近期A股市场表现强势，上证指数刷新十年新高，引发全民热议。
不过，如果把视野扩大到全球，就会发现除A股外，全球权益市场也有不错的表现。其中，韩国综合指数涨33%，恒生科技、德国DAX30均涨超20%。
这一轮全球股市走牛，背后的推动原因是什么？本文围绕香港、德国、美国三大市场展开分析，并对全球资产配置提供参考。
港股强势上涨，具备长期吸引力
今年以来，港股市场持续活跃，在全球主要市场中表现领先。8月25日，恒生指数创近4年以来新高。
年初以来，受DeepSeek、新消费与创新药等热点催化，港股市场持续活跃，一度领跑全球。进入二季度后，由于外部关税压力加剧，国内增长和信用周期走弱，指数整体震荡并跑输全球，但结构性行情依然活跃。
长期来看，港股依旧具备吸引力，既存在通过高股息策略获取稳健收益的可能性，也孕育着聚焦结构性机遇的成长性机会。（如AI互联网、新消费和创新药等）。
今年以来南向资金持续大幅涌入港股市场，年初以来累计流入超9500亿港元，远超过2024全年的8000亿港元，正是印证了资金对港股优质资产的认可。
从领涨到调整，德国股市迎来转折
欧洲股市今年整体表现出色，德国更是其中的佼佼者，7月9日创历史新高。
今年推动德国股市上涨的主要原因是财政政策的超预期转向。向来以财政紧缩著称的德国在年初提出大幅增加基建与国防预算。
市场期待德国有望从过去两年的衰退走向复苏，反映到资本市场即股市的强势上行，即便在4月初受到了美国关税冲击短暂回调，也迅速反弹并进一步突破新高。
但6月份以来，随着德国预算案落地，欧洲央行政策态度转鹰，加上美欧关税问题升级的潜在威胁，指数开始停滞不前。
先抑后扬，盈利支撑美股韧性
与上述地区在年初的显著上涨截然不同，今年的美国股市经历了先抑后扬。8月13日，美股三大指数创历史新高。
经历了前两个月的震荡后，美股三大指数自高点急速下挫，纳斯达克指数在4月初跌幅高达近25%，而后又因特朗普对关税政策突然改口，刺激市场情绪急剧反转，指数迅速反弹并强势突破前高。
短期虽受关税预期、财政问题影响，但美国经济数据依旧能打，二季度GDP数据略超预期，二季报显示美股盈利仍然强劲，持续扩大的资本开支预算也彰显了科技巨头对进一步扩张的势在必得。
即便当前估值已到中高位水平，但市场对美股盈利的期待一度推动指数进一步上行。
结语
不过，全球股市屡创新高之际，我们更需要关注繁荣背后的暗流涌动。每个市场都有上涨的核心动力——有的依靠盈利驱动，有的受益于情绪上涨，有的源于政策推动。
在关税悬而未决、地缘冲突持续、全球经济格局仍存不确定性的背景下，单一市场的风险可能正在加剧。因此，通过国别分散、全球配置，尤其是关注不同货币资产的组合，将是我们应对不确定性的理性选择！
风险提示：投资于国际证券市场，除了需要承担与国内证券类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等国际证券市场投资所面临的特别投资风险，也需要投资者注意。
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近期A股市场表现强势，上证指数刷新十年新高，引发全民热议。
不过，如果把视野扩大到全球，就会发现除A股外，全球权益市场也有不错的表现。其中，韩国综合指数涨33%，恒生科技、德国DAX30均涨超20%。
这一轮全球股市走牛，背后的推动原因是什么？本文围绕香港、德国、美国三大市场展开分析，并对全球资产配置提供参考。
港股强势上涨，具备长期吸引力
今年以来，港股市场持续活跃，在全球主要市场中表现领先。8月25日，恒生指数创近4年以来新高。
年初以来，受DeepSeek、新消费与创新药等热点催化，港股市场持续活跃，一度领跑全球。进入二季度后，由于外部关税压力加剧，国内增长和信用周期走弱，指数整体震荡并跑输全球，但结构性行情依然活跃。
长期来看，港股依旧具备吸引力，既存在通过高股息策略获取稳健收益的可能性，也孕育着聚焦结构性机遇的成长性机会。（如AI互联网、新消费和创新药等）。
今年以来南向资金持续大幅涌入港股市场，年初以来累计流入超9500亿港元，远超过2024全年的8000亿港元，正是印证了资金对港股优质资产的认可。
从领涨到调整，德国股市迎来转折
欧洲股市今年整体表现出色，德国更是其中的佼佼者，7月9日创历史新高。
今年推动德国股市上涨的主要原因是财政政策的超预期转向。向来以财政紧缩著称的德国在年初提出大幅增加基建与国防预算。
市场期待德国有望从过去两年的衰退走向复苏，反映到资本市场即股市的强势上行，即便在4月初受到了美国关税冲击短暂回调，也迅速反弹并进一步突破新高。
但6月份以来，随着德国预算案落地，欧洲央行政策态度转鹰，加上美欧关税问题升级的潜在威胁，指数开始停滞不前。
先抑后扬，盈利支撑美股韧性
与上述地区在年初的显著上涨截然不同，今年的美国股市经历了先抑后扬。8月13日，美股三大指数创历史新高。
经历了前两个月的震荡后，美股三大指数自高点急速下挫，纳斯达克指数在4月初跌幅高达近25%，而后又因特朗普对关税政策突然改口，刺激市场情绪急剧反转，指数迅速反弹并强势突破前高。
短期虽受关税预期、财政问题影响，但美国经济数据依旧能打，二季度GDP数据略超预期，二季报显示美股盈利仍然强劲，持续扩大的资本开支预算也彰显了科技巨头对进一步扩张的势在必得。
即便当前估值已到中高位水平，但市场对美股盈利的期待一度推动指数进一步上行。
结语
不过，全球股市屡创新高之际，我们更需要关注繁荣背后的暗流涌动。每个市场都有上涨的核心动力——有的依靠盈利驱动，有的受益于情绪上涨，有的源于政策推动。
在关税悬而未决、地缘冲突持续、全球经济格局仍存不确定性的背景下，单一市场的风险可能正在加剧。因此，通过国别分散、全球配置，尤其是关注不同货币资产的组合，将是我们应对不确定性的理性选择！
风险提示：投资于国际证券市场，除了需要承担与国内证券类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等国际证券市场投资所面临的特别投资风险，也需要投资者注意。
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