要闻精选
国际要闻：
1、周三（8月20日），美联储隔夜逆回购协议（RRP）使用规模为349.99亿美元，上个交易日报223.44亿美元。
2、美股周三收盘涨跌不一，道指涨0.04%，纳指跌0.67%，标普500指数跌0.24%，连续第四个交易日下跌。大型科技股普跌，英特尔跌7%，谷歌、亚马逊、苹果、特斯拉跌超1%。
3、欧洲主要股指多数收跌，欧洲斯托克50指数跌0.22%，英国富时100指数涨1.08%，法国CAC40指数跌0.08%，德国DAX30指数跌0.6%，富时意大利MIB指数跌0.36%。
4、WTI 9月原油期货收涨1.38%报63.21美元/桶；布伦特10月原油期货收涨1.6%报66.84美元/桶。
5、COMEX黄金期货涨0.99%，报3391.9美元/盎司。COMEX白银期货涨1.49%，报37.89美元/盎司。
国内要闻：
1、国家金融监督管理总局就《商业银行并购贷款管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。征求意见指出，商业银行受理的并购贷款申请，并购方与目标企业之间具有较高产业相关度或者战略协同性；并购贷款可以用于置换并购方先期支付的并购价款，但不得用于置换已获得的并购贷款；控制型并购贷款占并购交易价款的比例不得高于70%，期限原则上不超过十年。
2、近日，中国科学院金属研究所科研团队取得了一项重要突破。他们在一种名为六氟磷酸钾（KPF6）的无机塑晶材料中，首次观察到了“全温区压卡效应”。通过施加压力，KPF6能在从室温（约25℃）到液氮（-196℃）、液氢（-253℃）甚至液氦（-269℃）的极低温区实现制冷效应，这是迄今为止唯一的全温区固态相变制冷材料。
3、国办转发财政部《关于规范政府和社会资本合作存量项目建设和运营的指导意见》，其中提出，地方政府要根据经济社会发展需要、项目性质和财力状况，按照轻重缓急合理排序，优先实施具有一定收益的项目，持续保障项目建成完工。
4、广西壮族自治区卫生健康委、财政厅、教育厅、妇联、疾控局等多部门联合印发了《广西适龄女生人乳头瘤病毒（HPV）疫苗免费接种项目实施方案》，正式启动广西适龄女生人乳头瘤病毒（HPV）疫苗免费接种项目。根据规划，2025—2027年三年内，将为近96万名适龄女生提供免费接种。
5、国家药监局8月20日发布通告，近期，国家药监局组织对哈尔滨蜜雪儿化妆品有限公司、和世生物科技（重庆）有限公司、蔻丝芙国际贸易（深圳）有限公司进行了飞行检查。经查，发现上述企业违反《化妆品监督管理条例》《化妆品生产质量管理规范》等有关规定，生产质量管理体系存在严重缺陷，被责令暂停生产。
重大事件
谷子经济有望成为新消费的核心引擎
据媒体报道，网络平台数据显示，2025年暑期档电影衍生品收入同比增长120%，动画电影的非票房收入正在成为拉动“电影+”经济的关键。在浙江杭州某商场内，动画电影《浪浪山小妖怪》的快闪店里挤满了顾客。从销售数据来看，浪浪山小妖怪系列玩偶上线3天销量破万，补货5次仍供不应求。
点评：受益于Z世代悦己需求、国产IP崛起等催化需求增长，叠加多元渠道支撑，政策引导消费，谷子经济迅猛发展。据艾媒咨询数据显示，2024年中国泛二次元及周边市场规模达5977亿元，其中“谷子经济”市场规模达1689亿元，较2023年增长40.6%，预计2029年规模超3000亿元。上海证券认为，在悦己需求与国产IP崛起等因素的驱动下，“谷子经济”正全面开花，通过重塑消费主权与升级线下生态，有望成为中国新消费的核心引擎。
实丰文化在潮玩领域与多个热门IP展开深度联名合作，以最新上市的小刘鸭光动系列为例，该系列打破了传统静态盲盒属性，创新性地成为具备环保属性和互动功能的光动玩具。
元隆雅图与泡泡玛特在一些品牌营销推广项目上开展了业务合作。公司为B端企业客户和C端消费者提供全案营销和IP文创产品及服务，业务触点较多，与IP文创产业链包括IP端、产品端、渠道端在内的多个环节中的企业存在广阔的合作空间。
广东印发推动商业航天高质量发展若干政策措施
据媒体报道，广东省人民政府办公厅印发《广东省推动商业航天高质量发展若干政策措施（2025—2028年）》，其中提出，加强关键核心技术攻关。鼓励企业聚焦可重复使用液体火箭发动机、新一代低成本卫星和关键载荷、卫星星座组网与测运控、直连卫星通信等领域开展核心技术攻关，以应用基础研究、创新产品研发和技术验证示范为重点，优先纳入省、市相关科技计划项目支持方向。
点评：根据赛迪智库预测，2025年我国商业航天产业规模将突破2.5万亿元。长城证券认为，目前卫星互联网组网进程持续加速，进入2025-2026年主要卫星互联网诸如千帆星座、GW星座等逐步迈入发射加速阶段，同时在基础设施方面，地面段发射工位火箭端技术持续演进，进一步反哺卫星互联网发射进程进一步提速，同时叠加商业航天IPO融资等进程持续加速，持续看好商业航天产业链环节投资机会。
通宇通讯在卫星通信产品方面，覆盖“星-地-端”三大应用场景，已形成包括地面站终端、卫星通信载荷及卫星通信终端应用等三大类产品。其中，卫星通信载荷产品主要为星载相控阵天线，支持Ka/Ku双频段，已小批量应用于低轨通信卫星；卫星通信终端主要为卫星动中通天线，如列车车载卫星天线、船载卫星天线、MACRO WIFI及卫星便捷站等，具备较强的市场竞争力。
金信诺在卫星互联网领域已布局相控阵卫星天线、卫星便携站等产品及相关技术。
淘宝正在灰度测试“AI万能搜”新功能
淘宝正加速AI技术在消费场景的落地。近期淘宝正在灰度测试“AI万能搜”新功能，是在电商搜索领域的AI新产品，入口位于淘宝搜索激活页，显示为“AI万能搜”Tab。与传统关键词匹配的搜索模式不同，“AI万能搜”以口语化交互为核心竞争力。用户通过日常对话式提问，即可获得融合商品链接、测评视频、选购指南的多维“答案报告”，覆盖购物攻略、口碑对比、优惠信息等全链路消费需求。
点评：AI能在“商品导购、评论摘要、产品体验、价格比对”4大方面提高买家购物体验，同时在“卖家选品、流程管理、智能客服”3大方面实现卖家降本增效。其中AI导购想象空间大。海外的亚马逊、沃尔玛、微软，以及国内的淘宝等，均已上线AI导购功能，通文字交互理解用户模糊的需求，并向其推荐具体的商品，最终有望提升商品成交率。eBay首席AI官表示，AI有望推动电商“范式转变”，并将转变分为三个阶段，核心均是围绕“AI导购”或AI助理。
彩讯股份是HW开发者联盟的生态市场服务商，也是HarmonyOS开发服务商。目前在运营商和电商等行业鸿蒙支撑上已有部分案例落地，彩讯已完成鸿蒙版运营商和电商基线1.0版本的研发工作，并已拓展接入鸿蒙“小艺”智能体应用。
焦点科技在2024年10月推出“AI+跨境”创新产品Mentarc，以人工智能代理的形式，为全球分销商和跨境电商卖家解决选品、货源查找、店铺运营等多方面难题。公司在商品文本描述自动生成领域利用了AIGC技术。
将AI能力下沉至终端设备已成为行业共识
智谱发布AutoGLM 2.0，由国产模型 GLM-4.5 与 GLM-4.5V 驱动，具备推理、代码和多模态处理能力，能够在多种设备和场景中运行，面向普通用户开放。与常见的移动端AI助手不同，其定位是能够在设备上执行具体操作的智能体。
点评：随着智能终端设备的普及和算力需求的提升，将AI能力下沉至终端设备已成为行业共识。Canalys预计2025年AI手机渗透率将达到34%，端侧模型的精简以及芯片算力的升级将进一步助推AI手机向中端价位段渗透。2025年芯片厂商发布的新款次旗舰SoC已经具备了流畅运行端侧大模型的能力，Deepseek的出现也在很大程度上降低了大模型对于芯片算力的开销，在这两大因素的共同作用下，2025-2026年AI手机仍预计会保持高速渗透的趋势。甬兴证券指出，AI渗透率不断提升已下探到中端价位手机，使得更多人群可以体验AI手机带动换机潮，持续看好消费电子产业链。
弘信电子表示，作为国内头部软板企业，在技术和产品、客户、品牌以及市场占有率等优势下，AI带来的换机潮和单机更多的软板需求，有机会为公司软板业务带来新的历史性发展机遇。
格林精密在AI手机产业上主要提供精密结构件一揽子技术解决方案和“一站式”的制造交付服务，包括注塑成型、金属成型、表面处理、结构件装配等制造技术。
公告精选
仁和药业：ULook脑机交互智能眼镜目前在试销售验证阶段
天岳先进：公司H股股票8月20日在香港联交所主板挂牌并上市交易
宏微科技：收到国内某新能源汽车头部企业SiC MOSFET器件项目定点
高测股份：应用于人形机器人灵巧手的复合钨丝腱绳已形成小批量订单
新时达：公司液冷变频器销售业绩呈上升趋势
科思科技：签订4.01亿元信息集成服务项目销售框架合同
晨光股份：与上影元《浪浪山小妖怪》合作推出文具文创类衍生产品
微光股份：公司无框力矩电机已实现量
金陵药业：分公司收到水解蛋白注射液药品再注册批准通知书
百邦科技：全资子公司与苹果公司续签服务协议至2029年6月30日
泽璟制药：注射用ZG005与盐酸吉卡昔替尼片及化疗联用获得药物临床试验批准通知书
智光电气：孙公司签订1.86亿元储能系统采购合同
同益股份：自主研发的PEEK材料板棒材已被应用于机器人产业链
金石资源：上半年净利润同比下降24.74%
作者：朱华雷执业证书：A0680613030001
要闻精选
国际要闻：
1、周三（8月20日），美联储隔夜逆回购协议（RRP）使用规模为349.99亿美元，上个交易日报223.44亿美元。
2、美股周三收盘涨跌不一，道指涨0.04%，纳指跌0.67%，标普500指数跌0.24%，连续第四个交易日下跌。大型科技股普跌，英特尔跌7%，谷歌、亚马逊、苹果、特斯拉跌超1%。
3、欧洲主要股指多数收跌，欧洲斯托克50指数跌0.22%，英国富时100指数涨1.08%，法国CAC40指数跌0.08%，德国DAX30指数跌0.6%，富时意大利MIB指数跌0.36%。
4、WTI 9月原油期货收涨1.38%报63.21美元/桶；布伦特10月原油期货收涨1.6%报66.84美元/桶。
5、COMEX黄金期货涨0.99%，报3391.9美元/盎司。COMEX白银期货涨1.49%，报37.89美元/盎司。
国内要闻：
1、国家金融监督管理总局就《商业银行并购贷款管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。征求意见指出，商业银行受理的并购贷款申请，并购方与目标企业之间具有较高产业相关度或者战略协同性；并购贷款可以用于置换并购方先期支付的并购价款，但不得用于置换已获得的并购贷款；控制型并购贷款占并购交易价款的比例不得高于70%，期限原则上不超过十年。
2、近日，中国科学院金属研究所科研团队取得了一项重要突破。他们在一种名为六氟磷酸钾（KPF6）的无机塑晶材料中，首次观察到了“全温区压卡效应”。通过施加压力，KPF6能在从室温（约25℃）到液氮（-196℃）、液氢（-253℃）甚至液氦（-269℃）的极低温区实现制冷效应，这是迄今为止唯一的全温区固态相变制冷材料。
3、国办转发财政部《关于规范政府和社会资本合作存量项目建设和运营的指导意见》，其中提出，地方政府要根据经济社会发展需要、项目性质和财力状况，按照轻重缓急合理排序，优先实施具有一定收益的项目，持续保障项目建成完工。
4、广西壮族自治区卫生健康委、财政厅、教育厅、妇联、疾控局等多部门联合印发了《广西适龄女生人乳头瘤病毒（HPV）疫苗免费接种项目实施方案》，正式启动广西适龄女生人乳头瘤病毒（HPV）疫苗免费接种项目。根据规划，2025—2027年三年内，将为近96万名适龄女生提供免费接种。
5、国家药监局8月20日发布通告，近期，国家药监局组织对哈尔滨蜜雪儿化妆品有限公司、和世生物科技（重庆）有限公司、蔻丝芙国际贸易（深圳）有限公司进行了飞行检查。经查，发现上述企业违反《化妆品监督管理条例》《化妆品生产质量管理规范》等有关规定，生产质量管理体系存在严重缺陷，被责令暂停生产。
重大事件
谷子经济有望成为新消费的核心引擎
据媒体报道，网络平台数据显示，2025年暑期档电影衍生品收入同比增长120%，动画电影的非票房收入正在成为拉动“电影+”经济的关键。在浙江杭州某商场内，动画电影《浪浪山小妖怪》的快闪店里挤满了顾客。从销售数据来看，浪浪山小妖怪系列玩偶上线3天销量破万，补货5次仍供不应求。
点评：受益于Z世代悦己需求、国产IP崛起等催化需求增长，叠加多元渠道支撑，政策引导消费，谷子经济迅猛发展。据艾媒咨询数据显示，2024年中国泛二次元及周边市场规模达5977亿元，其中“谷子经济”市场规模达1689亿元，较2023年增长40.6%，预计2029年规模超3000亿元。上海证券认为，在悦己需求与国产IP崛起等因素的驱动下，“谷子经济”正全面开花，通过重塑消费主权与升级线下生态，有望成为中国新消费的核心引擎。
实丰文化在潮玩领域与多个热门IP展开深度联名合作，以最新上市的小刘鸭光动系列为例，该系列打破了传统静态盲盒属性，创新性地成为具备环保属性和互动功能的光动玩具。
元隆雅图与泡泡玛特在一些品牌营销推广项目上开展了业务合作。公司为B端企业客户和C端消费者提供全案营销和IP文创产品及服务，业务触点较多，与IP文创产业链包括IP端、产品端、渠道端在内的多个环节中的企业存在广阔的合作空间。
广东印发推动商业航天高质量发展若干政策措施
据媒体报道，广东省人民政府办公厅印发《广东省推动商业航天高质量发展若干政策措施（2025—2028年）》，其中提出，加强关键核心技术攻关。鼓励企业聚焦可重复使用液体火箭发动机、新一代低成本卫星和关键载荷、卫星星座组网与测运控、直连卫星通信等领域开展核心技术攻关，以应用基础研究、创新产品研发和技术验证示范为重点，优先纳入省、市相关科技计划项目支持方向。
点评：根据赛迪智库预测，2025年我国商业航天产业规模将突破2.5万亿元。长城证券认为，目前卫星互联网组网进程持续加速，进入2025-2026年主要卫星互联网诸如千帆星座、GW星座等逐步迈入发射加速阶段，同时在基础设施方面，地面段发射工位火箭端技术持续演进，进一步反哺卫星互联网发射进程进一步提速，同时叠加商业航天IPO融资等进程持续加速，持续看好商业航天产业链环节投资机会。
通宇通讯在卫星通信产品方面，覆盖“星-地-端”三大应用场景，已形成包括地面站终端、卫星通信载荷及卫星通信终端应用等三大类产品。其中，卫星通信载荷产品主要为星载相控阵天线，支持Ka/Ku双频段，已小批量应用于低轨通信卫星；卫星通信终端主要为卫星动中通天线，如列车车载卫星天线、船载卫星天线、MACRO WIFI及卫星便捷站等，具备较强的市场竞争力。
金信诺在卫星互联网领域已布局相控阵卫星天线、卫星便携站等产品及相关技术。
淘宝正在灰度测试“AI万能搜”新功能
淘宝正加速AI技术在消费场景的落地。近期淘宝正在灰度测试“AI万能搜”新功能，是在电商搜索领域的AI新产品，入口位于淘宝搜索激活页，显示为“AI万能搜”Tab。与传统关键词匹配的搜索模式不同，“AI万能搜”以口语化交互为核心竞争力。用户通过日常对话式提问，即可获得融合商品链接、测评视频、选购指南的多维“答案报告”，覆盖购物攻略、口碑对比、优惠信息等全链路消费需求。
点评：AI能在“商品导购、评论摘要、产品体验、价格比对”4大方面提高买家购物体验，同时在“卖家选品、流程管理、智能客服”3大方面实现卖家降本增效。其中AI导购想象空间大。海外的亚马逊、沃尔玛、微软，以及国内的淘宝等，均已上线AI导购功能，通文字交互理解用户模糊的需求，并向其推荐具体的商品，最终有望提升商品成交率。eBay首席AI官表示，AI有望推动电商“范式转变”，并将转变分为三个阶段，核心均是围绕“AI导购”或AI助理。
彩讯股份是HW开发者联盟的生态市场服务商，也是HarmonyOS开发服务商。目前在运营商和电商等行业鸿蒙支撑上已有部分案例落地，彩讯已完成鸿蒙版运营商和电商基线1.0版本的研发工作，并已拓展接入鸿蒙“小艺”智能体应用。
焦点科技在2024年10月推出“AI+跨境”创新产品Mentarc，以人工智能代理的形式，为全球分销商和跨境电商卖家解决选品、货源查找、店铺运营等多方面难题。公司在商品文本描述自动生成领域利用了AIGC技术。
将AI能力下沉至终端设备已成为行业共识
智谱发布AutoGLM 2.0，由国产模型 GLM-4.5 与 GLM-4.5V 驱动，具备推理、代码和多模态处理能力，能够在多种设备和场景中运行，面向普通用户开放。与常见的移动端AI助手不同，其定位是能够在设备上执行具体操作的智能体。
点评：随着智能终端设备的普及和算力需求的提升，将AI能力下沉至终端设备已成为行业共识。Canalys预计2025年AI手机渗透率将达到34%，端侧模型的精简以及芯片算力的升级将进一步助推AI手机向中端价位段渗透。2025年芯片厂商发布的新款次旗舰SoC已经具备了流畅运行端侧大模型的能力，Deepseek的出现也在很大程度上降低了大模型对于芯片算力的开销，在这两大因素的共同作用下，2025-2026年AI手机仍预计会保持高速渗透的趋势。甬兴证券指出，AI渗透率不断提升已下探到中端价位手机，使得更多人群可以体验AI手机带动换机潮，持续看好消费电子产业链。
弘信电子表示，作为国内头部软板企业，在技术和产品、客户、品牌以及市场占有率等优势下，AI带来的换机潮和单机更多的软板需求，有机会为公司软板业务带来新的历史性发展机遇。
格林精密在AI手机产业上主要提供精密结构件一揽子技术解决方案和“一站式”的制造交付服务，包括注塑成型、金属成型、表面处理、结构件装配等制造技术。
公告精选
仁和药业：ULook脑机交互智能眼镜目前在试销售验证阶段
天岳先进：公司H股股票8月20日在香港联交所主板挂牌并上市交易
宏微科技：收到国内某新能源汽车头部企业SiC MOSFET器件项目定点
高测股份：应用于人形机器人灵巧手的复合钨丝腱绳已形成小批量订单
新时达：公司液冷变频器销售业绩呈上升趋势
科思科技：签订4.01亿元信息集成服务项目销售框架合同
晨光股份：与上影元《浪浪山小妖怪》合作推出文具文创类衍生产品
微光股份：公司无框力矩电机已实现量
金陵药业：分公司收到水解蛋白注射液药品再注册批准通知书
百邦科技：全资子公司与苹果公司续签服务协议至2029年6月30日
泽璟制药：注射用ZG005与盐酸吉卡昔替尼片及化疗联用获得药物临床试验批准通知书
智光电气：孙公司签订1.86亿元储能系统采购合同
同益股份：自主研发的PEEK材料板棒材已被应用于机器人产业链
金石资源：上半年净利润同比下降24.74%
作者：朱华雷执业证书：A0680613030001
