A股三大指数上一个交易日集体上涨，截至收盘，上证指数涨1.32%，深证成指涨1.47%，创业板指涨0.73%，北证50跌0.18%。沪深京三市全天成交额26718亿元，较上日放量4746亿元。全市场超3100只个股上涨。板块题材上，贵金属、可控核聚变、稀土永磁、能源金属、风电设备、钢铁、存储芯片板块涨幅居前；影视院线、旅游及酒店、白酒、免税店板块跌幅居前。
华金证券：节后慢牛延续，科技和周期占优不变
节后科技成长占优的风格可能延续。复盘历史，TMT相对沪深300超额收益出现明显回落主要受政策和外部事件偏空、自身基本面转弱、流动性边际收紧、估值情绪过高等因素驱动。当前来看，节后科技成长占优的风格可能延续。一是节后政策和外部事件依然偏积极：首先，节后四中全会即将召开，“十五五”规划可能继续大力支持发展新质生产力和科技创新，积极的政策持续；其次，短期中美贸易谈判继续，节后外部事件也可能偏积极。二是节后人工智能、机器人等产业趋势大概率不断上行。三是节后国内外流动性大概率维持宽松。四是当前TMT成交额占比和估值历史分位数处于中性偏高水平。
行业配置：建议节后继续逢低配置科技、部分核心资产和周期等行业。节后科技成长和部分周期行业可能相对占优。一是历史上国庆假期后5个或10个交易日A股领涨行业和假期期间美股或港股领涨的行业相关度较高。二是今年节后科技成长和部分周期行业可能相对占优。美联储降息周期下科技成长和部分周期行业可能相对占优。日历效应来看节后科技成长和部分核心资产等表现可能相对占优。
节后建议继续逢低配置：一是政策和产业趋势上行的电子(消费电子、半导体)、有色金属(稀有金属、贵金属、铜、钴)、通信(算力)、机械设备(机器人)、传媒(游戏)、计算机(AI应用)等行业；二是基本面可能有所改善的电新(固态电池、储能、风电)、医药(创新药、CXO)、食品、军工等行业。
东吴证券：节后指数层面需重视量价的配合情况，四季度胜负手来自顺周期和低位科技分支
传统日历效应下，国庆后市场多呈“涨多跌少”的格局，而本轮节前2个交易日已出现资金提前博弈反弹的动作，因此节后指数层面需重视量价的配合情况。节假日期间，内外部利好叠加，尤其海外美联储降息预期升温、中美谈判或释放乐观信号、AI产业趋势催化显著，预计短期内市场风格或偏向具备催化的、远期成长属性更强、估值约束更低的方向，以及政策+涨价逻辑支撑的顺周期链条。
整体四季度而言，胜负手来自顺周期和低位科技分支：对于顺周期板块，四季度政治局会议以及中央经济工作会议召开后，相关逆周期调节政策有望出台，叠加前期反内卷推进，经济供需格局有望改善、进而改善市场对来年经济的预期，推动顺周期行情的开展，建议关注新能源、化工、有色等PPI交易主线，及白酒、餐饮等PPI→CPI传导方向；对于低位科技分支，基于产业趋势确定性和赔率思维，在AI产业链中相对滞涨的分支“另开一桌”将是不错的思路，建议积极布局如存储、AIDC相关配套设施、AI应用(包括但不限于Agent、AI+医药、人形机器人、端侧AI、智能驾驶)等AI产业链中的滞胀分支。
A股三大指数上一个交易日集体上涨，截至收盘，上证指数涨1.32%，深证成指涨1.47%，创业板指涨0.73%，北证50跌0.18%。沪深京三市全天成交额26718亿元，较上日放量4746亿元。全市场超3100只个股上涨。板块题材上，贵金属、可控核聚变、稀土永磁、能源金属、风电设备、钢铁、存储芯片板块涨幅居前；影视院线、旅游及酒店、白酒、免税店板块跌幅居前。
华金证券：节后慢牛延续，科技和周期占优不变
节后科技成长占优的风格可能延续。复盘历史，TMT相对沪深300超额收益出现明显回落主要受政策和外部事件偏空、自身基本面转弱、流动性边际收紧、估值情绪过高等因素驱动。当前来看，节后科技成长占优的风格可能延续。一是节后政策和外部事件依然偏积极：首先，节后四中全会即将召开，“十五五”规划可能继续大力支持发展新质生产力和科技创新，积极的政策持续；其次，短期中美贸易谈判继续，节后外部事件也可能偏积极。二是节后人工智能、机器人等产业趋势大概率不断上行。三是节后国内外流动性大概率维持宽松。四是当前TMT成交额占比和估值历史分位数处于中性偏高水平。
行业配置：建议节后继续逢低配置科技、部分核心资产和周期等行业。节后科技成长和部分周期行业可能相对占优。一是历史上国庆假期后5个或10个交易日A股领涨行业和假期期间美股或港股领涨的行业相关度较高。二是今年节后科技成长和部分周期行业可能相对占优。美联储降息周期下科技成长和部分周期行业可能相对占优。日历效应来看节后科技成长和部分核心资产等表现可能相对占优。
节后建议继续逢低配置：一是政策和产业趋势上行的电子(消费电子、半导体)、有色金属(稀有金属、贵金属、铜、钴)、通信(算力)、机械设备(机器人)、传媒(游戏)、计算机(AI应用)等行业；二是基本面可能有所改善的电新(固态电池、储能、风电)、医药(创新药、CXO)、食品、军工等行业。
东吴证券：节后指数层面需重视量价的配合情况，四季度胜负手来自顺周期和低位科技分支
传统日历效应下，国庆后市场多呈“涨多跌少”的格局，而本轮节前2个交易日已出现资金提前博弈反弹的动作，因此节后指数层面需重视量价的配合情况。节假日期间，内外部利好叠加，尤其海外美联储降息预期升温、中美谈判或释放乐观信号、AI产业趋势催化显著，预计短期内市场风格或偏向具备催化的、远期成长属性更强、估值约束更低的方向，以及政策+涨价逻辑支撑的顺周期链条。
整体四季度而言，胜负手来自顺周期和低位科技分支：对于顺周期板块，四季度政治局会议以及中央经济工作会议召开后，相关逆周期调节政策有望出台，叠加前期反内卷推进，经济供需格局有望改善、进而改善市场对来年经济的预期，推动顺周期行情的开展，建议关注新能源、化工、有色等PPI交易主线，及白酒、餐饮等PPI→CPI传导方向；对于低位科技分支，基于产业趋势确定性和赔率思维，在AI产业链中相对滞涨的分支“另开一桌”将是不错的思路，建议积极布局如存储、AIDC相关配套设施、AI应用(包括但不限于Agent、AI+医药、人形机器人、端侧AI、智能驾驶)等AI产业链中的滞胀分支。
