强于预期的经济数据与美联储主要官员的谨慎表态，共同推高了美联储在下月会议上维持利率不变的可能性。美联储正试图在通胀持续高企与劳动力市场初显疲软之间寻求平衡。尽管官员们表示降息是为应对就业市场走弱，但仍对通胀保持高度警惕。
牛津经济研究院首席经济学家南希·范登·霍滕指出，周四（9月25日）发布的每周初请失业金数据在一定程度上表明，劳动力市场并未显著恶化。她认为，这一数据支持她的预测，即美联储将在10月会议上暂缓降息，并将下一次降息行动推迟至12月。
对进一步降息的审慎态度
周四，两位拥有投票权的美联储委员分别表达了对进一步降息的怀疑，因目前通胀率仍顽固地高于美联储2%的目标。堪萨斯城联储主席施密德称当前政策“处于正确位置”，强调“通胀仍过高”；芝加哥联储主席古尔斯比则对连续快速降息表示担忧，希望“确认通胀已进入下降通道”。美联储理事巴尔在周四演讲中指出，市场过于关注年内利率路径，而忽视明年整体形势。他主张“逐步降息”，但强调需谨慎推进。巴尔补充称，通胀可能在2026年继续上升，但随后逐渐回落，而美联储必须警惕关税带来的价格上涨不会在经济中扎根。
圣路易斯联储主席穆萨勒姆亦表示，“进一步放松政策的空间有限，且不宜过度宽松”。
市场预期小幅回调，10月降息概率降至83%
衍生品市场仍预计10月将降息，但概率已由先前的93%降至83%。多数经济学家则坚持认为美联储将在10月继续降息。杰富瑞经济学家西蒙斯指出，劳动力市场尚未摆脱困境。“褐皮书”显示企业裁员意愿上升，预计10月与12月将各降息25个基点。
SGH宏观顾问杜伊则认为，不应过度解读地区联储主席的鹰派言论，鲍威尔及理事会中支持降息的成员仍占多数。
摩根大通经济学家费罗利表示，除非劳动力市场出现显著恶化，否则10月降息仍将推进。但他指出，若四季度失业率未明显上升，美联储可能在10月或12月后暂停降息周期。
在美联储下一次议息会议前，仅剩一份非农就业报告可供决策参考，其表现或将成为是否降息的关键依据。
经济数据与鹰派表态共振，美元获强劲支撑
当前市场环境显现出“强经济数据”与“美联储鹰派立场”并存的格局，这为美元指数提供了坚实的上行基础。美元指数（DXY）周五企稳于98.40附近，守住了前两个交易日强势上涨到达的高位。
（美元指数日线图，来源：易汇通）
利率预期的“更高更久”将巩固乃至扩大美国与其他主要经济体（尤其是欧元区、日本）的利差优势，吸引国际资本流入美元资产，直接推动美元走强。
市场需密切关注即将公布的美国PCE数据和下周出炉的美国9月非农数据，它或是验证或扭转当前市场逻辑的试金石。
北京时间9:34，美元指数现报98.40。
强于预期的经济数据与美联储主要官员的谨慎表态，共同推高了美联储在下月会议上维持利率不变的可能性。美联储正试图在通胀持续高企与劳动力市场初显疲软之间寻求平衡。尽管官员们表示降息是为应对就业市场走弱，但仍对通胀保持高度警惕。
牛津经济研究院首席经济学家南希·范登·霍滕指出，周四（9月25日）发布的每周初请失业金数据在一定程度上表明，劳动力市场并未显著恶化。她认为，这一数据支持她的预测，即美联储将在10月会议上暂缓降息，并将下一次降息行动推迟至12月。
对进一步降息的审慎态度
周四，两位拥有投票权的美联储委员分别表达了对进一步降息的怀疑，因目前通胀率仍顽固地高于美联储2%的目标。堪萨斯城联储主席施密德称当前政策“处于正确位置”，强调“通胀仍过高”；芝加哥联储主席古尔斯比则对连续快速降息表示担忧，希望“确认通胀已进入下降通道”。美联储理事巴尔在周四演讲中指出，市场过于关注年内利率路径，而忽视明年整体形势。他主张“逐步降息”，但强调需谨慎推进。巴尔补充称，通胀可能在2026年继续上升，但随后逐渐回落，而美联储必须警惕关税带来的价格上涨不会在经济中扎根。
圣路易斯联储主席穆萨勒姆亦表示，“进一步放松政策的空间有限，且不宜过度宽松”。
市场预期小幅回调，10月降息概率降至83%
衍生品市场仍预计10月将降息，但概率已由先前的93%降至83%。多数经济学家则坚持认为美联储将在10月继续降息。杰富瑞经济学家西蒙斯指出，劳动力市场尚未摆脱困境。“褐皮书”显示企业裁员意愿上升，预计10月与12月将各降息25个基点。
SGH宏观顾问杜伊则认为，不应过度解读地区联储主席的鹰派言论，鲍威尔及理事会中支持降息的成员仍占多数。
摩根大通经济学家费罗利表示，除非劳动力市场出现显著恶化，否则10月降息仍将推进。但他指出，若四季度失业率未明显上升，美联储可能在10月或12月后暂停降息周期。
在美联储下一次议息会议前，仅剩一份非农就业报告可供决策参考，其表现或将成为是否降息的关键依据。
经济数据与鹰派表态共振，美元获强劲支撑
当前市场环境显现出“强经济数据”与“美联储鹰派立场”并存的格局，这为美元指数提供了坚实的上行基础。美元指数（DXY）周五企稳于98.40附近，守住了前两个交易日强势上涨到达的高位。
（美元指数日线图，来源：易汇通）
利率预期的“更高更久”将巩固乃至扩大美国与其他主要经济体（尤其是欧元区、日本）的利差优势，吸引国际资本流入美元资产，直接推动美元走强。
市场需密切关注即将公布的美国PCE数据和下周出炉的美国9月非农数据，它或是验证或扭转当前市场逻辑的试金石。
北京时间9:34，美元指数现报98.40。
