8月26日A股阶段高点之后，目前已经震荡10个交易日。显然，牛市进入了首次的震荡整理阶段。而在这个阶段，大家可能都有一个疑问，就是尽管市场并没有迎来完全的风格切换，但近期市场最强的光模块的回落到低位的部分消费、固态电池以及此前调整的人形机器人等板块的表现看，市场也在进行着部分的高低切。那在这种情况下，是继续坚守此前的强势主线，还是跟随市场短期的风格切换，进行适当的调仓换股呢？
1、回顾2005年以来的六轮牛市，领涨行业呈现两类典型特征：
一是“强者恒强”，如2008-2009年“四万亿”政策驱动的有色金属、2016-2018年消费升级下的食品饮料、2019-2021年“双碳”政策推动的新能源，这类行业均具备明确产业趋势与持续政策支持；
二是“高低切换”，多发生在前期领涨板块估值情绪过热或受外部冲击时，如2005-2007 年牛市中期非银金融与地产调整、2014-2015年中期TMT板块调整，不过后期主线往往仍会走强。
据华金证券研究，“强者恒强”由产业趋势向上、政策积极且估值情绪不高驱动，“高低切换”则源于前期板块情绪过热、政策或外部事件冲击。
2、当前市场处于宏观经济弱复苏与流动性宽松的双重支撑。
2025年二季度A股非金融企业ROE连续两个季度改善，“反内卷”政策优化企业盈利预期，后续需求端政策储备进一步强化复苏信心；
流动性层面内外共振，7月居民存款减少 1.11万亿元、非银行业金融机构存款增加2.14 万亿元，储蓄搬家规模已超2015 年同期，叠加美联储9月降息概率超95% 的全球宽松预期，为市场提供充足资金动能；
同时，估值分化与资金轮动特征显著：通信、电子板块估值历史分位数分别达 74.9%、80.4%，成交额占比接近历史极值，交易结构拥挤。而食品饮料、农林牧渔估值分位数仅约12%，阳光电源等企业储能业务同比增长127.78%，资金呈现高低切换迹象，但科技产业趋势未逆转，华为昇腾生态拿下50亿元AI 推理设备集采70% 份额，核心赛道长期逻辑坚实，仅需短期业绩验证夯实基础。
3、对未来市场走势的判断可分阶段来看：
短期，高切次高概率更高，而非简单切向低位。核心原因在于前期领涨板块交易结构拥挤、情绪过热且处于业绩真空期，资金将从估值极高的算力芯片向估值合理且景气度提升的领域扩散，具体包括科技内部的消费电子、半导体设备、AI应用，储能、机器人、创新药等景气改善板块，以及设备更新、消费品以旧换新等政策提振方向；
中期，强者恒强仍是主旋律。科技成长主线未变，因AI+国产替代的科技产业趋势未结束、政策持续支持且业绩将逐步验证，经过调整消化估值后，光模块、服务器等算力硬件及半导体板块仍有望创新高。
4、投资者该如何应对？
面对当前市场，对于投资者来说，不能盲目追求市场的高低切换，也不能固守主线。应该根据市场的变化，短期紧跟市场的切换，中期继续坚守强势主线，进行动态仓位的控制。
对于短线交易型选手，可以适当关注资金短期流向，在科技内部向估值相对合理的子领域（如消费电子、半导体设备）或景气改善明显的板块（储能、机器人、创新药）寻求机会，但需注意操作节奏，避免追高；
对于中长线配置型选手，市场的调整反而是检视和优化持仓的机会。不必因为短期波动而轻易放弃核心科技仓位。若持有的是真正具备核心技术壁垒和产业趋势支撑的优质公司，回调至合理估值时分批加仓或许是更佳策略。同时，可以将视野放宽至人形机器人、商业航天等渗透率处于低位但未来空间巨大的新产业赛道；
对于所有投资者，均衡配置始终是应对不确定性的重要法宝。在保留科技成长核心仓位的同时，适当配置一些估值低位、有景气改善预期或高股息属性的资产，有助于平滑组合波动，让你拿得更稳。
总而言之，当前牛市中的震荡整理，更像是一次“洗盘”和“加油”，而非行情的终点。短期来看，由于交易拥挤和业绩真空期，市场出现高低切换或高切次高的轮动是大概率事件，储能、机器人、创新药等板块值得关注。但中长期看，AI引领的科技成长主线并未改变，算力、半导体等核心环节在估值消化后仍有望引领市场。同时，人形机器人、固态电池等新产业趋势正在崛起，值得长期跟踪布局。
作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002
8月26日A股阶段高点之后，目前已经震荡10个交易日。显然，牛市进入了首次的震荡整理阶段。而在这个阶段，大家可能都有一个疑问，就是尽管市场并没有迎来完全的风格切换，但近期市场最强的光模块的回落到低位的部分消费、固态电池以及此前调整的人形机器人等板块的表现看，市场也在进行着部分的高低切。那在这种情况下，是继续坚守此前的强势主线，还是跟随市场短期的风格切换，进行适当的调仓换股呢？
1、回顾2005年以来的六轮牛市，领涨行业呈现两类典型特征：
一是“强者恒强”，如2008-2009年“四万亿”政策驱动的有色金属、2016-2018年消费升级下的食品饮料、2019-2021年“双碳”政策推动的新能源，这类行业均具备明确产业趋势与持续政策支持；
二是“高低切换”，多发生在前期领涨板块估值情绪过热或受外部冲击时，如2005-2007 年牛市中期非银金融与地产调整、2014-2015年中期TMT板块调整，不过后期主线往往仍会走强。
据华金证券研究，“强者恒强”由产业趋势向上、政策积极且估值情绪不高驱动，“高低切换”则源于前期板块情绪过热、政策或外部事件冲击。
2、当前市场处于宏观经济弱复苏与流动性宽松的双重支撑。
2025年二季度A股非金融企业ROE连续两个季度改善，“反内卷”政策优化企业盈利预期，后续需求端政策储备进一步强化复苏信心；
流动性层面内外共振，7月居民存款减少 1.11万亿元、非银行业金融机构存款增加2.14 万亿元，储蓄搬家规模已超2015 年同期，叠加美联储9月降息概率超95% 的全球宽松预期，为市场提供充足资金动能；
同时，估值分化与资金轮动特征显著：通信、电子板块估值历史分位数分别达 74.9%、80.4%，成交额占比接近历史极值，交易结构拥挤。而食品饮料、农林牧渔估值分位数仅约12%，阳光电源等企业储能业务同比增长127.78%，资金呈现高低切换迹象，但科技产业趋势未逆转，华为昇腾生态拿下50亿元AI 推理设备集采70% 份额，核心赛道长期逻辑坚实，仅需短期业绩验证夯实基础。
3、对未来市场走势的判断可分阶段来看：
短期，高切次高概率更高，而非简单切向低位。核心原因在于前期领涨板块交易结构拥挤、情绪过热且处于业绩真空期，资金将从估值极高的算力芯片向估值合理且景气度提升的领域扩散，具体包括科技内部的消费电子、半导体设备、AI应用，储能、机器人、创新药等景气改善板块，以及设备更新、消费品以旧换新等政策提振方向；
中期，强者恒强仍是主旋律。科技成长主线未变，因AI+国产替代的科技产业趋势未结束、政策持续支持且业绩将逐步验证，经过调整消化估值后，光模块、服务器等算力硬件及半导体板块仍有望创新高。
4、投资者该如何应对？
面对当前市场，对于投资者来说，不能盲目追求市场的高低切换，也不能固守主线。应该根据市场的变化，短期紧跟市场的切换，中期继续坚守强势主线，进行动态仓位的控制。
对于短线交易型选手，可以适当关注资金短期流向，在科技内部向估值相对合理的子领域（如消费电子、半导体设备）或景气改善明显的板块（储能、机器人、创新药）寻求机会，但需注意操作节奏，避免追高；
对于中长线配置型选手，市场的调整反而是检视和优化持仓的机会。不必因为短期波动而轻易放弃核心科技仓位。若持有的是真正具备核心技术壁垒和产业趋势支撑的优质公司，回调至合理估值时分批加仓或许是更佳策略。同时，可以将视野放宽至人形机器人、商业航天等渗透率处于低位但未来空间巨大的新产业赛道；
对于所有投资者，均衡配置始终是应对不确定性的重要法宝。在保留科技成长核心仓位的同时，适当配置一些估值低位、有景气改善预期或高股息属性的资产，有助于平滑组合波动，让你拿得更稳。
总而言之，当前牛市中的震荡整理，更像是一次“洗盘”和“加油”，而非行情的终点。短期来看，由于交易拥挤和业绩真空期，市场出现高低切换或高切次高的轮动是大概率事件，储能、机器人、创新药等板块值得关注。但中长期看，AI引领的科技成长主线并未改变，算力、半导体等核心环节在估值消化后仍有望引领市场。同时，人形机器人、固态电池等新产业趋势正在崛起，值得长期跟踪布局。
作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002
