【期现】
截至2月25日收盘，焦煤期货震荡反弹走势，以收盘价统计，焦煤主力2605合约+24.5（+2.22%）至1126.0，焦煤远月2609合约+25.5（+2.15%）至1210.0，5-9价差走弱至-84.0。S1.3 G75山西主焦煤（介休）仓单1190元/吨，环比+0.0元/吨，基差+64.0元/吨；S1.3 G75主焦煤（蒙5）沙河驿仓单1159/吨（对标），环比+24.0元/吨，蒙5仓单基差+33.0元/吨。
【供给】
截至2月12日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率83.21%，环比-5.09%，原煤产量840.42万吨/周，周环比-51.36万吨/周，原煤库存169.38万吨，周环比-18.72万吨，精煤产量423.90万吨/周，周环比-29.75万吨/周，精煤库存124.13万吨，周环比-5.46万吨。
截至2月23日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率68.2%，周环比+19.4%，原煤日产151.6万吨/日，周环比+43.0万吨/日，原煤库存537.2万吨，周环比-2.4万吨，精煤日产64.9吨/日，周环比+19.0万吨/日，精煤库存257.7万吨，周环比+6.0万吨。
【需求】
截至2月23日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量63.7万吨/日，周环比+0.0万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨/日，周环比+0.0万吨/日，总产量为111.0万吨/日，周环比+0.0万吨/日。截至2月12日，日均铁水产量230.49万吨/日，环比+1.91万吨/日；高炉开工率80.13%，环比+0.60%；高炉炼铁产能利用率86.41%，环比+0.72%；钢厂盈利率38.53%，环比-0.86%。
【库存】
截至2月23日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比-314.6至4019.8万吨。其中，523家矿山库存环比-25.8至510.2万吨，314家洗煤厂环比-18.7至484.9万吨，全样本焦化厂环比-250.9至1079.1万吨，247家钢厂环比-17.9至820.4万吨；沿海16港库存环比+0.0至668.6万吨；三大口岸库存-1.3至456.7万吨。
【观点】
昨日焦煤期货震荡反弹走势。现货方面，山西现货竞拍价格下跌居多，蒙煤报价跟随期货波动，节后补库需求走弱，下游消耗库存为主，但动力煤市场持续上涨，不同煤种走势分化。供应端，春节假期结束，煤矿陆续复产，日产后期将逐步回升；进口煤方面，口岸库存继续累库，23日开始恢复通关，当日通关达1300车以上。需求端，钢厂铁水产量保持低位，焦化利润修复，开工持稳，春节后下游补库需求有限。库存端，焦企、钢厂累库，煤矿、洗煤厂、港口、口岸均去库，整体库存季节性大幅下降。策略方面，印尼煤缺口造成国内动力煤上涨，市场预期后期将带动焦煤反弹，另外上海房地产新政松绑带动回暖预期，单边阶段性反弹看待，但焦煤现货仍有下跌预期，逢高做空焦煤2605合约，区间参考1050-1200。
免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。
【期现】
截至2月25日收盘，焦煤期货震荡反弹走势，以收盘价统计，焦煤主力2605合约+24.5（+2.22%）至1126.0，焦煤远月2609合约+25.5（+2.15%）至1210.0，5-9价差走弱至-84.0。S1.3 G75山西主焦煤（介休）仓单1190元/吨，环比+0.0元/吨，基差+64.0元/吨；S1.3 G75主焦煤（蒙5）沙河驿仓单1159/吨（对标），环比+24.0元/吨，蒙5仓单基差+33.0元/吨。
【供给】
截至2月12日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率83.21%，环比-5.09%，原煤产量840.42万吨/周，周环比-51.36万吨/周，原煤库存169.38万吨，周环比-18.72万吨，精煤产量423.90万吨/周，周环比-29.75万吨/周，精煤库存124.13万吨，周环比-5.46万吨。
截至2月23日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率68.2%，周环比+19.4%，原煤日产151.6万吨/日，周环比+43.0万吨/日，原煤库存537.2万吨，周环比-2.4万吨，精煤日产64.9吨/日，周环比+19.0万吨/日，精煤库存257.7万吨，周环比+6.0万吨。
【需求】
截至2月23日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量63.7万吨/日，周环比+0.0万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨/日，周环比+0.0万吨/日，总产量为111.0万吨/日，周环比+0.0万吨/日。截至2月12日，日均铁水产量230.49万吨/日，环比+1.91万吨/日；高炉开工率80.13%，环比+0.60%；高炉炼铁产能利用率86.41%，环比+0.72%；钢厂盈利率38.53%，环比-0.86%。
【库存】
截至2月23日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比-314.6至4019.8万吨。其中，523家矿山库存环比-25.8至510.2万吨，314家洗煤厂环比-18.7至484.9万吨，全样本焦化厂环比-250.9至1079.1万吨，247家钢厂环比-17.9至820.4万吨；沿海16港库存环比+0.0至668.6万吨；三大口岸库存-1.3至456.7万吨。
【观点】
昨日焦煤期货震荡反弹走势。现货方面，山西现货竞拍价格下跌居多，蒙煤报价跟随期货波动，节后补库需求走弱，下游消耗库存为主，但动力煤市场持续上涨，不同煤种走势分化。供应端，春节假期结束，煤矿陆续复产，日产后期将逐步回升；进口煤方面，口岸库存继续累库，23日开始恢复通关，当日通关达1300车以上。需求端，钢厂铁水产量保持低位，焦化利润修复，开工持稳，春节后下游补库需求有限。库存端，焦企、钢厂累库，煤矿、洗煤厂、港口、口岸均去库，整体库存季节性大幅下降。策略方面，印尼煤缺口造成国内动力煤上涨，市场预期后期将带动焦煤反弹，另外上海房地产新政松绑带动回暖预期，单边阶段性反弹看待，但焦煤现货仍有下跌预期，逢高做空焦煤2605合约，区间参考1050-1200。
免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。
