文章来源：冠通期货
· 期货方面 ·
上周尿素盘面震荡上移，周一盘面高开高走，震荡偏强。周末以来，上游工厂降价吸单，市场活跃度不高。基本面来看，尿素工厂装置上周产量增加，本期停产与复工并行，整体窄幅波动为主，需求端，目前复合肥工厂处于秋季肥生产的初级阶段，开工负荷持续回升，目前已至历史同期高位水平，且厂内成品库存数月位于历史同期高位，目前秋季复合肥初期阶段，复合肥工厂暂无拿货生产压力。三聚氰胺开工负荷降低，夏季检修开启，且后续依然有检修计划，终端板材家具气氛冷清，房地产拖累。产量本期增加，出口集港减少，且内需不足，市场交投情绪不温不火，尿素厂内库存表现为累库，预计下周尿素库存将继续增加，目前尿素厂内库存处于近五年来最高的水平，制约尿素价格上行高度。整体来说，上周无风险套利空间打开，贸易商入手拿货，国内内需依然疲软，供需整体维持宽松逻辑，目前处于需求空档期阶段，但工业需求有韧性，且出口印度及印标价格托底下方，尿素短期维持震荡区间波动，暂无明显提振，行情震荡。
· 现货价格动态 ·
尿素现货市场来看，上半周市场内需跟进不畅，上游工厂报价下调，低价吸单情况尚可，下半周工厂待发订单充足，报价稳定，市场交投情绪不温不火。周末以来，上游工厂降价吸单，市场活跃度不高。
· 期货动态 ·
上周，盘面上尿素先抑后扬，整体上涨。周一盘面盘面低开高走，震荡承压；周二盘面高开高走，震荡偏强；周三，低开高走尾盘收平；周四，盘面低开高走日内下挫；周五盘面低开高走日内收平。本周一，主力高开低走，日内偏强震荡。截止到8月11日，尿素主力9月合约报收于1722元/吨，较8月4日结算价1726元/吨下跌4元/吨，今日尿素2509合约价格低开低走，震荡承压。主力合约换月，上周周度成交量1025.55万吨，周环比增加479.45万吨；持仓量614.14万吨，周环比增加41.92万吨。目前盘面无明显驱动，供需宽松压制上方高度，需求韧性提供支撑，目前1700-1790元/吨震荡波动。
上周，尿素期货涨幅强于现货涨幅，基差走弱。以山东地区为基准，截至8月18日，01合约基差-24元/吨，周度-13元/吨。截至8月18日，1-5价差-36元/吨，周度-7元/吨。
2025年8月18日，尿素仓单数量3573张，周环比-50张。
· 尿素供应端 ·
上周，尿素周产量环比增加。隆众数据显示，8月7日-8月13日，尿素周产量134.86万吨，较上期涨2.01万吨，环比涨1.51%；周均日产19.27万吨，环比增加0.29万吨。其中，煤制周产量：105.9万吨，环比增加2.22%，趋势小幅增加；气制周产量：28.96万吨，环比-0.99%，趋势小幅减少；其中小中颗粒周产110.64吨，环比+4.00%；大颗粒周产量24.22万吨，环比-8.50%。
下周预计1-2家企业计划停车，3-5家停车企业恢复生产。根据肥易通数据，2025年8月18日，全国尿素日产量19.42万吨，开工率82.69%。
原材料市场来看，煤矿多发超产限产情况，供应端偏紧下，提振煤炭价格，截止8月18日，秦皇岛动力末煤Q5500报价在697元/吨，周度+17元/吨；晋城市场价格，无烟煤洗小块900元/吨，周度持平。
上周，国内液化天然气价格下跌，据生意社液化天然气报价，截至8月18日国内液化天然气基准价为4040元/吨，与8月11日相比（4098元/吨），周度-58元/吨，周环比-1.4%。内蒙液厂恢复出货，下游整体情绪偏淡，但上游亏损严重，目前跌势趋缓。
上周，合成氨价格重心下移，截止到8月15日，山东地区合成氨价格2180元/吨，周度-120元/吨；尿素现货价格上周下调；山东地区合成氨尿素价差480元/吨，周度走弱60元/吨。上周，甲醇现货价上涨，截止到8月15日，甲醇报价2390元/吨，甲醇与尿素价差690元/吨，周度走强55元/吨。
· 尿素需求端 ·
上周，复合肥价格环比持平。截止到8月15日，45%硫基复合肥报价2950元/吨，周环比持平；目前复合肥工厂处于秋季肥生产的初级阶段，开工负荷持续回升，目前已至历史同期高位水平，且厂内成品库存数月位于历史同期高位，目前秋季复合肥初期阶段，复合肥工厂暂无拿货生产压力。8月8日-8月14日，复合肥开工率43.48%，较上周上升1.98个百分点，同比偏高3百分点。
8月8日-8月14日，中国三聚氰胺周均产能利用率49.82%，较上期减少11.28个百分点，同比偏低17.82个百分点。三聚氰胺开工负荷降低，夏季检修开启，且后续依然有检修计划，终端板材家具气氛冷清，房地产拖累。
库存数据来看，截至2025年8月15日，中国尿素企业总库存量95.74万吨，较上周累库6.98万吨，环比增加7.86%，同比偏高52.02万吨。产量本期增加，出口集港减少，且内需不足，市场交投情绪不温不火，尿素厂内库存表现为累库，预计下周尿素库存将继续增加，目前尿素厂内库存处于近五年来最高的水平，制约尿素价格上行高度。港口样本库存量46.4万吨，较上周-1.9万吨，出口货源陆续离港，港口库存表现为去化。
· 国际市场 ·
中国开启尿素出口后，国际市场尿素供应紧张格局开始减轻，目前印度国内库存依然偏低，预计9月左右将继续开启进口招标，印度招标需求给全球尿素提供需求支撑，10月预计中国出口将结束，巴西进口9月预计恢复。
印度NFL发布新一轮尿素进口标购，目标采购量为200万吨（东海岸和西海岸各为100万吨），截标日期为9月2日，投标有效期为9月10日，船期为10月31日。
截止到8月15日，小颗粒中国FOB价报450美元/吨，周环比-10元/吨；波罗的海FOB报价450美元/吨，周环比-5美元/吨；阿拉伯海湾价格510美元/吨，周环比-2.5美元/吨；东南亚CFR报价452.5美元/吨，周环比-5美元/吨。截止到8月15日，大颗粒中国FOB价报460美元/吨，周环比-7.5美元/吨；埃及大颗粒FOB价格497.5美元/吨，周环比-5美元/吨；阿拉伯海湾大颗粒FOB价格455美元/吨，周环比-1.5美元/吨；波罗的海大颗粒FOB价格451.5美元/吨，周环比-3.5美元/吨；东南亚CFR报价462.5美元/吨，周环比-2.5美元/吨；美湾FOB报价437.5美元/吨，周环比-9美元/吨。
冠通期货 研究咨询部 王静
执业资格证书编号：F0235424/ Z0000771
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责任编辑：朱赫楠
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· 期货方面 ·
上周尿素盘面震荡上移，周一盘面高开高走，震荡偏强。周末以来，上游工厂降价吸单，市场活跃度不高。基本面来看，尿素工厂装置上周产量增加，本期停产与复工并行，整体窄幅波动为主，需求端，目前复合肥工厂处于秋季肥生产的初级阶段，开工负荷持续回升，目前已至历史同期高位水平，且厂内成品库存数月位于历史同期高位，目前秋季复合肥初期阶段，复合肥工厂暂无拿货生产压力。三聚氰胺开工负荷降低，夏季检修开启，且后续依然有检修计划，终端板材家具气氛冷清，房地产拖累。产量本期增加，出口集港减少，且内需不足，市场交投情绪不温不火，尿素厂内库存表现为累库，预计下周尿素库存将继续增加，目前尿素厂内库存处于近五年来最高的水平，制约尿素价格上行高度。整体来说，上周无风险套利空间打开，贸易商入手拿货，国内内需依然疲软，供需整体维持宽松逻辑，目前处于需求空档期阶段，但工业需求有韧性，且出口印度及印标价格托底下方，尿素短期维持震荡区间波动，暂无明显提振，行情震荡。
· 现货价格动态 ·
尿素现货市场来看，上半周市场内需跟进不畅，上游工厂报价下调，低价吸单情况尚可，下半周工厂待发订单充足，报价稳定，市场交投情绪不温不火。周末以来，上游工厂降价吸单，市场活跃度不高。
· 期货动态 ·
上周，盘面上尿素先抑后扬，整体上涨。周一盘面盘面低开高走，震荡承压；周二盘面高开高走，震荡偏强；周三，低开高走尾盘收平；周四，盘面低开高走日内下挫；周五盘面低开高走日内收平。本周一，主力高开低走，日内偏强震荡。截止到8月11日，尿素主力9月合约报收于1722元/吨，较8月4日结算价1726元/吨下跌4元/吨，今日尿素2509合约价格低开低走，震荡承压。主力合约换月，上周周度成交量1025.55万吨，周环比增加479.45万吨；持仓量614.14万吨，周环比增加41.92万吨。目前盘面无明显驱动，供需宽松压制上方高度，需求韧性提供支撑，目前1700-1790元/吨震荡波动。
上周，尿素期货涨幅强于现货涨幅，基差走弱。以山东地区为基准，截至8月18日，01合约基差-24元/吨，周度-13元/吨。截至8月18日，1-5价差-36元/吨，周度-7元/吨。
2025年8月18日，尿素仓单数量3573张，周环比-50张。
· 尿素供应端 ·
上周，尿素周产量环比增加。隆众数据显示，8月7日-8月13日，尿素周产量134.86万吨，较上期涨2.01万吨，环比涨1.51%；周均日产19.27万吨，环比增加0.29万吨。其中，煤制周产量：105.9万吨，环比增加2.22%，趋势小幅增加；气制周产量：28.96万吨，环比-0.99%，趋势小幅减少；其中小中颗粒周产110.64吨，环比+4.00%；大颗粒周产量24.22万吨，环比-8.50%。
下周预计1-2家企业计划停车，3-5家停车企业恢复生产。根据肥易通数据，2025年8月18日，全国尿素日产量19.42万吨，开工率82.69%。
原材料市场来看，煤矿多发超产限产情况，供应端偏紧下，提振煤炭价格，截止8月18日，秦皇岛动力末煤Q5500报价在697元/吨，周度+17元/吨；晋城市场价格，无烟煤洗小块900元/吨，周度持平。
上周，国内液化天然气价格下跌，据生意社液化天然气报价，截至8月18日国内液化天然气基准价为4040元/吨，与8月11日相比（4098元/吨），周度-58元/吨，周环比-1.4%。内蒙液厂恢复出货，下游整体情绪偏淡，但上游亏损严重，目前跌势趋缓。
上周，合成氨价格重心下移，截止到8月15日，山东地区合成氨价格2180元/吨，周度-120元/吨；尿素现货价格上周下调；山东地区合成氨尿素价差480元/吨，周度走弱60元/吨。上周，甲醇现货价上涨，截止到8月15日，甲醇报价2390元/吨，甲醇与尿素价差690元/吨，周度走强55元/吨。
· 尿素需求端 ·
上周，复合肥价格环比持平。截止到8月15日，45%硫基复合肥报价2950元/吨，周环比持平；目前复合肥工厂处于秋季肥生产的初级阶段，开工负荷持续回升，目前已至历史同期高位水平，且厂内成品库存数月位于历史同期高位，目前秋季复合肥初期阶段，复合肥工厂暂无拿货生产压力。8月8日-8月14日，复合肥开工率43.48%，较上周上升1.98个百分点，同比偏高3百分点。
8月8日-8月14日，中国三聚氰胺周均产能利用率49.82%，较上期减少11.28个百分点，同比偏低17.82个百分点。三聚氰胺开工负荷降低，夏季检修开启，且后续依然有检修计划，终端板材家具气氛冷清，房地产拖累。
库存数据来看，截至2025年8月15日，中国尿素企业总库存量95.74万吨，较上周累库6.98万吨，环比增加7.86%，同比偏高52.02万吨。产量本期增加，出口集港减少，且内需不足，市场交投情绪不温不火，尿素厂内库存表现为累库，预计下周尿素库存将继续增加，目前尿素厂内库存处于近五年来最高的水平，制约尿素价格上行高度。港口样本库存量46.4万吨，较上周-1.9万吨，出口货源陆续离港，港口库存表现为去化。
· 国际市场 ·
中国开启尿素出口后，国际市场尿素供应紧张格局开始减轻，目前印度国内库存依然偏低，预计9月左右将继续开启进口招标，印度招标需求给全球尿素提供需求支撑，10月预计中国出口将结束，巴西进口9月预计恢复。
印度NFL发布新一轮尿素进口标购，目标采购量为200万吨（东海岸和西海岸各为100万吨），截标日期为9月2日，投标有效期为9月10日，船期为10月31日。
截止到8月15日，小颗粒中国FOB价报450美元/吨，周环比-10元/吨；波罗的海FOB报价450美元/吨，周环比-5美元/吨；阿拉伯海湾价格510美元/吨，周环比-2.5美元/吨；东南亚CFR报价452.5美元/吨，周环比-5美元/吨。截止到8月15日，大颗粒中国FOB价报460美元/吨，周环比-7.5美元/吨；埃及大颗粒FOB价格497.5美元/吨，周环比-5美元/吨；阿拉伯海湾大颗粒FOB价格455美元/吨，周环比-1.5美元/吨；波罗的海大颗粒FOB价格451.5美元/吨，周环比-3.5美元/吨；东南亚CFR报价462.5美元/吨，周环比-2.5美元/吨；美湾FOB报价437.5美元/吨，周环比-9美元/吨。
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