2025年8月21日晚间，叮咚买菜发布2025年第二季度财报，财报显示，叮咚买菜Q2实现GMV 65亿元，同比增长4.5%；营收实现59.8亿元，同比增长6.7%。在盈利方面，Non-GAAP标准下的净利润为1.3亿元，较去年同期增长了23.9%，同时在GAAP标准下也实现了1.1亿元净利润，同比增长59.7%。那我们该如何透过这份成绩单来看叮咚买菜未来的发展呢？
首先，叮咚买菜Q2实现GMV 65亿元、Non-GAAP净利润同比增长23.9%的“规模与利润双增”，并非简单的短期业绩反弹，而是其商业模式从“规模扩张”向“价值深耕”转型的必然结果。在生鲜电商行业普遍面临获客成本高企、履约效率瓶颈的背景下，叮咚买菜连续11个季度Non-GAAP盈利，标志着其已跨越“烧钱换市场”的初级阶段，进入依靠精细化运营和供应链壁垒实现自我造血的成熟周期。尤其是在江浙沪核心区域，GMV保持稳定增长，反映出区域密度经济效应已形成，单位配送成本持续优化，为全国性盈利模型提供了可复制的基础。
其次，“4G战略”（好用户、好商品、好服务、好心智）的初步成效，体现了企业对消费分层趋势的精准把握。数据显示，“好用户”占比接近30%，贡献68.5%的GMV，且月均下单频次达8.1次，远高于大盘的4.4次，说明叮咚买菜正通过“一寸窄，一公里深”的策略，构建高粘性、高价值的用户生态。这种用户结构的优化，本质上是需求侧的“结构性升级”。通过AI驱动的“数智大脑”系统，叮咚买菜实现了从选品、采购到库存的全链路数据闭环，使得商品开发更贴近品质消费需求。例如，黑猪肉、有机蔬菜等高附加值品类GMV显著提升，不仅拉高了客单价，也强化了“品质生鲜”的品牌心智，形成差异化竞争护城河。
第三，叮咚买菜正从“零售平台”向“供应链服务商”跃迁。财报中toB业务收入同比增速达69.4%，表明其在自有农场、直采网络和商品开发能力上的积累，已具备向外输出的能力。这种B端延伸，本质上是将内部供应链能力“产品化”，通过规模效应摊薄成本，并打开第二增长曲线。同时，数字化与AI技术的深度嵌入，使其供应链具备了“动态响应”和“预测驱动”的特性，大幅降低损耗率与库存压力。未来，随着出海等增量业务的探索，叮咚买菜有望将中国本土形成的生鲜供应链经验进行全球化复制，实现从“区域龙头”到“国际品牌”的跃升。
在零售行业竞争白热化的环境下，叮咚买菜凭借稳定增长、战略转型和供应链优势，展现出强大的发展潜力。未来，随着“4G”战略的持续推进，叮咚买菜有望在生鲜赛道上有更多值得市场关注的预期与故事。
2025年8月21日晚间，叮咚买菜发布2025年第二季度财报，财报显示，叮咚买菜Q2实现GMV 65亿元，同比增长4.5%；营收实现59.8亿元，同比增长6.7%。在盈利方面，Non-GAAP标准下的净利润为1.3亿元，较去年同期增长了23.9%，同时在GAAP标准下也实现了1.1亿元净利润，同比增长59.7%。那我们该如何透过这份成绩单来看叮咚买菜未来的发展呢？
首先，叮咚买菜Q2实现GMV 65亿元、Non-GAAP净利润同比增长23.9%的“规模与利润双增”，并非简单的短期业绩反弹，而是其商业模式从“规模扩张”向“价值深耕”转型的必然结果。在生鲜电商行业普遍面临获客成本高企、履约效率瓶颈的背景下，叮咚买菜连续11个季度Non-GAAP盈利，标志着其已跨越“烧钱换市场”的初级阶段，进入依靠精细化运营和供应链壁垒实现自我造血的成熟周期。尤其是在江浙沪核心区域，GMV保持稳定增长，反映出区域密度经济效应已形成，单位配送成本持续优化，为全国性盈利模型提供了可复制的基础。
其次，“4G战略”（好用户、好商品、好服务、好心智）的初步成效，体现了企业对消费分层趋势的精准把握。数据显示，“好用户”占比接近30%，贡献68.5%的GMV，且月均下单频次达8.1次，远高于大盘的4.4次，说明叮咚买菜正通过“一寸窄，一公里深”的策略，构建高粘性、高价值的用户生态。这种用户结构的优化，本质上是需求侧的“结构性升级”。通过AI驱动的“数智大脑”系统，叮咚买菜实现了从选品、采购到库存的全链路数据闭环，使得商品开发更贴近品质消费需求。例如，黑猪肉、有机蔬菜等高附加值品类GMV显著提升，不仅拉高了客单价，也强化了“品质生鲜”的品牌心智，形成差异化竞争护城河。
第三，叮咚买菜正从“零售平台”向“供应链服务商”跃迁。财报中toB业务收入同比增速达69.4%，表明其在自有农场、直采网络和商品开发能力上的积累，已具备向外输出的能力。这种B端延伸，本质上是将内部供应链能力“产品化”，通过规模效应摊薄成本，并打开第二增长曲线。同时，数字化与AI技术的深度嵌入，使其供应链具备了“动态响应”和“预测驱动”的特性，大幅降低损耗率与库存压力。未来，随着出海等增量业务的探索，叮咚买菜有望将中国本土形成的生鲜供应链经验进行全球化复制，实现从“区域龙头”到“国际品牌”的跃升。
在零售行业竞争白热化的环境下，叮咚买菜凭借稳定增长、战略转型和供应链优势，展现出强大的发展潜力。未来，随着“4G”战略的持续推进，叮咚买菜有望在生鲜赛道上有更多值得市场关注的预期与故事。
