（来源：信达期货）

研报正文

资讯：南宁白糖现货价 5330.0 元，昆明白糖现货价5170.0元，新疆棉花现货价 17450.5 元。

盘面：美白糖收 14.14，涨跌幅-0.14%。美棉花收75.45，涨跌幅-2.59%。

供需：

白糖：巴西新榨季制糖比处于近年低位，叠加厄尔尼诺气候影响，国际糖价可能波动回升，国内外价差有望收窄。棉花：新疆地区棉花播种工作已基本完

棉花：新疆地区棉花播种工作已基本完成，近期气候条件总体适宜，有利于棉花苗期生长。

库存仓单：郑糖仓单 22557.0 张，涨跌幅为0.00%;郑棉仓单11815.0张，涨跌幅为-0.39%。

结论：

【白糖】

当前，广西等国内食糖主产区气象条件总体有利，甘蔗糖分积累状况优于预期。在主产区持续推广高产高糖糖料蔗品种、蔗尾留种等关键技术措施的带动下，甘蔗单产呈现稳步提升态势。然而，需关注气候波动对甘蔗含糖率可能产生的下行风险。

国际市场方面，受中东地缘局势持续紧张影响，国际原油价格维持高位震荡，进而通过能源-农产品价格传导渠道对糖价形成支撑。同时，巴西新榨季糖厂制糖比处于历史较低水平，叠加厄尔尼诺气候现象对全球主产区生产潜力的潜在干扰，国际原糖价格预计将呈现波动上行态势。在此背景下，国内外糖价差有望逐步收窄。

【棉花】

当前，我国纺织行业已步入季节性需求淡季，终端市场订单呈现稳中偏弱态势，纺织企业采购行为趋于理性，多以按需补库策略为主。

国际市场方面，受美国主要棉区干旱天气影响，全球棉花供应预计趋于收紧，支撑棉花价格维持高位运行。此外，新疆地区棉花播种工作已基本完成，近期气候条件总体适宜，有利于棉花苗期生长。预计未来国内棉价将维持高位震荡的趋势。

策略建议：观望为主

风险提示：全球贸易前景改善

（来源：信达期货）

研报正文

资讯：南宁白糖现货价 5330.0 元，昆明白糖现货价5170.0元，新疆棉花现货价 17450.5 元。

盘面：美白糖收 14.14，涨跌幅-0.14%。美棉花收75.45，涨跌幅-2.59%。

供需：

白糖：巴西新榨季制糖比处于近年低位，叠加厄尔尼诺气候影响，国际糖价可能波动回升，国内外价差有望收窄。棉花：新疆地区棉花播种工作已基本完

棉花：新疆地区棉花播种工作已基本完成，近期气候条件总体适宜，有利于棉花苗期生长。

库存仓单：郑糖仓单 22557.0 张，涨跌幅为0.00%;郑棉仓单11815.0张，涨跌幅为-0.39%。

结论：

【白糖】

当前，广西等国内食糖主产区气象条件总体有利，甘蔗糖分积累状况优于预期。在主产区持续推广高产高糖糖料蔗品种、蔗尾留种等关键技术措施的带动下，甘蔗单产呈现稳步提升态势。然而，需关注气候波动对甘蔗含糖率可能产生的下行风险。

国际市场方面，受中东地缘局势持续紧张影响，国际原油价格维持高位震荡，进而通过能源-农产品价格传导渠道对糖价形成支撑。同时，巴西新榨季糖厂制糖比处于历史较低水平，叠加厄尔尼诺气候现象对全球主产区生产潜力的潜在干扰，国际原糖价格预计将呈现波动上行态势。在此背景下，国内外糖价差有望逐步收窄。

【棉花】

当前，我国纺织行业已步入季节性需求淡季，终端市场订单呈现稳中偏弱态势，纺织企业采购行为趋于理性，多以按需补库策略为主。

国际市场方面，受美国主要棉区干旱天气影响，全球棉花供应预计趋于收紧，支撑棉花价格维持高位运行。此外，新疆地区棉花播种工作已基本完成，近期气候条件总体适宜，有利于棉花苗期生长。预计未来国内棉价将维持高位震荡的趋势。

策略建议：观望为主

风险提示：全球贸易前景改善