大类资产市场回顾
权益
上周A 股指数震荡，结构分化：上证综指跌0.54%，创业板指涨0.24%，北证50跌3.53%。电子、建筑材料、机械设备等板块涨幅居前；农林牧渔、石油石化、轻工制造等板块跌幅居前。两市成交量有所减少，日均成交额减少至2.24万亿元；融资余额增至2.84万亿元。
固收
上周资金面整体平稳。上半周受经济数据落地叠加资金宽松，债市长端下行幅度较大，后半周随着资金利率的边际收敛，债市长端开始止盈，各期限收益率出现上行。上周信用债收益率大多下行，3-5Y信用利差压缩明显。
数据来源: choice，统计区间: 2026/5/18-2026/5/24
市场展望
股市
科技仍然具备高弹性。月初我们探讨了成长确定性的问题，我们认为AI相关投资仍然是2026年无法回避的主线，海外算力链和自主可控也是高景气落地的不二选择，与之对应，创业板50（海外算力映射代表）和科创50（芯片代表）的轮动可能仍将持续。近期事件催化可能进一步在基本面和估值层面放大，相应仓位调整建议以跟随右侧操作为主要模式。
哑铃另一端的配置价值。上周四市场突然波动放大除了部分传言影响以外，也反馈了市场对6月的波动担忧。6月是中美财报的真空期，美国CPI数据、美联储议息会议等多个宏观事件，可能会对市场形成扰动；世界杯的开幕也会在一定程度上对全球股票市场形成资金面的扰动，国内关于巨头上市后资金“虹吸”的讨论也不绝于耳。如果上述风险对于市场风险偏好产生事实影响，绝对价值风格可能阶段性占优，绝对收益角度可以重视业绩改善的大市值方向（以上证50为代表）的配置价值，筛选基本面扎实但为风格所困的个股进行左侧配置。在油价（成本）确定性抬升的背景下（短期扰动可视为配置机会），受益于能源价格中枢确定性上移的新旧能源以及在全球来看能源成本和供应链优势明显的中游制造业更加值得深挖。
债市
展望后市，资金面维持宽松是当前债市最重要的支撑，上周五央行尾盘MLF净投放1000亿元，反映了央行呵护流动性的方向并未改变，同时融资需求不足短期难以改善，对债市形成利好，但通胀和出口的韧性亦制约了利率进一步下行的空间，短期债市或延续震荡，债市最大的机会仍来自期限利差的压缩。信用债方面，5月信用债面临供给偏弱而需求不弱的有利局面，同时5月摊余债基打开规模再度迎来高峰，或带来3-5Y普信债的配置机会。本周建议关注高频数据、跨月资金面。
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风险提示：本文相关观点不代表任何投资建议或承诺。本内容涉及的关注和研究方向仅为当前根据市场情况选取的重点关注领域，不必然代表未来投资方向。基金管理人有权根据市场变化选取符合合同要求的投资标的，具体以实际投资情况为准。东海基金管理有限责任公司（以下简称“本公司”）或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。我国基金运作时间较短，不能反映所有发展阶段，相关历史数据并不预示其未来发展趋势，也不构成对东海基金管理的基金的未来业绩表现的保证。相关资料仅供参考，不构成投资建议。
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权益
上周A 股指数震荡，结构分化：上证综指跌0.54%，创业板指涨0.24%，北证50跌3.53%。电子、建筑材料、机械设备等板块涨幅居前；农林牧渔、石油石化、轻工制造等板块跌幅居前。两市成交量有所减少，日均成交额减少至2.24万亿元；融资余额增至2.84万亿元。
固收
上周资金面整体平稳。上半周受经济数据落地叠加资金宽松，债市长端下行幅度较大，后半周随着资金利率的边际收敛，债市长端开始止盈，各期限收益率出现上行。上周信用债收益率大多下行，3-5Y信用利差压缩明显。
数据来源: choice，统计区间: 2026/5/18-2026/5/24
市场展望
股市
科技仍然具备高弹性。月初我们探讨了成长确定性的问题，我们认为AI相关投资仍然是2026年无法回避的主线，海外算力链和自主可控也是高景气落地的不二选择，与之对应，创业板50（海外算力映射代表）和科创50（芯片代表）的轮动可能仍将持续。近期事件催化可能进一步在基本面和估值层面放大，相应仓位调整建议以跟随右侧操作为主要模式。
哑铃另一端的配置价值。上周四市场突然波动放大除了部分传言影响以外，也反馈了市场对6月的波动担忧。6月是中美财报的真空期，美国CPI数据、美联储议息会议等多个宏观事件，可能会对市场形成扰动；世界杯的开幕也会在一定程度上对全球股票市场形成资金面的扰动，国内关于巨头上市后资金“虹吸”的讨论也不绝于耳。如果上述风险对于市场风险偏好产生事实影响，绝对价值风格可能阶段性占优，绝对收益角度可以重视业绩改善的大市值方向（以上证50为代表）的配置价值，筛选基本面扎实但为风格所困的个股进行左侧配置。在油价（成本）确定性抬升的背景下（短期扰动可视为配置机会），受益于能源价格中枢确定性上移的新旧能源以及在全球来看能源成本和供应链优势明显的中游制造业更加值得深挖。
债市
展望后市，资金面维持宽松是当前债市最重要的支撑，上周五央行尾盘MLF净投放1000亿元，反映了央行呵护流动性的方向并未改变，同时融资需求不足短期难以改善，对债市形成利好，但通胀和出口的韧性亦制约了利率进一步下行的空间，短期债市或延续震荡，债市最大的机会仍来自期限利差的压缩。信用债方面，5月信用债面临供给偏弱而需求不弱的有利局面，同时5月摊余债基打开规模再度迎来高峰，或带来3-5Y普信债的配置机会。本周建议关注高频数据、跨月资金面。
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风险提示：本文相关观点不代表任何投资建议或承诺。本内容涉及的关注和研究方向仅为当前根据市场情况选取的重点关注领域，不必然代表未来投资方向。基金管理人有权根据市场变化选取符合合同要求的投资标的，具体以实际投资情况为准。东海基金管理有限责任公司（以下简称“本公司”）或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。我国基金运作时间较短，不能反映所有发展阶段，相关历史数据并不预示其未来发展趋势，也不构成对东海基金管理的基金的未来业绩表现的保证。相关资料仅供参考，不构成投资建议。
