一、日内实时行情：窄幅震荡，多空胶着

截至北京时间 2025 年 11 月 18 日 09:38，美元指数(DXY)报 99.52，微跌 0.03 或 0.04%，处于窄幅震荡格局。具体交易数据显示，指数今开 99.55，盘中最高触及 99.59，最低下探 99.49，52 周区间为 96.22-110.17，当前价位仍处于年内相对低位区间。

主要货币对表现方面，美元兑主要非美货币呈现分化态势：

美元兑欧元报 0.8627，欧元小幅走强；

美元兑日元报 155.17，日元维持弱势整理；

美元兑英镑报 0.7603，英镑窄幅波动；

美元兑加元报 1.4052，加元温和承压。

此外，非美货币整体涨跌互现，欧元、新西兰元等币种对美元小幅升值，澳门元、摩尔多瓦列伊等则略有贬值，反映出市场对美元的态度趋于谨慎。

二、技术面解析：99.50 关口承压，震荡格局难破

从技术形态来看，美元指数当前处于关键博弈区间，短期走势缺乏明确方向：

支撑与阻力：下方核心支撑位聚焦 99.40-99.50 区间(今日低点 99.49 附近)，若有效跌破，可能进一步测试 99.00 整数关口及 98.80 前期支撑；上方阻力位集中在 99.60-99.80 区域(今日高点 99.59 接近该区间)，突破后或向 100.00 心理关口发起冲击。

指标信号：短期均线(10 日、20 日均线)呈粘合态势，显示多空力量暂时平衡；相对强弱指标(RSI)维持在 50 附近中性区间，未出现明显超买或超卖信号，暗示当前震荡格局仍将延续。

中长期趋势：美元指数自 52 周高点 110.17 回落以来，下行趋势未改，但近期在 96.22 低点获得支撑后呈现弱势反弹，形成 “区间震荡筑底” 特征，需关注 99.00-100.00 区间突破方向以确认后续趋势。

三、核心影响因素：政策分歧成主因，多重变量交织

(一)美联储政策分歧加剧，降息预期混乱

当前美联储内部对货币政策路径的分歧达到近期高点，成为影响美元走势的核心变量：

鸽派阵营：理事米兰连续三次会议呼吁降息 50 基点，主张加速宽松以应对经济下行风险；白宫国家经济委员会主任哈塞特表态若接任美联储主席，将力推 12 月大幅降息 50 基点，批评鲍威尔政策过于保守。

鹰派 / 中性阵营：圣路易斯联储主席穆萨勒姆强调劳动力市场仍接近充分就业，进一步降息空间有限；波士顿联储主席柯林斯主张维持当前利率水平，需确认通胀可持续回归 2% 再考虑降息；堪萨斯联储主席施密德警告，进一步降息可能加剧通胀压力。

市场预期：据路透调查，84 位经济学家预计美联储 12 月降息 25 基点，52 位预测 2026 年一季度利率将降至 3.25%-3.50%；高盛则指出，美联储可能通过 “准备金管理购买” 注入流动性，被市场解读为变相量化宽松，削弱美元资产吸引力。

(二)全球央行动态分流资金，非美货币形成制衡

全球主要央行政策调整及合作动向，对美元构成间接压力：

欧盟正探讨整合非美国家美元储备，建立独立于美联储的流动性支持机制，旨在降低对美国金融体系的依赖，长期可能削弱美元储备货币地位；

日本新政府施压央行暂缓 12 月加息，配合经济刺激计划，日元短期弱势但中长期贬值空间受限，对美元避险需求形成分流；

中国央行在第三季度货币政策执行报告中明确，将保持人民币汇率基本稳定，扩大人民币跨境使用，深化货币合作，进一步提升非美货币的全球影响力。

(三)经济基本面喜忧参半，支撑力度有限

美国经济呈现 “双速分化” 特征，对美元的支撑作用相对有限：

利空因素：褐皮书显示经济明显放缓，低收入群体与小企业承压，“双速经济” 加剧衰退担忧；消费者信心连续下滑，消费支出潜在收缩风险仍存；

利多因素：劳动力市场尚未出现大幅恶化，就业增长保持相对稳定；通胀虽高于 2% 目标，但关税引发的通胀压力被认为可控，为政策调整提供一定空间。

四、未来展望与操作建议：聚焦政策信号，警惕突破行情

(一)短期关键事件关注

美联储官员密集发声：本周多位美联储成员将发表讲话，需重点关注是否释放 12 月降息的明确信号，尤其是鸽派与鹰派的观点碰撞；

美国经济数据：后续需跟踪核心 PCE 通胀、非农就业等关键数据，若数据疲软可能强化降息预期，施压美元；

全球央行动态：欧洲央行、澳洲联储政策动向及日本央行加息博弈，将影响非美货币走势，间接作用于美元指数。

(二)操作策略参考

多头思路：若美元指数站稳 99.60，且美联储官员释放偏鹰派信号，可轻仓布局多单，目标看 100.00-100.20，止损设置在 99.40 下方；

空头思路：若跌破 99.40 支撑位，且降息预期升温，可尝试空头布局，目标下看 99.00-98.80，止损在 99.60 上方；

风险提示：美联储政策分歧可能导致美元剧烈波动，地缘政治风险、全球央行合作进展等突发因素需重点防范，建议控制仓位，灵活应对。

结语

一、日内实时行情：窄幅震荡，多空胶着

截至北京时间 2025 年 11 月 18 日 09:38，美元指数(DXY)报 99.52，微跌 0.03 或 0.04%，处于窄幅震荡格局。具体交易数据显示，指数今开 99.55，盘中最高触及 99.59，最低下探 99.49，52 周区间为 96.22-110.17，当前价位仍处于年内相对低位区间。

主要货币对表现方面，美元兑主要非美货币呈现分化态势：

美元兑欧元报 0.8627，欧元小幅走强；

美元兑日元报 155.17，日元维持弱势整理；

美元兑英镑报 0.7603，英镑窄幅波动；

美元兑加元报 1.4052，加元温和承压。

此外，非美货币整体涨跌互现，欧元、新西兰元等币种对美元小幅升值，澳门元、摩尔多瓦列伊等则略有贬值，反映出市场对美元的态度趋于谨慎。

二、技术面解析：99.50 关口承压，震荡格局难破

从技术形态来看，美元指数当前处于关键博弈区间，短期走势缺乏明确方向：

支撑与阻力：下方核心支撑位聚焦 99.40-99.50 区间(今日低点 99.49 附近)，若有效跌破，可能进一步测试 99.00 整数关口及 98.80 前期支撑；上方阻力位集中在 99.60-99.80 区域(今日高点 99.59 接近该区间)，突破后或向 100.00 心理关口发起冲击。

指标信号：短期均线(10 日、20 日均线)呈粘合态势，显示多空力量暂时平衡；相对强弱指标(RSI)维持在 50 附近中性区间，未出现明显超买或超卖信号，暗示当前震荡格局仍将延续。

中长期趋势：美元指数自 52 周高点 110.17 回落以来，下行趋势未改，但近期在 96.22 低点获得支撑后呈现弱势反弹，形成 “区间震荡筑底” 特征，需关注 99.00-100.00 区间突破方向以确认后续趋势。

三、核心影响因素：政策分歧成主因，多重变量交织

(一)美联储政策分歧加剧，降息预期混乱

当前美联储内部对货币政策路径的分歧达到近期高点，成为影响美元走势的核心变量：

鸽派阵营：理事米兰连续三次会议呼吁降息 50 基点，主张加速宽松以应对经济下行风险；白宫国家经济委员会主任哈塞特表态若接任美联储主席，将力推 12 月大幅降息 50 基点，批评鲍威尔政策过于保守。

鹰派 / 中性阵营：圣路易斯联储主席穆萨勒姆强调劳动力市场仍接近充分就业，进一步降息空间有限；波士顿联储主席柯林斯主张维持当前利率水平，需确认通胀可持续回归 2% 再考虑降息；堪萨斯联储主席施密德警告，进一步降息可能加剧通胀压力。

市场预期：据路透调查，84 位经济学家预计美联储 12 月降息 25 基点，52 位预测 2026 年一季度利率将降至 3.25%-3.50%；高盛则指出，美联储可能通过 “准备金管理购买” 注入流动性，被市场解读为变相量化宽松，削弱美元资产吸引力。

(二)全球央行动态分流资金，非美货币形成制衡

全球主要央行政策调整及合作动向，对美元构成间接压力：

欧盟正探讨整合非美国家美元储备，建立独立于美联储的流动性支持机制，旨在降低对美国金融体系的依赖，长期可能削弱美元储备货币地位；

日本新政府施压央行暂缓 12 月加息，配合经济刺激计划，日元短期弱势但中长期贬值空间受限，对美元避险需求形成分流；

中国央行在第三季度货币政策执行报告中明确，将保持人民币汇率基本稳定，扩大人民币跨境使用，深化货币合作，进一步提升非美货币的全球影响力。

(三)经济基本面喜忧参半，支撑力度有限

美国经济呈现 “双速分化” 特征，对美元的支撑作用相对有限：

利空因素：褐皮书显示经济明显放缓，低收入群体与小企业承压，“双速经济” 加剧衰退担忧；消费者信心连续下滑，消费支出潜在收缩风险仍存；

利多因素：劳动力市场尚未出现大幅恶化，就业增长保持相对稳定；通胀虽高于 2% 目标，但关税引发的通胀压力被认为可控，为政策调整提供一定空间。

四、未来展望与操作建议：聚焦政策信号，警惕突破行情

(一)短期关键事件关注

美联储官员密集发声：本周多位美联储成员将发表讲话，需重点关注是否释放 12 月降息的明确信号，尤其是鸽派与鹰派的观点碰撞；

美国经济数据：后续需跟踪核心 PCE 通胀、非农就业等关键数据，若数据疲软可能强化降息预期，施压美元；

全球央行动态：欧洲央行、澳洲联储政策动向及日本央行加息博弈，将影响非美货币走势，间接作用于美元指数。

(二)操作策略参考

多头思路：若美元指数站稳 99.60，且美联储官员释放偏鹰派信号，可轻仓布局多单，目标看 100.00-100.20，止损设置在 99.40 下方；

空头思路：若跌破 99.40 支撑位，且降息预期升温，可尝试空头布局，目标下看 99.00-98.80，止损在 99.60 上方；

风险提示：美联储政策分歧可能导致美元剧烈波动，地缘政治风险、全球央行合作进展等突发因素需重点防范，建议控制仓位，灵活应对。

结语