黄金：沃什边降息边缩表，黄金真垮还是假摔

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中金在线

1天前

懂王钦点的下一任美联储主席人选凯文・沃什，昨日晚间正式参加国会听证会，其表示：一边降息，一边缩表，双线同时走，这套看似矛盾的组合拳，未来会彻底改写全球流动性逻辑。

首先他上来先立人设，强调美联储独立性，直言之前几年通胀失控是政策翻车，公信力已经被耗光，必须重新挽回信誉，还要换掉老旧的通胀测算方式，把AI带来的生产力变化也算进货币政策里，不再死盯着旧指标死板办事。

资产负债表这块，他立场很硬：坚决反对动不动就印钞放水QE，认为常年扩表只炒高金融资产、便宜华尔街富豪，普通老百姓根本没沾光。以后美联储要慢慢瘦身缩表，退出多余的闲事，别越界管财政的事，老老实实回归管通胀、管货币的本职。而且大漂亮经济底子还扛得住，刚好有空间慢慢缩减持仓，优先砍掉多余的抵押债券资产，节奏温和不会猛踩刹车，市场不用恐慌崩盘。

利率这边，他没把话说死承诺马上降息，但态度已经很明显偏向宽松。他特意撇清自己没被懂王逼降息，保住独立名头，同时点明降息能利好普通实体经济，不像盲目扩表只喂饱资本市场，再加上AI长期提升生产效率、压制通胀，后续降息完全有空间。

说白了他的思路很好懂：用缩表收紧泛滥的全球美元流动性，压住通胀隐患，腾出来空间再降息托底大漂亮本土经济。不再当无限给全世界放水的全球央行，收拢货币总闸门，一切围着大漂亮本土优先，正是懂王大漂亮优先战略在货币政策上的落地。

市场之前总担心大漂亮财政窟窿大就没法缩表，其实完全多虑。缩表是循序渐进长期操作，优先处理MBS资产，搭配监管调整，不会硬砸市场。但这件事真正被所有人低估了：全球泛滥美元的时代要画上句号了。以前靠美元超发、靠大水漫灌涨起来的资产，后续都会承压；反过来货币回归本身逻辑，金融周期相关的资产会更贴合基本面走行情。

沃什上任不是简单换个主席，是美联储整个玩法大改。不再无脑放水托底全球，流动性溢价会被慢慢挤掉。后续金价、原油、美股、各类大类资产，都要从炒流动性，转回看基本面、看通胀、看本土经济。

中东方面，美伊海上博弈再度升级，美军这次直接动真格了，在公海直升机索降登船，扣押了满载朗子原油的无国籍油轮蒂法妮号，这也是大漂亮封锁朗子航运以来，第一次直接上船扣船，施压力度直接拉满。

早在4月13号，大漂亮就对外封锁了所有往来朗子的船只，之前只是拦船逼退、驱离掉头，前前后后已经逼走28艘船，还扣过一艘朗子货船，但都没做到直接登船扣押。这次直接深入印度洋，在斯里兰卡到印尼之间的公海上动手，海豹突击队空降甲板，摆明了要掐死朗子所有暗船、黑市油轮的逃生路线，不管你挂不挂船旗、走不走霍尔木兹，只要运朗子石油，美军全球都能拦。

大漂亮财长也把底牌亮明：就是要用海上封锁掐断朗子卖油赚钱的命脉，朗子海边储油仓很快就会堆满，油井撑不住就得关停，直接断它国家收入来源。现在霍尔木兹海峡依旧近乎瘫痪，几乎没有商船敢通行，全球海量原油运输被卡死，能源供给缺口越堆越大。

两边现在属于互相锁死、极限僵持：朗子堵死霍尔木兹全球油路，大漂亮全球追杀朗子外运油轮。谁都不肯松口停手，虽然眼下没爆发正面大战，但海上摩擦越来越密集，意外擦枪走火随时可能让局势再次失控。

长期耗下去对两家经济都是内伤，可谁先退让谁就输掉中东话语权。对咱们做投资的来说：全球原油供给紧张的逻辑再次加固，油价还会反复冲高，通胀反弹隐患依旧悬在头顶，美联储降息节奏继续被拖慢！

黄金方面，昨日黄金市场走出典型的消息驱动行情。早盘金价震荡回落，午间陷入多空纠结，而晚间的大幅跳水，直接与美联储主席候选人凯文·沃什的听证会讲话密切相关。

沃什在听证会上明确提出“边降息、边缩表”的政策思路，并着重强调了美联储的独立性。这一偏鹰派的表态，直接削弱了市场对美联储短期内快速降息的预期，导致无息资产黄金承压下行，价格一度跌破4700美元关键整数关口。不过，在急跌之后，金价并未延续单边跌势，而是快速从低点反抽至4765美元附近，显现出强劲的下方支撑。

回顾近三周行情，无论是跳空高开还是低开，消息面对金价的冲击往往呈现“一波流”特征，爆发力强但持续性弱，很少出现连续的单边顺延走势。无论是上周五的冲高，还是本周一的低开低走，均是如此。因此，昨日的跳水更可能是一次短期情绪的集中释放，而非趋势的反转。

今日操作思路：震荡格局，高抛低吸

上方压力：首要关注4798美元（昨晚起跌口），此为强压区。若反弹力度有限，4773-4775美元区间可作为激进做空的介入点。
下方支撑：重点看4700美元心理关口。而昨日低点4668美元是今日多头的核心防守位，回调至此企稳，可布局反手多单。

总结：今日黄金难现单边大跌，大概率以区间震荡为主。策略上建议反弹遇阻先空，回落支撑再多，严格依托关键点位进行高抛低吸。

投资有风险，入市需谨慎，以上建议仅供参考。

今日操作思路：震荡格局，高抛低吸

上方压力：首要关注4798美元（昨晚起跌口），此为强压区。若反弹力度有限，4773-4775美元区间可作为激进做空的介入点。
下方支撑：重点看4700美元心理关口。而昨日低点4668美元是今日多头的核心防守位，回调至此企稳，可布局反手多单。

总结：今日黄金难现单边大跌，大概率以区间震荡为主。策略上建议反弹遇阻先空，回落支撑再多，严格依托关键点位进行高抛低吸。

投资有风险，入市需谨慎，以上建议仅供参考。

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