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巨丰今日策略
巨丰投顾分析认为，随着一系列逆周期调节政策的实施，A股市场确认底部并进入牛市阶段。外围方面，美股三大指数集体收涨，芯片半导体板块强劲，台积电涨超4%创新高，中国金龙指数收跌1.86%，阿里涨超10%。国内方面，央行：下调各类结构性货币政策工具利率0.25%；“十五五”期间，国家电网固定资产投资预计达到4万亿元，创下历史新高。中期看，政策利好预计将推动A股市场进一步上行，建议投资者逢低进场。中线持续关注人工智能、军工、半导体、机器人等景气度向好的板块。
美股
美东时间周四，美国三大股指小幅收涨，道指涨0.6%报49442.44点，标普500指数涨0.26%报6944.47点，纳指涨0.25%报23530.02点。高盛集团涨超4%，英伟达涨逾2%，领涨道指。科技股方面，脸书涨近1%，亚马逊涨0.65%。中概股多数下跌，脑再生跌超14%，传奇生物跌逾5%。芯片与银行板块领涨，帮助主要股指在连续两日下跌之后反弹。
A股
周四，A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指跌0.33%，收报4112.60点；深证成指涨0.41%，收报14306.73点；创业板指涨0.56%，收报3367.92点。沪深京三市成交额29388亿，较前一日大幅缩量10484亿。
港股
周四，港股三大指数集体调整。截至收盘，恒生指数跌0.28%，报26923.62点；恒生科技指数跌1.35%，报5828.35点；国企指数跌0.52%，报9266.86点。
热点
1、4万亿！国网“十五五”投资有望增40% 两大高景气赛道呼之欲出
重要程度：★★★★
1月15日，国家电网对外披露，“十五五”期间，其固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。
点评：
国金证券认为，展望2026年，电网行业仍将呈现明显结构性分化，高景气赛道指向国内主网输变电与电力设备出海两大核心方向，同时关注配网侧和网外侧的拐点向上机会，持续跟踪已底部企稳的国网特高压。相关标的：中国西电、平高电气等。
2、2026年结构性货币政策工具“加量降价”单设1万亿再贷款加码民营企业
央行明确表示，引导金融资源更多支持科技创新、制造业转型升级、绿色发展、小微企业，以及促消费、稳外贸等国民经济重点领域和薄弱环节。今年央行将优化用好各类结构性货币政策工具。总体上是“加量降价”，即结构性货币政策工具额度增加，操作利率则先行下调0.25个百分点。
中信证券宏观分析师表示，监管层表态积极，会议主要落脚点在于结构性工具增量，考虑到当前的资本市场环境，央行对结构性降息、总量工具的积极的表态，兼顾了稳定市场预期和避免推升金融泡沫的目标。此外，东方金诚首席宏观分析师王青表示，2024年央行于1月25日下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，随后于当年的7月和9月分别下调政策利率(央行7天期逆回购利率)10个和20个基点。综合2026年经济金融形势，我们判断在先行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点后，年内央行有可能下调政策利率20—30个基点。
疫情跟踪
1、日本又发生一起高致病性禽流感疫情
2、塞内加尔北部裂谷热疫情平息致21人死亡
宏观
1、“十五五”新开局，如何大力提振消费？商务部回答
商务部部长王文涛表示，2026年，商务部将坚持惠民生和促消费紧密结合，坚持“政策+活动”双轮驱动，释放服务消费、商品消费和下沉市场消费潜力活力，将在“三个聚焦”上下功夫。聚焦重点和潜力领域，培育服务消费新增长点；聚焦新赛道和线下实体，优化实施消费品以旧换新政策；聚焦“三个区域”，激发下沉市场消费潜力。
点评：
华泰证券研报称，据国家统计局，11月社零总额同比增1.3%至约4.4万亿元，增速环比降1.6pct，低于Wind一致预期（2.9%），主要受到“双十一”促销周期前置，及家电家具等国补品类基数抬升影响。除汽车以外的消费品零售额同比增长2.5%。展望未来，随着提振消费专项行动继续深入，以及高质量供给增加，国内消费有望延续温和复苏态势，消费领域建议关注国货崛起、AI+消费、情绪消费、低估值高股息白马龙头等结构性机会。相关标的：新华百货、永辉超市等。
2、高层：着力优化现代化城市体系
《求是》杂志发表重要文章《在中央城市工作会议上的讲话》。文章部署了城市工作方面的重点任务，着力优化现代化城市体系，着力建设富有活力的创新城市。立足城市资源禀赋和基础条件，精心培育创新生态，在发展新质生产力上不断取得突破。
3、去年社融规模增量累计为35.6万亿元，人民币贷款增加16.27万亿元
中国人民银行周五发布2025年金融统计数据报告。初步统计，2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元。2025年12月末，广义货币(M2)余额340.29万亿元，同比增长8.5%；狭义货币(M1)余额115.51万亿元，同比增长3.8%。从企业和居民需求看，2025年人民币贷款增加16.27万亿元。
4、券商两融额度告急？中小券商利率优惠不再，有大券商已低于4%
1月15日，有消息称部分券商两融额度吃紧。相关人士均表示，当前两融资金仍旧充足。“听说有个别券商两融资金额度用完了，可能与券商自身资金流动性有关。”目前，多家券商对个人投资者新开户的佣金费率，最低可给到“万1”，对应账户资金在50万及以上。而在两融利率方面，券商间差异较大，有“中字头”券商处于4%至5%的水平，一些中小券商利率则超过5%，部分甚至在8%以上。
5、两部门：延续实施境外机构投资国债和地方政府债券增值税政策
财政部、税务总局发布关于延续实施境外机构投资国债和地方政府债券增值税政策的公告，自2025年8月8日起至2027年12月31日止，对境外机构投资我国在境外发行国债、地方政府债券取得的债券利息收入，免征增值税。
6、中国航天科技集团：2026年要全力突破重复使用火箭技术大力发展商业航天
中国航天科技集团有限公司在京召开2026年度工作会议。会议强调，2026年是“十五五”开局之年，要统筹宇航重大工程实施与产业化转型，深入推进载人登月、深空探测等重大工程，全力突破重复使用火箭技术，加速推动航天强国建设；要多措并举优化产业布局，调整产业结构，大力发展商业航天、低空经济等战新产业，前瞻布局太空数智等未来产业，强化国际市场拓展和优质履约。
产业
1、部分激光雷达价格降至千元级业内称汽车算力需求将迎大爆发
重要程度：★★★
随着车辆自动驾驶能力不断演进，相关产业链近年来也持续保持较高增速。其中，用于测距的激光雷达作为关键硬件之一，出货量不断走高。某企业生产总监介绍，当前市面上入门级的激光雷达价格已降至较低水平。“可能1000元、2000元、3000元的价位，就可以让车辆搭载上传统的激光雷达。”此外，算力支撑也是关键。一家专门从事智算业务的企业负责人介绍，当前L3的落地，有望进一步助推市场增长。“L3的落地代表算力需求在汽车行业、自动驾驶行业会有一个集中大爆发，规模可能呈现十倍以上扩大。”
点评：
银河证券指出，数据中心需求释放+密集招标，国产算力有望迎来新周期。2025年四季度国内AIDC招标开始回暖并呈现上行趋势，2026年国内互联网大厂将加紧数据中心布局，且节奏或将快于2025年，若伴随H200恢复供应将推动大模型训练效率，进一步加速AI应用端落地与国产算力芯片在推理端需求，国产算力有望进入新一轮周期。相关标的：胜宏科技、新易盛。
2、部分内存条价格暴涨超300% 报告称存储市场进入超级牛市
有数据显示，2025年9月以来，DDR5内存条价格上涨超300%，DDR4内存条涨幅也超150%。有业内人士表示，此轮内存条涨价源于AI引爆的存储需求浪潮。行业调研显示，AI服务器对内存的需求量是普通服务器的8-10倍，如此庞大的需求，使得AI服务器目前已消耗全球内存月产能的53%，海量高端存储需求直接挤压了消费级内存的产能分配。全球头部云服务商纷纷抛出巨额采购订单。有报告指出，存储市场已进入“超级牛市”阶段，当前行情甚至超越了2018年的历史高点。
3、深圳：到2027年底建成超10家面积均不少于1万平方米、集聚效应明显、全国领先的OPC社区
深圳市工业和信息化局印发《深圳市打造人工智能OPC创业生态引领地行动计划（2026—2027年）》。为深入实施“人工智能+”行动，大力培育产业发展新业态新模式，构建产业集聚、创新活跃的人工智能OPC（OnePersonCompany，一人公司）创业生态，全力打造人工智能先锋城市，特制定本计划。到2027年底，建成超10家面积均不少于1万平方米、集聚效应明显、全国领先的OPC社区，培育超千家高成长性人工智能创业企业，集聚超万名人工智能创新创业人才，形成特色鲜明、辐射力强的OPC创业生态，打造全国人工智能创新创业首选地、创业生态引领地。
4、产能非常紧张！台积电2026资本开支有望增长37%
15日，台积电发布2025年第四季度业绩报告，并公布2026年的资本开支指引。数据显示，台积电预计今年资本支出520亿美元至560亿美元，同比增长至多36.92%。在最新的法说会上，台积电表示，由于需求强劲，人工智能(AI)客户均寻求大量支持，因此需加快推进亚利桑那州项目。其强调，公司产能非常紧张，正努力缩小供需缺口。
A股交易提示
利空提示
农尚环境(300536)：控股子公司算力基础设施项目未能按原定计划推进
天际股份(002759)：预计2025年净利润7000万元–1.05亿元同比扭亏同日公告收到证监会行政监管措施决定书和深交所监管函
个股关注
利群股份(601366)
公司坚守“零售是基础，供应链整合是方向”的战略，构建起商业连锁、物流供应链、食品工业三大核心主业的全产业链运营模式。在商业连锁领域，线下拥有63家大型零售门店，涵盖综合商场、超市等多种业态，总经营面积超200万平米；线上搭建了利群网商和利群采购平台，实现ToC与ToB端协同发力。物流供应链方面，4处大型智慧化物流配送中心分布在青岛胶州、李沧等多地，仓储物流使用面积达60余万平米，不仅能满足自有门店需求，还能为政府、学校等社会渠道提供配送服务。食品工业板块则覆盖豆制品、粉丝、预制菜等品类，其中粉丝产品已成功出口日本，同时公司持续推进自有品牌建设，朝着制造型企业稳步迈进。此外，公司还通过收购乐天华东区门店等动作扩大规模，并开拓跨境电商业务，逐步构建内外贸一体化格局。
科华控股(603161)
公司的核心业务集中在涡轮增压器零部件领域，主打产品为涡轮壳及装配件、中间壳及装配件，这两类产品分别占据公司营收的58%和31%左右。凭借多年技术积累，公司在该领域全球市场占有率约8%，位居国内第一、全球第二的位置。公司客户资源不仅覆盖博格华纳、盖瑞特等全球顶级涡轮增压器供应商，终端还配套宝马、奔驰、比亚迪等主流车企。目前，公司正积极拓展第二增长曲线，布局差速器壳体、底盘制动器等新产品，旗下子公司的气压盘式制动器已实现批量交付，适配卡车、客车等车型。
知识分享
什么是抗跌股？
抗跌股是指在整体行情不好的情况下，其他股票有明显下跌情况，而该股票则是下跌不明显，或下跌趋势弱。抗跌股的第一大特点是业绩优良。抗跌性好的股票在大盘走稳后也会出现分化，普涨时有时也表现出滞涨现象。
当流动性收紧时，股票市场一般都会下跌。但是这样的下跌对于公司的核心竞争力和内在价值一般影响不大。
重要声明：上述信息仅供参考，不作为具体操作建议。市场有风险，投资需谨慎。
作者：丁臻宇 执业证书：A0680613040001
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巨丰今日策略
巨丰投顾分析认为，随着一系列逆周期调节政策的实施，A股市场确认底部并进入牛市阶段。外围方面，美股三大指数集体收涨，芯片半导体板块强劲，台积电涨超4%创新高，中国金龙指数收跌1.86%，阿里涨超10%。国内方面，央行：下调各类结构性货币政策工具利率0.25%；“十五五”期间，国家电网固定资产投资预计达到4万亿元，创下历史新高。中期看，政策利好预计将推动A股市场进一步上行，建议投资者逢低进场。中线持续关注人工智能、军工、半导体、机器人等景气度向好的板块。
美股
美东时间周四，美国三大股指小幅收涨，道指涨0.6%报49442.44点，标普500指数涨0.26%报6944.47点，纳指涨0.25%报23530.02点。高盛集团涨超4%，英伟达涨逾2%，领涨道指。科技股方面，脸书涨近1%，亚马逊涨0.65%。中概股多数下跌，脑再生跌超14%，传奇生物跌逾5%。芯片与银行板块领涨，帮助主要股指在连续两日下跌之后反弹。
A股
周四，A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指跌0.33%，收报4112.60点；深证成指涨0.41%，收报14306.73点；创业板指涨0.56%，收报3367.92点。沪深京三市成交额29388亿，较前一日大幅缩量10484亿。
港股
周四，港股三大指数集体调整。截至收盘，恒生指数跌0.28%，报26923.62点；恒生科技指数跌1.35%，报5828.35点；国企指数跌0.52%，报9266.86点。
热点
1、4万亿！国网“十五五”投资有望增40% 两大高景气赛道呼之欲出
重要程度：★★★★
1月15日，国家电网对外披露，“十五五”期间，其固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。
点评：
国金证券认为，展望2026年，电网行业仍将呈现明显结构性分化，高景气赛道指向国内主网输变电与电力设备出海两大核心方向，同时关注配网侧和网外侧的拐点向上机会，持续跟踪已底部企稳的国网特高压。相关标的：中国西电、平高电气等。
2、2026年结构性货币政策工具“加量降价”单设1万亿再贷款加码民营企业
央行明确表示，引导金融资源更多支持科技创新、制造业转型升级、绿色发展、小微企业，以及促消费、稳外贸等国民经济重点领域和薄弱环节。今年央行将优化用好各类结构性货币政策工具。总体上是“加量降价”，即结构性货币政策工具额度增加，操作利率则先行下调0.25个百分点。
中信证券宏观分析师表示，监管层表态积极，会议主要落脚点在于结构性工具增量，考虑到当前的资本市场环境，央行对结构性降息、总量工具的积极的表态，兼顾了稳定市场预期和避免推升金融泡沫的目标。此外，东方金诚首席宏观分析师王青表示，2024年央行于1月25日下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，随后于当年的7月和9月分别下调政策利率(央行7天期逆回购利率)10个和20个基点。综合2026年经济金融形势，我们判断在先行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点后，年内央行有可能下调政策利率20—30个基点。
疫情跟踪
1、日本又发生一起高致病性禽流感疫情
2、塞内加尔北部裂谷热疫情平息致21人死亡
宏观
1、“十五五”新开局，如何大力提振消费？商务部回答
商务部部长王文涛表示，2026年，商务部将坚持惠民生和促消费紧密结合，坚持“政策+活动”双轮驱动，释放服务消费、商品消费和下沉市场消费潜力活力，将在“三个聚焦”上下功夫。聚焦重点和潜力领域，培育服务消费新增长点；聚焦新赛道和线下实体，优化实施消费品以旧换新政策；聚焦“三个区域”，激发下沉市场消费潜力。
点评：
华泰证券研报称，据国家统计局，11月社零总额同比增1.3%至约4.4万亿元，增速环比降1.6pct，低于Wind一致预期（2.9%），主要受到“双十一”促销周期前置，及家电家具等国补品类基数抬升影响。除汽车以外的消费品零售额同比增长2.5%。展望未来，随着提振消费专项行动继续深入，以及高质量供给增加，国内消费有望延续温和复苏态势，消费领域建议关注国货崛起、AI+消费、情绪消费、低估值高股息白马龙头等结构性机会。相关标的：新华百货、永辉超市等。
2、高层：着力优化现代化城市体系
《求是》杂志发表重要文章《在中央城市工作会议上的讲话》。文章部署了城市工作方面的重点任务，着力优化现代化城市体系，着力建设富有活力的创新城市。立足城市资源禀赋和基础条件，精心培育创新生态，在发展新质生产力上不断取得突破。
3、去年社融规模增量累计为35.6万亿元，人民币贷款增加16.27万亿元
中国人民银行周五发布2025年金融统计数据报告。初步统计，2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元。2025年12月末，广义货币(M2)余额340.29万亿元，同比增长8.5%；狭义货币(M1)余额115.51万亿元，同比增长3.8%。从企业和居民需求看，2025年人民币贷款增加16.27万亿元。
4、券商两融额度告急？中小券商利率优惠不再，有大券商已低于4%
1月15日，有消息称部分券商两融额度吃紧。相关人士均表示，当前两融资金仍旧充足。“听说有个别券商两融资金额度用完了，可能与券商自身资金流动性有关。”目前，多家券商对个人投资者新开户的佣金费率，最低可给到“万1”，对应账户资金在50万及以上。而在两融利率方面，券商间差异较大，有“中字头”券商处于4%至5%的水平，一些中小券商利率则超过5%，部分甚至在8%以上。
5、两部门：延续实施境外机构投资国债和地方政府债券增值税政策
财政部、税务总局发布关于延续实施境外机构投资国债和地方政府债券增值税政策的公告，自2025年8月8日起至2027年12月31日止，对境外机构投资我国在境外发行国债、地方政府债券取得的债券利息收入，免征增值税。
6、中国航天科技集团：2026年要全力突破重复使用火箭技术大力发展商业航天
中国航天科技集团有限公司在京召开2026年度工作会议。会议强调，2026年是“十五五”开局之年，要统筹宇航重大工程实施与产业化转型，深入推进载人登月、深空探测等重大工程，全力突破重复使用火箭技术，加速推动航天强国建设；要多措并举优化产业布局，调整产业结构，大力发展商业航天、低空经济等战新产业，前瞻布局太空数智等未来产业，强化国际市场拓展和优质履约。
产业
1、部分激光雷达价格降至千元级业内称汽车算力需求将迎大爆发
重要程度：★★★
随着车辆自动驾驶能力不断演进，相关产业链近年来也持续保持较高增速。其中，用于测距的激光雷达作为关键硬件之一，出货量不断走高。某企业生产总监介绍，当前市面上入门级的激光雷达价格已降至较低水平。“可能1000元、2000元、3000元的价位，就可以让车辆搭载上传统的激光雷达。”此外，算力支撑也是关键。一家专门从事智算业务的企业负责人介绍，当前L3的落地，有望进一步助推市场增长。“L3的落地代表算力需求在汽车行业、自动驾驶行业会有一个集中大爆发，规模可能呈现十倍以上扩大。”
点评：
银河证券指出，数据中心需求释放+密集招标，国产算力有望迎来新周期。2025年四季度国内AIDC招标开始回暖并呈现上行趋势，2026年国内互联网大厂将加紧数据中心布局，且节奏或将快于2025年，若伴随H200恢复供应将推动大模型训练效率，进一步加速AI应用端落地与国产算力芯片在推理端需求，国产算力有望进入新一轮周期。相关标的：胜宏科技、新易盛。
2、部分内存条价格暴涨超300% 报告称存储市场进入超级牛市
有数据显示，2025年9月以来，DDR5内存条价格上涨超300%，DDR4内存条涨幅也超150%。有业内人士表示，此轮内存条涨价源于AI引爆的存储需求浪潮。行业调研显示，AI服务器对内存的需求量是普通服务器的8-10倍，如此庞大的需求，使得AI服务器目前已消耗全球内存月产能的53%，海量高端存储需求直接挤压了消费级内存的产能分配。全球头部云服务商纷纷抛出巨额采购订单。有报告指出，存储市场已进入“超级牛市”阶段，当前行情甚至超越了2018年的历史高点。
3、深圳：到2027年底建成超10家面积均不少于1万平方米、集聚效应明显、全国领先的OPC社区
深圳市工业和信息化局印发《深圳市打造人工智能OPC创业生态引领地行动计划（2026—2027年）》。为深入实施“人工智能+”行动，大力培育产业发展新业态新模式，构建产业集聚、创新活跃的人工智能OPC（OnePersonCompany，一人公司）创业生态，全力打造人工智能先锋城市，特制定本计划。到2027年底，建成超10家面积均不少于1万平方米、集聚效应明显、全国领先的OPC社区，培育超千家高成长性人工智能创业企业，集聚超万名人工智能创新创业人才，形成特色鲜明、辐射力强的OPC创业生态，打造全国人工智能创新创业首选地、创业生态引领地。
4、产能非常紧张！台积电2026资本开支有望增长37%
15日，台积电发布2025年第四季度业绩报告，并公布2026年的资本开支指引。数据显示，台积电预计今年资本支出520亿美元至560亿美元，同比增长至多36.92%。在最新的法说会上，台积电表示，由于需求强劲，人工智能(AI)客户均寻求大量支持，因此需加快推进亚利桑那州项目。其强调，公司产能非常紧张，正努力缩小供需缺口。
A股交易提示
利空提示
农尚环境(300536)：控股子公司算力基础设施项目未能按原定计划推进
天际股份(002759)：预计2025年净利润7000万元–1.05亿元同比扭亏同日公告收到证监会行政监管措施决定书和深交所监管函
个股关注
利群股份(601366)
公司坚守“零售是基础，供应链整合是方向”的战略，构建起商业连锁、物流供应链、食品工业三大核心主业的全产业链运营模式。在商业连锁领域，线下拥有63家大型零售门店，涵盖综合商场、超市等多种业态，总经营面积超200万平米；线上搭建了利群网商和利群采购平台，实现ToC与ToB端协同发力。物流供应链方面，4处大型智慧化物流配送中心分布在青岛胶州、李沧等多地，仓储物流使用面积达60余万平米，不仅能满足自有门店需求，还能为政府、学校等社会渠道提供配送服务。食品工业板块则覆盖豆制品、粉丝、预制菜等品类，其中粉丝产品已成功出口日本，同时公司持续推进自有品牌建设，朝着制造型企业稳步迈进。此外，公司还通过收购乐天华东区门店等动作扩大规模，并开拓跨境电商业务，逐步构建内外贸一体化格局。
科华控股(603161)
公司的核心业务集中在涡轮增压器零部件领域，主打产品为涡轮壳及装配件、中间壳及装配件，这两类产品分别占据公司营收的58%和31%左右。凭借多年技术积累，公司在该领域全球市场占有率约8%，位居国内第一、全球第二的位置。公司客户资源不仅覆盖博格华纳、盖瑞特等全球顶级涡轮增压器供应商，终端还配套宝马、奔驰、比亚迪等主流车企。目前，公司正积极拓展第二增长曲线，布局差速器壳体、底盘制动器等新产品，旗下子公司的气压盘式制动器已实现批量交付，适配卡车、客车等车型。
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什么是抗跌股？
抗跌股是指在整体行情不好的情况下，其他股票有明显下跌情况，而该股票则是下跌不明显，或下跌趋势弱。抗跌股的第一大特点是业绩优良。抗跌性好的股票在大盘走稳后也会出现分化，普涨时有时也表现出滞涨现象。
当流动性收紧时，股票市场一般都会下跌。但是这样的下跌对于公司的核心竞争力和内在价值一般影响不大。
重要声明：上述信息仅供参考，不作为具体操作建议。市场有风险，投资需谨慎。
作者：丁臻宇 执业证书：A0680613040001
