2026年3月5日，我国中央和地方财政预算草案披露，2026年国防支出预算定为1.91万亿元，较2025年增长7%。尽管增速较2025年微降0.2个百分点，但预算总额仍维持高位增长；且我国国防预算占GDP比重仅1.3%，远低于世界平均水平，未来增长空间显著。
全球局势复杂多变、大国博弈持续背景下，强大军事实力已成维护国家利益的后盾，日本、美国及北约多国均大幅提升防卫开支，这一全球性军费增长趋势正重塑行业投资边界。本次通过回顾2025年全行业业绩、分析全球防务市场动态、聚焦“建军百年奋斗目标”等核心节点，系统呈现航空航发、航天卫星、军贸出口、低成本武器四大维度的投资机会，并列举中航机载、航亚科技、火炬电子等代表性公司的业务动向与市场空间。
报表触底回升与订单需求爆发
从历史行情看，军工板块经历2022至2024年调整后，2025年进入“十四五”末期景气反转阶段。2025年前三季度，国防军工板块营收5405.7亿元，同比增16.2%；归母净利润243.3亿元，同比增6.2%。利润端增速暂慢于收入端，但板块结构性改善明显，尤其资产负债端备货意愿极强，预示下游需求旺盛。
截至2025年三季度末，板块存货总额3666.5亿元，同比增16.1%；合同负债和预收款项合计4058.8亿元，较2024年同期暴增165.3%。因军工“以销定产”特性，预收款高增直接预示后期订单交付加速。分板块看，海洋装备、地面兵装存货增幅最大，海洋、导弹、发动机板块预收款增长最突出，中游订单率先回暖。
当前行业现金流待改善，2025年前三季度经营性现金流净额-301.1亿元，但较2024年同期-657.1亿元大幅回升，反映产业链款项支付逐步正常，预计2026年一季度随合同确认，业绩弹性将进一步释放。
2027节点下的先进战斗力建设
2026年政府工作报告明确“打好实现建军一百年奋斗目标攻坚战”。2027年作为关键节点，将为今明两年行业注入动能，先进武器装备研制交付进度料显著加快。“十五五”规划筹备阶段，新质新域战斗力提升成核心，尤重无人化、智能化作战力量及航天、低成本弹药领域。
航空领域，军机产业链是国防基石，带动航空制造业跨越发展。我国已形成原材料到整机完善体系，“十四五”产能较大。中航机载、航亚科技等企业在产业链中作用关键。随“十五五”新型号研发聚焦，航空制造从单一军用向民用溢出，商飞产业链进展最受关注。
中国商飞已构建C919、C929、ARJ21（C909）谱系。C919窄体客机2023年商业飞行后安全载客破400万人次，累计获超1000架订单（国航、东航、南航均签百架协议）。虽发动机暂依赖进口LEAP-1C致产能受限，但国产CJ1000发动机研发全力推进，一旦替代，C919 2029年200架年产量目标可期，将打开数万亿民用航空市场。
卫星互联网与商业航天全球航天市场竞争白热化
美国SpaceX星链计划已部署9500颗卫星，用户900万，军事化“星盾”业务为国防部提供加密通信、红外遥感服务，倒逼我国加快卫星互联网建设。2025年我国火箭发射90次，居全球第二。
我国政策支持空前，“十五五”规划建议首将“航天强国”纳入重点任务，成立商业航天司专司专管。星座建设国家队主导中国星网、上海垣信“千帆星座”加速入轨。千帆星座远期规划超15000颗卫星，已发射108颗，初具全球覆盖能力。无线电创新院联合运营商向ITU申请20.3万颗卫星频率轨道资源，“先到先得”策略预示未来卫星制造发射需求井喷。
运力瓶颈靠可回收火箭技术突破，国内多体制内外公司加速研发。上交所发布商业航天企业上市审核规则，借资本市场推动攻关。航天电子、华秦科技等在材料、电子组件领域持续突破，将降成本促卫星互联网规模化应用。
军贸增长与低成本武器新趋势
国际动荡（俄乌、印巴、中东冲突）使全球防务市场对高性能、低成本武器需求激增。2025年全球国防开支占GDP比重升至2.01%，军贸成我国军工企业增长新天花板。我国无人机、导弹、地面兵装技术成熟、成本优势明显，未来军贸出口料快速增长。
“十五五”规划明确低成本武器及无人反无装备为重点投入方向，源于现代战争对消耗性武器需求大，需在保威力同时降单次打击成本。火炬电子、华秦科技等在元器件、新材料领域优势企业，正通过技术降成本适配高强度作战需求。
“军技民用”与“军贸外销”双轮驱动，打破军工企业依赖国内采购旧模式。从商业航天到低空经济，从国产大飞机到海外军贸，军工行业正从封闭供应体系转向面向全球、军民融合的新兴支柱产业集群。
商业航天+卫星互联网+军工材料+军贸装备相关公司
1. 商飞商发与航空制造
中航机载：主营航空机载系统（如飞行控制、导航、通信等）的研发、生产与销售，是航空产业链核心配套企业。
航亚科技：专注航空发动机压气机叶片、涡轮盘等核心零部件的精密制造，服务国内外航空发动机制造商。
中航沈飞：国内战斗机整机龙头，主营歼击机、舰载机等军用飞机的研发、生产与销售。
000***：大型飞机整机及民机部件核心制造商，产品包括运-20、轰-6系列及C919等民机部件。
600***：国内航空发动机龙头，主营航空发动机整机、核心零部件及维修服务。
2. 卫星互联网与商业航天
航天电子：从事航天电子设备、卫星导航、测控系统及商业航天配套组件的研发、生产，服务国家航天工程。
国睿科技：聚焦雷达系统（如气象、空管雷达）、卫星应用及微波组件，为航天、防务提供技术支撑。
002***：主营航空维修、飞行员培训及商业航天技术服务，布局低空经济与卫星应用。
3. 新材料与关键元器件
火炬电子：专注电容器、陶瓷新材料研发生产，产品广泛应用于军工、航天及高端民用领域。
华秦科技：主营隐身材料、伪装材料及高温合金，为航空航天装备提供关键防护解决方案。
002***：国内电连接器龙头，产品包括光器件、线缆组件，服务航空、航天、防务等高端装备。
4. 军贸与低成本武器
广联航空：从事航空工装、无人机结构件及零部件制造，为军贸无人机提供配套支持。
洪都航空：主营教练机（如L-15）、导弹及防务产品，军贸出口优势显著。
600***：国内直升机整机龙头，产品包括直-9、直-20等，军贸及民用直升机市场并重。
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作者：于晓明 执业证书编号：A0680622030012
2026年3月5日，我国中央和地方财政预算草案披露，2026年国防支出预算定为1.91万亿元，较2025年增长7%。尽管增速较2025年微降0.2个百分点，但预算总额仍维持高位增长；且我国国防预算占GDP比重仅1.3%，远低于世界平均水平，未来增长空间显著。
全球局势复杂多变、大国博弈持续背景下，强大军事实力已成维护国家利益的后盾，日本、美国及北约多国均大幅提升防卫开支，这一全球性军费增长趋势正重塑行业投资边界。本次通过回顾2025年全行业业绩、分析全球防务市场动态、聚焦“建军百年奋斗目标”等核心节点，系统呈现航空航发、航天卫星、军贸出口、低成本武器四大维度的投资机会，并列举中航机载、航亚科技、火炬电子等代表性公司的业务动向与市场空间。
报表触底回升与订单需求爆发
从历史行情看，军工板块经历2022至2024年调整后，2025年进入“十四五”末期景气反转阶段。2025年前三季度，国防军工板块营收5405.7亿元，同比增16.2%；归母净利润243.3亿元，同比增6.2%。利润端增速暂慢于收入端，但板块结构性改善明显，尤其资产负债端备货意愿极强，预示下游需求旺盛。
截至2025年三季度末，板块存货总额3666.5亿元，同比增16.1%；合同负债和预收款项合计4058.8亿元，较2024年同期暴增165.3%。因军工“以销定产”特性，预收款高增直接预示后期订单交付加速。分板块看，海洋装备、地面兵装存货增幅最大，海洋、导弹、发动机板块预收款增长最突出，中游订单率先回暖。
当前行业现金流待改善，2025年前三季度经营性现金流净额-301.1亿元，但较2024年同期-657.1亿元大幅回升，反映产业链款项支付逐步正常，预计2026年一季度随合同确认，业绩弹性将进一步释放。
2027节点下的先进战斗力建设
2026年政府工作报告明确“打好实现建军一百年奋斗目标攻坚战”。2027年作为关键节点，将为今明两年行业注入动能，先进武器装备研制交付进度料显著加快。“十五五”规划筹备阶段，新质新域战斗力提升成核心，尤重无人化、智能化作战力量及航天、低成本弹药领域。
航空领域，军机产业链是国防基石，带动航空制造业跨越发展。我国已形成原材料到整机完善体系，“十四五”产能较大。中航机载、航亚科技等企业在产业链中作用关键。随“十五五”新型号研发聚焦，航空制造从单一军用向民用溢出，商飞产业链进展最受关注。
中国商飞已构建C919、C929、ARJ21（C909）谱系。C919窄体客机2023年商业飞行后安全载客破400万人次，累计获超1000架订单（国航、东航、南航均签百架协议）。虽发动机暂依赖进口LEAP-1C致产能受限，但国产CJ1000发动机研发全力推进，一旦替代，C919 2029年200架年产量目标可期，将打开数万亿民用航空市场。
卫星互联网与商业航天全球航天市场竞争白热化
美国SpaceX星链计划已部署9500颗卫星，用户900万，军事化“星盾”业务为国防部提供加密通信、红外遥感服务，倒逼我国加快卫星互联网建设。2025年我国火箭发射90次，居全球第二。
我国政策支持空前，“十五五”规划建议首将“航天强国”纳入重点任务，成立商业航天司专司专管。星座建设国家队主导中国星网、上海垣信“千帆星座”加速入轨。千帆星座远期规划超15000颗卫星，已发射108颗，初具全球覆盖能力。无线电创新院联合运营商向ITU申请20.3万颗卫星频率轨道资源，“先到先得”策略预示未来卫星制造发射需求井喷。
运力瓶颈靠可回收火箭技术突破，国内多体制内外公司加速研发。上交所发布商业航天企业上市审核规则，借资本市场推动攻关。航天电子、华秦科技等在材料、电子组件领域持续突破，将降成本促卫星互联网规模化应用。
军贸增长与低成本武器新趋势
国际动荡（俄乌、印巴、中东冲突）使全球防务市场对高性能、低成本武器需求激增。2025年全球国防开支占GDP比重升至2.01%，军贸成我国军工企业增长新天花板。我国无人机、导弹、地面兵装技术成熟、成本优势明显，未来军贸出口料快速增长。
“十五五”规划明确低成本武器及无人反无装备为重点投入方向，源于现代战争对消耗性武器需求大，需在保威力同时降单次打击成本。火炬电子、华秦科技等在元器件、新材料领域优势企业，正通过技术降成本适配高强度作战需求。
“军技民用”与“军贸外销”双轮驱动，打破军工企业依赖国内采购旧模式。从商业航天到低空经济，从国产大飞机到海外军贸，军工行业正从封闭供应体系转向面向全球、军民融合的新兴支柱产业集群。
商业航天+卫星互联网+军工材料+军贸装备相关公司
1. 商飞商发与航空制造
中航机载：主营航空机载系统（如飞行控制、导航、通信等）的研发、生产与销售，是航空产业链核心配套企业。
航亚科技：专注航空发动机压气机叶片、涡轮盘等核心零部件的精密制造，服务国内外航空发动机制造商。
中航沈飞：国内战斗机整机龙头，主营歼击机、舰载机等军用飞机的研发、生产与销售。
000***：大型飞机整机及民机部件核心制造商，产品包括运-20、轰-6系列及C919等民机部件。
600***：国内航空发动机龙头，主营航空发动机整机、核心零部件及维修服务。
2. 卫星互联网与商业航天
航天电子：从事航天电子设备、卫星导航、测控系统及商业航天配套组件的研发、生产，服务国家航天工程。
国睿科技：聚焦雷达系统（如气象、空管雷达）、卫星应用及微波组件，为航天、防务提供技术支撑。
002***：主营航空维修、飞行员培训及商业航天技术服务，布局低空经济与卫星应用。
3. 新材料与关键元器件
火炬电子：专注电容器、陶瓷新材料研发生产，产品广泛应用于军工、航天及高端民用领域。
华秦科技：主营隐身材料、伪装材料及高温合金，为航空航天装备提供关键防护解决方案。
002***：国内电连接器龙头，产品包括光器件、线缆组件，服务航空、航天、防务等高端装备。
4. 军贸与低成本武器
广联航空：从事航空工装、无人机结构件及零部件制造，为军贸无人机提供配套支持。
洪都航空：主营教练机（如L-15）、导弹及防务产品，军贸出口优势显著。
600***：国内直升机整机龙头，产品包括直-9、直-20等，军贸及民用直升机市场并重。
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作者：于晓明 执业证书编号：A0680622030012
