市场分析
地缘上，美国总统特朗普表示，与伊朗的谈判已进入最后阶段，接下来请拭目以待，要么达成协议，要么会做一些有点棘手的事情，但希望这不会发生。特朗普告知以色列总理内塔尼亚胡，各方斡旋人员正拟定一份意向书，美伊双方将共同签署该文件以正式结束战事，并开启为期30天的谈判，磋商伊朗核计划、霍尔木兹海峡通航等相关议题。美联储方面，会议纪要显示，许多决策者主张去除宽松偏向，多数与会者认为若通胀持续高于2%则需政策收紧，仅几位官员支持未来降息，措辞之鹰远超市场预期。CME数据显示，市场押注美联储年底前加息25bp的概率已升至60%，2026年降息预期几乎归零。
期货行情与成交量：
2026-05-20，沪金主力合约开于998.74元/克，收于983.92元/克，较前一交易日收盘变动-1.57%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于987.86元/克，收于995.92元/克，较昨日午后收盘上涨1.22%。
2026-05-20，沪银主力合约开于18651.00元/千克，收于18484.00元/千克，较前一交易日收盘变动-1.20%。当日成交量为903196手，持仓量为224684手。昨日夜盘沪银主力合约开于18530元/千克，收于18661元/千克，较昨日午后收盘上涨0.96%。
美债收益率与利差监控：
2026-05-20，美国10年期国债利率收于4.67%，较前一交易日变化0.06%，10年期与2年期利差为0.54%，较前一交易日变化0.00%。
上期所金银持仓与成交量变化情况：
2026-05-20，Au2606合约上，多头较前一日变化4718手，空头则是变化3776手。沪金合约上个交易日总成交量为380768手，较前一交易日变化28.66%。在沪银方面，在Ag2606合约上，多头变动8071手，空头变动7333手。白银合约上个交易日总成交量1441186手，较前一交易日变化14.22%。
贵金属ETF持仓跟踪：
贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,036.85吨，较前一交易日下降2.00吨。白银ETF持仓为15,189吨，较前一交易日持平。
贵金属套利跟踪：
期现价差：2026-05-20，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为18.65元/克，白银国内溢价为378.90元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为53.23，较前一交易日变动-0.37%，外盘金银比价为59.72，较上一交易日变化-0.42%。
基本面：
上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-05-20）上金所黄金成交量为70216千克，较前一交易日变化70.70%。白银成交量为604242千克，较前一交易日变化-11.72%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为210千克。
策略
黄金：中性
目前市场风险情绪有所收敛，美伊局势上特朗普发言偏温和但反复可能性仍高；因此预计近期黄金价格或以震荡格局为主，Au2606合约震荡区间或在970/克-1020元/克。
白银：中性
当下白银与黄金一同呈现价格反弹的情况，与黄金逻辑类似白银本身价格预计同样维持震荡格局，Ag2606合约震荡区间或在18200元/千克-19000元/千克。
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
海外流动性风险
投机头寸持续离场
（来源：华泰期货）
免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。
市场分析
地缘上，美国总统特朗普表示，与伊朗的谈判已进入最后阶段，接下来请拭目以待，要么达成协议，要么会做一些有点棘手的事情，但希望这不会发生。特朗普告知以色列总理内塔尼亚胡，各方斡旋人员正拟定一份意向书，美伊双方将共同签署该文件以正式结束战事，并开启为期30天的谈判，磋商伊朗核计划、霍尔木兹海峡通航等相关议题。美联储方面，会议纪要显示，许多决策者主张去除宽松偏向，多数与会者认为若通胀持续高于2%则需政策收紧，仅几位官员支持未来降息，措辞之鹰远超市场预期。CME数据显示，市场押注美联储年底前加息25bp的概率已升至60%，2026年降息预期几乎归零。
期货行情与成交量：
2026-05-20，沪金主力合约开于998.74元/克，收于983.92元/克，较前一交易日收盘变动-1.57%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于987.86元/克，收于995.92元/克，较昨日午后收盘上涨1.22%。
2026-05-20，沪银主力合约开于18651.00元/千克，收于18484.00元/千克，较前一交易日收盘变动-1.20%。当日成交量为903196手，持仓量为224684手。昨日夜盘沪银主力合约开于18530元/千克，收于18661元/千克，较昨日午后收盘上涨0.96%。
美债收益率与利差监控：
2026-05-20，美国10年期国债利率收于4.67%，较前一交易日变化0.06%，10年期与2年期利差为0.54%，较前一交易日变化0.00%。
上期所金银持仓与成交量变化情况：
2026-05-20，Au2606合约上，多头较前一日变化4718手，空头则是变化3776手。沪金合约上个交易日总成交量为380768手，较前一交易日变化28.66%。在沪银方面，在Ag2606合约上，多头变动8071手，空头变动7333手。白银合约上个交易日总成交量1441186手，较前一交易日变化14.22%。
贵金属ETF持仓跟踪：
贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,036.85吨，较前一交易日下降2.00吨。白银ETF持仓为15,189吨，较前一交易日持平。
贵金属套利跟踪：
期现价差：2026-05-20，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为18.65元/克，白银国内溢价为378.90元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为53.23，较前一交易日变动-0.37%，外盘金银比价为59.72，较上一交易日变化-0.42%。
基本面：
上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-05-20）上金所黄金成交量为70216千克，较前一交易日变化70.70%。白银成交量为604242千克，较前一交易日变化-11.72%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为210千克。
策略
黄金：中性
目前市场风险情绪有所收敛，美伊局势上特朗普发言偏温和但反复可能性仍高；因此预计近期黄金价格或以震荡格局为主，Au2606合约震荡区间或在970/克-1020元/克。
白银：中性
当下白银与黄金一同呈现价格反弹的情况，与黄金逻辑类似白银本身价格预计同样维持震荡格局，Ag2606合约震荡区间或在18200元/千克-19000元/千克。
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
海外流动性风险
投机头寸持续离场
（来源：华泰期货）
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