当前电力设备行业迎来双向红利：国内电网投资开年高增，特高压、非特高压主网等领域景气度拉满，“十五五”4万亿投资规划奠定长期增长基础；海外市场中，美国750亿美金超高压电网建设+数据中心电力需求爆发，叠加全球电力需求持续攀升，为国内特高压龙头企业带来广阔出海空间。
国内行业：开年高投资领跑，特高压成核心景气赛道
国内电网产业运行态势良好，2026年开年国网投资呈现高增长，1-2月中旬生产技改及配网基建合计投资125亿元（同比+120%+），1月固定资产投资308亿元（同比+35%），主要受益于特高压、抽水蓄能建设及春节错配带来的预付款提前支付，全年年初预算增速6%，预计年中调增后接近10%，彰显行业高景气。特高压建设稳步推进，2月达拉特到蒙西交流特高压已核准，全年直流特高压保3争4、交流预计核准4条左右，可研端多项线路启动招标带动设备需求；十五五期间，特高压直流、交流核准量分别达16条+、20条+，年均复合增速10%-15%，为电网核心高景气赛道。非特高压主网同样表现亮眼，2026年投资增速预计超20%，为十五五重点领域，国网计划将区域间灵活互济能力扩大两倍以上，相关电力互济项目密集启动，2月已启动第一批设备招标，长期投资增速将维持10%+。
海外市场：750亿美金订单落地，出海机遇全面爆发
美国电力市场方面，计划投资750亿美金建设765千伏超高压电网，覆盖三大区域，参考国内经验其变压器需求巨大，此次建设将锁定原有供应商产能，加剧美国数据中心变压器紧缺，大陆企业有望获得更多订单；2026年3月4日，川普与亚马逊、Meta等科技企业签署协议，要求企业自行承担AIDC电力接入及购买事务，为大陆变压器企业拓展美国数据中心业务提供便利。外资企业2025年四季度财报验证美国电力需求高景气，伊顿北美数据中心订单同比+200%，西门子、ABB美洲相关订单分别同比+54%、+55%，GE全年数据中心订单超20亿美金（同比+200%+），预计2026年一季度延续高景气。电网出海进展顺利，北美数据中心对大陆变压器企业认可度高，SST晶寰、四方股份稳步推进海外产品测试；沙特中期变压器需求达7000台，已招标1200台；大连电瓷、三星医疗分别拿下欧洲、荷兰相关订单，出海成果显著。
研报观点汇总：国内外机构一致看好行业高景气
国内电网板块研报观点
1.国金证券研报：随着新能源装机占比持续提升及AIDC等新型高耗能负荷爆发，电网基础设施升级需求迫切。国家电网“十五五”4万亿元投资不仅锚定庞大基础投资盘，更强调系统灵活性与智能化，电网投资重心将向“跨区互济(主干网)+灵活承载(配电网)+柔性调度(智能化)”结构性升级，特高压、非特高压主网、配网等环节均将持续受益。
2.方正证券研报：2026年AIDC行业仍将保持高景气，国内外头部互联网厂商CAPEX指引普遍高于50%，海外头部电力设备厂商业绩亮眼，行业高成长性已在业绩端体现。国内电网配套设施建设持续推进，“十五五”4万亿元固定资产投资较“十四五”增长40%，重点投向特高压、智能配网等领域，将带动产业链上下游企业利润稳步提升。
3.中信证券研报：当下特高压建设为代表的重大项目景气度有望进一步提升，核心设备环节将直接受益。同时，AI供电系统向全直流系统演变，SST方案配套提速，服务器电源功率密度提升催生超级电容需求，看好服务器电源国产品牌份额提升及供电系统配套出海带来的投资机会。
4.行业整体观点：2026年国内电网投资高景气延续，特高压作为核心赛道，十五五期间年均复合增速10%-15%；非特高压主网投资增速预计超20%，配网板块下半年将迎来业绩回暖，叠加“算电协同”首次写入政府工作报告，智能电网、AI调度平台等领域有望迎来新增量。
海外电力市场研报观点
1、方正证券研报：美国需求端因数据中心增长带来的用电量增长，与供给端电力设备老旧的矛盾突出，为国内电力设备出海厂商带来重要机会。美国电网设备老化严重、新能源基建及数据中心带动用电量上涨、新能源并网排队现象严重，驱动美国电网投资持续增加，2024年美国电网及储能投资金额约1240亿美元，2019-2024年CAGR约11%。
2、行业机构观点：美国765千伏超高压电网建设将长期锁定原有供应商产能，加剧数据中心变压器紧缺格局，国内具备技术和成本优势的变压器企业，有望借助美国AIDC电力供给协议的落地，进一步拓展北美数据中心市场，实现订单高增。欧洲电网设备存量改造需求充足，但准入门槛较高，国内企业一旦成功切入，将形成重要业务突破，带来显著业绩弹性。
3、国际能源署观点：2026年至2030年期间，全球电力需求年均增速将超过3.5%，较过去10年平均增长率高出约50%，工业发展、电动汽车普及、数据中心用电量增长是主要驱动力，将持续支撑全球电网设备需求高景气。
相关公司：
平高电气：公司产品定位于高端、高可靠性、高技术含量，多品种、多层次高压开关，覆盖输变电、输配电所有电压等级。主要产品类别有72.5～1100kVSF6气体绝缘封闭式组合电器(GIS)、72.5～1100kV敞开式SF6断路器、72.5～1100kV高压隔离开关和接地开关。在代表了高压开关行业最高技术水平和发展方向的特高压领域，公司已经通过自主创新走在了行业的前列。800kVGIS、1100kVGIS的自主成功研制和供货，打破了国际上少数几家企业对特高压开关设备制造的垄断局面，为我国特高压输变电线路建设提供了经济可靠的自主设备保障。
中国西电：公司主导产品是110kV及以上电压等级的高压开关、变压器、电抗器、电力电容器、互感器、直流输电换流阀等。产品已在西北750kV示范工程成功运行，国内首台800kV双断口罐式断路器在银川东变电站已经投入运行。国际市场上，产品和技术已出口40多个国家和地区，并成功地进入了德国、美国、新加坡、中国香港等发达国家和地区市场。
002***：公司致力于向全球客户提供一流的电气设备与服务，帮助客户安全、可靠、高效地使用和维护电力，产品线覆盖输配电一次、二次设备专业领域，公司主导产品及核心技术处于世界先进水平。公司业务涉及电力、冶金、铁路、石化、煤炭、港口等多个行业，为上海磁悬浮、上海世博会、秦山核电站、云广800千伏特高压直流输电工程、溪浙±800千伏特高压直流输电工程、晋东南-南阳-荆门1000千伏特高压扩建工程、北京奥运会、巴西世界杯、中石油新疆独山子千万吨炼油工程等国内外重大工程提供了优质的电力设备和可靠的技术保障。
000***：公司拥有计算机信息系统集成一级资质，国内市场占有率始终在中国电力自动化行业名列前茅。产品遍及东南亚、南亚、中东、非洲及欧洲等多个国家和地区，在国内同行业厂家中出口数量居首；顺利入围印度国家“十二.五”配电网改造计划，成为唯一一家印度国家电网指定的中国电网设备供应商，参加IEC(国际电工委员会)国际标准制定，是EMCA(中国节能协会节能服务产业委员会)主要成员。2018年公司通过重大资产重组,收购威思顿83.2587%股权,符合上市公司整体战略布局，也能够提高上市公司在能源计量与管理领域的行业地位，同时有利于增强上市公司整体持续盈利能力。
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作者：于晓明 执业证书编号：A0680622030012
当前电力设备行业迎来双向红利：国内电网投资开年高增，特高压、非特高压主网等领域景气度拉满，“十五五”4万亿投资规划奠定长期增长基础；海外市场中，美国750亿美金超高压电网建设+数据中心电力需求爆发，叠加全球电力需求持续攀升，为国内特高压龙头企业带来广阔出海空间。
国内行业：开年高投资领跑，特高压成核心景气赛道
国内电网产业运行态势良好，2026年开年国网投资呈现高增长，1-2月中旬生产技改及配网基建合计投资125亿元（同比+120%+），1月固定资产投资308亿元（同比+35%），主要受益于特高压、抽水蓄能建设及春节错配带来的预付款提前支付，全年年初预算增速6%，预计年中调增后接近10%，彰显行业高景气。特高压建设稳步推进，2月达拉特到蒙西交流特高压已核准，全年直流特高压保3争4、交流预计核准4条左右，可研端多项线路启动招标带动设备需求；十五五期间，特高压直流、交流核准量分别达16条+、20条+，年均复合增速10%-15%，为电网核心高景气赛道。非特高压主网同样表现亮眼，2026年投资增速预计超20%，为十五五重点领域，国网计划将区域间灵活互济能力扩大两倍以上，相关电力互济项目密集启动，2月已启动第一批设备招标，长期投资增速将维持10%+。
海外市场：750亿美金订单落地，出海机遇全面爆发
美国电力市场方面，计划投资750亿美金建设765千伏超高压电网，覆盖三大区域，参考国内经验其变压器需求巨大，此次建设将锁定原有供应商产能，加剧美国数据中心变压器紧缺，大陆企业有望获得更多订单；2026年3月4日，川普与亚马逊、Meta等科技企业签署协议，要求企业自行承担AIDC电力接入及购买事务，为大陆变压器企业拓展美国数据中心业务提供便利。外资企业2025年四季度财报验证美国电力需求高景气，伊顿北美数据中心订单同比+200%，西门子、ABB美洲相关订单分别同比+54%、+55%，GE全年数据中心订单超20亿美金（同比+200%+），预计2026年一季度延续高景气。电网出海进展顺利，北美数据中心对大陆变压器企业认可度高，SST晶寰、四方股份稳步推进海外产品测试；沙特中期变压器需求达7000台，已招标1200台；大连电瓷、三星医疗分别拿下欧洲、荷兰相关订单，出海成果显著。
研报观点汇总：国内外机构一致看好行业高景气
国内电网板块研报观点
1.国金证券研报：随着新能源装机占比持续提升及AIDC等新型高耗能负荷爆发，电网基础设施升级需求迫切。国家电网“十五五”4万亿元投资不仅锚定庞大基础投资盘，更强调系统灵活性与智能化，电网投资重心将向“跨区互济(主干网)+灵活承载(配电网)+柔性调度(智能化)”结构性升级，特高压、非特高压主网、配网等环节均将持续受益。
2.方正证券研报：2026年AIDC行业仍将保持高景气，国内外头部互联网厂商CAPEX指引普遍高于50%，海外头部电力设备厂商业绩亮眼，行业高成长性已在业绩端体现。国内电网配套设施建设持续推进，“十五五”4万亿元固定资产投资较“十四五”增长40%，重点投向特高压、智能配网等领域，将带动产业链上下游企业利润稳步提升。
3.中信证券研报：当下特高压建设为代表的重大项目景气度有望进一步提升，核心设备环节将直接受益。同时，AI供电系统向全直流系统演变，SST方案配套提速，服务器电源功率密度提升催生超级电容需求，看好服务器电源国产品牌份额提升及供电系统配套出海带来的投资机会。
4.行业整体观点：2026年国内电网投资高景气延续，特高压作为核心赛道，十五五期间年均复合增速10%-15%；非特高压主网投资增速预计超20%，配网板块下半年将迎来业绩回暖，叠加“算电协同”首次写入政府工作报告，智能电网、AI调度平台等领域有望迎来新增量。
海外电力市场研报观点
1、方正证券研报：美国需求端因数据中心增长带来的用电量增长，与供给端电力设备老旧的矛盾突出，为国内电力设备出海厂商带来重要机会。美国电网设备老化严重、新能源基建及数据中心带动用电量上涨、新能源并网排队现象严重，驱动美国电网投资持续增加，2024年美国电网及储能投资金额约1240亿美元，2019-2024年CAGR约11%。
2、行业机构观点：美国765千伏超高压电网建设将长期锁定原有供应商产能，加剧数据中心变压器紧缺格局，国内具备技术和成本优势的变压器企业，有望借助美国AIDC电力供给协议的落地，进一步拓展北美数据中心市场，实现订单高增。欧洲电网设备存量改造需求充足，但准入门槛较高，国内企业一旦成功切入，将形成重要业务突破，带来显著业绩弹性。
3、国际能源署观点：2026年至2030年期间，全球电力需求年均增速将超过3.5%，较过去10年平均增长率高出约50%，工业发展、电动汽车普及、数据中心用电量增长是主要驱动力，将持续支撑全球电网设备需求高景气。
相关公司：
平高电气：公司产品定位于高端、高可靠性、高技术含量，多品种、多层次高压开关，覆盖输变电、输配电所有电压等级。主要产品类别有72.5～1100kVSF6气体绝缘封闭式组合电器(GIS)、72.5～1100kV敞开式SF6断路器、72.5～1100kV高压隔离开关和接地开关。在代表了高压开关行业最高技术水平和发展方向的特高压领域，公司已经通过自主创新走在了行业的前列。800kVGIS、1100kVGIS的自主成功研制和供货，打破了国际上少数几家企业对特高压开关设备制造的垄断局面，为我国特高压输变电线路建设提供了经济可靠的自主设备保障。
中国西电：公司主导产品是110kV及以上电压等级的高压开关、变压器、电抗器、电力电容器、互感器、直流输电换流阀等。产品已在西北750kV示范工程成功运行，国内首台800kV双断口罐式断路器在银川东变电站已经投入运行。国际市场上，产品和技术已出口40多个国家和地区，并成功地进入了德国、美国、新加坡、中国香港等发达国家和地区市场。
002***：公司致力于向全球客户提供一流的电气设备与服务，帮助客户安全、可靠、高效地使用和维护电力，产品线覆盖输配电一次、二次设备专业领域，公司主导产品及核心技术处于世界先进水平。公司业务涉及电力、冶金、铁路、石化、煤炭、港口等多个行业，为上海磁悬浮、上海世博会、秦山核电站、云广800千伏特高压直流输电工程、溪浙±800千伏特高压直流输电工程、晋东南-南阳-荆门1000千伏特高压扩建工程、北京奥运会、巴西世界杯、中石油新疆独山子千万吨炼油工程等国内外重大工程提供了优质的电力设备和可靠的技术保障。
000***：公司拥有计算机信息系统集成一级资质，国内市场占有率始终在中国电力自动化行业名列前茅。产品遍及东南亚、南亚、中东、非洲及欧洲等多个国家和地区，在国内同行业厂家中出口数量居首；顺利入围印度国家“十二.五”配电网改造计划，成为唯一一家印度国家电网指定的中国电网设备供应商，参加IEC(国际电工委员会)国际标准制定，是EMCA(中国节能协会节能服务产业委员会)主要成员。2018年公司通过重大资产重组,收购威思顿83.2587%股权,符合上市公司整体战略布局，也能够提高上市公司在能源计量与管理领域的行业地位，同时有利于增强上市公司整体持续盈利能力。
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作者：于晓明 执业证书编号：A0680622030012
