一、日内实时行情：冲高回落，震荡格局凸显
**
截至北京时间 2025 年 11 月 18 日 09:44，全球黄金市场呈现 “冲高回落” 特征，多空博弈加剧：
早盘伦敦金现一度冲高至 4044.83 美元 / 盎司(日内涨幅 0.2%)，但随后受美元指数窄幅震荡及获利盘出逃影响快速回落，截至发稿仍在 4030 关口附近徘徊。国内市场同步承压，上海黄金 T+D 跌破 921 元 / 克关键支撑，反映出国内外市场情绪的联动性。
二、技术面解析：4030 关口承压，短期震荡为主
从技术形态来看，黄金价格当前处于关键博弈区间，多空信号交织：
(一)支撑与阻力
核心支撑：伦敦金现下方支撑聚焦 4025-4030 区间(日内低点 4027.08 附近)，若有效跌破，可能进一步测试 4000 整数关口及 3980 前期支撑；国内上海黄金 T+D 支撑位在 918-920 元 / 克，失守后或下探 915 元 / 克。
关键阻力：伦敦金现上方阻力集中在 4045-4050 区域(日内高点 4044.83 接近该区间)，突破后有望向 4080-4100 区间发起冲击；上海黄金 T+D 阻力位在 928-930 元 / 克，需站稳该区间才能缓解短期下行压力。
(二)指标信号
短期均线(10 日、20 日均线)呈轻微上行态势，但价格回落导致 K 线脱离均线，显示短期多头动能不足；
相对强弱指标(RSI)当前报 48.3，处于中性偏空区间，未出现明显超卖信号，暗示震荡格局仍将延续；
周线级别来看，黄金价格自 3800 美元 / 盎司反弹以来，形成 “阶梯式上行” 结构，但近期成交量逐步萎缩，需警惕反弹动能衰竭风险。
(三)中长期趋势
黄金自 2025 年以来依托美联储宽松预期走出强势反弹行情，从 3500 美元 / 盎司下方攀升至 4000 美元 / 盎司上方，累计涨幅超 15%。当前处于 “高位震荡整理” 阶段，需关注 4000-4050 区间突破方向：向上突破则确认新一轮上涨；向下跌破则可能触发深度回调至 3900 美元 / 盎司。
三、核心驱动逻辑：多重变量交织，政策分歧成关键
(一)美联储政策分歧主导，降息预期反复
黄金作为非息资产，对美联储政策动向高度敏感，当前内部分歧加剧导致市场预期混乱，成为金价震荡的核心原因：
鸽派预期支撑金价：美联储理事米兰连续三次呼吁降息 50 基点，白宫官员哈塞特表态支持 12 月大幅降息，强化市场对宽松政策的预期，利好黄金避险需求；
鹰派言论压制涨幅：圣路易斯联储主席穆萨勒姆强调 “进一步降息空间有限”，波士顿联储主席柯林斯主张 “维持当前利率”，叠加高盛提出的 “变相量化宽松” 预期，部分削弱黄金的抗通胀吸引力；
市场预期分化：路透调查显示，84 位经济学家预计 12 月降息 25 基点，仅少数预期 50 基点，这种分歧导致资金在黄金市场犹豫不决，难以形成单边行情。
(二)美元指数震荡牵制，联动效应显著
黄金与美元通常呈负相关关系，今日美元指数在 99.50 关口窄幅震荡(微跌 0.04%)，对金价形成 “双刃剑” 效应：
美元未出现强势上涨，为金价提供一定支撑，避免大幅回调；
美元指数未有效跌破 99.40 支撑位，限制黄金的上涨空间，导致早盘冲高后回落。
(三)全球央行动态与避险需求
央行购金支撑长期趋势：中国、印度等新兴市场央行持续增持黄金，欧盟探讨建立独立流动性支持机制，长期提升黄金储备货币属性；
短期避险需求平淡：全球地缘政治风险未出现新的爆发点，日元、瑞郎等传统避险货币表现平稳，分流部分黄金避险资金；
经济基本面喜忧参半：美国褐皮书显示经济放缓，但劳动力市场稳定，通胀仍高于 2% 目标，这种 “弱经济 + 高通胀” 组合对黄金形成中性偏多支撑。
(四)市场资金动向
COMEX 黄金非商业净多头持仓连续三周减少，显示投机资金在高位获利了结；
国内黄金 ETF 持仓保持稳定，中长期配置需求未减，为金价提供底部支撑。
四、未来展望与操作建议：聚焦关键信号，谨慎布局
(一)短期关键事件关注
美联储官员讲话：本周多位成员密集发声，尤其是鲍威尔的表态，若释放偏鸽信号，金价可能突破 4050 美元 / 盎司；若偏鹰，则可能跌破 4000 关口；
美国经济数据：核心 PCE 通胀、非农就业数据将影响降息预期，数据疲软利好黄金，数据强劲则利空；
美元指数突破：关注美元 99.40-99.60 区间突破，破位后将带动黄金形成趋势行情。
(二)操作策略参考
市场
多头策略
空头策略
风险提示
国际黄金(伦敦金现)
站稳 4045 美元 / 盎司轻仓做多，目标 4080-4100，止损 4030 下方
跌破 4025 美元 / 盎司轻仓做空，目标 4000-3980，止损 4050 上方
政策信号突变、美元大幅波动、地缘风险爆发
国内黄金(T+D)
站稳 928 元 / 克做多，目标 935-940，止损 920 下方
跌破 918 元 / 克做空，目标 915-910，止损 930 上方
交易所风控政策调整、人民币汇率波动
(三)核心观点
今日黄金走势呈现 “冲高回落、震荡整理” 特征，4030 美元 / 盎司(国内 920 元 / 克)成为多空分水岭。短期来看，美联储政策信号是行情催化剂，需重点关注官员讲话及后续经济数据；中长期来看，央行购金、美联储宽松周期开启等因素仍支撑金价，震荡后向上突破的概率更大。投资者需摒弃单边思维，控制仓位，待明确突破信号后再加大布局力度。一、日内实时行情：冲高回落，震荡格局凸显
**
截至北京时间 2025 年 11 月 18 日 09:44，全球黄金市场呈现 “冲高回落” 特征，多空博弈加剧：
早盘伦敦金现一度冲高至 4044.83 美元 / 盎司(日内涨幅 0.2%)，但随后受美元指数窄幅震荡及获利盘出逃影响快速回落，截至发稿仍在 4030 关口附近徘徊。国内市场同步承压，上海黄金 T+D 跌破 921 元 / 克关键支撑，反映出国内外市场情绪的联动性。
二、技术面解析：4030 关口承压，短期震荡为主
从技术形态来看，黄金价格当前处于关键博弈区间，多空信号交织：
(一)支撑与阻力
核心支撑：伦敦金现下方支撑聚焦 4025-4030 区间(日内低点 4027.08 附近)，若有效跌破，可能进一步测试 4000 整数关口及 3980 前期支撑；国内上海黄金 T+D 支撑位在 918-920 元 / 克，失守后或下探 915 元 / 克。
关键阻力：伦敦金现上方阻力集中在 4045-4050 区域(日内高点 4044.83 接近该区间)，突破后有望向 4080-4100 区间发起冲击；上海黄金 T+D 阻力位在 928-930 元 / 克，需站稳该区间才能缓解短期下行压力。
(二)指标信号
短期均线(10 日、20 日均线)呈轻微上行态势，但价格回落导致 K 线脱离均线，显示短期多头动能不足；
相对强弱指标(RSI)当前报 48.3，处于中性偏空区间，未出现明显超卖信号，暗示震荡格局仍将延续；
周线级别来看，黄金价格自 3800 美元 / 盎司反弹以来，形成 “阶梯式上行” 结构，但近期成交量逐步萎缩，需警惕反弹动能衰竭风险。
(三)中长期趋势
黄金自 2025 年以来依托美联储宽松预期走出强势反弹行情，从 3500 美元 / 盎司下方攀升至 4000 美元 / 盎司上方，累计涨幅超 15%。当前处于 “高位震荡整理” 阶段，需关注 4000-4050 区间突破方向：向上突破则确认新一轮上涨；向下跌破则可能触发深度回调至 3900 美元 / 盎司。
三、核心驱动逻辑：多重变量交织，政策分歧成关键
(一)美联储政策分歧主导，降息预期反复
黄金作为非息资产，对美联储政策动向高度敏感，当前内部分歧加剧导致市场预期混乱，成为金价震荡的核心原因：
鸽派预期支撑金价：美联储理事米兰连续三次呼吁降息 50 基点，白宫官员哈塞特表态支持 12 月大幅降息，强化市场对宽松政策的预期，利好黄金避险需求；
鹰派言论压制涨幅：圣路易斯联储主席穆萨勒姆强调 “进一步降息空间有限”，波士顿联储主席柯林斯主张 “维持当前利率”，叠加高盛提出的 “变相量化宽松” 预期，部分削弱黄金的抗通胀吸引力；
市场预期分化：路透调查显示，84 位经济学家预计 12 月降息 25 基点，仅少数预期 50 基点，这种分歧导致资金在黄金市场犹豫不决，难以形成单边行情。
(二)美元指数震荡牵制，联动效应显著
黄金与美元通常呈负相关关系，今日美元指数在 99.50 关口窄幅震荡(微跌 0.04%)，对金价形成 “双刃剑” 效应：
美元未出现强势上涨，为金价提供一定支撑，避免大幅回调；
美元指数未有效跌破 99.40 支撑位，限制黄金的上涨空间，导致早盘冲高后回落。
(三)全球央行动态与避险需求
央行购金支撑长期趋势：中国、印度等新兴市场央行持续增持黄金，欧盟探讨建立独立流动性支持机制，长期提升黄金储备货币属性；
短期避险需求平淡：全球地缘政治风险未出现新的爆发点，日元、瑞郎等传统避险货币表现平稳，分流部分黄金避险资金；
经济基本面喜忧参半：美国褐皮书显示经济放缓，但劳动力市场稳定，通胀仍高于 2% 目标，这种 “弱经济 + 高通胀” 组合对黄金形成中性偏多支撑。
(四)市场资金动向
COMEX 黄金非商业净多头持仓连续三周减少，显示投机资金在高位获利了结；
国内黄金 ETF 持仓保持稳定，中长期配置需求未减，为金价提供底部支撑。
四、未来展望与操作建议：聚焦关键信号，谨慎布局
(一)短期关键事件关注
美联储官员讲话：本周多位成员密集发声，尤其是鲍威尔的表态，若释放偏鸽信号，金价可能突破 4050 美元 / 盎司；若偏鹰，则可能跌破 4000 关口；
美国经济数据：核心 PCE 通胀、非农就业数据将影响降息预期，数据疲软利好黄金，数据强劲则利空；
美元指数突破：关注美元 99.40-99.60 区间突破，破位后将带动黄金形成趋势行情。
(二)操作策略参考
市场
多头策略
空头策略
风险提示
国际黄金(伦敦金现)
站稳 4045 美元 / 盎司轻仓做多，目标 4080-4100，止损 4030 下方
跌破 4025 美元 / 盎司轻仓做空，目标 4000-3980，止损 4050 上方
政策信号突变、美元大幅波动、地缘风险爆发
国内黄金(T+D)
站稳 928 元 / 克做多，目标 935-940，止损 920 下方
跌破 918 元 / 克做空，目标 915-910，止损 930 上方
交易所风控政策调整、人民币汇率波动
(三)核心观点
今日黄金走势呈现 “冲高回落、震荡整理” 特征，4030 美元 / 盎司(国内 920 元 / 克)成为多空分水岭。短期来看，美联储政策信号是行情催化剂，需重点关注官员讲话及后续经济数据；中长期来看，央行购金、美联储宽松周期开启等因素仍支撑金价，震荡后向上突破的概率更大。投资者需摒弃单边思维，控制仓位，待明确突破信号后再加大布局力度。
