核心观点
11月17日，阿里巴巴正式宣布启动“千问”项目，同日千问APP公测版上线。据智东西，阿里核心管理层将“千问”项目视为“AI时代的未来之战”，其千问APP公测版凭借免费以及与各类生活场景生态的结合，将与ChatGPT展开全面竞争。此外，据晚点LatePost，新的千问应用对标ChatGPT最新的5.1版本，它由此前的通义app和夸克AI对话助手升级而来，接入阿里通义实验室最新的Qwen3-Max模型。阿里此次行动在我们看来标志着国内AI之争进一步延申至应用层面。建议持续关注相关业务进展及相应受益的AI基础设施上游标的。
持续迭代的模型实力和内部数据的打通为C端应用发展奠定基础
据晚点LatePost，千问团队表示推出千问APP原因在于：1）模型成熟度和Qwen3-Max整体性能效果已达全球领先水平；2）三方和集团内部的Agent生态的成熟度已达更能被模型普遍调用和解决更多问题的状态，团队已花费较多时间处理内部业务的数据互通和授权能力。据晚点LatePost引用QuestMobile数据，豆包/Deepseek/腾讯元宝2025年10月DAU分别为5,410万/2,860万/560万，相比之下OpenAI 10月披露ChatGPT全球周活跃用户已超过8亿，我们认为国内尚未出现具有较高用户渗透率的C端AI原生应用，市场仍有较大开发潜力。我们认为千问或有望与阿里旗下其它业务线，如淘宝、高德、闪购和支付宝等进一步联通，将2C服务场景逐步嵌入千问APP并解决用户的实际问题，这有望形成差别于其它竞对的竞争优势，帮助阿里在AI流量入口处占得一定先机。
AI基础设施投入有望进一步增加，关注硬件生态合作伙伴
我们认为阿里在AI方面的新产品、新模型将会带来更加旺盛的AI基础设施需求。随着阿里加码C端AI应用投入，数据中心能耗规模有望持续增长，其AI基础设施合作伙伴有望长期受益。阿里云智能集团CEO吴泳铭在2025云栖大会上发表演讲时表示，阿里正在积极推进3800亿规模的AI基础设施建设，并计划追加更大投入，2032年阿里云全球数据中心能耗规模将提升10倍。建议关注：数据中心运营、数据中心设备、光模块、交换机；相关公司名单，请见研报原文。
风险提示：AI需求不及预期；行业竞争加剧；研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。
核心观点
11月17日，阿里巴巴正式宣布启动“千问”项目，同日千问APP公测版上线。据智东西，阿里核心管理层将“千问”项目视为“AI时代的未来之战”，其千问APP公测版凭借免费以及与各类生活场景生态的结合，将与ChatGPT展开全面竞争。此外，据晚点LatePost，新的千问应用对标ChatGPT最新的5.1版本，它由此前的通义app和夸克AI对话助手升级而来，接入阿里通义实验室最新的Qwen3-Max模型。阿里此次行动在我们看来标志着国内AI之争进一步延申至应用层面。建议持续关注相关业务进展及相应受益的AI基础设施上游标的。
持续迭代的模型实力和内部数据的打通为C端应用发展奠定基础
据晚点LatePost，千问团队表示推出千问APP原因在于：1）模型成熟度和Qwen3-Max整体性能效果已达全球领先水平；2）三方和集团内部的Agent生态的成熟度已达更能被模型普遍调用和解决更多问题的状态，团队已花费较多时间处理内部业务的数据互通和授权能力。据晚点LatePost引用QuestMobile数据，豆包/Deepseek/腾讯元宝2025年10月DAU分别为5,410万/2,860万/560万，相比之下OpenAI 10月披露ChatGPT全球周活跃用户已超过8亿，我们认为国内尚未出现具有较高用户渗透率的C端AI原生应用，市场仍有较大开发潜力。我们认为千问或有望与阿里旗下其它业务线，如淘宝、高德、闪购和支付宝等进一步联通，将2C服务场景逐步嵌入千问APP并解决用户的实际问题，这有望形成差别于其它竞对的竞争优势，帮助阿里在AI流量入口处占得一定先机。
AI基础设施投入有望进一步增加，关注硬件生态合作伙伴
我们认为阿里在AI方面的新产品、新模型将会带来更加旺盛的AI基础设施需求。随着阿里加码C端AI应用投入，数据中心能耗规模有望持续增长，其AI基础设施合作伙伴有望长期受益。阿里云智能集团CEO吴泳铭在2025云栖大会上发表演讲时表示，阿里正在积极推进3800亿规模的AI基础设施建设，并计划追加更大投入，2032年阿里云全球数据中心能耗规模将提升10倍。建议关注：数据中心运营、数据中心设备、光模块、交换机；相关公司名单，请见研报原文。
风险提示：AI需求不及预期；行业竞争加剧；研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。
