周二盘前，美股三大股指期货齐跌，欧洲主要指数普遍下跌。截至发稿，纳斯达克100指数期货跌1.00%，道指期货跌0.10%，标普500指数期货跌0.45%。
大宗商品方面，WTI原油期货涨3.27%；COMEX黄金期货跌0.53%。
个股方面，明星科技股盘前普跌，英特尔盘前跌超3%，美光、AMD、高通盘前跌超2%。
热门中概股盘前涨跌不一，腾讯音乐涨超8%，联电涨超5%，京东涨超2%，金山云跌超4%。
半导体板块整体走弱，POET涨超5%，英特尔跌超3%，美光、AMD等跌超2%。
10年期美债收益率盘前上涨4个基点至4.78%，创2025年11月以来新高；美元指数上涨0.3%至106.8点，同样刷新半年高点。市场对美联储降息的预期持续降温，CME FedWatch工具显示，市场预期美联储2026年12月降息的概率仅为18%，较一个月前的62%大幅下降。高利率环境对美股成长股估值形成压制，尤其是科技、成长板块承压明显。
北京时间5月13日20：30，美国4月CPI数据公布。4月CPI同比 3.8%，预期 3.7%，前值 3.3%。美国4月CPI环比 0.6%，预期 0.6%，前值 0.9%。美国4月核心CPI同比 2.8%，预期 2.7%，前值 2.6%。美国4月核心CPI环比 0.4%，预期 0.3%，前值 0.2%。
“大通胀”恐卷土重来？小摩直指相似特征，建议用大宗商品资产对冲！
摩根大通表示，高通胀带来的市场“过山车式波动”可能成为新常态，并最终可能成为财富的悄无声息的杀手。
摩根大通私人银行的研究人员表示，他们认为美国经济可能正走向一个新的通胀时代，这可能对财富构成“潜在的风险”。他们预计，消费者价格增速将高于美联储2%的目标，而“滚动式”通胀冲击将成为常态。
他们在最新发布的报告中警告称，当前形势存在升级为重演上世纪70年代通胀危机的风险。
小摩研究人员们认为，通胀降温的情况似乎不太可能发生。他们指出，就业市场“几乎没有证据”表明工资上涨与物价上涨同步，而这正是上世纪70年代通胀危机的关键催化剂。
最后，小摩还指出，通胀持续走高对投资者而言是一个风险。传统的60/40股债投资策略可能会在高通胀持续的情况下面临困境。不过，该行也为投资者谋划了可以对冲通胀的市场领域：与大宗商品相关的资产，特别是股票、基础设施和房地产。
瑞银继续唱多黄金：多重利多因素推动金价年内仍有望刷新高
美东时间周一，瑞银投资银行预计，今年黄金和白银的价格将创下新高，因为中东局势的不断紧张、油价的上涨以及实际利率可能下降的前景，都推动了市场对贵金属的需求。
瑞银贵金属策略师乔尼·特韦斯（Joni Teves）表示，该银行仍认为今年黄金价格将达到新高，而且中长期来看，价格有可能超过其预期基准水平。
特韦斯在关于瑞银展望的报告中表示：“我们仍然认为（黄金）价格可以从当前水平回升，并在今年继续创下新高。”
特韦斯指出，此次黄金上涨的推动因素依然稳定——主要得益于私人投资者和中央银行需求的不断扩大。在宏观经济和地缘政治不确定性加剧的情况下，黄金正逐渐成为核心投资组合配置的一部分。
特维斯补充说，当前的市场整合为投资者提供了建立仓位的机会，因为市场似乎仍存在投资不足的情况。
美银：美联储降息时间推迟至明年下半年
预计美联储下次降息将推迟至2027年下半年，终端利率维持在3.0%-3.25%。这一转变主要受核心PCE物价指数同比处于3.2%的高位，以及劳动力市场表现强劲（未出现松动迹象）所驱动。
即使在排除关税因素后，核心PCE通胀依然处于停滞状态。这预示着尽管美联储预计通胀会在2027年下半年降至目标水平，但结构性通胀压力依然顽固。
受地缘政治风险（如战争）影响，短期（1年期远期1年期）通胀互换利率呈上升趋势；而长期（5年期远期5年期）通胀预期则保持稳定，这一背离现象凸显了当前市场的预期分化格局。
京东Q1营收同比小幅增长，调整后EBITDA远超预期，外卖业务亏损环比大幅收窄
5月12日，京东集团发布的2026年第一季度未经审计财报显示，公司核心财务指标普遍超出市场预期。
期内，京东总收入为3157亿元人民币（约458亿美元），同比增长4.9%，高于市场预估的3114.3亿元；调整后每ADS收益为5.12元，显著优于预期的3.57元；调整后EBITDA为80.2亿元，虽同比下降41%，但远超市场预估的44.6亿元。数据公布后，京东集团美股盘前涨超3%。
具体来看，增长结构持续优化。服务收入同比增长20.6%，增速明显领先于整体营收。核心零售业务方面，京东零售经营利润达150亿元（约22亿美元），同比增长约17%，经营利润率从上年同期的4.9%提升至5.6%。京东首席执行官许冉表示，年度活跃用户数创历史新高，用户购物频次亦有明显提升。
新业务是本季度最大的利润拖累项。该分部收入同比增长9.1%至人民币63亿元，但经营亏损从去年同期的13亿元急剧扩大至103亿元，经营亏损率高达164.9%。这主要由京东外卖的前期投入驱动。公司表示，京东外卖"单均损益持续改善"，总投入规模环比已"明显收窄"，并在用户增长、购频提升、跨品类购买等方面持续释放与核心零售业务的协同效应。
美银：苹果英特尔的合作或引发46亿欧元设备采购潮，ASML料成最大赢家
苹果与英特尔之间的潜在芯片代工合作，正在引发半导体设备行业的广泛关注。
据美国银行最新分析，这笔合作协议的价值可能高达100亿美元，并将带动英特尔大规模采购芯片制造设备。荷兰半导体设备巨头ASML与混合键合设备制造商BE Semiconductor被点名为最直接的受益方。
美银估算，若合作范围涵盖iPhone产品线，英特尔对ASML的设备订单规模最高可达46亿欧元；对BE Semiconductor的混合键合机器订单量则可能跃升至182台，远超此前预期。这一前景对两家荷兰设备商的业绩展望构成实质性利好。
ASML在此次潜在受益格局中居于核心位置，根本原因在于其对EUV光刻机市场的垄断地位。EUV（极紫外光刻）设备是生产最先进制程芯片不可或缺的关键设备，而ASML是全球唯一的EUV光刻机供应商。
英伟达4天涨出一个“甲骨文”！分析师：GPU需求丝毫未见放缓
过去几日，英伟达股价重新进入强势上涨阶段，进一步巩固了其“全球股王”的地位。这表明，尽管投资者正围绕AI主题进行更广泛布局，但市场对英伟达GPU的需求仍强劲。
根据道琼斯市场数据，过去4个交易日，英伟达股价上涨了14%，市值增加了5910亿美元。
这一市值增量已超过甲骨文当前约5570亿美元的总市值。除英伟达外，全球单个公司市值超过5500亿美元的仅有17家。
伯恩斯坦分析师 Stacy Rasgon 表示，投资者可能是在对近期大型云服务商强劲的资本支出承诺表示认可。这表明市场对英伟达芯片的需求丝毫没有放缓迹象。
他指出，直到最近，英伟达股价与英特尔、AMD 和高通等人工智能供应链上的其他公司之间一直存在分化，且差距一度“变得越来越大”。
今年到目前为止，英伟达股价上涨了18%，远远落后于费城半导体指数（PHLX Semiconductor Index），该指数同期涨幅已达68%。
（文章来源：哈富证券）
周二盘前，美股三大股指期货齐跌，欧洲主要指数普遍下跌。截至发稿，纳斯达克100指数期货跌1.00%，道指期货跌0.10%，标普500指数期货跌0.45%。
大宗商品方面，WTI原油期货涨3.27%；COMEX黄金期货跌0.53%。
个股方面，明星科技股盘前普跌，英特尔盘前跌超3%，美光、AMD、高通盘前跌超2%。
热门中概股盘前涨跌不一，腾讯音乐涨超8%，联电涨超5%，京东涨超2%，金山云跌超4%。
半导体板块整体走弱，POET涨超5%，英特尔跌超3%，美光、AMD等跌超2%。
10年期美债收益率盘前上涨4个基点至4.78%，创2025年11月以来新高；美元指数上涨0.3%至106.8点，同样刷新半年高点。市场对美联储降息的预期持续降温，CME FedWatch工具显示，市场预期美联储2026年12月降息的概率仅为18%，较一个月前的62%大幅下降。高利率环境对美股成长股估值形成压制，尤其是科技、成长板块承压明显。
北京时间5月13日20：30，美国4月CPI数据公布。4月CPI同比 3.8%，预期 3.7%，前值 3.3%。美国4月CPI环比 0.6%，预期 0.6%，前值 0.9%。美国4月核心CPI同比 2.8%，预期 2.7%，前值 2.6%。美国4月核心CPI环比 0.4%，预期 0.3%，前值 0.2%。
“大通胀”恐卷土重来？小摩直指相似特征，建议用大宗商品资产对冲！
摩根大通表示，高通胀带来的市场“过山车式波动”可能成为新常态，并最终可能成为财富的悄无声息的杀手。
摩根大通私人银行的研究人员表示，他们认为美国经济可能正走向一个新的通胀时代，这可能对财富构成“潜在的风险”。他们预计，消费者价格增速将高于美联储2%的目标，而“滚动式”通胀冲击将成为常态。
他们在最新发布的报告中警告称，当前形势存在升级为重演上世纪70年代通胀危机的风险。
小摩研究人员们认为，通胀降温的情况似乎不太可能发生。他们指出，就业市场“几乎没有证据”表明工资上涨与物价上涨同步，而这正是上世纪70年代通胀危机的关键催化剂。
最后，小摩还指出，通胀持续走高对投资者而言是一个风险。传统的60/40股债投资策略可能会在高通胀持续的情况下面临困境。不过，该行也为投资者谋划了可以对冲通胀的市场领域：与大宗商品相关的资产，特别是股票、基础设施和房地产。
瑞银继续唱多黄金：多重利多因素推动金价年内仍有望刷新高
美东时间周一，瑞银投资银行预计，今年黄金和白银的价格将创下新高，因为中东局势的不断紧张、油价的上涨以及实际利率可能下降的前景，都推动了市场对贵金属的需求。
瑞银贵金属策略师乔尼·特韦斯（Joni Teves）表示，该银行仍认为今年黄金价格将达到新高，而且中长期来看，价格有可能超过其预期基准水平。
特韦斯在关于瑞银展望的报告中表示：“我们仍然认为（黄金）价格可以从当前水平回升，并在今年继续创下新高。”
特韦斯指出，此次黄金上涨的推动因素依然稳定——主要得益于私人投资者和中央银行需求的不断扩大。在宏观经济和地缘政治不确定性加剧的情况下，黄金正逐渐成为核心投资组合配置的一部分。
特维斯补充说，当前的市场整合为投资者提供了建立仓位的机会，因为市场似乎仍存在投资不足的情况。
美银：美联储降息时间推迟至明年下半年
预计美联储下次降息将推迟至2027年下半年，终端利率维持在3.0%-3.25%。这一转变主要受核心PCE物价指数同比处于3.2%的高位，以及劳动力市场表现强劲（未出现松动迹象）所驱动。
即使在排除关税因素后，核心PCE通胀依然处于停滞状态。这预示着尽管美联储预计通胀会在2027年下半年降至目标水平，但结构性通胀压力依然顽固。
受地缘政治风险（如战争）影响，短期（1年期远期1年期）通胀互换利率呈上升趋势；而长期（5年期远期5年期）通胀预期则保持稳定，这一背离现象凸显了当前市场的预期分化格局。
京东Q1营收同比小幅增长，调整后EBITDA远超预期，外卖业务亏损环比大幅收窄
5月12日，京东集团发布的2026年第一季度未经审计财报显示，公司核心财务指标普遍超出市场预期。
期内，京东总收入为3157亿元人民币（约458亿美元），同比增长4.9%，高于市场预估的3114.3亿元；调整后每ADS收益为5.12元，显著优于预期的3.57元；调整后EBITDA为80.2亿元，虽同比下降41%，但远超市场预估的44.6亿元。数据公布后，京东集团美股盘前涨超3%。
具体来看，增长结构持续优化。服务收入同比增长20.6%，增速明显领先于整体营收。核心零售业务方面，京东零售经营利润达150亿元（约22亿美元），同比增长约17%，经营利润率从上年同期的4.9%提升至5.6%。京东首席执行官许冉表示，年度活跃用户数创历史新高，用户购物频次亦有明显提升。
新业务是本季度最大的利润拖累项。该分部收入同比增长9.1%至人民币63亿元，但经营亏损从去年同期的13亿元急剧扩大至103亿元，经营亏损率高达164.9%。这主要由京东外卖的前期投入驱动。公司表示，京东外卖"单均损益持续改善"，总投入规模环比已"明显收窄"，并在用户增长、购频提升、跨品类购买等方面持续释放与核心零售业务的协同效应。
美银：苹果英特尔的合作或引发46亿欧元设备采购潮，ASML料成最大赢家
苹果与英特尔之间的潜在芯片代工合作，正在引发半导体设备行业的广泛关注。
据美国银行最新分析，这笔合作协议的价值可能高达100亿美元，并将带动英特尔大规模采购芯片制造设备。荷兰半导体设备巨头ASML与混合键合设备制造商BE Semiconductor被点名为最直接的受益方。
美银估算，若合作范围涵盖iPhone产品线，英特尔对ASML的设备订单规模最高可达46亿欧元；对BE Semiconductor的混合键合机器订单量则可能跃升至182台，远超此前预期。这一前景对两家荷兰设备商的业绩展望构成实质性利好。
ASML在此次潜在受益格局中居于核心位置，根本原因在于其对EUV光刻机市场的垄断地位。EUV（极紫外光刻）设备是生产最先进制程芯片不可或缺的关键设备，而ASML是全球唯一的EUV光刻机供应商。
英伟达4天涨出一个“甲骨文”！分析师：GPU需求丝毫未见放缓
过去几日，英伟达股价重新进入强势上涨阶段，进一步巩固了其“全球股王”的地位。这表明，尽管投资者正围绕AI主题进行更广泛布局，但市场对英伟达GPU的需求仍强劲。
根据道琼斯市场数据，过去4个交易日，英伟达股价上涨了14%，市值增加了5910亿美元。
这一市值增量已超过甲骨文当前约5570亿美元的总市值。除英伟达外，全球单个公司市值超过5500亿美元的仅有17家。
伯恩斯坦分析师 Stacy Rasgon 表示，投资者可能是在对近期大型云服务商强劲的资本支出承诺表示认可。这表明市场对英伟达芯片的需求丝毫没有放缓迹象。
他指出，直到最近，英伟达股价与英特尔、AMD 和高通等人工智能供应链上的其他公司之间一直存在分化，且差距一度“变得越来越大”。
今年到目前为止，英伟达股价上涨了18%，远远落后于费城半导体指数（PHLX Semiconductor Index），该指数同期涨幅已达68%。
（文章来源：哈富证券）
