在A股市场的风云变幻中，能始终坚守投资一线、历经多轮牛熊仍保持稳健业绩的基金经理寥若星辰。
作为业内少见的“双十基金经理”，惠升基金副总经理钱睿南2002年进入证券行业，2008年正式管理基金产品，见证了公募基金行业从萌芽到成熟的全过程，也在市场的起伏中打磨出一套自成体系的投资哲学。多年来，钱睿南始终扎根投资一线，以“平衡术”为核心，将回撤控制、行业均衡、估值理性融入投资血脉，在高波动的A股市场走出了一条长期稳健的投资之路。
近日，由钱睿南携手固收行业老将卓勇共同管理的惠升添益混合型证券投资基金正式发售。该基金定位稳健型配置品种，投资于权益类资产及可转债、可交债比例合计为基金资产的10%-30%，其中境内股票资产比例不低于10%，港股通标的股票投资比例不超过股票资产的50%，产品设计与钱睿南均衡稳健、严控回撤的投资理念高度契合。
回撤控制与收益博取同等重要
钱睿南的投资框架，始终遵循“了解世界，更认知自我”的底层逻辑。他的投资风格与性格高度自洽，不追求极致激进，不陷入过度保守，而是以均衡、稳健、长期为锚，拒绝因压力导致投资动作变形。在他看来，投资并非预测长远未来的博弈，而是在不确定性中寻找确定性，通过平衡组合与心态，实现复利积累。
钱睿南金句：
“我自己的投资目标，会更多把回撤管理放在和博取收益同样重要的位置。”
早年的市场磨砺，成为钱睿南投资理念成型的关键基石。2008年，他刚接管产品便遭遇市场暴跌，2014-2015年又经历风格切换与股市大幅波动的双重考验，尤其是产品净值从1.2跌至0.7、持有人在底部忍痛赎回的经历，让他深刻意识到：回撤控制与收益博取同等重要。
他坦言，大幅回撤不仅考验基金经理的心态，更会摧毁持有人的信心，而降低回撤能显著提升投资者获得感，这也成为他投资体系中不可动摇的核心原则。
基于低风险偏好的性格特质，钱睿南彻底摒弃了早期高换手率、追逐短期机会的操作模式，逐步构建起自上而下与自下而上相结合的投资框架。他不追求每一轮行情都领跑，而是力求在不同市场周期中表现不落后，通过积累每一次小胜，在投资长跑中兑现长期收益。这种“不疾而速”的投资理念，让他在市场狂热时保持理性，在市场低迷时坚守底线，成为穿越周期的关键心法。
构建攻守兼备的三层平衡方法论
“平衡术” 是钱睿南跨越市场周期的法宝，具体落地为仓位择时、行业配置、选股估值三层维度的平衡，既不墨守成规，也不盲目激进，形成了攻守兼备的完整投资方法论。
在宏观仓位与择时层面，钱睿南坚持“极端估值下适度择时”的原则。他认为A股具有典型的 “钟摆特征”，长期在极端低估与极端高估间摆动，因此无需频繁择时，但必须在市场极值点做出调整。择时核心围绕三大指标：估值所处历史分位、政策与流动性变化、ROE基本面趋势。
在中观行业配置层面，钱睿南走出了“均衡基础上适度偏离”的特色路径，拒绝极致行业轮动，也不做完全指数化配置。他摒弃全仓一两个行业的高波动策略，也不认同无偏离的行业配置无法创造阿尔法，最终形成“10个左右行业均衡布局、单一行业不超25%”的配置纪律。
长期来看，他对电子、电气设备、消费医药等权重高、长期跑赢市场的成长性行业保持基础仓位，同时对机械、化工等内部分化大、持续有机会的行业保留跟踪仓位。行业调整则以ROE、景气度、估值、拥挤度为核心指标，重点布局景气高位延续、周期底部反转的行业，2020年重仓医药板块的成功操作，正是这一逻辑的经典实践。
在微观选股估值层面，钱睿南坚守GARP策略（合理估值成长），明确放弃两类机会：全市场最贵的主题炒作股、早期高估值成长股，以及全市场最便宜的低增长价值红利股。他偏好成长，但不为高增长支付过高溢价。
钱睿南金句：
“买入估值很贵的股票，总体收益率会差一些。”
他秉持“买得贵大概率赚不到钱” 的朴素理念，追求合理增速与估值的匹配。这种选股思路让他的组合偏成长风格，同时估值低于同类成长型产品，兼顾成长性与安全性，有效避免了估值泡沫破裂带来的大幅回撤。
动态平衡适配市场周期
组合管理是钱睿南投资理念的最终落地载体，他以业绩基准与同业配置为锚，进行动态优化调整，让组合始终适配市场节奏。
一方面，他高度重视业绩基准的参考价值。随着指数编制方法不断完善，基准的市场表征性持续提升，战胜基准并非易事。钱睿南在配置中始终锚定基准，避免对单一行业或风格长期极致暴露，2014年因大幅低配金融地产导致业绩拖累的教训，让他更注重权重行业的基础配置，杜绝结构性踏空风险。
另一方面，他参考同业配置寻找差异化机会。在他看来，市场整体认知水平趋于一致，超额收益往往来自于与同业的认知差。基于对行业与个股的深度研究，他在确定性高的方向上适度偏离同业，既不盲目跟风，也不刻意逆势，保持组合的灵活性与适应性。
面对市场周期切换，钱睿南的组合管理始终坚守三大原则：组合整体均衡、不忽视权重行业配置、投资方法适配多数市场环境。他坦言，无法在每一个周期都跑赢市场，但能通过均衡配置，在红利风格占优之外的多数行情中保持竞争力，实现长期稳健收益。
坚守一线践行长期投资初心
作为从业二十余年的行业老将，钱睿南始终坚守投资一线，这份坚持源于对投资的热爱，也源于对投研团队的责任。
他认为，只有身处投资一线，才能与团队成员共情，真正理解投研需求，带领团队深耕市场。同时，投资能让他持续接触产业前沿、优秀企业家与投研同行，这份新鲜感与成就感，成为他长期坚守的核心动力。
面对投资压力，钱睿南始终保持理性与克制。
钱睿南金句：
“尽量避免把自己逼到压力太大的情况，这时候容易做出冒险的决策。”
遇到压力时主动沟通交流，借助外部视角打破认知局限，保持投资决策的客观性。这种成熟的心态管理，让他在市场剧烈波动中始终保持清醒，牢牢坚守投资纪律。
对于未来市场，钱睿南持乐观态度。他认为当前A股流动性充裕、长线资金持续流入、产业全球竞争力不断提升、估值总体合理，长期走强的基础未变。
钱睿南认为，2026年市场机会将更具宽度，电力设备、锂电池、化工等困境反转行业，算力、AI应用、机器人等科技领域，以及新能源全产业链，均蕴藏丰富的投资机会。
从初入行业的探索者，到历经牛熊的资深老将，钱睿南用二十余年时间，将“平衡”二字刻进投资基因。他不追风口、不赌极致，以回撤控制为底线、行业均衡为骨架、合理估值成长为内核，在A股市场坚定践行长期主义。
对于公募基金行业而言，钱睿南的投资哲学不仅是个人业绩的坚实保障，更诠释了“为持有人创造长期稳健回报”的初心 —— 投资从来不是短期冲刺，而是一场讲究平衡之道的长跑，唯有稳健前行，方能行稳致远。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）
(原标题：以“平衡术”为核心 26年权益老将钱睿南稳健穿越周期)
(责任编辑：10)
在A股市场的风云变幻中，能始终坚守投资一线、历经多轮牛熊仍保持稳健业绩的基金经理寥若星辰。
作为业内少见的“双十基金经理”，惠升基金副总经理钱睿南2002年进入证券行业，2008年正式管理基金产品，见证了公募基金行业从萌芽到成熟的全过程，也在市场的起伏中打磨出一套自成体系的投资哲学。多年来，钱睿南始终扎根投资一线，以“平衡术”为核心，将回撤控制、行业均衡、估值理性融入投资血脉，在高波动的A股市场走出了一条长期稳健的投资之路。
近日，由钱睿南携手固收行业老将卓勇共同管理的惠升添益混合型证券投资基金正式发售。该基金定位稳健型配置品种，投资于权益类资产及可转债、可交债比例合计为基金资产的10%-30%，其中境内股票资产比例不低于10%，港股通标的股票投资比例不超过股票资产的50%，产品设计与钱睿南均衡稳健、严控回撤的投资理念高度契合。
回撤控制与收益博取同等重要
钱睿南的投资框架，始终遵循“了解世界，更认知自我”的底层逻辑。他的投资风格与性格高度自洽，不追求极致激进，不陷入过度保守，而是以均衡、稳健、长期为锚，拒绝因压力导致投资动作变形。在他看来，投资并非预测长远未来的博弈，而是在不确定性中寻找确定性，通过平衡组合与心态，实现复利积累。
钱睿南金句：
“我自己的投资目标，会更多把回撤管理放在和博取收益同样重要的位置。”
早年的市场磨砺，成为钱睿南投资理念成型的关键基石。2008年，他刚接管产品便遭遇市场暴跌，2014-2015年又经历风格切换与股市大幅波动的双重考验，尤其是产品净值从1.2跌至0.7、持有人在底部忍痛赎回的经历，让他深刻意识到：回撤控制与收益博取同等重要。
他坦言，大幅回撤不仅考验基金经理的心态，更会摧毁持有人的信心，而降低回撤能显著提升投资者获得感，这也成为他投资体系中不可动摇的核心原则。
基于低风险偏好的性格特质，钱睿南彻底摒弃了早期高换手率、追逐短期机会的操作模式，逐步构建起自上而下与自下而上相结合的投资框架。他不追求每一轮行情都领跑，而是力求在不同市场周期中表现不落后，通过积累每一次小胜，在投资长跑中兑现长期收益。这种“不疾而速”的投资理念，让他在市场狂热时保持理性，在市场低迷时坚守底线，成为穿越周期的关键心法。
构建攻守兼备的三层平衡方法论
“平衡术” 是钱睿南跨越市场周期的法宝，具体落地为仓位择时、行业配置、选股估值三层维度的平衡，既不墨守成规，也不盲目激进，形成了攻守兼备的完整投资方法论。
在宏观仓位与择时层面，钱睿南坚持“极端估值下适度择时”的原则。他认为A股具有典型的 “钟摆特征”，长期在极端低估与极端高估间摆动，因此无需频繁择时，但必须在市场极值点做出调整。择时核心围绕三大指标：估值所处历史分位、政策与流动性变化、ROE基本面趋势。
在中观行业配置层面，钱睿南走出了“均衡基础上适度偏离”的特色路径，拒绝极致行业轮动，也不做完全指数化配置。他摒弃全仓一两个行业的高波动策略，也不认同无偏离的行业配置无法创造阿尔法，最终形成“10个左右行业均衡布局、单一行业不超25%”的配置纪律。
长期来看，他对电子、电气设备、消费医药等权重高、长期跑赢市场的成长性行业保持基础仓位，同时对机械、化工等内部分化大、持续有机会的行业保留跟踪仓位。行业调整则以ROE、景气度、估值、拥挤度为核心指标，重点布局景气高位延续、周期底部反转的行业，2020年重仓医药板块的成功操作，正是这一逻辑的经典实践。
在微观选股估值层面，钱睿南坚守GARP策略（合理估值成长），明确放弃两类机会：全市场最贵的主题炒作股、早期高估值成长股，以及全市场最便宜的低增长价值红利股。他偏好成长，但不为高增长支付过高溢价。
钱睿南金句：
“买入估值很贵的股票，总体收益率会差一些。”
他秉持“买得贵大概率赚不到钱” 的朴素理念，追求合理增速与估值的匹配。这种选股思路让他的组合偏成长风格，同时估值低于同类成长型产品，兼顾成长性与安全性，有效避免了估值泡沫破裂带来的大幅回撤。
动态平衡适配市场周期
组合管理是钱睿南投资理念的最终落地载体，他以业绩基准与同业配置为锚，进行动态优化调整，让组合始终适配市场节奏。
一方面，他高度重视业绩基准的参考价值。随着指数编制方法不断完善，基准的市场表征性持续提升，战胜基准并非易事。钱睿南在配置中始终锚定基准，避免对单一行业或风格长期极致暴露，2014年因大幅低配金融地产导致业绩拖累的教训，让他更注重权重行业的基础配置，杜绝结构性踏空风险。
另一方面，他参考同业配置寻找差异化机会。在他看来，市场整体认知水平趋于一致，超额收益往往来自于与同业的认知差。基于对行业与个股的深度研究，他在确定性高的方向上适度偏离同业，既不盲目跟风，也不刻意逆势，保持组合的灵活性与适应性。
面对市场周期切换，钱睿南的组合管理始终坚守三大原则：组合整体均衡、不忽视权重行业配置、投资方法适配多数市场环境。他坦言，无法在每一个周期都跑赢市场，但能通过均衡配置，在红利风格占优之外的多数行情中保持竞争力，实现长期稳健收益。
坚守一线践行长期投资初心
作为从业二十余年的行业老将，钱睿南始终坚守投资一线，这份坚持源于对投资的热爱，也源于对投研团队的责任。
他认为，只有身处投资一线，才能与团队成员共情，真正理解投研需求，带领团队深耕市场。同时，投资能让他持续接触产业前沿、优秀企业家与投研同行，这份新鲜感与成就感，成为他长期坚守的核心动力。
面对投资压力，钱睿南始终保持理性与克制。
钱睿南金句：
“尽量避免把自己逼到压力太大的情况，这时候容易做出冒险的决策。”
遇到压力时主动沟通交流，借助外部视角打破认知局限，保持投资决策的客观性。这种成熟的心态管理，让他在市场剧烈波动中始终保持清醒，牢牢坚守投资纪律。
对于未来市场，钱睿南持乐观态度。他认为当前A股流动性充裕、长线资金持续流入、产业全球竞争力不断提升、估值总体合理，长期走强的基础未变。
钱睿南认为，2026年市场机会将更具宽度，电力设备、锂电池、化工等困境反转行业，算力、AI应用、机器人等科技领域，以及新能源全产业链，均蕴藏丰富的投资机会。
从初入行业的探索者，到历经牛熊的资深老将，钱睿南用二十余年时间，将“平衡”二字刻进投资基因。他不追风口、不赌极致，以回撤控制为底线、行业均衡为骨架、合理估值成长为内核，在A股市场坚定践行长期主义。
对于公募基金行业而言，钱睿南的投资哲学不仅是个人业绩的坚实保障，更诠释了“为持有人创造长期稳健回报”的初心 —— 投资从来不是短期冲刺，而是一场讲究平衡之道的长跑，唯有稳健前行，方能行稳致远。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）
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