【现货】
盘面震荡走势，现货回落。螺纹钢-20至3100；螺纹钢基差47元。热卷-20至3400元，基差-46元。
【成本和利润】
成本端，本周受限产影响，矿山开工率下降明显，库存下降，随着9.3阅兵结束后，矿山有复产预期；铁矿港口小幅累库，钢材产量维持高位，钢材需求季节性回落。焦煤供应尚未恢复，但价格回落交易复产预期；铁矿需求维持高位，小幅累库。8月随着价格走弱，钢材利润高位下滑明显。螺纹1月合约跌破高炉成本。目前利润从高到低依次是钢坯gt;热卷gt;螺纹gt;冷卷。
【供应】
1-8月铁元素产量同比增长2800万吨，增幅4%。预计前9月同比增3700万吨，增幅5%。环比看，受去年同期基数低影响，产量增幅有所扩大。铁水环比+0.5至241万吨，五大材产量-1.8万吨至855.5万吨。螺纹-5.5万吨至206.5万吨。热卷+1.35万吨至326.5万吨。螺纹产量持续下降，热卷产量保持较高水平。
【需求】
1-8月五大材表需同比基本持平（-0.6%，日均-5万吨）；但去年四季度表需基差较高（876万吨），当前850左右的表需需环比增加26万吨才能修复至去年同期水平。前7月钢材出口+钢坯净出口同比增1300万吨，日均增6万吨。考虑去年同期出口高基数，出口增量预期不大。8-9月表需回落，目前依然在淡季水平。五大材表需+7万吨至850万吨，其中螺纹+12万吨至210万吨；热卷-4万吨至321.8万吨。螺纹供减需增，库存下降；热卷供需双减，库存累库。
【库存】
8月份开始，产量高于表需，累库明显。五大材库存从低位上升130万吨，主要是螺纹累库导致。其中螺纹钢库存上升85万吨，热卷库存上升20万吨。本期五大材库存环比+5万吨至1519万吨，其中螺纹-3.6万吨至650万吨；热卷+5万吨至378万吨。虽然后期表需有季节性回暖预期，考虑四季度表需难以超过目前产量水平，预计库存中枢保持上升走势。
【观点】
钢联数据显示，钢材供需双弱，库存累库偏缓。螺纹供减需增，库存下降；热卷供需双减，库存累库。影响卷螺差收敛。其中螺纹10月仓单压力较大，1月卷螺差收敛程度大于10月。中期看，8月投资端数据下滑明显，拖累旺季需求预期。钢材需求端现实和预期依然偏弱。但煤炭供应端有收缩预期。钢材需求和上游煤炭并不共振。并且四季度宏观政策扰动较大。目前定价受到钢材需求偏弱+煤炭供应端收缩预期共同影响。在焦煤供应收缩影响下，叠加十一前补库，预计往下空间有限，价格保持区间震荡走势。螺纹波动参考3100-3350；热卷波动参考3300-3500元。低位多单先持有关注表需季节性修复情况。
免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。
【现货】
盘面震荡走势，现货回落。螺纹钢-20至3100；螺纹钢基差47元。热卷-20至3400元，基差-46元。
【成本和利润】
成本端，本周受限产影响，矿山开工率下降明显，库存下降，随着9.3阅兵结束后，矿山有复产预期；铁矿港口小幅累库，钢材产量维持高位，钢材需求季节性回落。焦煤供应尚未恢复，但价格回落交易复产预期；铁矿需求维持高位，小幅累库。8月随着价格走弱，钢材利润高位下滑明显。螺纹1月合约跌破高炉成本。目前利润从高到低依次是钢坯gt;热卷gt;螺纹gt;冷卷。
【供应】
1-8月铁元素产量同比增长2800万吨，增幅4%。预计前9月同比增3700万吨，增幅5%。环比看，受去年同期基数低影响，产量增幅有所扩大。铁水环比+0.5至241万吨，五大材产量-1.8万吨至855.5万吨。螺纹-5.5万吨至206.5万吨。热卷+1.35万吨至326.5万吨。螺纹产量持续下降，热卷产量保持较高水平。
【需求】
1-8月五大材表需同比基本持平（-0.6%，日均-5万吨）；但去年四季度表需基差较高（876万吨），当前850左右的表需需环比增加26万吨才能修复至去年同期水平。前7月钢材出口+钢坯净出口同比增1300万吨，日均增6万吨。考虑去年同期出口高基数，出口增量预期不大。8-9月表需回落，目前依然在淡季水平。五大材表需+7万吨至850万吨，其中螺纹+12万吨至210万吨；热卷-4万吨至321.8万吨。螺纹供减需增，库存下降；热卷供需双减，库存累库。
【库存】
8月份开始，产量高于表需，累库明显。五大材库存从低位上升130万吨，主要是螺纹累库导致。其中螺纹钢库存上升85万吨，热卷库存上升20万吨。本期五大材库存环比+5万吨至1519万吨，其中螺纹-3.6万吨至650万吨；热卷+5万吨至378万吨。虽然后期表需有季节性回暖预期，考虑四季度表需难以超过目前产量水平，预计库存中枢保持上升走势。
【观点】
钢联数据显示，钢材供需双弱，库存累库偏缓。螺纹供减需增，库存下降；热卷供需双减，库存累库。影响卷螺差收敛。其中螺纹10月仓单压力较大，1月卷螺差收敛程度大于10月。中期看，8月投资端数据下滑明显，拖累旺季需求预期。钢材需求端现实和预期依然偏弱。但煤炭供应端有收缩预期。钢材需求和上游煤炭并不共振。并且四季度宏观政策扰动较大。目前定价受到钢材需求偏弱+煤炭供应端收缩预期共同影响。在焦煤供应收缩影响下，叠加十一前补库，预计往下空间有限，价格保持区间震荡走势。螺纹波动参考3100-3350；热卷波动参考3300-3500元。低位多单先持有关注表需季节性修复情况。
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