中国于2026年3月10日在巴黎宣布加入《三倍核能宣言》，承诺到2050年全球核能装机容量较2020年至少增长三倍。这一决策标志着在全球能源转型与气候目标压力下，核电作为基荷电源的地位被重新确立，国内核电建设正从“稳步推进”转向“全面加速”，一个投资规模大、周期长且确定性极高的产业周期已然开启。
全球核能需求正迎来爆发式复兴
历史上，核电曾在七八十年代高峰后因事故陷入三十年沉寂，但当前局面已根本性逆转，全球核能复兴成共识。中国加入宣言不仅是顺应趋势，更为国内核能技术规模化应用与海外输出定调。目前全球核电装机容量约392GW，实现三倍目标需未来二十余年新增近800GW。中国核电产业已走在世界前列：2010年起以三代技术“华龙一号”为核心开启新一轮建设并实现批量化，既保障能源稳定清洁，又带动工业体系升级。自2022年国务院核准核电机组数量显著增加，2024年核准11台、2025年核准10台，审批进入常态化，每年约2000亿元投资规模连贯，为产业链提供充足订单支撑。
国内核电审批步入稳态，政策连续性成为关键
2024年核准江苏徐圩一期、山东招远一期等5个项目共11台机组，2025年核准山东石岛湾一期、福建宁德五六号等5个项目共10台机组，连续两年两位数核准节奏，使核电成为电力基建支柱。按单台机组200亿元投资额计算，近两年核准项目总投资达4000亿元。运营端，中国核电与中国广核占据国内绝大部分市场：中国核电在运控股机组25台（装机23.77GW），在建及核准待建15台；中国广核运营28台（装机31.76GW），在建及核准16台。两家公司生意模式稳定，核电机组建成后发电成本以折旧和财务费用为主，燃料成本占比极低，电力市场竞争力与现金流生成能力极强。除沿海省份加码外，内陆核电讨论与前期准备推进，核电作为唯一可大规模替代煤电的基荷能源，在电网中地位无可替代，直接提升运营商盈利质量与分红潜力，使其成为防御性投资品种。
产业链核心环节具备高确定性
核电站建设涉及数万零部件，核岛设备技术门槛最高、价值量占比最大（约设备投资50%），包括压力容器、稳压器、堆内构件等，东方电气、上海电气为绝对领军者，东方电气在核岛主设备市场占有率长期领先，覆盖二代至四代全谱系产品。常规岛设备占设备投资30%，含汽轮机、发电机等，哈尔滨电气与上海电气、东方电气构成三足鼎立格局，因安全要求高，供应商壁垒显著。辅助系统及零部件价值占比小但关乎安全，江苏神通核级蝶阀、球阀占国内90%以上份额，订单随新机组开工递增；中核科技、沃尔核材（特种电缆）、盾安环境（暖通系统）等细分赛道企业均受益审批提速。
出海成为增长第二曲线
全球31个国家和地区运行核电站，多国面临能源短缺与碳减排压力，中国“华龙一号”经济性与安全性具全球竞争力，巴基斯坦卡拉奇K2/K3机组投产提供样板。加入宣言后，中国核电出海节奏有望提速，涉及成套设备出口、工程建设、运维服务及核燃料供应，中国核电、中国广核参与海外项目投资运营可获更高回报率，同时带动大连重工（起重设备）、中国一重（锻件）、永鼎股份（超导技术）等装备制造业走出去。小型模块化反应堆（SMR）“玲龙一号”作为全球首个通过国际原子能机构通用安全审查的小型堆，可应用于海水淡化、工业供热等，灵活性助力中国技术在东南亚、中东推广。
核能综合利用拓展收入来源。核能供暖已在山东海阳、浙江海盐规模化应用，替代冬季燃煤锅炉，提高能源效率。申能股份、浙能电力、皖能电力等地方能源巨头通过参股核电站项目，积极转型清洁能源，提升抗风险能力。
从投资价值看，核电属资本密集型行业，前期投入大但运营期成本结构优越：运行年限40-60年（三代堆设计60年），燃料成本对电价敏感度低，在电力市场改革与煤价波动中盈利稳定。当前逻辑清晰：审批常态化保证十年施工强度，国产化率提升确保产业链分享收益，海外订单提供弹性空间。低利率环境下，中国核电、中国广核等龙头凭借稳定现金流与高分红潜力，投资价值被重新评估。同时，核电建设带动超导、特种材料、高端软件等前沿技术发展，永鼎股份超导带材等为未来可控核聚变储备技术，使板块兼具公用事业稳健性与高端制造成长性。
核电产业链相关公司
核电运营龙头
中国核电：国内核电运营龙头，在运控股机组25台（装机23.77GW），在建及核准待建15台，发电成本以折旧和财务费用为主，现金流稳定且分红潜力突出。
003***：核电运营巨头，运营28台机组（装机31.76GW），在建及核准16台，凭借低燃料成本占比与高现金流生成能力，防御性投资属性显著。
核电主设备商
东方电气：核岛主设备领军者，市场占有率长期领先，覆盖二代至四代全谱系产品，技术壁垒与订单确定性高。
哈尔滨电气：大型核电汽轮发电机组研发制造龙头，与东方电气、上海电气共构核心设备供应格局。
601***：核电装备制造三足鼎立之一，核岛与常规岛设备领域积累深厚，参与国内重大项目并受益审批常态化。
零部件及辅助系统
江苏神通：核级蝶阀、球阀龙头，国内市占率超90%，订单随新机组开工呈周期递增态势。
中核科技：老牌核级阀门供应商，深耕细分领域，审批常态化下增量需求明确。
603***：工业阀门龙头，核电阀门产品线完善，技术认证齐全，切入核电供应链。
000***：核电电机核心供应商，产品覆盖核岛及常规岛关键电机设备。
... ...
参股核电运营商
申能股份：参股核电站项目，借力核电转型清洁能源，提升抗风险能力。
浙能电力：通过参股核电布局清洁能源，优化能源结构并增厚收益。
000***：参股核电运营商，积极参与清洁能源转型，增强业务稳健性。
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作者：于晓明 执业证书编号：A0680622030012
中国于2026年3月10日在巴黎宣布加入《三倍核能宣言》，承诺到2050年全球核能装机容量较2020年至少增长三倍。这一决策标志着在全球能源转型与气候目标压力下，核电作为基荷电源的地位被重新确立，国内核电建设正从“稳步推进”转向“全面加速”，一个投资规模大、周期长且确定性极高的产业周期已然开启。
全球核能需求正迎来爆发式复兴
历史上，核电曾在七八十年代高峰后因事故陷入三十年沉寂，但当前局面已根本性逆转，全球核能复兴成共识。中国加入宣言不仅是顺应趋势，更为国内核能技术规模化应用与海外输出定调。目前全球核电装机容量约392GW，实现三倍目标需未来二十余年新增近800GW。中国核电产业已走在世界前列：2010年起以三代技术“华龙一号”为核心开启新一轮建设并实现批量化，既保障能源稳定清洁，又带动工业体系升级。自2022年国务院核准核电机组数量显著增加，2024年核准11台、2025年核准10台，审批进入常态化，每年约2000亿元投资规模连贯，为产业链提供充足订单支撑。
国内核电审批步入稳态，政策连续性成为关键
2024年核准江苏徐圩一期、山东招远一期等5个项目共11台机组，2025年核准山东石岛湾一期、福建宁德五六号等5个项目共10台机组，连续两年两位数核准节奏，使核电成为电力基建支柱。按单台机组200亿元投资额计算，近两年核准项目总投资达4000亿元。运营端，中国核电与中国广核占据国内绝大部分市场：中国核电在运控股机组25台（装机23.77GW），在建及核准待建15台；中国广核运营28台（装机31.76GW），在建及核准16台。两家公司生意模式稳定，核电机组建成后发电成本以折旧和财务费用为主，燃料成本占比极低，电力市场竞争力与现金流生成能力极强。除沿海省份加码外，内陆核电讨论与前期准备推进，核电作为唯一可大规模替代煤电的基荷能源，在电网中地位无可替代，直接提升运营商盈利质量与分红潜力，使其成为防御性投资品种。
产业链核心环节具备高确定性
核电站建设涉及数万零部件，核岛设备技术门槛最高、价值量占比最大（约设备投资50%），包括压力容器、稳压器、堆内构件等，东方电气、上海电气为绝对领军者，东方电气在核岛主设备市场占有率长期领先，覆盖二代至四代全谱系产品。常规岛设备占设备投资30%，含汽轮机、发电机等，哈尔滨电气与上海电气、东方电气构成三足鼎立格局，因安全要求高，供应商壁垒显著。辅助系统及零部件价值占比小但关乎安全，江苏神通核级蝶阀、球阀占国内90%以上份额，订单随新机组开工递增；中核科技、沃尔核材（特种电缆）、盾安环境（暖通系统）等细分赛道企业均受益审批提速。
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全球31个国家和地区运行核电站，多国面临能源短缺与碳减排压力，中国“华龙一号”经济性与安全性具全球竞争力，巴基斯坦卡拉奇K2/K3机组投产提供样板。加入宣言后，中国核电出海节奏有望提速，涉及成套设备出口、工程建设、运维服务及核燃料供应，中国核电、中国广核参与海外项目投资运营可获更高回报率，同时带动大连重工（起重设备）、中国一重（锻件）、永鼎股份（超导技术）等装备制造业走出去。小型模块化反应堆（SMR）“玲龙一号”作为全球首个通过国际原子能机构通用安全审查的小型堆，可应用于海水淡化、工业供热等，灵活性助力中国技术在东南亚、中东推广。
核能综合利用拓展收入来源。核能供暖已在山东海阳、浙江海盐规模化应用，替代冬季燃煤锅炉，提高能源效率。申能股份、浙能电力、皖能电力等地方能源巨头通过参股核电站项目，积极转型清洁能源，提升抗风险能力。
从投资价值看，核电属资本密集型行业，前期投入大但运营期成本结构优越：运行年限40-60年（三代堆设计60年），燃料成本对电价敏感度低，在电力市场改革与煤价波动中盈利稳定。当前逻辑清晰：审批常态化保证十年施工强度，国产化率提升确保产业链分享收益，海外订单提供弹性空间。低利率环境下，中国核电、中国广核等龙头凭借稳定现金流与高分红潜力，投资价值被重新评估。同时，核电建设带动超导、特种材料、高端软件等前沿技术发展，永鼎股份超导带材等为未来可控核聚变储备技术，使板块兼具公用事业稳健性与高端制造成长性。
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核电运营龙头
中国核电：国内核电运营龙头，在运控股机组25台（装机23.77GW），在建及核准待建15台，发电成本以折旧和财务费用为主，现金流稳定且分红潜力突出。
003***：核电运营巨头，运营28台机组（装机31.76GW），在建及核准16台，凭借低燃料成本占比与高现金流生成能力，防御性投资属性显著。
核电主设备商
东方电气：核岛主设备领军者，市场占有率长期领先，覆盖二代至四代全谱系产品，技术壁垒与订单确定性高。
哈尔滨电气：大型核电汽轮发电机组研发制造龙头，与东方电气、上海电气共构核心设备供应格局。
601***：核电装备制造三足鼎立之一，核岛与常规岛设备领域积累深厚，参与国内重大项目并受益审批常态化。
零部件及辅助系统
江苏神通：核级蝶阀、球阀龙头，国内市占率超90%，订单随新机组开工呈周期递增态势。
中核科技：老牌核级阀门供应商，深耕细分领域，审批常态化下增量需求明确。
603***：工业阀门龙头，核电阀门产品线完善，技术认证齐全，切入核电供应链。
000***：核电电机核心供应商，产品覆盖核岛及常规岛关键电机设备。
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参股核电运营商
申能股份：参股核电站项目，借力核电转型清洁能源，提升抗风险能力。
浙能电力：通过参股核电布局清洁能源，优化能源结构并增厚收益。
000***：参股核电运营商，积极参与清洁能源转型，增强业务稳健性。
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作者：于晓明 执业证书编号：A0680622030012
