6月4日，A股市场全天震荡调整，三大指数集体下挫。截至收盘，沪指跌0.64%，深证成指跌0.27%，创业板指跌0.83%。全市个股跌多涨少，全市下跌个股超4100只，全市全天成交2.74万亿元，较上一日缩量成交3871亿元。

盘面上，半导体产业链保持强势，工业气体、光刻机、存储芯片等方向集体走高，中船特气、万通发展、太极实业等多股涨停；电力板块拉升走高，新中港、豫能控股封涨停；PCB概念震荡回升，亨通股份、世运电路涨停；煤炭板块反复活跃，安泰集团、平煤股份双双涨停。

下跌方面，有色金属板块大跌；油气产业链走势偏弱；白酒、零售等大消费股集体走低；AI应用概念持续回调；大金融股震荡走低。此外，化工、稀土、电网设备等方向表现不佳。

展望后市，中银证券认为：未来一个月，受银行MPA考核、理财回表等因素影响，叠加IPO阶段性放量带来的资金面收紧效应，市场微观流动性趋于偏紧。综合来看，预计短期市场风险偏好将在高位区域有所波动，或存在阶段性小幅回调压力。基于以上宏观假设，未来一个月市场或迎来阶段性风格均衡化表现，大市值、低盈利、低估值或将成为市场占优风格方向。

热门板块

1、半导体产业链保持强势

半导体产业链保持强势，工业气体、光刻机、存储芯片等方向集体走高，中船特气、万通发展、太极实业等多股涨停。

点评：消息面上，根据TrendForce集邦咨询最新存储器产业调查，上修第一季DRAM、NAND Flash各产品价格季成长幅度，预估整体ConventionalDRAM合约价将从一月初公布的季增55-60%，改为上涨90-95%。

2、电力板块拉升走高

电力板块拉升走高，新中港、豫能控股封涨停。

点评：5月下旬，南方电网用电负荷连续四天创出新高，最高负荷攀升至2.75亿千瓦，较去年峰值节点提前45天。今年以来，南方区域及广东、广西、云南、贵州、海南五省区用电负荷累计24次刷新历史纪录，区域用电“热力”全面释放。

3、PCB概念震荡回升

PCB概念震荡回升，亨通股份、世运电路涨停。

点评：消息面上，据IDC披露，2026年全球AI服务器出货量预计突破200万台，直接拉动高端PCB需求增长超110%，单台AI服务器PCB价值量达普通服务器的近10倍。

4、煤炭板块反复活跃

煤炭板块反复活跃，安泰集团、平煤股份双双涨停。

点评：消息面上，焦煤涨超4%。5月下旬，受煤矿大面积停产安检影响，焦煤期现货价格同步走强。

机构观点

中银证券：市场风险偏好将在高位区域有所波动，或存在阶段性小幅回调压力

中银证券认为，市场风格或迎阶段性均衡化，关注低估值因子。基于风格因子模型，未来一个月市场占优风格为：低估值、低盈利、大市值。5月下旬以来，前期高位板块交易拥挤度升高，部分资金开始获利了结，市场“恐高”情绪有所升温。未来一个月，受银行MPA考核、理财回表等因素影响，叠加IPO阶段性放量带来的资金面收紧效应，市场微观流动性趋于偏紧。综合来看，预计短期市场风险偏好将在高位区域有所波动，或存在阶段性小幅回调压力。基于以上宏观假设，未来一个月市场或迎来阶段性风格均衡化表现，大市值、低盈利、低估值或将成为市场占优风格方向。

华泰证券：市场极致分化后，资金或存在阶段性高切低需求

AI科技革命+全球制造业修复+全球央行大幅加息空间有限等多重因素交织下，下半年风险资产或延续占优。经济K型分化趋势下，AI链+资源品>消费、制造>服务、硅基>碳基的分化格局或还将持续。资产层面，全球流动性见顶回落，估值修复空间有限，分子端成为大类资产“胜负手”，维持AI链>资源品>黄金>债券判断。分品种看，A股趋势不改，结构重于指数与节奏。操作上，市场极致分化后，资金或存在阶段性高切低需求，建议保持操作灵活度，并留有一定现金应对高波动环境。

天风证券：行业轮动速度加快，市场短期强势方向持续性仍然有限

尽管科技作为本轮牛市主线已经成为资金聚焦的共识，市场的短期强势方向持续性仍然有限，可以概括为“换血效应”，反映了行业轮动的速度。“换血效应”较强区间，往往是大盘盘整的前夕。如果少数行业的上涨是通过多数行业的下跌完成的，我们可以定义其为“虹吸效应”。资金面决定了行业轮动加速的结局是切换、聚焦还是扩散。成交额下行、融资余额上行，导致了存量杠杆内卷下的“换血效应”。成交额上行、融资余额上行，意味着增量资金推动下的先扩散再聚焦。成交额下行、融资余额下行，或意味着聚焦防御方向。

天府证券：当前市场资金分歧很强，交投难度增加

当前市场资金分歧很强，交投难度增加，影响因素越多市场共识越难达成。策略上，保持仓位、兑利和保利操作为主，当前市场交投难度高，重视ETF品种对持仓降低波动率的平抑效用；短期关注煤炭、电力等有防御和季节需求效应的板块，警惕高位题材股的波动和抱团松动效应，操作仍以低吸为主，观察量能与市场情绪是否变动方向共振，指数共振形成的放量长上影，需要量能或者时间来消化。

本文转载自“腾讯自选股”，智通财经编辑：陈筱亦。

6月4日，A股市场全天震荡调整，三大指数集体下挫。截至收盘，沪指跌0.64%，深证成指跌0.27%，创业板指跌0.83%。全市个股跌多涨少，全市下跌个股超4100只，全市全天成交2.74万亿元，较上一日缩量成交3871亿元。

盘面上，半导体产业链保持强势，工业气体、光刻机、存储芯片等方向集体走高，中船特气、万通发展、太极实业等多股涨停；电力板块拉升走高，新中港、豫能控股封涨停；PCB概念震荡回升，亨通股份、世运电路涨停；煤炭板块反复活跃，安泰集团、平煤股份双双涨停。

下跌方面，有色金属板块大跌；油气产业链走势偏弱；白酒、零售等大消费股集体走低；AI应用概念持续回调；大金融股震荡走低。此外，化工、稀土、电网设备等方向表现不佳。

展望后市，中银证券认为：未来一个月，受银行MPA考核、理财回表等因素影响，叠加IPO阶段性放量带来的资金面收紧效应，市场微观流动性趋于偏紧。综合来看，预计短期市场风险偏好将在高位区域有所波动，或存在阶段性小幅回调压力。基于以上宏观假设，未来一个月市场或迎来阶段性风格均衡化表现，大市值、低盈利、低估值或将成为市场占优风格方向。

热门板块

1、半导体产业链保持强势

半导体产业链保持强势，工业气体、光刻机、存储芯片等方向集体走高，中船特气、万通发展、太极实业等多股涨停。

点评：消息面上，根据TrendForce集邦咨询最新存储器产业调查，上修第一季DRAM、NAND Flash各产品价格季成长幅度，预估整体ConventionalDRAM合约价将从一月初公布的季增55-60%，改为上涨90-95%。

2、电力板块拉升走高

电力板块拉升走高，新中港、豫能控股封涨停。

点评：5月下旬，南方电网用电负荷连续四天创出新高，最高负荷攀升至2.75亿千瓦，较去年峰值节点提前45天。今年以来，南方区域及广东、广西、云南、贵州、海南五省区用电负荷累计24次刷新历史纪录，区域用电“热力”全面释放。

3、PCB概念震荡回升

PCB概念震荡回升，亨通股份、世运电路涨停。

点评：消息面上，据IDC披露，2026年全球AI服务器出货量预计突破200万台，直接拉动高端PCB需求增长超110%，单台AI服务器PCB价值量达普通服务器的近10倍。

4、煤炭板块反复活跃

煤炭板块反复活跃，安泰集团、平煤股份双双涨停。

点评：消息面上，焦煤涨超4%。5月下旬，受煤矿大面积停产安检影响，焦煤期现货价格同步走强。

机构观点

中银证券：市场风险偏好将在高位区域有所波动，或存在阶段性小幅回调压力

中银证券认为，市场风格或迎阶段性均衡化，关注低估值因子。基于风格因子模型，未来一个月市场占优风格为：低估值、低盈利、大市值。5月下旬以来，前期高位板块交易拥挤度升高，部分资金开始获利了结，市场“恐高”情绪有所升温。未来一个月，受银行MPA考核、理财回表等因素影响，叠加IPO阶段性放量带来的资金面收紧效应，市场微观流动性趋于偏紧。综合来看，预计短期市场风险偏好将在高位区域有所波动，或存在阶段性小幅回调压力。基于以上宏观假设，未来一个月市场或迎来阶段性风格均衡化表现，大市值、低盈利、低估值或将成为市场占优风格方向。

华泰证券：市场极致分化后，资金或存在阶段性高切低需求

AI科技革命+全球制造业修复+全球央行大幅加息空间有限等多重因素交织下，下半年风险资产或延续占优。经济K型分化趋势下，AI链+资源品>消费、制造>服务、硅基>碳基的分化格局或还将持续。资产层面，全球流动性见顶回落，估值修复空间有限，分子端成为大类资产“胜负手”，维持AI链>资源品>黄金>债券判断。分品种看，A股趋势不改，结构重于指数与节奏。操作上，市场极致分化后，资金或存在阶段性高切低需求，建议保持操作灵活度，并留有一定现金应对高波动环境。

天风证券：行业轮动速度加快，市场短期强势方向持续性仍然有限

尽管科技作为本轮牛市主线已经成为资金聚焦的共识，市场的短期强势方向持续性仍然有限，可以概括为“换血效应”，反映了行业轮动的速度。“换血效应”较强区间，往往是大盘盘整的前夕。如果少数行业的上涨是通过多数行业的下跌完成的，我们可以定义其为“虹吸效应”。资金面决定了行业轮动加速的结局是切换、聚焦还是扩散。成交额下行、融资余额上行，导致了存量杠杆内卷下的“换血效应”。成交额上行、融资余额上行，意味着增量资金推动下的先扩散再聚焦。成交额下行、融资余额下行，或意味着聚焦防御方向。

天府证券：当前市场资金分歧很强，交投难度增加

当前市场资金分歧很强，交投难度增加，影响因素越多市场共识越难达成。策略上，保持仓位、兑利和保利操作为主，当前市场交投难度高，重视ETF品种对持仓降低波动率的平抑效用；短期关注煤炭、电力等有防御和季节需求效应的板块，警惕高位题材股的波动和抱团松动效应，操作仍以低吸为主，观察量能与市场情绪是否变动方向共振，指数共振形成的放量长上影，需要量能或者时间来消化。

本文转载自“腾讯自选股”，智通财经编辑：陈筱亦。