•中信期货：油价抬升压制降息预期 金价高位震荡
•银河期货：地缘形势反复 金银陷入震荡
•宝城期货：降息预期“退潮”重塑贵金属市场逻辑
•瑞银：黄金更广泛的对冲作用将推动2026年金价比当前价格上涨20%
•安本集团（abrdn）：金价应该相对于全球债务而不是美元来估值
【机构分析】
中信期货表示，短线看，黄金在高位连续上涨后动能有所放缓，价格或维持高位震荡，核心矛盾在于避险买盘与“更高更久”利率预期之间的再平衡。若油价继续上冲并带动通胀预期升温，黄金虽可能受制于名义利率，但在滞胀交易框架下仍有望保持偏强韧性。第一，能源价格上行强化黄金的避险与抗通胀属性。第二，美元日内走弱对以美元计价的黄金形成边际支撑，但油价高位运行正在抬升通胀预期，并压缩市场对美联储短期降息的押注，高利率环境对金价上行斜率形成约束。第三，美国消费支出偏弱、消费者信心下滑，显示增长动能已有放缓迹象，市场对“低增长+高通胀”的滞胀组合担忧升温，这一宏观组合并不利于风险资产估值，但相对利好黄金中期配置需求。第四，若战事持续并进一步削弱美国与其盟友、对手之间的信任关系，美元信用与全球储备体系的中长期不确定性仍将为黄金提供更深层支撑。
银河期货表示，美以伊战事持续，市场忧虑未来的通胀可能再度抬升，美元指数与10年期美债收益率维持在高位。与此同时，近期美国最新公布的GDP与PCE数据已初显“滞胀”迹象，且美国私募信贷市场遭遇挤兑，加剧了整个金融体系的脆弱性，美股尽管小幅反弹，但市场总体仍维持谨慎。当前，金银主要承受来自美元走强以及通胀担忧推迟降息预期所带来的多重压力。在局势未能明朗之前，因地缘紧张情绪反复，预计金银价格将在近期区间内维持震荡调整。
宝城期货表示，贵金属市场遭遇显著抛压，多空双方围绕5000美元／盎司大关展开了激烈争夺。该机构认为，金价大跌主要源于以下三大“逆风”因素的叠加影响：第一，降息预期“退潮”重塑市场逻辑。这是当前压制金价的核心因素。目前交易员已基本排除了9月降息的可能，仅预期12月可能降息一次，这对不生息的黄金构成了根本性利空。第二，美元指数强势走高压制金价。避险情绪的升温推动美元指数持续走强并重回100关口上方。这不仅提高了海外买家购买以美元计价黄金的实际成本，同时引发资金回流美元及债市，在短期供需结构上直接挤压了黄金的资金盘。第三，流动性收紧引发技术性抛售。当前美元流动性环境生变，且金融市场波动加大，部分投资者为弥补其他资产的损失而卖出黄金，导致了负反馈效应的出现。目前，市场焦点已转向美联储3月利率决议。虽然市场普遍预期将维持利率不变，但投资者需重点关注美联储是否会因通胀压力而上修利率路径。若释放出年内降息次数减少或推迟的信号，金价短期恐将进一步承压。
瑞银（UBS）大宗商品分析师表示，尽管自美以伊战事爆发以来黄金表现平淡，但最新的风险计算、利率政策、通胀和强劲的潜在需求仍将推动黄金在2026年底前升至6200美元／盎司。该机构分析师在报告中指出，自战事升级以来，金价一直无法突破5200美元，因其避险属性未能兑现，“因投资者在当前市况下更寻求流动性，并考虑能源资产等替代品。”但分析师也表示，黄金更多是对冲冲突带来的更广泛影响。短期来看，能源价格上涨和通胀担忧导致美元走强，对潜在加息的担忧对金价都是负面的；但从长期来看，黄金作为对冲通胀的工具脱颖而出，且美以伊战事拖得越久，负面经济影响的风险就越大，这可能会支撑避险黄金需求。
安本集团（abrdn）的ETF策略总监罗伯特·明特（Robert Minter）在接受媒体采访时表示，投资者不应该基于黄金和美元的关系来评估黄金的价值，应该关注影响全球经济的更广泛结构性力量，以及正在进行的央行购买。在明特看来，全球央行资产负债表稳步扩张是黄金长期表现背后最一致的因素，因各国政府几乎没有表现出降低债务水平的意愿或能力。因此，明特预计，尽管短期波动与地缘政治或货币走势有关，但黄金的长期趋势将保持不变。且地缘政治紧张局势和持续冲突只会加强当前趋势，因为央行更广泛的官方需求提供了长期支持。明特预计，尽管短期流动性需求可能会在危机期间推动投资者转向美元，但许多央行，尤其是新兴市场的央行，仍专注于增加黄金储备，以对冲长期金融风险。
编辑：郭洲洋
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•银河期货：地缘形势反复 金银陷入震荡
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•瑞银：黄金更广泛的对冲作用将推动2026年金价比当前价格上涨20%
•安本集团（abrdn）：金价应该相对于全球债务而不是美元来估值
【机构分析】
中信期货表示，短线看，黄金在高位连续上涨后动能有所放缓，价格或维持高位震荡，核心矛盾在于避险买盘与“更高更久”利率预期之间的再平衡。若油价继续上冲并带动通胀预期升温，黄金虽可能受制于名义利率，但在滞胀交易框架下仍有望保持偏强韧性。第一，能源价格上行强化黄金的避险与抗通胀属性。第二，美元日内走弱对以美元计价的黄金形成边际支撑，但油价高位运行正在抬升通胀预期，并压缩市场对美联储短期降息的押注，高利率环境对金价上行斜率形成约束。第三，美国消费支出偏弱、消费者信心下滑，显示增长动能已有放缓迹象，市场对“低增长+高通胀”的滞胀组合担忧升温，这一宏观组合并不利于风险资产估值，但相对利好黄金中期配置需求。第四，若战事持续并进一步削弱美国与其盟友、对手之间的信任关系，美元信用与全球储备体系的中长期不确定性仍将为黄金提供更深层支撑。
银河期货表示，美以伊战事持续，市场忧虑未来的通胀可能再度抬升，美元指数与10年期美债收益率维持在高位。与此同时，近期美国最新公布的GDP与PCE数据已初显“滞胀”迹象，且美国私募信贷市场遭遇挤兑，加剧了整个金融体系的脆弱性，美股尽管小幅反弹，但市场总体仍维持谨慎。当前，金银主要承受来自美元走强以及通胀担忧推迟降息预期所带来的多重压力。在局势未能明朗之前，因地缘紧张情绪反复，预计金银价格将在近期区间内维持震荡调整。
宝城期货表示，贵金属市场遭遇显著抛压，多空双方围绕5000美元／盎司大关展开了激烈争夺。该机构认为，金价大跌主要源于以下三大“逆风”因素的叠加影响：第一，降息预期“退潮”重塑市场逻辑。这是当前压制金价的核心因素。目前交易员已基本排除了9月降息的可能，仅预期12月可能降息一次，这对不生息的黄金构成了根本性利空。第二，美元指数强势走高压制金价。避险情绪的升温推动美元指数持续走强并重回100关口上方。这不仅提高了海外买家购买以美元计价黄金的实际成本，同时引发资金回流美元及债市，在短期供需结构上直接挤压了黄金的资金盘。第三，流动性收紧引发技术性抛售。当前美元流动性环境生变，且金融市场波动加大，部分投资者为弥补其他资产的损失而卖出黄金，导致了负反馈效应的出现。目前，市场焦点已转向美联储3月利率决议。虽然市场普遍预期将维持利率不变，但投资者需重点关注美联储是否会因通胀压力而上修利率路径。若释放出年内降息次数减少或推迟的信号，金价短期恐将进一步承压。
瑞银（UBS）大宗商品分析师表示，尽管自美以伊战事爆发以来黄金表现平淡，但最新的风险计算、利率政策、通胀和强劲的潜在需求仍将推动黄金在2026年底前升至6200美元／盎司。该机构分析师在报告中指出，自战事升级以来，金价一直无法突破5200美元，因其避险属性未能兑现，“因投资者在当前市况下更寻求流动性，并考虑能源资产等替代品。”但分析师也表示，黄金更多是对冲冲突带来的更广泛影响。短期来看，能源价格上涨和通胀担忧导致美元走强，对潜在加息的担忧对金价都是负面的；但从长期来看，黄金作为对冲通胀的工具脱颖而出，且美以伊战事拖得越久，负面经济影响的风险就越大，这可能会支撑避险黄金需求。
安本集团（abrdn）的ETF策略总监罗伯特·明特（Robert Minter）在接受媒体采访时表示，投资者不应该基于黄金和美元的关系来评估黄金的价值，应该关注影响全球经济的更广泛结构性力量，以及正在进行的央行购买。在明特看来，全球央行资产负债表稳步扩张是黄金长期表现背后最一致的因素，因各国政府几乎没有表现出降低债务水平的意愿或能力。因此，明特预计，尽管短期波动与地缘政治或货币走势有关，但黄金的长期趋势将保持不变。且地缘政治紧张局势和持续冲突只会加强当前趋势，因为央行更广泛的官方需求提供了长期支持。明特预计，尽管短期流动性需求可能会在危机期间推动投资者转向美元，但许多央行，尤其是新兴市场的央行，仍专注于增加黄金储备，以对冲长期金融风险。
编辑：郭洲洋
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