体板块长期向好的根基较为稳固。展望后市，技术创新、需求扩容与产业链升级有望形成合力，推动国内半导体产业行稳致远，并孕育丰富的投资机会。
权益投资部基金经理 邹江渝
技术端：“韬定律”开辟芯片发展新赛道
邹江渝表示，长久以来，摩尔定律主导全球芯片发展。如果以造房子来比喻造芯片，摩尔定律的核心逻辑就如同在一片土地上不断缩小“房间”面积，在固定晶圆尺寸内塞入更多晶体管，以提升芯片性能。但这条路线高度依赖EUV光刻机等高端设备，国内的发展受外部环境制约，先进制程突破难度较高。
本次华为提出的“韬定律”，走出了一条差异化发展路径：“韬定律”的核心逻辑则是在原有土地上“盖多层楼房”，依托逻辑折叠技术实现芯片堆叠升级。该技术将单层电路、晶体管进行多层重构，缩短元件之间的通信距离，在现有制程基础上，通过提升晶体管密度来提升芯片能效。这套技术不依赖极致先进制程，为国内高端芯片研发提供了全新解法，华为也计划在今年秋季推出搭载该技术的手机芯片，技术落地值得期待。
产业端：“韬定律”为国产半导体指明发展方向
邹江渝认为，华为“韬定律”的推出并非指向单一技术突破，而是推出了一套完整的系统性设计方案，涵盖芯片架构、电路设计、封装配套、整机适配等多个环节，为国内半导体产业指明了新的发展路径。
从产业链角度来看，该技术全面落地后，将有望带动全链条迎来发展机遇。其一，芯片版图设计、EDA 工具需要全面升级，相关软件企业迎来增量需求；其二，芯片堆叠、逻辑折叠对先进封装技术提出更高要求，先进封装设备与服务厂商直接受益；其三，国内主流晶圆厂也有望深度参与新工艺研发，持续打开成长空间。
基本面：上涨具备支撑，盈利增长有望走强
今年4月以来，半导体板块迎来一轮明显上涨，存储、AI 芯片等细分领域表现突出，不少投资者担忧板块涨幅过高、存在泡沫。对此，邹江渝表示，本轮上涨并非单纯概念炒作，而是有产业景气度与企业盈利的双重支撑，当前板块整体估值仍处于合理区间。
半导体行业具备鲜明的周期属性，每一轮行情都伴随着下游产业革命。本轮行情由AI产业全面崛起驱动，需求从最初的GPU等计算芯片，逐步扩散至CPU、存储、模拟芯片等全品类，数据中心建设持续放大行业需求。国内市场方面，2023-2024年受先进制程、终端需求限制，半导体行业发展节奏慢于海外，板块表现也相对落后。进入2025年，国产计算芯片逐步获得市场认可，国内两大存储大厂扭亏为盈并实现利润大幅增长，行业基本面迎来实质性反转。结合产业趋势判断，2026年或是国内AI半导体发展的起步阶段，未来企业盈利增长有望持续走强。
投资建议：关注三大投资方向、两大风险信号
邹江渝表示，结合产业趋势，前半导体投资将聚焦三大领域。首先是AI计算芯片，数据中心建设带动GPU、CPU等大芯片需求持续高增，国产替代空间广阔；其次是存储产业链，存储行业周期向上，头部大厂盈利大幅提升，扩产意愿强烈，上游半导体设备、材料企业也有望充分受益；最后是各类AI特种芯片，伴随国内AI生态完善，细分赛道龙头也有望陆续释放业绩。
选股逻辑上，投资半导体要紧跟下游需求主线，优先布局需求爆发赛道，再自下而上筛选具备核心技术、优秀管理能力、客户资源稳定的龙头企业，精选能充分享受行业红利的标的。
展望后市，半导体属于高波动成长板块，后续行情难免出现分化与调整，投资者可重点跟踪两大核心信号。一是AI产业需求持续性，关注国内外大模型调用量、头部科技企业营收变化，这是板块行情的核心根基；二是芯片价格与下游库存，警惕芯片涨价过高导致下游接受度下降、库存积压等风险。普通投资者若难以高频跟踪产业数据，可借助专业基金产品布局赛道。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎本资料中提供的意见与评述仅供参考，并不构成对所述证券的任何操作建议或推荐，依据本资料相关信息进行投资或行事所造成的一切后果自负。本资料归我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得对所述内容进行任何有悖原意的删减或修改。基金管理人承诺将本着诚信严谨的原则，勤勉尽责地管理基金资产，但并不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者需要了解基金投资可能存在本金亏损的情形。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在投资基金前，请务必认真阅读《基金合同》及《招募说明书》等法律文件。如需购买基金，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。材料中的观点仅代表个人，不代表公司立场，不作为投资建议，且具有时效性，仅供参考。本材料中涉及到的公司、个股、行业、板块仅作为举例，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
近期，A股半导体板块的投资热度居高不下，华为在 ISCAS 2026 国际电路与研讨会上发布的 “韬定律”，更是引爆了行业热议。对此，浦银安盛半导体产业混合基金经理邹江渝表示，“韬定律”的发布重塑了芯片技术迭代逻辑，为国内高端芯片的发展开辟出新路径。叠加AI产业需求持续高增、行业盈利拐点出现、国产替代全面提速，半导体板块长期向好的根基较为稳固。展望后市，技术创新、需求扩容与产业链升级有望形成合力，推动国内半导体产业行稳致远，并孕育丰富的投资机会。
权益投资部基金经理 邹江渝
技术端：“韬定律”开辟芯片发展新赛道
邹江渝表示，长久以来，摩尔定律主导全球芯片发展。如果以造房子来比喻造芯片，摩尔定律的核心逻辑就如同在一片土地上不断缩小“房间”面积，在固定晶圆尺寸内塞入更多晶体管，以提升芯片性能。但这条路线高度依赖EUV光刻机等高端设备，国内的发展受外部环境制约，先进制程突破难度较高。
本次华为提出的“韬定律”，走出了一条差异化发展路径：“韬定律”的核心逻辑则是在原有土地上“盖多层楼房”，依托逻辑折叠技术实现芯片堆叠升级。该技术将单层电路、晶体管进行多层重构，缩短元件之间的通信距离，在现有制程基础上，通过提升晶体管密度来提升芯片能效。这套技术不依赖极致先进制程，为国内高端芯片研发提供了全新解法，华为也计划在今年秋季推出搭载该技术的手机芯片，技术落地值得期待。
产业端：“韬定律”为国产半导体指明发展方向
邹江渝认为，华为“韬定律”的推出并非指向单一技术突破，而是推出了一套完整的系统性设计方案，涵盖芯片架构、电路设计、封装配套、整机适配等多个环节，为国内半导体产业指明了新的发展路径。
从产业链角度来看，该技术全面落地后，将有望带动全链条迎来发展机遇。其一，芯片版图设计、EDA 工具需要全面升级，相关软件企业迎来增量需求；其二，芯片堆叠、逻辑折叠对先进封装技术提出更高要求，先进封装设备与服务厂商直接受益；其三，国内主流晶圆厂也有望深度参与新工艺研发，持续打开成长空间。
基本面：上涨具备支撑，盈利增长有望走强
今年4月以来，半导体板块迎来一轮明显上涨，存储、AI 芯片等细分领域表现突出，不少投资者担忧板块涨幅过高、存在泡沫。对此，邹江渝表示，本轮上涨并非单纯概念炒作，而是有产业景气度与企业盈利的双重支撑，当前板块整体估值仍处于合理区间。
半导体行业具备鲜明的周期属性，每一轮行情都伴随着下游产业革命。本轮行情由AI产业全面崛起驱动，需求从最初的GPU等计算芯片，逐步扩散至CPU、存储、模拟芯片等全品类，数据中心建设持续放大行业需求。国内市场方面，2023-2024年受先进制程、终端需求限制，半导体行业发展节奏慢于海外，板块表现也相对落后。进入2025年，国产计算芯片逐步获得市场认可，国内两大存储大厂扭亏为盈并实现利润大幅增长，行业基本面迎来实质性反转。结合产业趋势判断，2026年或是国内AI半导体发展的起步阶段，未来企业盈利增长有望持续走强。
投资建议：关注三大投资方向、两大风险信号
邹江渝表示，结合产业趋势，前半导体投资将聚焦三大领域。首先是AI计算芯片，数据中心建设带动GPU、CPU等大芯片需求持续高增，国产替代空间广阔；其次是存储产业链，存储行业周期向上，头部大厂盈利大幅提升，扩产意愿强烈，上游半导体设备、材料企业也有望充分受益；最后是各类AI特种芯片，伴随国内AI生态完善，细分赛道龙头也有望陆续释放业绩。
选股逻辑上，投资半导体要紧跟下游需求主线，优先布局需求爆发赛道，再自下而上筛选具备核心技术、优秀管理能力、客户资源稳定的龙头企业，精选能充分享受行业红利的标的。
展望后市，半导体属于高波动成长板块，后续行情难免出现分化与调整，投资者可重点跟踪两大核心信号。一是AI产业需求持续性，关注国内外大模型调用量、头部科技企业营收变化，这是板块行情的核心根基；二是芯片价格与下游库存，警惕芯片涨价过高导致下游接受度下降、库存积压等风险。普通投资者若难以高频跟踪产业数据，可借助专业基金产品布局赛道。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎本资料中提供的意见与评述仅供参考，并不构成对所述证券的任何操作建议或推荐，依据本资料相关信息进行投资或行事所造成的一切后果自负。本资料归我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得对所述内容进行任何有悖原意的删减或修改。基金管理人承诺将本着诚信严谨的原则，勤勉尽责地管理基金资产，但并不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者需要了解基金投资可能存在本金亏损的情形。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在投资基金前，请务必认真阅读《基金合同》及《招募说明书》等法律文件。如需购买基金，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。材料中的观点仅代表个人，不代表公司立场，不作为投资建议，且具有时效性，仅供参考。本材料中涉及到的公司、个股、行业、板块仅作为举例，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
