螺纹热卷：短期成材价格维持震荡走势
宏观方面，短期政策预期有所降温，不过中期政策刺激预期仍存。基本面上看，螺纹小样本周度产量环比下降，主要是由于个别钢厂产线停产减产以及铁水转产。库存方面，螺纹总库存环比去化，总库存拐点显现，螺纹进入库存去化阶段。需求方面，螺纹表需环比回升，需求季节性回升，不过回升的速度慢。当前螺纹在金九的需求回升速度明显偏慢，旺季需求不足。热卷方面，热卷产量环比回升，主要是前期检修产线复产导致产量回升。库存方面，热卷总库存环比回升，总库存再次回升，库存表现不佳。需求方面，国内热卷表需环比回落，关注接下来热卷终端制造业需求以及直接出口情况。整体上看，短期成材价格维持震荡走势。
铁矿石：短期矿价底部支撑较强
昨日连铁高位回落，01合约收盘802.5，跌幅0.74%，钢厂集中进入节前补库阶段，现货成交大幅增加，基差略有走强。昨日盘面下跌主要受前一日市场非理性预期落空影响，基本面变化不大。基本面来看，供应端，上周外矿发运高位小幅，整体铁矿石供应仍将维持偏高水平，到港方面，前期大量发运逐步在到港兑现，上周铁矿石到港2675万吨，环比大幅增加13.2%，同比增加13.5%，铁矿石供应持续宽松将长期限制矿价向上弹性；需求端，9月仍然处于需求边际回升阶段，叠加“十一”节前钢厂仍有补库需求释放，现阶段需求环比持续改善对矿价支撑较强。综合来看，铁矿石供需双强格局延续，短期受宏观情绪影响或有回调压力，但考虑到下游旺季预期尚未证伪，叠加钢厂补库需求支撑，短期矿价底部支撑较强；中期风险点关注边际上供应增幅和确定性均大于需求，四季度基本面对价格支撑环比有所减弱迹象。
焦煤：中期底部重心上移
周二焦煤期价震荡收涨，截至夜盘主力01合约收盘价1224元/吨，涨幅1.20%。现货端，山西中硫主焦煤1290，环比+11，甘其毛都蒙5#原煤1040，环比+20，基差-40，环比+10。宏观方面，钢铁稳增长和煤炭反内卷反复炒作，查超产进入落地阶段，对价格托底效应显著。供给端，国产煤产量缓慢恢复，但受到查超产影响复产空间受限，蒙煤进口节前维持高位，十一期间蒙煤三大口岸将闭关7天，小幅影响进口量，海运煤到港维持在高位水平；需求端，节前下游钢厂补库，中游贸易商受反内卷情绪以及下游节前补库需求影响，现货价格偏强，上下游库存流通顺畅，但总库存未有去化，十一节后存隐忧。综合来看旺季需求暂未证伪，叠加查超产和各项重要会议政策预期博弈阶段，临近假期，钢厂有补库需求，现货价格难跌，盘面长假前多空双减，基差收敛，市场主要矛盾在节后钢材需求能否承接的不确定性上，短期焦煤下限受到查超产和动力煤价格影响逐步抬升，上方空间钢厂盈利率的回落对原料价格上方造成压制，中期底部重心上移，建议回调平水附近低多。
焦炭：短期焦炭随煤价走势偏强
周二焦炭期价收涨，截止夜盘主力01合约收盘价1725.5元/吨，涨幅0.88%。供给端随第二轮提降落地，独立焦化开工略有回落，钢企焦化节前微增，供应环比基本持平；需求端，上周铁水日均产量241.02万吨，较上周+0.47万吨，刚需有支撑，预计本周铁水窄幅波动，刚需依旧有韧性。后市来看，二轮提降以后北方下游钢厂库存天数不高，节前有备货需求，盘面01合约周初煤炭反内卷再度炒作给到市场情绪偏强，个别焦化发提涨函对抗第三轮提降，港口价格松动，短期焦炭随煤价走势偏强，期价在平水附近正负100点内波动，重点关注十一之后需观察下游钢材旺季能否承接。
动力煤：预计下旬煤价稳中偏强，但节前将再度松动
产地产能释放有限，月末临近，部分煤矿生产周期性收紧。坑口煤价涨跌互现，整体价格偏强运行，非电及终端需求良好，节前补库需求部分释放。港口煤价坚挺，下游需求疲弱，市场交投僵持。进口煤价坚挺，市场仍有部分补空单需求，价格仍有一定优势。台风和冷空气影响下，中东部持续降温，华南短期生产活动受限。华西降水持续，水电仍有一定补充，个别产区运输或受影响。非电需求稍有减弱，煤制甲醇有大装置检修，开工大幅下降，煤制尿素开工有上升，煤化工整体需求减少，但下旬将有所恢复，建材需求季节性改善，但幅度有限。主要省市电厂恢复累库，高于同比，达到同期高位。北港库存环比小幅增长，大秦线检修临近，虽然发运利润倒挂加剧，但下游大户拉运量依然增长。下游终端长协拉运增加，节前补库需求仍有，但受封航影响，增长有限，接近调入。动力煤近期供给端扰动大，叠加非电采购的增加，以及节前补库需求的逐步释放，市场情绪持续转热，短期价格易涨难跌。但市场电力端需求仍在保持季节性下降，而电厂库存已累至高位，港口库存有回升趋势，本轮行情上方空间相对有限。后续下旬，随着气温的进一步下降，以及下游补库的阶段性完成，市场供需将重回宽松，预计下旬煤价稳中偏强，但节前将再度松动。
（来源：新湖期货）
螺纹热卷：短期成材价格维持震荡走势
宏观方面，短期政策预期有所降温，不过中期政策刺激预期仍存。基本面上看，螺纹小样本周度产量环比下降，主要是由于个别钢厂产线停产减产以及铁水转产。库存方面，螺纹总库存环比去化，总库存拐点显现，螺纹进入库存去化阶段。需求方面，螺纹表需环比回升，需求季节性回升，不过回升的速度慢。当前螺纹在金九的需求回升速度明显偏慢，旺季需求不足。热卷方面，热卷产量环比回升，主要是前期检修产线复产导致产量回升。库存方面，热卷总库存环比回升，总库存再次回升，库存表现不佳。需求方面，国内热卷表需环比回落，关注接下来热卷终端制造业需求以及直接出口情况。整体上看，短期成材价格维持震荡走势。
铁矿石：短期矿价底部支撑较强
昨日连铁高位回落，01合约收盘802.5，跌幅0.74%，钢厂集中进入节前补库阶段，现货成交大幅增加，基差略有走强。昨日盘面下跌主要受前一日市场非理性预期落空影响，基本面变化不大。基本面来看，供应端，上周外矿发运高位小幅，整体铁矿石供应仍将维持偏高水平，到港方面，前期大量发运逐步在到港兑现，上周铁矿石到港2675万吨，环比大幅增加13.2%，同比增加13.5%，铁矿石供应持续宽松将长期限制矿价向上弹性；需求端，9月仍然处于需求边际回升阶段，叠加“十一”节前钢厂仍有补库需求释放，现阶段需求环比持续改善对矿价支撑较强。综合来看，铁矿石供需双强格局延续，短期受宏观情绪影响或有回调压力，但考虑到下游旺季预期尚未证伪，叠加钢厂补库需求支撑，短期矿价底部支撑较强；中期风险点关注边际上供应增幅和确定性均大于需求，四季度基本面对价格支撑环比有所减弱迹象。
焦煤：中期底部重心上移
周二焦煤期价震荡收涨，截至夜盘主力01合约收盘价1224元/吨，涨幅1.20%。现货端，山西中硫主焦煤1290，环比+11，甘其毛都蒙5#原煤1040，环比+20，基差-40，环比+10。宏观方面，钢铁稳增长和煤炭反内卷反复炒作，查超产进入落地阶段，对价格托底效应显著。供给端，国产煤产量缓慢恢复，但受到查超产影响复产空间受限，蒙煤进口节前维持高位，十一期间蒙煤三大口岸将闭关7天，小幅影响进口量，海运煤到港维持在高位水平；需求端，节前下游钢厂补库，中游贸易商受反内卷情绪以及下游节前补库需求影响，现货价格偏强，上下游库存流通顺畅，但总库存未有去化，十一节后存隐忧。综合来看旺季需求暂未证伪，叠加查超产和各项重要会议政策预期博弈阶段，临近假期，钢厂有补库需求，现货价格难跌，盘面长假前多空双减，基差收敛，市场主要矛盾在节后钢材需求能否承接的不确定性上，短期焦煤下限受到查超产和动力煤价格影响逐步抬升，上方空间钢厂盈利率的回落对原料价格上方造成压制，中期底部重心上移，建议回调平水附近低多。
焦炭：短期焦炭随煤价走势偏强
周二焦炭期价收涨，截止夜盘主力01合约收盘价1725.5元/吨，涨幅0.88%。供给端随第二轮提降落地，独立焦化开工略有回落，钢企焦化节前微增，供应环比基本持平；需求端，上周铁水日均产量241.02万吨，较上周+0.47万吨，刚需有支撑，预计本周铁水窄幅波动，刚需依旧有韧性。后市来看，二轮提降以后北方下游钢厂库存天数不高，节前有备货需求，盘面01合约周初煤炭反内卷再度炒作给到市场情绪偏强，个别焦化发提涨函对抗第三轮提降，港口价格松动，短期焦炭随煤价走势偏强，期价在平水附近正负100点内波动，重点关注十一之后需观察下游钢材旺季能否承接。
动力煤：预计下旬煤价稳中偏强，但节前将再度松动
产地产能释放有限，月末临近，部分煤矿生产周期性收紧。坑口煤价涨跌互现，整体价格偏强运行，非电及终端需求良好，节前补库需求部分释放。港口煤价坚挺，下游需求疲弱，市场交投僵持。进口煤价坚挺，市场仍有部分补空单需求，价格仍有一定优势。台风和冷空气影响下，中东部持续降温，华南短期生产活动受限。华西降水持续，水电仍有一定补充，个别产区运输或受影响。非电需求稍有减弱，煤制甲醇有大装置检修，开工大幅下降，煤制尿素开工有上升，煤化工整体需求减少，但下旬将有所恢复，建材需求季节性改善，但幅度有限。主要省市电厂恢复累库，高于同比，达到同期高位。北港库存环比小幅增长，大秦线检修临近，虽然发运利润倒挂加剧，但下游大户拉运量依然增长。下游终端长协拉运增加，节前补库需求仍有，但受封航影响，增长有限，接近调入。动力煤近期供给端扰动大，叠加非电采购的增加，以及节前补库需求的逐步释放，市场情绪持续转热，短期价格易涨难跌。但市场电力端需求仍在保持季节性下降，而电厂库存已累至高位，港口库存有回升趋势，本轮行情上方空间相对有限。后续下旬，随着气温的进一步下降，以及下游补库的阶段性完成，市场供需将重回宽松，预计下旬煤价稳中偏强，但节前将再度松动。
（来源：新湖期货）
