央行大动作 降准、降息可期
央行召开新一年的工作会议。2026重点工作如下：第一：继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用“降准降息”等多种货币政策工具。第二：加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。第三：把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量。第四：建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排。第五：优化支持资本市场两项货币政策工具，坚定支持发挥汇金公司“类平准基金”作用，有效提振市场信心。第六：保持人民币汇率基本稳定，防范汇率超调风险。
央行2026货币政策还是宽松为主，未来降准、降息可期，高盛近日预计2026年一季度会有一次“双降”，包含一次50个基点的降准和一次10个基点的降息。央行加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持，利好消费，科技。此外，央行坚定支持发挥汇金公司“类平准基金”作用，国家队保驾护航，利于股市继续慢牛。
费城半导体指数创历史新高存储芯片爆发闪迪飙升22%
美股三大指数集体收涨，道指涨0.99%，纳指涨0.65%，标普500指数涨0.62%。其中，道指、标普500指数均创历史收盘新高。费城半导体指数涨2.75%，创历史新高。大型科技股涨跌不一，亚马逊涨超3%，微软、英特尔涨逾1%，Meta小幅上涨；特斯拉跌超4%，苹果跌超1%，英伟达、谷歌、奈飞小幅下跌。美光科技涨超10%，再创历史新高，总市值达到3865亿美元。SanDisk收涨超27%，创去年2月份以来最大单日涨幅。西部数据涨超16%，创逾五年来最大单日涨幅。美股稀土股集体走高。
央行、汇金坚定护航A股牛市！增量资金要来了
央行大动作 降准、降息可期
央行召开新一年的工作会议。2026重点工作如下：第一：继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用“降准降息”等多种货币政策工具。第二：加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。第三：把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量。第四：建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排。第五：优化支持资本市场两项货币政策工具，坚定支持发挥汇金公司“类平准基金”作用，有效提振市场信心。第六：保持人民币汇率基本稳定，防范汇率超调风险。
央行2026货币政策还是宽松为主，未来降准、降息可期，高盛近日预计2026年一季度会有一次“双降”，包含一次50个基点的降准和一次10个基点的降息。央行加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持，利好消费，科技。此外，央行坚定支持发挥汇金公司“类平准基金”作用，国家队保驾护航，利于股市继续慢牛。
费城半导体指数创历史新高存储芯片爆发闪迪飙升22%
美股三大指数集体收涨，道指涨0.99%，纳指涨0.65%，标普500指数涨0.62%。其中，道指、标普500指数均创历史收盘新高。费城半导体指数涨2.75%，创历史新高。大型科技股涨跌不一，亚马逊涨超3%，微软、英特尔涨逾1%，Meta小幅上涨；特斯拉跌超4%，苹果跌超1%，英伟达、谷歌、奈飞小幅下跌。美光科技涨超10%，再创历史新高，总市值达到3865亿美元。SanDisk收涨超27%，创去年2月份以来最大单日涨幅。西部数据涨超16%，创逾五年来最大单日涨幅。美股稀土股集体走高。
在AI强劲需求带动下，2025年存储芯片价格大涨，其中DDR416Gb涨幅高达1800%，DDR516Gb涨幅高达500%，512Gb NAND闪存涨幅高达300%。2026年全年全球存储芯片仍将供不应求，有望持续涨价。预计2026年DRAM的位元供应量增幅约为15%至20%，而需求增速预计将达到20%至25%左右。短期谨防板块个股暴涨后快速下跌风险，建议采用逢低布局核心受益标的。
国内相关公司
江波龙：主营嵌入式存储和固态硬盘，全产业链能力突出。
深科技：是高端存储封测龙头，与长江存储等深度合作。
北京君正：在车规级DRAM和NOR Flash技术领先。
688***：提供NAND/NOR/DRAM完整解决方案。
603***：覆盖NOR Flash、利基型DRAM等，受益于汽车电子和AIoT需求。
... ...
金融监管部门近期调研部分理财公司 打通中长期资金投资A股卡点堵点
据媒体报道，金融监管部门正关注制约银行理财提高投资A股的规模和比例的障碍，并邀请理财公司从不限于投资运营政策、考核指标、激励机制、资本市场生态等维度作答。同时，监管部门还关注在境外成熟市场中，银行理财资金有无高比例投资股票的案例，该现象产生的原因是什么，有哪些配套政策予以支持。最后，监管也希望理财公司表达对相关政策制度的期待，以提高投资A股的积极性和规模。
华源证券统计数据显示，截至2025年11月末，全市场银行理财存续规模约为34万亿元，假设1%的资金入市，将有3000多亿。
特朗普政府正在讨论获取格陵兰岛的方案 包括军事选项
据央视新闻，当地时间1月6日，一名美国高级官员表示，特朗普总统及其团队正在讨论多种获取格陵兰岛的方案，包括从丹麦购买该领土、与格陵兰建立自由联系协定，军事手段亦被列为选项之一。该官员称，特朗普希望在其本届任期内完成对格陵兰岛的获取，并表示这一议题“不会消失”。白宫方面将获取格陵兰岛视为国家安全优先事项，尽管部分北约领导人提出反对，特朗普仍积极寻求达成协议。
商务部发文：加强两用物项对日本出口管制
商务部发布关于加强两用物项对日本出口管制的公告，禁止所有两用物项对日本军事用户、军事用途，以及一切有助于提升日本军事实力的其他最终用户用途出口。任何国家和地区的组织和个人，违反上述规定，将原产于中华人民共和国的相关两用物项转移或提供给日本的组织和个人，将依法追究法律责任。主要包括稀土，钨、钼、铟、铋、铍、铪、锂、钛合金、锂镁合金等。目前只管制军事，不涉及民用。
首先对稀土、钨钼等稀有金属带来利好。另外对日依赖较高的半导体材料与设备、精密零部件、特种材料、光刻胶，水产品等国产替代迎来利好。
人民币持续走强或吸引大量外资流入
人民币汇率大幅走强，兑美元汇率跌破7.0 关口。高盛投资研究部（GIR）认为，中国人民银行或倾向于人民币保持强势，但同时会警惕其过快升值。展望未来，稳健的出口增长、显著的外汇估值偏低以及美元走软，将支撑人民币逐步升值。高盛投资研究部维持此前预测，未来 3 个月、6 个月、12 个月美元兑人民币汇率将分别达到 6.95、6.90、6.85。
从历史来看，在 2005-2008 年（汇改后）及 2020-2021 年的人民币主要升值周期中，A 股市场均进入了显著的牛市阶段—— 人民币走强吸引了大量外资流入，并推高了人民币计价资产的估值。
非银金融板块受资金关注。2025 年初，上证综指依靠大型银行股的 “防御性扎堆” 实现突破上涨。步入 2026 年，保险板块已成为指数上涨的主要引擎，中国人寿、中国平安、新华保险等龙头企业股价大幅上扬。随着股市上涨，保险公司的权益类持仓按市值重估将受益，形成利润增长的良性循环。
强势突破前高后往往有新行情
11月底以来的反弹行情，处于隐含波动率低位运行+底线思维牢固的状态（与7月类似），指数向下空间有限，且对利好相对敏感，仍然值得积极参与。
前高既是考验，也可能成为机遇的起点。从历史经验看，岁末年初的上涨行情大多止步于前期高点，但2014年末与2020年末两次例外——指数强势突破前高后确认趋势，最终带来可观收益，背后正是科技、新能源等新叙事获得市场认可。从12月行情观察，一些新的动能已在孕育，例如消费电子、消费、大金融等领域渐显活跃。
若科技行情因交易拥挤度受限，资金或转向化工与新能源方向。华西证券将申万一级行业2025年开年至11月13日的涨跌幅（纵轴）与11月14日至年底的涨跌幅（横轴）绘制散点图，结果显示，电力设备和化工均为在11月高点前涨幅较大、但目前尚未修复至该高点的板块。这一现象既说明资金在这些板块尚未形成合力，也意味着畏高资金有望流入并推动反弹，为后续行情留下想象空间。
短期内，行情或仍将围绕科技展开。新叙事的确认需要时间，光模块、PCB、半导体等科技“强叙事”仍将是资金的落脚之处。而当科技行情受到拥挤度的掣肘，资金可能会选择化工新能源，博弈轮动行情。消费则更适合顺势而为。
主题机会
马斯克四大赛道：脑机接口、商业航天、人形机器人、无人驾驶
2026年开年，“马斯克”三个字成为A股最硬的逻辑，其每一次产品发布、每一条推文，几乎都能在A股掀起板块风暴。这并非偶然，而是全球科技创新与A股产业链深度绑定的必然结果——马斯克布局的脑机接口、商业航天、人形机器人、无人驾驶等领域，均代表未来十年最具确定性的技术方向与产业增量，而中国作为全球制造业中心，早已在这些赛道构建起完整供应链体系。
脑机接口
马斯克旗下Neuralink宣布2026年将大规模量产植入式脑机设备，并采用全自动外科手术流程，消息一出A股相关个股集体20cm涨停。国内进展同样迅猛：行业标准已正式实施，浙江率先将脑机接口康复服务纳入医保，“十五五”规划明确将其列为未来产业，从技术研发到临床应用再到商业化变现的闭环正在形成。
脑机接口核心锚定“政策+技术+场景”三重主线。当前行业既受益于“十五五”规划重点布局、医保赋码与医疗器械标准落地等政策红利，也叠加了Neuralink量产预期与国内临床突破的双重催化，全球市场规模有望迎来爆发式增长。从产品端看，侵入式产品仍处于临床试验阶段，非侵入式产品已有部分上市，涵盖医疗端的脑机接口运动康复系统，以及消费端的安睡仪等品类。
随着芯片、电极、算法等技术的进步，法规标准持续完善，预计未来几年脑机接口产品将进入密集商业化阶段。聚焦产业链核心环节与技术路线，需优先选择具备壁垒的标的。上游可关注脑电传感器、核心芯片等硬件供应商，这类企业将受益于设备量产带来的放量需求；中游重点布局拥有核心专利与临床资源的企业，尤其是侵入式领域技术对标国际水平、非侵入式场景落地较快的龙头企业；下游可跟踪在康复医疗、工业控制等细分场景已形成商业化闭环的标的，同时关注“AI+脑机”“机器人+脑机”的生态协同机会。
核心标的
翔宇医疗
公司自2016年起即布局脑机接口研发，与天津大学、西安交大等高校深度合作，经过近十年积累，已掌握关键核心技术，包括脑机接口芯片、脑电信息采集装置等核心部件的自主研发能力。
伟思医疗
公司在非侵入式脑机接口领域拥有丰富的产品和技术储备，涵盖团体生物反馈、多参数生物反馈、新生儿脑电监测等产品。截至目前，公司已获得数十项与脑机接口相关的专利成果，涉及脑电信号采集、脑电干扰信号校正、信号传输解析和机器学习算法等核心技术，同时在非侵入式脑机接口电极方面也积累了多项专利和技术储备。
爱朋医疗
公司于2019年参股常州瑞神安医疗器械有限公司，目前持股比例为3.51%。常州瑞神安源于清华大学微电子所团队植入式神经刺激器项目的产学研转化，创始团队毕业于清华大学，并由清华创投及上市公司等参与创办。据瑞神安提供的资料，瑞神安植入式闭环神经刺激器系统（CNS），可用于帕金森病、癫痫、阿尔茨海默病、抑郁症等多种大脑疾病的治疗，目前已经启动了帕金森病和癫痫的注册临床试验研究。
002***
公司通过参股脑机接口技术公司——杭州博灵医疗科技有限公司的方式，间接介入到了该前沿技术领域。
600***
公司脑机接口方面主要是基于脑机接口技术的多模态人机交互系统集成关键技术研发。
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商业航天
SpaceX计划2026年中后期IPO，目标估值1.5万亿美元，有望成为全球最大IPO。中国商业航天加速追赶，蓝箭航天、天兵科技、星河动力、星际荣耀、中科宇航等头部企业已全部启动科创板IPO辅导，“中国版SpaceX”呼之欲出，产业链从火箭制造、卫星运营到地面终端全面受益。
政策支持与星座组网正带动国内商业航天需求爆发。从中央到地方，商业航天迎来政策黄金期，为产业发展提供有力支撑。从星座组网看，中国“千帆星座”与“GW星座”规划总数超2.5万颗，当前在轨数量仅几百颗，未来5年面临巨大组网缺口。
预计2026-2030年中性情景下，中国将面临约8750吨的发射需求，对应数千亿元的制造与发射市场，乐观情景下近万亿元规模。当前行业发展的最大制约在于低成本运力不足，可回收火箭的成熟应用成为重要门槛，低成本运载火箭需求正随之爆发。
产业链相关上市公司
斯瑞新材：在火箭发动机高温部件领域具备技术壁垒，是多家商业航天企业的稳定供应。
中国卫星：央企龙头，卫星产业核心标的，小卫星制造、部组件制造。
钢研高纳：“发动机的基石”。提供火箭发动机在极端高温下工作的铸造高温合金及单晶叶片。
光威复材：“火箭的外衣”。用于制造火箭整流罩、复合材料贮箱（减重核心），是商业航天降本增效的关键材料。
600***：“火箭的骨骼”。提供用于火箭壳体、发动机轴系的特种钢材，国内航天特钢市场龙头。
688***：监测火箭“心跳”。提供压力、加速度、温度传感器，用于监测发动机状态及箭体振动。
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人形机器人
人形机器人正处商业化与技术迭代并进的关键阶段，特斯拉链与国产链呈现差异化发展节奏。特斯拉方面，预计2026年第一季度发布第一代量产产品，上半年完成供应链大批量产线建设，8月开启大规模量产，实现从0到1的兑现；国产链头部本体出货量规模有望从数千台跨越至数万台，应用场景集中于二次开发、导览、巡检等领域。场景突破上，自主协作能力提升与工业等上肢应用场景落地，被视为2026年最大看点之一。技术跨越层面，当前人形机器人“肢体”硬件方案趋于收敛，硬件发展领先于算法，而算法作为任务级交互、环境感知、规划决策的核心，仍是最大痛点；2026年随着大模型逻辑与训练架构迭代，机器人大脑有望实现突破，上肢能力迭代亦近奇点。
海外市场中，特斯拉进展最快，其硬件方案已于2025年下半年收敛，预计2026年第一季度大脑等算法趋于收敛，成为海外最快迈向商业化的人形本体公司。若特斯拉第三代机器人表现超预期，苹果、OpenAI、英伟达等巨头或将加速量产布局。
国内市场则呈现商业化与技术迭代并行态势，机器人本体上市潮将至。投融资方面，截至2025年国内机器人本体企业累计融资金额超百亿元；量产节奏上，优必选规划2026年实现数千台量产，智元机器人预计达数万台规模。随着宇树、乐聚等头部本体企业明年陆续登陆资本市场，有望掀起新一轮国内机器人产业化浪潮。
人形机器人确定性标的
奥比中光：在中国服务机器人3D视觉传感器市占率超过70%
宁波华翔：在peek赛道拥有卡位优势在于其成本低、有应用。12000吨是目前国内peek企业最大的产能布局
绿的谐波：在谐波减速器国产市占率第一，机器人进展领先
002***：聚焦换热器产品生产，服务东南亚及周边市场汽车客户
601***：预计年产能100 万台，覆盖执行器、传感器、结构件全链条
无人驾驶领域
特斯拉车主已用FSD V14.2系统完成全球首次零接管横穿美国，技术成熟度迈上新台阶。
国内方面，工信部于12月15日公告许可了两款搭载L3级有条件自动驾驶功能的智能网联汽车产品准入申请，我国L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用阶段。
文远知行、小马智行双双回港上市，前装量产车型密集交付，单车成本三年下降70%，行业正式从“技术验证”迈向“规模复制”。这些领域的联动，清晰展现A股与全球科技创新的深度绑定，成为开年行情的核心驱动力。
汽车智能化正从导入期跨入成长期，智能汽车是颠覆式革新，本质是供给创造需求。电动化渗透率超过50%后，智能化将成为车企的“生存项”。预计到2030年，中国市场智能汽车销量将超3000万辆。L2+及以上高阶智驾渗透率预计从2026年起加速提升，L4/L5可能在2027-2028年取得实质突破。特斯拉引领，国内小鹏、华为等紧随并创新。高阶智驾技术路线持续演进：规则驱动→感知端AI化（BEV+Transformer）→端到端控制→具身智能。智能化体验将重新定义汽车价值，激发并引领消费需求。
重点公司梳理
浙江世宝
公司主要产品是汽车转向系统总成及其关键部件。公司自主研制的智能转向可以根据客户需求，实现在无人驾驶车辆上的转向应用。目前公司转向产品在无人驾驶车辆上的应用尚处于研制、测试及封闭环境下的试装阶段，未形成量产供货。
万集科技
公司自动驾驶相关的激光雷达产品和2X产品上,有专门的车辆已经开始进行路测,每天测试里程数大约在200公里;激光雷达产品小批量量产
豪恩汽电
公司产品可用于L2级别的智能驾驶，公司正在积极关注并研发L3级别的自动驾驶产品。目前公司的智能驾驶产品有车内监控系统、电子后视镜系统、行泊一体系统、前视主动安全系统、域控制器系统、智能泊车系统、智能视觉系统、超声波雷达系统、毫米波雷达系统、视觉传感器系统等。
002***
子公司英泰思特是国内T-BOX领先供应商,电动车进程信息监控标准起草参与者,是新能源汽车T-BOX龙头,在新能源汽车市场占有率接近40%;子公司九五智驾的智能后视镜品已经具备视频监控和人脸识别功能,可根据应用场景细化和深化;与展讯通信签署战略合作协议,合作建立车联网业务生态圈.
002***
公司的主要产品车载信息娱乐系统、车身信息与控制系统、驾驶信息显示系统、智能驾驶辅助安全系统及部件等，产品主要应用于智能座舱、智能驾驶及网联服务等领域。
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作者：于晓明 执业证书编号:A0680622030012
央行大动作 降准、降息可期
央行召开新一年的工作会议。2026重点工作如下：第一：继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用“降准降息”等多种货币政策工具。第二：加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。第三：把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量。第四：建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排。第五：优化支持资本市场两项货币政策工具，坚定支持发挥汇金公司“类平准基金”作用，有效提振市场信心。第六：保持人民币汇率基本稳定，防范汇率超调风险。
央行2026货币政策还是宽松为主，未来降准、降息可期，高盛近日预计2026年一季度会有一次“双降”，包含一次50个基点的降准和一次10个基点的降息。央行加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持，利好消费，科技。此外，央行坚定支持发挥汇金公司“类平准基金”作用，国家队保驾护航，利于股市继续慢牛。
费城半导体指数创历史新高存储芯片爆发闪迪飙升22%
美股三大指数集体收涨，道指涨0.99%，纳指涨0.65%，标普500指数涨0.62%。其中，道指、标普500指数均创历史收盘新高。费城半导体指数涨2.75%，创历史新高。大型科技股涨跌不一，亚马逊涨超3%，微软、英特尔涨逾1%，Meta小幅上涨；特斯拉跌超4%，苹果跌超1%，英伟达、谷歌、奈飞小幅下跌。美光科技涨超10%，再创历史新高，总市值达到3865亿美元。SanDisk收涨超27%，创去年2月份以来最大单日涨幅。西部数据涨超16%，创逾五年来最大单日涨幅。美股稀土股集体走高。
央行、汇金坚定护航A股牛市！增量资金要来了
央行大动作 降准、降息可期
央行召开新一年的工作会议。2026重点工作如下：第一：继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用“降准降息”等多种货币政策工具。第二：加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。第三：把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量。第四：建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排。第五：优化支持资本市场两项货币政策工具，坚定支持发挥汇金公司“类平准基金”作用，有效提振市场信心。第六：保持人民币汇率基本稳定，防范汇率超调风险。
央行2026货币政策还是宽松为主，未来降准、降息可期，高盛近日预计2026年一季度会有一次“双降”，包含一次50个基点的降准和一次10个基点的降息。央行加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持，利好消费，科技。此外，央行坚定支持发挥汇金公司“类平准基金”作用，国家队保驾护航，利于股市继续慢牛。
费城半导体指数创历史新高存储芯片爆发闪迪飙升22%
美股三大指数集体收涨，道指涨0.99%，纳指涨0.65%，标普500指数涨0.62%。其中，道指、标普500指数均创历史收盘新高。费城半导体指数涨2.75%，创历史新高。大型科技股涨跌不一，亚马逊涨超3%，微软、英特尔涨逾1%，Meta小幅上涨；特斯拉跌超4%，苹果跌超1%，英伟达、谷歌、奈飞小幅下跌。美光科技涨超10%，再创历史新高，总市值达到3865亿美元。SanDisk收涨超27%，创去年2月份以来最大单日涨幅。西部数据涨超16%，创逾五年来最大单日涨幅。美股稀土股集体走高。
在AI强劲需求带动下，2025年存储芯片价格大涨，其中DDR416Gb涨幅高达1800%，DDR516Gb涨幅高达500%，512Gb NAND闪存涨幅高达300%。2026年全年全球存储芯片仍将供不应求，有望持续涨价。预计2026年DRAM的位元供应量增幅约为15%至20%，而需求增速预计将达到20%至25%左右。短期谨防板块个股暴涨后快速下跌风险，建议采用逢低布局核心受益标的。
国内相关公司
江波龙：主营嵌入式存储和固态硬盘，全产业链能力突出。
深科技：是高端存储封测龙头，与长江存储等深度合作。
北京君正：在车规级DRAM和NOR Flash技术领先。
688***：提供NAND/NOR/DRAM完整解决方案。
603***：覆盖NOR Flash、利基型DRAM等，受益于汽车电子和AIoT需求。
... ...
金融监管部门近期调研部分理财公司 打通中长期资金投资A股卡点堵点
据媒体报道，金融监管部门正关注制约银行理财提高投资A股的规模和比例的障碍，并邀请理财公司从不限于投资运营政策、考核指标、激励机制、资本市场生态等维度作答。同时，监管部门还关注在境外成熟市场中，银行理财资金有无高比例投资股票的案例，该现象产生的原因是什么，有哪些配套政策予以支持。最后，监管也希望理财公司表达对相关政策制度的期待，以提高投资A股的积极性和规模。
华源证券统计数据显示，截至2025年11月末，全市场银行理财存续规模约为34万亿元，假设1%的资金入市，将有3000多亿。
特朗普政府正在讨论获取格陵兰岛的方案 包括军事选项
据央视新闻，当地时间1月6日，一名美国高级官员表示，特朗普总统及其团队正在讨论多种获取格陵兰岛的方案，包括从丹麦购买该领土、与格陵兰建立自由联系协定，军事手段亦被列为选项之一。该官员称，特朗普希望在其本届任期内完成对格陵兰岛的获取，并表示这一议题“不会消失”。白宫方面将获取格陵兰岛视为国家安全优先事项，尽管部分北约领导人提出反对，特朗普仍积极寻求达成协议。
商务部发文：加强两用物项对日本出口管制
商务部发布关于加强两用物项对日本出口管制的公告，禁止所有两用物项对日本军事用户、军事用途，以及一切有助于提升日本军事实力的其他最终用户用途出口。任何国家和地区的组织和个人，违反上述规定，将原产于中华人民共和国的相关两用物项转移或提供给日本的组织和个人，将依法追究法律责任。主要包括稀土，钨、钼、铟、铋、铍、铪、锂、钛合金、锂镁合金等。目前只管制军事，不涉及民用。
首先对稀土、钨钼等稀有金属带来利好。另外对日依赖较高的半导体材料与设备、精密零部件、特种材料、光刻胶，水产品等国产替代迎来利好。
人民币持续走强或吸引大量外资流入
人民币汇率大幅走强，兑美元汇率跌破7.0 关口。高盛投资研究部（GIR）认为，中国人民银行或倾向于人民币保持强势，但同时会警惕其过快升值。展望未来，稳健的出口增长、显著的外汇估值偏低以及美元走软，将支撑人民币逐步升值。高盛投资研究部维持此前预测，未来 3 个月、6 个月、12 个月美元兑人民币汇率将分别达到 6.95、6.90、6.85。
从历史来看，在 2005-2008 年（汇改后）及 2020-2021 年的人民币主要升值周期中，A 股市场均进入了显著的牛市阶段—— 人民币走强吸引了大量外资流入，并推高了人民币计价资产的估值。
非银金融板块受资金关注。2025 年初，上证综指依靠大型银行股的 “防御性扎堆” 实现突破上涨。步入 2026 年，保险板块已成为指数上涨的主要引擎，中国人寿、中国平安、新华保险等龙头企业股价大幅上扬。随着股市上涨，保险公司的权益类持仓按市值重估将受益，形成利润增长的良性循环。
强势突破前高后往往有新行情
11月底以来的反弹行情，处于隐含波动率低位运行+底线思维牢固的状态（与7月类似），指数向下空间有限，且对利好相对敏感，仍然值得积极参与。
前高既是考验，也可能成为机遇的起点。从历史经验看，岁末年初的上涨行情大多止步于前期高点，但2014年末与2020年末两次例外——指数强势突破前高后确认趋势，最终带来可观收益，背后正是科技、新能源等新叙事获得市场认可。从12月行情观察，一些新的动能已在孕育，例如消费电子、消费、大金融等领域渐显活跃。
若科技行情因交易拥挤度受限，资金或转向化工与新能源方向。华西证券将申万一级行业2025年开年至11月13日的涨跌幅（纵轴）与11月14日至年底的涨跌幅（横轴）绘制散点图，结果显示，电力设备和化工均为在11月高点前涨幅较大、但目前尚未修复至该高点的板块。这一现象既说明资金在这些板块尚未形成合力，也意味着畏高资金有望流入并推动反弹，为后续行情留下想象空间。
短期内，行情或仍将围绕科技展开。新叙事的确认需要时间，光模块、PCB、半导体等科技“强叙事”仍将是资金的落脚之处。而当科技行情受到拥挤度的掣肘，资金可能会选择化工新能源，博弈轮动行情。消费则更适合顺势而为。
主题机会
马斯克四大赛道：脑机接口、商业航天、人形机器人、无人驾驶
2026年开年，“马斯克”三个字成为A股最硬的逻辑，其每一次产品发布、每一条推文，几乎都能在A股掀起板块风暴。这并非偶然，而是全球科技创新与A股产业链深度绑定的必然结果——马斯克布局的脑机接口、商业航天、人形机器人、无人驾驶等领域，均代表未来十年最具确定性的技术方向与产业增量，而中国作为全球制造业中心，早已在这些赛道构建起完整供应链体系。
脑机接口
马斯克旗下Neuralink宣布2026年将大规模量产植入式脑机设备，并采用全自动外科手术流程，消息一出A股相关个股集体20cm涨停。国内进展同样迅猛：行业标准已正式实施，浙江率先将脑机接口康复服务纳入医保，“十五五”规划明确将其列为未来产业，从技术研发到临床应用再到商业化变现的闭环正在形成。
脑机接口核心锚定“政策+技术+场景”三重主线。当前行业既受益于“十五五”规划重点布局、医保赋码与医疗器械标准落地等政策红利，也叠加了Neuralink量产预期与国内临床突破的双重催化，全球市场规模有望迎来爆发式增长。从产品端看，侵入式产品仍处于临床试验阶段，非侵入式产品已有部分上市，涵盖医疗端的脑机接口运动康复系统，以及消费端的安睡仪等品类。
随着芯片、电极、算法等技术的进步，法规标准持续完善，预计未来几年脑机接口产品将进入密集商业化阶段。聚焦产业链核心环节与技术路线，需优先选择具备壁垒的标的。上游可关注脑电传感器、核心芯片等硬件供应商，这类企业将受益于设备量产带来的放量需求；中游重点布局拥有核心专利与临床资源的企业，尤其是侵入式领域技术对标国际水平、非侵入式场景落地较快的龙头企业；下游可跟踪在康复医疗、工业控制等细分场景已形成商业化闭环的标的，同时关注“AI+脑机”“机器人+脑机”的生态协同机会。
核心标的
翔宇医疗
公司自2016年起即布局脑机接口研发，与天津大学、西安交大等高校深度合作，经过近十年积累，已掌握关键核心技术，包括脑机接口芯片、脑电信息采集装置等核心部件的自主研发能力。
伟思医疗
公司在非侵入式脑机接口领域拥有丰富的产品和技术储备，涵盖团体生物反馈、多参数生物反馈、新生儿脑电监测等产品。截至目前，公司已获得数十项与脑机接口相关的专利成果，涉及脑电信号采集、脑电干扰信号校正、信号传输解析和机器学习算法等核心技术，同时在非侵入式脑机接口电极方面也积累了多项专利和技术储备。
爱朋医疗
公司于2019年参股常州瑞神安医疗器械有限公司，目前持股比例为3.51%。常州瑞神安源于清华大学微电子所团队植入式神经刺激器项目的产学研转化，创始团队毕业于清华大学，并由清华创投及上市公司等参与创办。据瑞神安提供的资料，瑞神安植入式闭环神经刺激器系统（CNS），可用于帕金森病、癫痫、阿尔茨海默病、抑郁症等多种大脑疾病的治疗，目前已经启动了帕金森病和癫痫的注册临床试验研究。
002***
公司通过参股脑机接口技术公司——杭州博灵医疗科技有限公司的方式，间接介入到了该前沿技术领域。
600***
公司脑机接口方面主要是基于脑机接口技术的多模态人机交互系统集成关键技术研发。
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商业航天
SpaceX计划2026年中后期IPO，目标估值1.5万亿美元，有望成为全球最大IPO。中国商业航天加速追赶，蓝箭航天、天兵科技、星河动力、星际荣耀、中科宇航等头部企业已全部启动科创板IPO辅导，“中国版SpaceX”呼之欲出，产业链从火箭制造、卫星运营到地面终端全面受益。
政策支持与星座组网正带动国内商业航天需求爆发。从中央到地方，商业航天迎来政策黄金期，为产业发展提供有力支撑。从星座组网看，中国“千帆星座”与“GW星座”规划总数超2.5万颗，当前在轨数量仅几百颗，未来5年面临巨大组网缺口。
预计2026-2030年中性情景下，中国将面临约8750吨的发射需求，对应数千亿元的制造与发射市场，乐观情景下近万亿元规模。当前行业发展的最大制约在于低成本运力不足，可回收火箭的成熟应用成为重要门槛，低成本运载火箭需求正随之爆发。
产业链相关上市公司
斯瑞新材：在火箭发动机高温部件领域具备技术壁垒，是多家商业航天企业的稳定供应。
中国卫星：央企龙头，卫星产业核心标的，小卫星制造、部组件制造。
钢研高纳：“发动机的基石”。提供火箭发动机在极端高温下工作的铸造高温合金及单晶叶片。
光威复材：“火箭的外衣”。用于制造火箭整流罩、复合材料贮箱（减重核心），是商业航天降本增效的关键材料。
600***：“火箭的骨骼”。提供用于火箭壳体、发动机轴系的特种钢材，国内航天特钢市场龙头。
688***：监测火箭“心跳”。提供压力、加速度、温度传感器，用于监测发动机状态及箭体振动。
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人形机器人
人形机器人正处商业化与技术迭代并进的关键阶段，特斯拉链与国产链呈现差异化发展节奏。特斯拉方面，预计2026年第一季度发布第一代量产产品，上半年完成供应链大批量产线建设，8月开启大规模量产，实现从0到1的兑现；国产链头部本体出货量规模有望从数千台跨越至数万台，应用场景集中于二次开发、导览、巡检等领域。场景突破上，自主协作能力提升与工业等上肢应用场景落地，被视为2026年最大看点之一。技术跨越层面，当前人形机器人“肢体”硬件方案趋于收敛，硬件发展领先于算法，而算法作为任务级交互、环境感知、规划决策的核心，仍是最大痛点；2026年随着大模型逻辑与训练架构迭代，机器人大脑有望实现突破，上肢能力迭代亦近奇点。
海外市场中，特斯拉进展最快，其硬件方案已于2025年下半年收敛，预计2026年第一季度大脑等算法趋于收敛，成为海外最快迈向商业化的人形本体公司。若特斯拉第三代机器人表现超预期，苹果、OpenAI、英伟达等巨头或将加速量产布局。
国内市场则呈现商业化与技术迭代并行态势，机器人本体上市潮将至。投融资方面，截至2025年国内机器人本体企业累计融资金额超百亿元；量产节奏上，优必选规划2026年实现数千台量产，智元机器人预计达数万台规模。随着宇树、乐聚等头部本体企业明年陆续登陆资本市场，有望掀起新一轮国内机器人产业化浪潮。
人形机器人确定性标的
奥比中光：在中国服务机器人3D视觉传感器市占率超过70%
宁波华翔：在peek赛道拥有卡位优势在于其成本低、有应用。12000吨是目前国内peek企业最大的产能布局
绿的谐波：在谐波减速器国产市占率第一，机器人进展领先
002***：聚焦换热器产品生产，服务东南亚及周边市场汽车客户
601***：预计年产能100 万台，覆盖执行器、传感器、结构件全链条
无人驾驶领域
特斯拉车主已用FSD V14.2系统完成全球首次零接管横穿美国，技术成熟度迈上新台阶。
国内方面，工信部于12月15日公告许可了两款搭载L3级有条件自动驾驶功能的智能网联汽车产品准入申请，我国L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用阶段。
文远知行、小马智行双双回港上市，前装量产车型密集交付，单车成本三年下降70%，行业正式从“技术验证”迈向“规模复制”。这些领域的联动，清晰展现A股与全球科技创新的深度绑定，成为开年行情的核心驱动力。
汽车智能化正从导入期跨入成长期，智能汽车是颠覆式革新，本质是供给创造需求。电动化渗透率超过50%后，智能化将成为车企的“生存项”。预计到2030年，中国市场智能汽车销量将超3000万辆。L2+及以上高阶智驾渗透率预计从2026年起加速提升，L4/L5可能在2027-2028年取得实质突破。特斯拉引领，国内小鹏、华为等紧随并创新。高阶智驾技术路线持续演进：规则驱动→感知端AI化（BEV+Transformer）→端到端控制→具身智能。智能化体验将重新定义汽车价值，激发并引领消费需求。
重点公司梳理
浙江世宝
公司主要产品是汽车转向系统总成及其关键部件。公司自主研制的智能转向可以根据客户需求，实现在无人驾驶车辆上的转向应用。目前公司转向产品在无人驾驶车辆上的应用尚处于研制、测试及封闭环境下的试装阶段，未形成量产供货。
万集科技
公司自动驾驶相关的激光雷达产品和2X产品上,有专门的车辆已经开始进行路测,每天测试里程数大约在200公里;激光雷达产品小批量量产
豪恩汽电
公司产品可用于L2级别的智能驾驶，公司正在积极关注并研发L3级别的自动驾驶产品。目前公司的智能驾驶产品有车内监控系统、电子后视镜系统、行泊一体系统、前视主动安全系统、域控制器系统、智能泊车系统、智能视觉系统、超声波雷达系统、毫米波雷达系统、视觉传感器系统等。
002***
子公司英泰思特是国内T-BOX领先供应商,电动车进程信息监控标准起草参与者,是新能源汽车T-BOX龙头,在新能源汽车市场占有率接近40%;子公司九五智驾的智能后视镜品已经具备视频监控和人脸识别功能,可根据应用场景细化和深化;与展讯通信签署战略合作协议,合作建立车联网业务生态圈.
002***
公司的主要产品车载信息娱乐系统、车身信息与控制系统、驾驶信息显示系统、智能驾驶辅助安全系统及部件等，产品主要应用于智能座舱、智能驾驶及网联服务等领域。
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作者：于晓明 执业证书编号:A0680622030012
