一、即期行情：指数微升与人民币汇率双向波动

截至今日 14 时 42 分，美元指数报 97.51，较前一交易日上涨 0.27%，呈现 “低开高走” 态势，开盘价 97.23 与最低价 97.20 形成短期支撑，最高价触及 97.49 后略有回落。人民币汇率同步呈现窄幅震荡特征，美元兑人民币汇率报 7.1235，较昨日收盘价 7.1315 下跌 0.1122%，日内波动区间锁定在 7.1218-7.1310 的窄幅通道内。这一行情反映出市场在关键政策节点前的谨慎观望情绪。

二、核心驱动：政策分化与数据博弈的双重拉扯

(一)美联储内部分歧构成短期支撑

上周美联储重启降息 25 个基点后，政策路径的模糊性成为美元反弹的核心推手。19 位 FOMC 成员中，7 位反对年内再降息，2 位仅支持单次降息，而新晋理事斯蒂芬・米兰则主张 50 个基点激进降息，这种分歧推升市场避险情绪，促使资金短期回流美元资产。本周包括鲍威尔在内的 10 位美联储官员密集讲话，市场正密切捕捉鹰派信号 —— 若强调通胀粘性，美元指数或向 98 关口发起冲击。

(二)非美央行困境强化美元相对优势

欧元、英镑等主要货币的疲软为美元提供间接支撑：

欧元区：尽管欧元区经济数据显现韧性，但市场普遍预期欧洲央行年底前将再降一次息，欧元兑美元续跌至 1.1730，作为美元指数权重超 50% 的货币，其走弱成为美元反弹的核心动力；

英国：英国央行维持 4% 利率不变却陷入 “高通胀与低增长” 困境，英镑跌至 1.3452 的两周低位，政策工具矛盾进一步削弱市场信心；

日本：日本央行虽释放鹰派信号却维持利率不变，美元兑日元反弹 0.27% 至 148.37，日元回吐涨幅直接支撑美元指数。

(三)经济数据与风险事件的潜在扰动

美国劳动力市场呈现 “喜忧参半” 特征：上周初请失业金人数回落至 23.1 万人，为美元提供短期支撑，但全年就业数据走弱趋势未改，仍强化长期降息预期。同时，美国政府关门风险上升，摩根士丹利指出这可能推高美元风险溢价，若持续将加剧美元下行压力。

三、技术面信号：反弹动能减弱与方向选择临近

从技术形态看，美元指数正处于关键博弈阶段：

趋势结构：自 9 月 21 日低点 96.80 反弹以来形成阶梯式上涨，但 97.35 位置遭遇前期高点与斐波那契 38.2% 回撤位的双重压制；

指标警示：KDJ 指标从高位回落至 68 附近，出现价格新高而指标未新高的顶背离迹象，暗示上行动能正在衰减；

波动率特征：布林带带宽收窄 10%，价格运行于中轨上方但突破上轨动能不足，显示市场正酝酿方向选择。

四、后市展望：短期震荡与长期熊市的路径清晰化

(一)短期：97-98 区间博弈为主

若美联储官员释放鹰派信号，美元指数有望测试 98 关口，但需突破 98.50 的头肩顶颈线位才能扭转空头趋势。反之，若鸽派观点主导，97.20-97.25 区间的 50 期 SMA 支撑位将接受考验，跌破则可能回探 97.00 整数关口。

(二)长期：熊市机制已启动

摩根士丹利明确指出，美联储政策重心转向保护就业市场，已触发美元 “熊市机制”，未来 12 个月利差优势将下降近 100 个基点，做空美元成本显著降低。技术面上，美元指数仍运行于 MA250 下方，长期空头趋势未改，若 2026 年美国中性利率落地，或进一步打开下行空间。

五、交易策略建议

短期交易者：依托 97.20 支撑轻仓试多，目标看向 97.80，止损设为 97.00；若出现顶背离确认，可反手布局空单。

一、即期行情：指数微升与人民币汇率双向波动

截至今日 14 时 42 分，美元指数报 97.51，较前一交易日上涨 0.27%，呈现 “低开高走” 态势，开盘价 97.23 与最低价 97.20 形成短期支撑，最高价触及 97.49 后略有回落。人民币汇率同步呈现窄幅震荡特征，美元兑人民币汇率报 7.1235，较昨日收盘价 7.1315 下跌 0.1122%，日内波动区间锁定在 7.1218-7.1310 的窄幅通道内。这一行情反映出市场在关键政策节点前的谨慎观望情绪。

二、核心驱动：政策分化与数据博弈的双重拉扯

(一)美联储内部分歧构成短期支撑

上周美联储重启降息 25 个基点后，政策路径的模糊性成为美元反弹的核心推手。19 位 FOMC 成员中，7 位反对年内再降息，2 位仅支持单次降息，而新晋理事斯蒂芬・米兰则主张 50 个基点激进降息，这种分歧推升市场避险情绪，促使资金短期回流美元资产。本周包括鲍威尔在内的 10 位美联储官员密集讲话，市场正密切捕捉鹰派信号 —— 若强调通胀粘性，美元指数或向 98 关口发起冲击。

(二)非美央行困境强化美元相对优势

欧元、英镑等主要货币的疲软为美元提供间接支撑：

欧元区：尽管欧元区经济数据显现韧性，但市场普遍预期欧洲央行年底前将再降一次息，欧元兑美元续跌至 1.1730，作为美元指数权重超 50% 的货币，其走弱成为美元反弹的核心动力；

英国：英国央行维持 4% 利率不变却陷入 “高通胀与低增长” 困境，英镑跌至 1.3452 的两周低位，政策工具矛盾进一步削弱市场信心；

日本：日本央行虽释放鹰派信号却维持利率不变，美元兑日元反弹 0.27% 至 148.37，日元回吐涨幅直接支撑美元指数。

(三)经济数据与风险事件的潜在扰动

美国劳动力市场呈现 “喜忧参半” 特征：上周初请失业金人数回落至 23.1 万人，为美元提供短期支撑，但全年就业数据走弱趋势未改，仍强化长期降息预期。同时，美国政府关门风险上升，摩根士丹利指出这可能推高美元风险溢价，若持续将加剧美元下行压力。

三、技术面信号：反弹动能减弱与方向选择临近

从技术形态看，美元指数正处于关键博弈阶段：

趋势结构：自 9 月 21 日低点 96.80 反弹以来形成阶梯式上涨，但 97.35 位置遭遇前期高点与斐波那契 38.2% 回撤位的双重压制；

指标警示：KDJ 指标从高位回落至 68 附近，出现价格新高而指标未新高的顶背离迹象，暗示上行动能正在衰减；

波动率特征：布林带带宽收窄 10%，价格运行于中轨上方但突破上轨动能不足，显示市场正酝酿方向选择。

四、后市展望：短期震荡与长期熊市的路径清晰化

(一)短期：97-98 区间博弈为主

若美联储官员释放鹰派信号，美元指数有望测试 98 关口，但需突破 98.50 的头肩顶颈线位才能扭转空头趋势。反之，若鸽派观点主导，97.20-97.25 区间的 50 期 SMA 支撑位将接受考验，跌破则可能回探 97.00 整数关口。

(二)长期：熊市机制已启动

摩根士丹利明确指出，美联储政策重心转向保护就业市场，已触发美元 “熊市机制”，未来 12 个月利差优势将下降近 100 个基点，做空美元成本显著降低。技术面上，美元指数仍运行于 MA250 下方，长期空头趋势未改，若 2026 年美国中性利率落地，或进一步打开下行空间。

五、交易策略建议

短期交易者：依托 97.20 支撑轻仓试多，目标看向 97.80，止损设为 97.00；若出现顶背离确认，可反手布局空单。